中央财经大学宏观经济学讲义(第二版)张苏.ppt

I believe myself to be writing I believe myself to be writing a a bookbook on economic theory which will on economic theory which will largely revolutionizelargely revolutionize—— not, I not, I suppose, at once but in the course suppose, at once but in the course of the next ten yearsof the next ten years——the way the the way the world thinks about economic world thinks about economic problems.problems.”” -- -- John Maynard KeynesJohn Maynard Keynes《宏观经济学》对世界形成了重要影响中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言1－－是这样一种精神：－－是这样一种精神：  学好《宏观经济学》的基本要求：  1、精诚治学，为家为国：、精诚治学，为家为国：中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言2   孙思邈孙思邈•《《备急千金要方备急千金要方.大医精诚大医精诚》》：： 凡大医治病，必当安神定志，无凡大医治病，必当安神定志，无欲无求，先发大慈恻隐之心，誓愿普欲无求，先发大慈恻隐之心，誓愿普救含灵之苦。

若有疾厄来求救者，不救含灵之苦若有疾厄来求救者，不得问其贵贱贫富，长幼妍媸，怨亲善得问其贵贱贫富，长幼妍媸，怨亲善友，华夷愚智，普同一等，皆如至亲友，华夷愚智，普同一等，皆如至亲之想亦不得瞻前顾后，自虑吉凶，之想亦不得瞻前顾后，自虑吉凶，护惜身命见彼苦恼，若己有之，深护惜身命见彼苦恼，若己有之，深心凄怆，勿避崄巇、昼夜寒暑、饥渴心凄怆，勿避崄巇、昼夜寒暑、饥渴疲劳，一心赴救，无作功夫形迹之心疲劳，一心赴救，无作功夫形迹之心如此可为苍生大医如此可为苍生大医——孙思邈孙思邈中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言3学好《宏观经济学》的基本要求：2、勤奋求学：温总理为榜样、勤奋求学：温总理为榜样——三十六门课，三十五门优秀三十六门课，三十五门优秀中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言4 2007年五一节温家宝总理年五一节温家宝总理 访问中国人民大学访问中国人民大学       “我只是把人家睡觉的时间拿来读书，我只是把人家睡觉的时间拿来读书，那时候我也没有表。

晚上回到宿舍，同那时候我也没有表晚上回到宿舍，同学们都睡了，我总是在教室最后熄灯学们都睡了，我总是在教室最后熄灯睡到半夜我就起来，也不知道几点，又睡到半夜我就起来，也不知道几点，又上教室了，当时感觉总也不天亮，我估上教室了，当时感觉总也不天亮，我估计早上两三点钟我就起了当然我的意计早上两三点钟我就起了当然我的意思不是希望你们这样，会把身体搞坏的思不是希望你们这样，会把身体搞坏的希望大家博览群书，多记点知识总会有希望大家博览群书，多记点知识总会有用 ——温家宝温家宝                                                               中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言5附：追求卓越一(2007-2008(2007-2008学年第学年第2 2学期学期) )课程名称：微观经济学课程名称：微观经济学 课程代码：课程代码：0510092 0510092 课程性质：必修课课程性质：必修课 学分：学分：3.03.0任课教师：张苏任课教师：张苏教学班代号：教学班代号：(2007-2008-2)-0510092-(2007-2008-2)-0510092-060701-2060701-2考试形式考试形式: :考试日期：考试日期：人数：人数：5757试卷成试卷成绩绩成绩等成绩等级级9090－－1001008080－－89897070－－79796060－－6969＜＜6060　　（优秀）（优秀） （良好）（良好） （中等）（中等） （及格）（及格） （不及格）（不及格）人数人数2828人人1515人人5 5人人4 4人人5 5人人所占比所占比例例49.12%49.12%26.32%26.32%8.77%8.77%7.02%7.02%8.77%8.77%平均值平均值82.1982.19标准差标准差13.6713.67中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言6附：追求卓越二(2007-2008(2007-2008学年第学年第2 2学期学期) )课程名称：微观经济学课程名称：微观经济学 课程代码：课程代码：0510092 0510092 课程性质：必修课课程性质：必修课 学分：学分：3.03.0任课教师：张苏任课教师：张苏教学班代号：教学班代号：(2007-2008-2)-0510092-(2007-2008-2)-0510092-060701-1060701-1考试形式考试形式: :考试日期：考试日期：人数：人数：151151试卷成试卷成绩绩成绩等成绩等级级9090－－1001008080－－89897070－－79796060－－6969＜＜6060　　（优秀）（优秀） （良好）（良好） （中等）（中等） （及格）（及格） （不及格）（不及格）人数人数6969人人3636人人2121人人1212人人1313人人所占比所占比例例45.70%45.70%23.84%23.84%13.91%13.91%7.95%7.95%8.61%8.61%平均值平均值81.2381.23标准差标准差16.8216.82中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言7学好《宏观经济学》的基本要求：3、关怀世界：比尔盖茨、关怀世界：比尔盖茨 比尔盖茨比尔盖茨2007年年 哈佛大学毕业典礼上的发言哈佛大学毕业典礼上的发言中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言8        I've been waiting more than 30 years to say this: "Dad, I always told you I'd come back and get my degree." I want to thank Harvard for this timely honor. I'll be changing my job next year … and it will be nice to finally have a college degree on my resume……. But taking a serious look back … I do have one big regret. 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言9        I left Harvard with no real awareness of the awful inequities in the world – the appalling disparities of health, and wealth, and opportunity that condemn millions of people to lives of despair. I learned a lot here at Harvard about new ideas in economics and politics. I got great exposure to the advances being made in the sciences. But humanity's greatest advances are not in its discoveries – 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言10        but in how those discoveries are applied to reduce inequity. Whether through democracy, strong public education, quality health care, or broad economic opportunity –reducing inequity is the highest human achievement. I left campus knowing little about the millions of young people cheated out of educational opportunities here in this country. 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言11        And I knew nothing about the millions of people living in unspeakable poverty and disease in developing countries. 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 微观经济学讲义微观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言12        Should Harvard encourage its faculty to take on the world's worst inequities? Should Harvard students  learn about the depth of global poverty … the prevalence of world hunger … the scarcity of clean water …the girls kept out of school … the children who die from diseases we can cure? ——比尔盖茨比尔盖茨中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言13教好《宏观经济学》的基本要求：4、教师敬业：我的榜样、教师敬业：我的榜样季羡林：季羡林：怀念我的的德国恩师怀念我的的德国恩师中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言14   ……我要学三个系，已经选了那么多我要学三个系，已经选了那么多课程，学了那么多语言，已经是超负课程，学了那么多语言，已经是超负荷了荷了……老人家一定要把自己的拿手老人家一定要把自己的拿手好戏统统传给我。

