攀枝花市国有资产投资经营有限责任公司-2015年跟踪评级报告（12年）.pdf

??????????????????? 2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 2 关注：关注：  攀枝花市经济增速放缓，攀枝花市经济增速放缓，财政总收入有所下降财政总收入有所下降受土地市场波动影响，2014 年国 有土地使用权出让收入同比下降 37.44%，2014 年攀枝花市全口径财政总收入为 1,362,548 万元，较上年下降 1.14%  公司担保业务规模及收入下滑公司担保业务规模及收入下滑，担保代偿风险加大，担保代偿风险加大2014 年，公司担保业务实现 收入 4,041.48 万元，同比下降 32.11%，在保余额为 25.07 亿元，同比下降 3.95%， 担保代偿率为 2.74%，追偿情况未见改善，不排除代偿风险进一步增加的可能  公司小贷业务公司小贷业务逾期贷款占比较高逾期贷款占比较高公司小贷业务贷款逾期在三个月以上、一年以内 的占比 82.60%，逾期总额占比较高，需要关注贷款坏账风险  公司房地产开发业务存在公司房地产开发业务存在销售收入销售收入下降下降风险风险2014 年，土地整理及商品房销售占 总收入比重分别为 42.97%和 15.20%，公司收入易受一级土地转让市场及房地产市 场的不利波动影响。

 公司公司主营业务主营业务盈利能力下降，盈利能力下降，对对投资收益及政府补助的依赖较大投资收益及政府补助的依赖较大2014 年，公司 综合毛利率下降 14.41 个百分点至 20.42%，总资产回报率下降至 3.82%；投资收益 及补贴收入占公司利润总额的比重分别为 68.66%、97.35%  公司公司其他应收款规模大，回收期不确定，占用公司资金规模较大其他应收款规模大，回收期不确定，占用公司资金规模较大2014 年末，公 司其他应收款余额为 446,189.29 万元，比 2013 年末增加了 57.34%，占公司资产总 额比重为27.18%；其中，账龄为一年以上的账面价值占比约为 98.16%  公司资产流动性一般，未来偿债压力大公司资产流动性一般，未来偿债压力大公司资产以土地、其他应收款及在建工程 为主；截至 2014 年末，公司有息负余额为 44.59 亿元，同比增长 15.71% 主要财务指标：主要财务指标： 项目项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 总资产（万元） 1,641,786.30 1,436,082.14 1,412,374.53 归属于母公司所有者权益（万元） 820,410.38 726,711.61 679,092.09 有息债务（万元） 445,944.92 385,404.48 402,736.51 资产负债率 47.08% 46.27% 49.94% 流动比率 3.46 3.43 4.33 营业收入（万元） 86,708.61 66,099.52 136,616.46 政府补助（万元） 30,523.14 33,958.23 18,744.33 投资收益 21,527.70 19,710.46 21,761.23 利润总额（万元） 31,355.20 27,958.31 35,389.32 综合毛利率 20.42% 34.83% 17.39% 3 总资产回报率 3.82% 4.20% 3.46% EBITDA（万元） 61,393.93 62,688.78 48,494.07 EBITDA利息保障倍数 1.68 1.65 2.74 经营活动现金流净额（万元） 22,137.12 22,662.81 24,870.47 资料来源：公司审计报告，鹏元整理 4 一、本期债券本息兑付及一、本期债券本息兑付及募集资金募集资金使用情况使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金[2012]2636号文件批准，公司于2012年03月13日发行 10 亿元10年期固定利率债券，票面利率为8.18%。

本期债券的计息期限为2012年3月13日至2022年3月12日， 如投资者选择回售， 则其回售 部分债券的计息期限自2012年3月13日至2017年3月12日止 本期债券付息日为2013年至2022年每年的3月13日，本金兑付日为2018年至2022年每年 的3月13日 如投资者选择回售， 则其回售部分债券的兑付日为2017年3月13日 从2018年起， 每年除按时付息外， 以投资者第五年行使回售权后的债券总额为基数， 每年兑付投资者该基 数额度20%的本金 截至2015年4月30日，本期债券本息兑付情况见下表 表表 1 截至截至 2015 年年 04 月月 30 日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本息兑付日期本息兑付日期 本金兑付本金兑付/回售金额回售金额 利息支付利息支付 期末本金余额期末本金余额 2013 年 3 月 13 日 0.00 8,180.00 100,000.00 2014 年 3 月 13 日 0.00 8,180.00 100,000.00 2015 年 3 月 13 日 0.00 8,180.00 100,000.00 资料来源：公司提供 本期债券募集资金已于2013年4月30日前全部使用完毕，不存在募投项目变更事项，具 体情况如下表。

