轨道融资模式.ppt

轨道交通融资模式,国内外常用的一些融资模式,商业投融资模式,政府主导的 BOT 和 PPP 市场化投融资模式,一体化”投融资模式,商业模式,四分开”模式,“两级融资平台”模式重庆城市交通开发投资(集团)有限公司（以下简称“交通开投集团”）作为重庆市政府轨道交通投资主体，授权经营轨道交通国有资产在轨道建设中发挥着投融资作用，引导社会资本进入，加快轨道交通建设重庆市所有轨道交通项目的资本金全部由交通开投集团负责筹集，重庆市轨道交通（集团）有限公司（以下简称”重庆轨道集团”）负责筹集项目资本金外其他建设资金这种筹资模式又被称为“两级融资平台”模式 筹资方式按照国家发改委对轨道项目资本金比例必须高于41%的要求，到2018年轨道交通建设投资还需资本金680亿元，全部由交通开投集团代表市政府投资重庆市轨道交通建设 资本金筹措模式 一、投资主体,二、轨道交通资本金筹资方式主要包括以下5个方面 1、土地融资：重庆市政府通过国债、规费（政府和有关权力部门规定必须缴纳的费用）、土地、存量、税收返还等“五大注入”，将零散、静态资产集中变为“八大投”的资本金 2、融资租赁融资租赁是一种以物为载体的融资行为，以“融物”形式达到“融资”目的。

轨道交通项目会形成大量固定资产，通过租赁公司筹措资金，采取融资租赁方式获得轨道设备，在达到融资目的的同时，还向租赁公司转嫁了部分风险 3、债务融资：企业融资和中期票据，其中中期票据是指在中国大陆境内具有法人资格的非金融企业，据规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券 4、信托融资以轨道交通项目的预期现金流作为收益担保，发行一定额度内的信托凭证，可以募集到金额较大的项目建设资金通过成立专门的轨道交通投资公司，以公司股权引入信托资金，投入到重庆市轨道交通项目中作为资本金 5、国家开发银行软贷款具有期限长、利率低、可作为项目资本金3个显著特点香港城市轨道交通的投融资模式,,,在香港地铁的建设费用中 , 来自政府的投资约 占总投资的三分之一到四分之一 , 其余资金主要由各类融资安排筹集 , 包括债券 、 贷款和票据等 最初 ,仅通过认购地铁公司股权的方式给予 部分财政支持 ,大部分建设资金由地铁公司自行筹集 后来 ,政府通过划拨沿线土地给地铁公司 ,给予 地铁公司物业发展特许权 , 由地铁公司以房地产开 发和商务经营方式获取资金 , 保证了地铁建设的间 接收益用于地铁的再建设 。

香港地铁建设资金主要来源,( 1) 政府注入的股本资金 通过 “政 府财库管法团” 成为地铁公司的唯一股东 ,最初注入 的股本为 8 亿港元 ,法定股本为 20 亿港元 2) 出口信贷 地铁建设分段公开向全世界招标 ,投标规定工程承包商必须获得所属国提供的优 惠信贷条件的出口信贷 , 所有的出口信贷都是由担保的 ( 3) 贷款 主要为长期贷款 香港地铁公司多 在港元银团贷款市场筹集贷款 ,2006 年共筹集 26 亿港元贷款 , 其中 5 年期贷款 15 亿港元 ,7 年期贷 款 11 亿港元 平均借贷成本为 5. 5 % ,利息保障倍 数为 6. 7 ( 4) 发行票据和债券 除了定息港元债券外 , 地铁公司还发行了一系列的港元浮息债券以及其他 币种的债券 债券约占资金筹集总额的 55 % 5) 运营收入 运营收入是地铁公司的主要收 入来源 ,占全部收入的 70 %～ 80 % 纽约城市轨道交通的投融资模式,,纽约筹集交通项目建设资金的主要途径,,( 1) 对交通设施使用者收费 : 主要采用燃油税 , 还有公共交通的票款收入 、 车辆登记费 、 停车费 、 附 加到上下水管道的交通费等 。

燃油税是从 20 世纪 50 年代初期大规模建设公路时开始征收的 , 由联邦 和州政府使用 ( 2) 对非交通设施使用者收费 : 当对交通设施使 用者征税不能实现时 ,则从房产税、 收入税、 营业税 、 矿产税收入中抽出一部分用于交通建设这部分收 入约占交通项目投资的 23 % 如美国在旧金山海湾 地区快速交通 (BAR T) 的建设中 ,对周围地区实施了 营业税的超额征收 ,以获得该线的建设资金 3) 特殊受益费 : 从税收增额中筹措资金 , 包括 特殊获益费 、 交通影响费和交通服务费 特殊获益 费是向从交通设施改善中获益的房地产拥有者收取 额外的交通建设费 ,一般需要有特别的立法规定 ; 交 通影响费是为了减轻私人发展商对当地交通服务水 平造成的影响而收取的费用 ,可以按面积收费 ,或采 取资助交通建设的形式 ; 交通服务费是房地产商由 于有了到达交通设施的直达道路受益而缴纳的费 用 ,分一次收费和年费两种 4) 私人出资 : 例如 , 由土地发展商出资 , 私人拥有部分交通设施 ; 协议投资 私人捐助时私人可 以从减税中获益 5) 借款筹资 : 这类筹资方式有发行债券 、 无息 债券 ,以及借款套息 、 卖主出资 ( 即购买交通设备时 , 由卖方提供借款) 、 私人租借等 。

6) 特别收入 : 如在停车场 、 公共汽车站 、 车辆 等处作广告的收费 ,以及发行彩票等 7) 对地铁车站周围土地的合作开发 : 公交管 理部门或地铁部门与开发商合作 , 向开发商出租车 站周围所拥有的土地 ,从开发商手中收取土地租金 , 以及从开发商的毛收入中按一定比例收取附加租 金 如 华 盛 顿 附 近 的 Bet hesda 地 铁 站 出 租 了 研 2009 年 14 515 m2 ( 156 240 f t 2 ) 的土地 , 开发商在此建了一 幢 17 层的办公零售综合楼 、 一幢 12 层的旅馆 ,以及 公共汽车站 、 停车场等设施 , 年租金 160 万美元 ; 开 发商年毛收入的 7. 5 %作为附加租金 ; 租期 54 年 , 期满后可续 10 年合同 政策建议： 1、建立稳定的财政亏损补贴机制，比如，政府购买服务，政府亏损补贴，税费政策优惠，财政贴息等； 2、进一步做大轨道发展专项资金的规模，做大做强轨道发展专项资金，拓宽资金来源渠道，如国家、部、省补助的专项拨款等 3、发展轨道沿线及站场周边上盖物业开发，结合地铁建设赋予地铁公司沿线一些地块的物业发展权，通过房地产开发获得收益。

4、建立轨道交通发展基金，目前，从政策和操作层面来看，设立产业投资基金的条件已基本成熟应在充分借鉴国内外的先进经验，在市场化、规范化的原则下,对轨道交通发展基金管理的组织安排、制度设计、管理模式和运行机制等方面量体裁衣同时,加快资本市场建设,抓紧建立多层次的资本市场,完善产业基金的多元化退出机制,真正发挥好产业基金的核心作用,促进轨道交通发展基金的健康发展Thank you!,。