他早已越过古稀之好戏统统传给我他早已越过古稀之年年……他是以学术为天下之公器，想他是以学术为天下之公器，想把自己的绝学传授给我这个异域的青把自己的绝学传授给我这个异域的青年，让印度学和吐火罗学在中国生根年，让印度学和吐火罗学在中国生根开花中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言15         总之，西克教授提出了要教我吐火总之，西克教授提出了要教我吐火罗文，丝毫没有征询意见的意味，他罗文，丝毫没有征询意见的意味，他也不留给我任何考虑的余地他提出也不留给我任何考虑的余地他提出了意见，立刻安排时间，马上就要上了意见，立刻安排时间，马上就要上课我真是深深地被感动了，除了感课我真是深深地被感动了，除了感激之外，还能有什么话说呢？我下定激之外，还能有什么话说呢？我下定决心，扩大自己的摊子，决心，扩大自己的摊子，“舍命陪君舍命陪君子子”了了……中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言16   大学的课程表上并没有这样一门课，大学的课程表上并没有这样一门课，而且只有两个学生，还都是外国人，而且只有两个学生，还都是外国人，真是一个特别班。

可是西克并不马虎真是一个特别班可是西克并不马虎以他那耄耋之年，每周有几次从城东以他那耄耋之年，每周有几次从城东的家中穿过全城，走到高斯的家中穿过全城，走到高斯- -韦伯楼来韦伯楼来上课，精神矍铄，腰板挺直，不拿手上课，精神矍铄，腰板挺直，不拿手杖，不戴眼镜，他本身简直就是一个杖，不戴眼镜，他本身简直就是一个奇迹奇迹……——……——季羡林季羡林中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言17《宏观经济学》课堂教学的希望——大学教育的目的大学教育的目的 约翰约翰•亨利亨利•纽曼纽曼(1801-1890) 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言18                        如果一定要赋予大学教育一个切实的目的，我的主张是培养社会的好公民。

大学如果一定要赋予大学教育一个切实的目的，我的主张是培养社会的好公民大学教育的艺术就是社会生活的艺术，其目的就是使人适应这个世界大学教育一方面既教育的艺术就是社会生活的艺术，其目的就是使人适应这个世界大学教育一方面既不应把着眼点局限于某些特定的职业上，另一方面也不应是造就英雄，培养天才事不应把着眼点局限于某些特定的职业上，另一方面也不应是造就英雄，培养天才事实上，天才伟业无法人为造就，英雄的思想亦如天马行空大学不是诗人、不朽作家实上，天才伟业无法人为造就，英雄的思想亦如天马行空大学不是诗人、不朽作家和学派创立者的诞生地，也不是殖民地头领或外族征服者的培训所大学并不承诺要和学派创立者的诞生地，也不是殖民地头领或外族征服者的培训所大学并不承诺要造就一批亚里士多德、牛顿、拿破仓、华盛顿、拉斐尔、莎士比亚式的巨人，尽管这造就一批亚里士多德、牛顿、拿破仓、华盛顿、拉斐尔、莎士比亚式的巨人，尽管这些大自然的杰作此前曾在大学的院墙中出现过此外，大学也不应满足于培养批评家、些大自然的杰作此前曾在大学的院墙中出现过此外，大学也不应满足于培养批评家、实验人员、经济学家和工程师，尽管这些人才的培养也在大学教育的范畴之内。