表表 2 截至截至 2014 年年 12 月月 31 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）日本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 项目名称项目名称 计划计划 实施进度实施进度 项目完项目完 工进度工进度 总投资总投资 拟使用募拟使用募 集集 资金额度资金额度 已投资已投资 已使用已使用 募集资金募集资金 炳三区公共租赁房 6,999.00 4,000.00 6,999.00 4,000.00 100.00% 炳三区 G、H、I、J 道路建设 7,775.00 4,350.00 7,775.00 4,350.00 100.00% 西区城市棚户区改造工程项目 46,662.00 25,000.00 46,662.00 25,000.00 100.00% 国有企业改制经济适用房项目 12,782.00 5,000.00 12,782.00 5,000.00 100.00% 炳四区到密地桥城市干道工程项目 17,000.00 10,000.00 17,000.00 10,000.00 100.00% 炳三区至金江城市干道工程项目 19,800.00 10,000.00 19,800.00 10,000.00 100.00% 金江至鱼塘立交连接线工程项目 19,700.00 10,000.00 19,700.00 10,000.00 100.00% 归还银行流动资金贷款 - 11,650.00 - 11,650.00 100.00% 补充公司流动资金 - 20,000.00 - 20,000.00 100.00% 5 合合 计计 130,718.00 100,000.00 130,718.00 100,000.00 100.00% 资料来源：公司提供 二、发行主体概况二、发行主体概况 2014年12月25日， 经四川省攀枝花市工商行政管理局核准， 公司更名为攀枝花市国有投 资（集团）有限责任公司，原攀枝花市国有资产投资经营有限责任公司发行的、目前仍在存 续期内的债券由攀枝花市国有投资（集团）有限责任公司承继。

跟踪期内，公司注册资本、实收资本、控股股东、控股股东持股比例、实际控制人、合 并报表范围均未发生变化；公司未发生重大资产重组、收购及出售资产（含股权） 、对外并 购等事项 截至2014年12月31日， 公司资产总额为164.18亿元， 归属于母公司的所有者权益为82.04 亿元，资产负债率为47.08%；2014年度，公司实现营业收入8.67亿元，利润总额3.14亿元， 经营活动现金流净额2.21亿元 三三、、区域区域经济与财经济与财政实力政实力 跟踪期内，跟踪期内，在在工业、固定资产投资工业、固定资产投资的推动下，攀枝花市的推动下，攀枝花市经济经济总量保持增长，但增速放总量保持增长，但增速放 缓，缓，房地产市场景气度下降房地产市场景气度下降 2014年，攀枝花市经济保持高速增长，地区生产总值为870.85亿元，按可比价计算的增 速为9.3%其中，第一、二、三产业分别完成增加值29.40亿元、643.09亿元、198.36亿元， 三次产业结构由2013年的3.5:74.6:21.9调整为3.4:73.8:22.8 工业在攀枝花市的经济发展中占据主导地位，传统的钢铁、钒钛、能源、化工是其四大 支柱产业。

2014年，攀枝花市规模以上工业累计完成工业总产值1520.69亿元，增长9.5%； 其中，重工业工业增加值增长10.7%，工业保持较快增长2014年，攀枝花市固定资产投资 保持较快增长，全年全社会固定资产投资完成额为616.81亿元，增长13% 2014年，攀枝花市房地产市场景气度下降，全年房屋施工面积670.63万平方米，增长 3.90%；但房屋竣工面积64.25万平方米，下降32.70%，商品房销售面积121.38万平方米，下 降9.30%攀枝花市房地产受购房需求下降、消费者观望情绪浓厚的影响，销售市场呈量降 价跌的势态，全年商品房销(预)售面积121万平方米、同比下降9.3%，销售均价4,140元每平 方米，同比下降3.14%同时，商品住宅待售面积达240.71万平方米，其中市区200.49万平方 米，商品房待售面积体量巨大，预计未来短期内市场将持续供大于求的状态 总体来看，跟踪期内，攀枝花市经济攀枝花市经济持续增长，工业、固定资产投资均保 6 持较快增长，但增速放缓，房地产市场景气度下降 表表 3 攀枝花市攀枝花市主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元）主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元） 项目项目 2014 年年 2013 年年 金额金额 同比增长同比增长 金额金额 同比增长同比增长 地区生产总值 870.85 9.30% 800.88 10.70% 第一产业增加值 29.40 4.50% 27.88 4.50% 第二产业增加值 643.09 9.60% 597.19 11.70% 第三产业增加值 198.36 8.80% 175.81 8.00% 固定资产投资 616.81 13.00% 545.74 17.80% 社会消费品零售总额 245.55 12.00% 219.33 14.20% 进出口总额（亿美元） 3.01 61.00% 1.87 -29.00% 存款余额 802.87 2.40% 784.18 3.50% 贷款余额 658.19 8.10% 608.93 14.40% 资料来源：攀枝花市 2013-2014 年国民经济和社会发展统计公报 跟踪期内，跟踪期内，攀枝花市攀枝花市财政收入结构财政收入结构保持稳定保持稳定；；受土地市场的影响，土地政府性基金收入受土地市场的影响，土地政府性基金收入大大 幅下降幅下降，导致攀枝花市财政收入略有下滑，导致攀枝花市财政收入略有下滑；；公共财政支出对上级补助收入的依赖公共财政支出对上级补助收入的依赖仍仍较大较大 从财政收入上看， 2014年，攀枝花市全口径及本级财政收入分别为1,362,548万元和 535,004万元，受土地市场波动的影响，攀枝花市全口径及本级土地出让收入下降，导致攀 枝花市全口径及本级的财政收入同比分别下降1.14%和7.27%。

跟踪期内，攀枝花市财政收 入结构保持稳定，主要由公共财政收入及上级补助收入构成 2014年， 攀枝花市全口径及本级公共财政收入保持稳定， 系攀枝花市财政收入的主要来 源2014年，攀枝花全市和市本级的公共财政收入分别为629,076万元、282,563万元，同比 分别增长7.45%、下降4.43%，占财政收入的比重分别为46.16%、52.82%2014年，攀枝花 市全口径及本级公共财政收入结构保持。