大学实验人员、经济学家和工程师，尽管这些人才的培养也在大学教育的范畴之内大学教育是一条通向伟大而平凡的目标的伟大而平凡的途径大学教育旨在提高社会的知教育是一条通向伟大而平凡的目标的伟大而平凡的途径大学教育旨在提高社会的知识氛围，培养国民的公心，净化国民的情趣，为浮躁的公众提供真正的公理，为公众识氛围，培养国民的公心，净化国民的情趣，为浮躁的公众提供真正的公理，为公众的理想提供确定的目标，扩大时代的思想库并注入冷静的思考，促进政治权力的行使，的理想提供确定的目标，扩大时代的思想库并注入冷静的思考，促进政治权力的行使，提高人际交流的质量大学教育应让人清醒地认知自己的观点和判断，并正确地发挥，提高人际交流的质量大学教育应让人清醒地认知自己的观点和判断，并正确地发挥，雄辩地阐述，有力地强调大学教育应教会人们看清事物的真实面目并直接抓住要害，雄辩地阐述，有力地强调大学教育应教会人们看清事物的真实面目并直接抓住要害，教会人们解开思想的缰结，发现其中的诡辩之处，舍弃其中的不相关之处大学教育教会人们解开思想的缰结，发现其中的诡辩之处，舍弃其中的不相关之处大学教育使人做好准备，可靠地胜任任何职位，轻松自如地掌握任何科目。

使人做好准备，可靠地胜任任何职位，轻松自如地掌握任何科目 大学教育教会人们如何适应他人，如何设身处地为人着想，如何把自己的想法转达大学教育教会人们如何适应他人，如何设身处地为人着想，如何把自己的想法转达给他人，如何影响他人，如何相互理解、相互宽容与任何群体的人相处，他都融洽给他人，如何影响他人，如何相互理解、相互宽容与任何群体的人相处，他都融洽自然；与任何人相交，他都有共同之处他明白何时该说话，何时该沉默；他善于交自然；与任何人相交，他都有共同之处他明白何时该说话，何时该沉默；他善于交谈，也善于倾听；当自己没有什么可述说的时候，他能够中肯地提出问题，并适时地谈，也善于倾听；当自己没有什么可述说的时候，他能够中肯地提出问题，并适时地接受教育；他总是跃跃欲试，但从不妨碍他人；他是一个让人感到愉快的伙伴，让人接受教育；他总是跃跃欲试，但从不妨碍他人；他是一个让人感到愉快的伙伴，让人可以依赖的朋友；他懂得何时应当严肃，何时可以嬉闹；他通脱而机智，嬉闹时不失可以依赖的朋友；他懂得何时应当严肃，何时可以嬉闹；他通脱而机智，嬉闹时不失优雅，严肃时不怒自威他身处尘世而心静如水，足不出户而怡然自得。

他具有一种优雅，严肃时不怒自威他身处尘世而心静如水，足不出户而怡然自得他具有一种天赋，在他为公众服务时，使他游刃有余；在他退隐之后，赋予他精神上的支撑若天赋，在他为公众服务时，使他游刃有余；在他退隐之后，赋予他精神上的支撑若是没有这种天赋，纵然家财万贯，亦不脱粗俗；若是有了这种天赋，即使历经挫折，是没有这种天赋，纵然家财万贯，亦不脱粗俗；若是有了这种天赋，即使历经挫折，饱尝失望，也自有魅力旨在教诲人们所有这一些的技艺，正是大学教育追求的目标，饱尝失望，也自有魅力旨在教诲人们所有这一些的技艺，正是大学教育追求的目标，它与获取财富的技艺、获取健康的技艺同样有用，尽管相比较而言，这种技艺更不易它与获取财富的技艺、获取健康的技艺同样有用，尽管相比较而言，这种技艺更不易掌握，更不可琢磨，更难以确定，更不易完全具备掌握，更不可琢磨，更难以确定，更不易完全具备 ——约翰约翰•亨利亨利•纽曼纽曼(1801-1890) 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言19•1、宏观经济学的基本框架、宏观经济学的基本框架•2、宏观经济学的理论模型、宏观经济学的理论模型•3、宏观经济学的重要关系式、宏观经济学的重要关系式:Y=C+I+G+NX•4、宏观经济学的重要定义：名义价格、实际价格；、宏观经济学的重要定义：名义价格、实际价格；Real vs. Nominal GDP；GDP Deflator•5、宏观经济学的创新、宏观经济学的创新                       本章概要中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言20通胀与失业理论通胀与失业理论总供给理论总供给理论总需求理论总需求理论增长理论增长理论国民收入决定论（国民收入决定论（i不变）不变）IS模型（模型（i变化）变化）LM模型（模型（M变化）变化）BP模型（模型（e变化）变化）1.宏观经济学的基本框架宏观经济学的基本框架中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言212.宏观经济学的理论模型宏观经济学的理论模型修正修正假设（Assumptions ）定义（Definition ）分析框架（Framework ）命题1命题2命题n结论(Conclusions )经验研究（Empirical analysis） Consistent Robust 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言22Y=C+I+G+NX                        3.宏观经济学的重要关系式宏观经济学的重要关系式中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言23 支出法：从支出法：从AD角度核算产出角度核算产出Y中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言24 收入法：从收入法：从AS角度核算产出角度核算产出Y中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言25                       where    Y  = GDP = the value of total output  C + I + G + NX = aggregate expenditure  Y=C+I+G+NX中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言26   举例说明  Y  =  C + I + G + NXSuppose a firm •produces $10 million worth of final goods•but only sells $9 million worth.Does this violate the expenditure = output identity?中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言27Why output = expenditure•Unsold output goes into inventory, and is counted as “inventory investment”…whether the inventory buildup was intentional or not.    •In effect, we are assuming that firms purchase their unsold output. 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言28C：GDP中的重要份额中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言29G：国防等公共支出G占GDP比例。

数据来源：世界银行，《99年世行发展指标》 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言30I：物质资本投资、人力资本投资I占GDP比例数据来源：世界银行，《99年世行发展指标》 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言31Stocks vs. FlowsA flow is a quantity measured per unit time.      “U.S. investment was $1.6 trillion in 2001.”FlowStockA stock is a quantity measured at a point in time. We might say “the U.S. capital stock was $25.4 trillion as of December 6, 2003.”中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言32def:  the value of total exports (EX) minus the value of total imports (IM)NX：国际贸易的核心中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言33美国NX占GDP比例。

来源：教材英文版中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言34•实际价格/名义价格•Real vs. Nominal GDP•GDP Deflator                       4、宏观经济学的重要定义、宏观经济学的重要定义中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言354.1实际价格和名义价格实际价格和名义价格《《宏观经济学宏观经济学》》教材教材1850年年3.76元一本；元一本；2007年年79元一本；哪一年更贵呢？元一本；哪一年更贵呢？同样一篮子商品在同样一篮子商品在1850年是年是25元；在元；在1975年是年是99.8元在元在2007年是年是615.2元任选一年作为基准年份，这里选择任选一年作为基准年份，这里选择1975年年18501850年年3.763.76元在元在19751975年值年值X X元：元： 3.76:x=25:99.8,x=153.76:x=25:99.8,x=15元元 20072007年年7979元在元在19751975年值年值Y Y元：元：79:Y=615.2:99.8,Y=12.879:Y=615.2:99.8,Y=12.8元元中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言36价格价格名义价格名义价格nominal price当期值当期值实际价格实际价格real price参照基期值（通胀调整后）参照基期值（通胀调整后）价格指数：价格指数：（以某一基准年为基础来考察一篮子（以某一基准年为基础来考察一篮子或所有商品的支付随时间而变化的情况）或所有商品的支付随时间而变化的情况） CPICPI（（ Consumer Price Index Consumer Price Index ）） GDPGDP缩减指数，等缩减指数，等中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言37关于CPI的说明数据来源：数据来源：http://www.minneapolisfed.org/Research/data/us/calc/hist1800.cfm假设一篮子商品：假设一篮子商品： （（1））5本书本书 （（2））2套棉衣套棉衣 （（3））4斤鸡蛋斤鸡蛋 （（4））9次理发次理发CPI的直观含义：确定的、并具有代表性的一篮子商品在不同的年代各需要的直观含义：确定的、并具有代表性的一篮子商品在不同的年代各需要当期多少钱购买；（反过来说，当期多少钱购买；（反过来说，1850年的年的25元相当于元相当于2007年的年的615.2元）元）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言38美国NX占GDP比例。

来源：教材英文版  4.2Real vs. Nominal GDP•GDP is the value of all final goods and services produced.    •Nominal GDP measures these values using current prices.  •Real GDP measure these values using the prices of a base year.  中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言39U.S. Real & Nominal GDP, 1967-200302,0004,0006,0008,00010,00019651970197519801985199019952000(billions of U.S. dollars) NGDP (billions of dollars) RGDP (billions of 1996 dollars)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言404.3GDP Deflator•The inflation rate is the percentage increase in the overall level of prices.•One measure of the price level is the GDP Deflator.中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言41Two measures of inflation16  14  12  10  8  6  4  2  0  -2Percentagechange194819531958196319681973Year19781983198819931998CPIGDP deflator中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言42中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言  5.1、宏观经济学的创新、宏观经济学的创新: 自然灾害对国家宏观经济的影响自然灾害对国家宏观经济的影响:四川地震四川地震43中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言  5.2、宏观经济学的创新、宏观经济学的创新: 国民的诚信对国家宏观经济的影响国民的诚信对国家宏观经济的影响:三鹿奶粉事件会不会冲三鹿奶粉事件会不会冲淡淡2008北京奥运的影响北京奥运的影响44 5.4、宏观经济学的创新、宏观经济学的创新: 庄子庄子·外篇外篇·在宥第十一在宥第十一云将云将东游，过扶摇之枝而适遭东游，过扶摇之枝而适遭鸿蒙鸿蒙。

鸿蒙方将拊脾鸿蒙方将拊脾雀跃而游雀跃而游云将见之，云将见之，倘然止，贽然立，曰：倘然止，贽然立，曰：“叟何人邪叟何人邪？叟何为此？？叟何为此？”鸿蒙拊脾雀跃不辍，鸿蒙拊脾雀跃不辍，对云将曰：对云将曰：“游！游！”云将曰：云将曰：“朕朕愿有问也愿有问也 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言45 鸿蒙仰而视云将曰：鸿蒙仰而视云将曰：“吁！吁！”云云将曰：将曰：“天气不和，地气郁结，六天气不和，地气郁结，六气不调，四时不节今我愿合六气气不调，四时不节今我愿合六气之精以育群生，为之奈何之精以育群生，为之奈何？？”鸿蒙鸿蒙拊脾雀跃掉头曰：拊脾雀跃掉头曰：“吾弗知！吾弗吾弗知！吾弗知知！！”云将不得问云将不得问 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言46•又三年又三年，东游，过有宋之野，东游，过有宋之野 ，而，而适遭鸿蒙。

云将大喜，行趋而进曰：适遭鸿蒙云将大喜，行趋而进曰：“天忘朕邪？天忘朕邪？天忘朕邪？天忘朕邪？” 再拜再拜稽首，愿闻于鸿蒙稽首，愿闻于鸿蒙鸿蒙曰：鸿蒙曰：“浮浮游不知所求，猖狂不知所往，游不知所求，猖狂不知所往， 游游者鞅掌，以观无妄朕又何知！者鞅掌，以观无妄朕又何知！”云将曰：云将曰：“朕也自以为猖狂，而民朕也自以为猖狂，而民随予所往；朕也不得已于民，今则随予所往；朕也不得已于民，今则民之放也！愿闻一言民之放也！愿闻一言 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言47•鸿蒙曰 ：“乱天之经，逆物之情，玄天弗成，解兽之群而鸟皆夜鸣，灾及草木，祸及止虫意！治人之过也云将曰：“然则吾奈何？”鸿蒙曰：“意！毒哉！囗囗音ｘｉａｎ１）乎归矣！”云将曰：“吾遇天难，愿闻一言 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言48•鸿蒙曰：“意！心养！汝徒处无为，而物自化。

堕尔形体，吐尔聪明，伦与物忘，大同乎囗溟解心释神，莫然无魂万物云云，各复其根，各复其根而不知浑浑沌沌，终身不离若彼知之，乃是离之无问其名，无窥其情，物固自生云将曰：“天降朕以德，示朕以默躬身求之，乃今得也再拜稽首，起辞而行中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第一一章章 导导言言49中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1987Robert M. Solow USAMassachusetts Institute of Technology b. 1924 "for his contributions to the theory of economic growth "第第二二章章 增增长长理理论论50中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1987•I won a scholarship to Harvard College and arrived there in September 1940.……Upon returning to Harvard in 1945……By a piece of good luck, Wassily Leontief became my teacher, guide and friend. I learned from him the spirit as well as the substance of modern economic theory. He was also responsible for my introduction to empirical work: as his research assistant I produced the first set of capital-coefficients for the input-output model. 第第二二章章 增增长长理理论论51中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1987•Presentation Speech颁奖辞颁奖辞•Economic growth is an extraordinary complicated process, ……. The risk is obvious to get lost in all the details. In order to achieve an understanding of the process, simplifications are required that concentrate the analyses on the most important relations. By doing that a frame of reference or a model is obtained by which details of reality can be evaluated and studied in order to find out how they interact with each other.•Professor Solow's great achievement is that he has created such a model by which the elusive reality can be understood and analysed. 第第二二章章 增增长长理理论论52假设假设：： 1、生产函数：、生产函数：Y=AF(K,N)，， 规模报规模报酬不变酬不变cY=AF(cK,cN)；； 2、社会储蓄函数：、社会储蓄函数：S=sY;S=I；； 3、劳动力、劳动力N增长率增长率n=dN/N定义定义：：（（1））分析框架：分析框架：结结论论：：新新古古典典增增长长理理论论的的“绝绝对对收收敛敛与与有有条条件件收敛收敛”经验研究经验研究增长理论增长理论S对稳态的影响对稳态的影响n对稳态的影响对稳态的影响A对稳态的影响对稳态的影响内生增长理论内生增长理论中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论531 .假设假设    1、生产函数：Y=AF(K,N)            规模报酬不变cY=AF(cK,cN)    2、社会储蓄函数：S=sY;S=I    3、劳动力N增长率n=dN/N   中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论54 2 .定义：生产函数定义：生产函数中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论55  生产函数的性质1中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论56中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论57中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论58中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论59中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论60中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论61中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论62中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论63生产函数的性质2中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论64中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论65中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论66中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论67生产函数的性质3中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论68中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论69中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论70  生产函数的性质4中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论71中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论72ky中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论73 3 .分析框架分析框架（无技术进步的）经济的稳定状态（无技术进步的）经济的稳定状态中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论74 增增长长理理论论75中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论76中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论77稳态含义：中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论78稳态含义：一种稳定：                ；kyk*中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论79稳态时y多大？中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论80中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论81稳态时ky中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论82中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论83趋同现象•绝对的趋同（absolute convergence ）：•有条件的趋同（conditional convergence ）： 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论84趋同的图解ky中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论854.1储蓄率（s）增加对稳态的影响kyk*中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论864.2 人口增长率（n）增加对稳态的影响kyk*中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论87资本黄金律水平kyk*中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论88中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论89（有技术进步的）经济的稳定状态中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论90中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论91中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论92中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论93中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论94（有技术进步的）经济的稳定状态中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论95中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论965.1经验研究：有效•Prediction1:•Higher s    higher k*.  •And since y = f(k) , higher k*  higher y* .  •Thus, the Solow model predicts that countries with higher rates of saving and investment will have higher levels of capital and income per worker in the long run. 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论97理论预测：储蓄率（s）增加导致k增加，导致y增加kyk*中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论98经验研究：的确如此中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论99•Prediction2:•Higher n    lower k*.  •And since y = f(k) ,lower k*  lower y* .  •Thus, the Solow model predicts that countries with higher population growth rates will have lower levels of capital and income per worker in the long run. 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论100     理论预测：人口增长率（n）增加，增加导致k减少，导致y减少kyk*中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论101经验研究：的确如此中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论1025.2经验研究：失败•Prediction1:•Solow model 预测“收敛”中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论1035.2.1如果存在一个部门边际报酬不变•Prediction:•Solow model 预测“收敛”中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论104理论预测：n相同导致y的增长率一样ky中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论105经验研究：如果存在一个部门边际报酬不变，不收敛kyk*k*中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论1065.2.2如果人口增长是内生的ky >> << >> << << >>中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论1076.内生增长理论 改变新古典增长模型假设推出内生增长理论改变新古典增长模型假设推出内生增长理论                模型1、资本的边际报酬不是递减而是不变；（改变原假定1）               模型2、技术不是外生给定而是内生决定；（改变原假定1 ）              模型3、人口增长不是给定的，而是与Y有关的；（改变原假定3） 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论1086. 1、资本的边际报酬不是递减而是不变中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论1096. 2、技术不是外生给定而是内生决定中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论1106. 3、人口增长不是给定的，而是与Y有关的产生一个结合新古典增长       与内生增长的模型中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论111证明1、资本的边际报酬不是递减而是不变中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论112中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论113证明2、技术不是外生给定而是内生决定中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论114中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论115中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论1165.2.2如果人口增长是内生的ky >> << >> << << >>中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论117内生增长含义•内生增长（内生增长（Endogenous or self-sustained Endogenous or self-sustained growth growth ））not Exogenousnot Exogenous：：•      不依赖经济外部的力量（如外生的技术进不依赖经济外部的力量（如外生的技术进步、外资等）的推动主要由经济的内在力量步、外资等）的推动主要由经济的内在力量（如资本积累（如资本积累K;内生的技术变化内生的技术变化A=aK/N、）、）推动的长期经济增长推动的长期经济增长 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论118中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论119中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论120本章结束之后的讨论课中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论•题目：中国未来十年的经济增长中国未来十年的经济增长121讨论课目的中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论•1、培养按照科学推演程序阐述观点的能力、培养按照科学推演程序阐述观点的能力•2、培养团队合作能力、培养团队合作能力1221、培养按照科学推演程序阐述观点的能力、培养按照科学推演程序阐述观点的能力中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论•（1）10分钟时间结合PPT阐述观点，不许用数学公式，只允许用真实数据、图表按照科学推演程序进行阐述；•（2）不允许用逻辑图，要在表述中体现出清晰的思路；•（2）必须首先摆出观点；然后进行阐述；•（3）发言人：凡道字，重且舒。

123 2、培养团队合作能力、培养团队合作能力中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论•（1）财政1班48人分成4组；财政2班47人分成4组；税务1班47人分成4组；税务2班40人分成4组自由组队，学习委员三天后把分组名单发到我信箱124 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论•（2）每组用PPT严格按照10分钟时间进行汇报所有学生和老师对每组的汇报打分，总分1分各组员分数为组得分；组长和汇报人额外加0.1分，不重复加分；该分直接计入组员的期末成绩 所有同学和老师按照0.2,0.4,0.6.0.8,1.0打分；学生平均分以及老师打分按照50%加权平均为最后得分如果每组对自己的打分平均值超过全体打分平均值（不含自己组）的0.4,扣0.2分。

125 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论•（3）组长的工作：分工协调；用1-2页PPT1-2分钟时间内说明如何分工的，每个人的贡献是什么务必在PPT上写清楚每个人做了什么贡献组长不必然就是汇报人大家要选出有组织能力的人做组长，组长要有胸怀让比自己更有阐述能力的人进行汇报126 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论•（4）每一位成员必须至少贡献一张PPT,组长在汇报组织工作时要列出清单凡是引用的数据、文献，务必在PPT当页写清楚资料来源：格式样板：张三，2008，《XXXX》，XXX出版社或杂志，第XX页好的PPT老师用于以后的教学，会注明是XX班0X级XX制作127 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第二二章章 增增长长理理论论•1-4设计的作用：设计的作用：•  每个人的观点要统一到团队；•  善于领导比自己更有能力的人；给更有能力的人机会；•  明确自己在团队中的角色，忠于自己的角色，不越位，不错位，不缺位。

•正确估计自己的能力128假设假设：： （（1））W／P可以即时调整；            （2） W／P刚性            （3） W／P粘性定义定义：：（（1））AS;AD分析框架：分析框架：AS-PL-AD结论：古典模型（长期）结论：古典模型（长期）经验研究经验研究总供给理论总供给理论需需求求对对产产出出以以及及价价格水平的影响格水平的影响凯恩斯模型（短期）凯恩斯模型（短期）卢卡斯总供给方程卢卡斯总供给方程（中期）（中期）第四章讲第四章讲中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论129•（1）W／P可以即时调整（一直调整到充分就业的水平一直调整到充分就业的水平） ：垂直的长期供给曲线（古典AS）；  1、 假设中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论130•AS线是宏观经济学中最有争议的一个理论，但这里的争论确是很有内在逻辑的：•共识：y=AF(K,N)；N由W／P决定。

•分歧：•（1）W／P可以即时调整（一直调整到充分就业的水平一直调整到充分就业的水平） ：垂直的长期供给曲线（古典AS）；•（2）W／P完全刚性：平行的短期供给曲线（凯恩斯AS）；•（3） W／P不是上述两个极端：向上倾斜（中期）  2.1、 定义: AS中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论1312.1.1W／P可以即时调整时的 AS长期YPLASY*中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论1322.2 .2W／P完全刚性时的 AS短期YPLAS中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论1332.2.3 W／P逐渐调整时的 AS（要素的价格粘性）中期YPLAS中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论134ASPLYY（充分就业）短期中期长期中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论1352.2、 总需求（AD）线的定义•定义：商品市场与货币市场同时处于均衡状态下的价格水平与产出水平的结合。

•（注意该定义背后有非常严谨而深刻的数学推理，这些内容后面讲解）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论136解释总需求线的两个理论•1、IS—LM模型 （第四部分讲）•2、货币数量论（本部分讲解）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论137•Velocity:•definition:  the number of times the average dollar bill changes hands in a given time period•example:  In 2007, •$500 billion in transactions•money supply = $100 billion•The average dollar is used in five transactions in 2007•So, velocity = 5            货币数量论的解释MV=PY中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论138Velocity, cont.•This suggests the following definition:where V = velocityT = value of all transactionsM = money supply中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论139Velocity, cont.•Use nominal GDP as a proxy for total transactions.  Then,  where P = price of output    (GDP deflator) Y = quantity of output  (real GDP)P  Y  = value of output   (nominal GDP)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论140assumes V  is constant & exogenous中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论141 Y/Y  depends on growth in the factors of production and on technological progress Hence, the Quantity Theory of Money predicts a one-for-one relation between changes in the money growth rate and changes in the inflation rate. 货币数量论结论1中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论142货币数量论的经验研究中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论143U.S. Inflation & Money Growth, 1960-2003中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论144M  V = P  Y   货币数量论结论2YPLAD中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论145    3 分析框架以及基本命题PLYY（充分就业）短期中期长期中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论146  4、古典模型YPLADAS中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论147  总供给政策：供给学派促使AS线向右移动的经济政策YPLADAS中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论148  5.1、短期模型：凯恩斯YPLADAS中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论149   5.2卢卡斯总供给方程（第四章学习）YPLADAS中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第三三章章 总总供供给给理理论论150中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 2006Edmund S. PhelpsUSAColumbia University b. 1933"for his analysis of intertemporal tradeoffs in macroeconomic policy "第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 151中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 2006回忆自己的大学生活There was Plato's Republic, where the “shadows on the cave wall" suggested the inevitable incompletenessof human understanding, and some of his Dialogues, including the one on social responsibility. Next came Hume insisting on the role of the "passions," not mere reason, and the importance of "imagination" as against some historical determinism. 第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 152中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 2006第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 153中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 2006第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 •菲尔普斯表明：未来的经济稳定政策的可能性取决于今天的政策决策：今天的低通货导致对未来低通货的预期。

 154假设假设：： （（1））AS；            （2） 理性预期            定义定义：：（（1））菲利普斯曲线分析框架：分析框架：结论：结论：不含预期的菲利普斯曲线（短期）经验研究经验研究通胀与失业理论通胀与失业理论失失业业与与通通胀胀的的替替代；通胀影响代；通胀影响含预期的菲利普斯曲线：菲尔普斯线菲利普斯曲线中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 155 1.1 假设：ASYPLY（充分就业）短期W/P刚性中期W/P逐渐调整长期W/P即时调整中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 156•理性预期：理性预期：经济当事人能有效利用一切信息，对各种经济变量作出在长期中最准确、最接近现实，并与职业经济学家运用经济数学模型不相上下的预测。

•那么关于通货膨胀：那么关于通货膨胀：在长期中，人们预期的通货膨胀率与实际的通货膨胀率迟早一致，此时 W、P可及时调整，达到充分就业充分就业的水平，尽管的水平，尽管W／P 可能升高也可能降低可能升高也可能降低  1.2假设理性预期中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 1572：由AS推理出的短期菲利普斯曲线PLYu失业率g,or0U*自然失业率充分就业处充分就业处是考察工资率（通胀）的起点、“零点”符合实际的理论）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 1583.1短期菲利普斯曲线的理论意义 u失业率g,or0U*自然失业率1、失业与通胀有替代、失业与通胀有替代关系；关系；2、充分就业处通胀为、充分就业处通胀为基准通胀（零）基准通胀（零）2、失业率超过自然失、失业率超过自然失业率时，价格水平下降；业率时，价格水平下降；失业率低于自然失业率低于自然失业率时，价格水平上失业率时，价格水平上升。

升中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 1593.2短期菲利普斯曲线的政策含义uPL失业与通胀的替代失业与通胀的替代中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 160政策动态不一致性产生的原因：短期最优原则与长期原则向矛盾这使政策制定者有动机从这使政策制定者有动机从A点移动到点移动到B点点中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 161政策的动态不一致性最初目标是达到A点；到了A点政策制定者和公众都希望达到B点（稍后证明）；B点不稳定，由于预期作用，会走到C点；若政府许诺回到A点到了A又会到B、到C。

假定是对政策制定者没有约束的话）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 162              预期不到的通货膨胀的影响：                   1、对就业的影响AD0PLYY(u*)Y(u**)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 163              预期不到的通货膨胀的影响：                  2、对收入分配的影响通货膨胀使财富从债权人转移到债务人例：政府发行政府债券，政府成为债务人，购买者成为债权人如果债券是非指数化的，在到期日如果政府多发形货币引起通货膨胀，将导致财富从国民向政府转移1990年政府借我1000元，到2008年通胀率为20%，2008年政府还我1000元，其购买力只相当于1990年的800元。

中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 164              预期到的通货膨胀的影响：                  1、不影响就业AD0ASPLY中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 165                   预期到的通货膨胀的影响：                  2、指数化债务对收入分配无影响指数化债务：利息或者本金或者两者都根据通货膨胀进行调整中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 166Hyperinflation•def:     50% per month•All the costs of moderate inflation described above become HUGE under hyperinflation. •Money ceases to function as a store of value, and may not serve its other functions (unit of account, medium of exchange). •People may conduct transactions with barter or a stable foreign currency.  中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 167What causes hyperinflation?•Hyperinflation is caused by excessive money supply growth:•When the central bank prints money, the price level rises.•If it prints money rapidly enough, the result is hyperinflation. 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 168Recent episodes of hyperinflation 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 169Why governments create hyperinflation•When a government cannot raise taxes or sell bonds, •it must finance spending increases by printing money.•In theory, the solution to hyperinflation is simple:  stop printing money.•In the real world, this requires drastic and painful fiscal restraint.  中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 1704.1经验检验：短期菲利普斯曲线的正确性美国数据：1961-1969中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 1714.2经验检验：短期菲利普斯曲线的正确性美国1961-2002年数据：滞胀！！！中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 1725.1：现代菲利普斯曲线：引入理性预期假设修正错误中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 173现代菲利普斯曲线：实证检验正确中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 174•1、实际通货膨胀等于预期通货膨胀时，失业率为自然失业率，也就是产出达到充分就业的水平；•2、实际失业率大于自然失业率时，实际通货膨胀率比预期通货膨胀率要低，反之则高；•3、高预期通胀线上可以解释滞胀。

现代菲利普斯曲线：理论意义中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 175   5.2：长期菲利普斯LFSF中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 176Okun’s Law1951198419992000199319821975Change in unemployment rate10 -3-2-1012438 6 4 2 0 -2Percentage change in real GDP中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 177卢卡斯的含预期总供给方程中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 YPAS178 对AS方程的直观解释中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 179   AS方程的政策含义之一：   预防适应性预期导致的通胀惯性•适应性预期•（adaptive expectations）•理性预期•（Rational Expectations ） 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 180中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 YPADAS181•本质上描述了同样的宏观经济思想：同一枚硬币的两面卢卡斯VS菲利普斯、菲尔普斯：总供给方程vs菲利普斯曲线中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 182总供给方程推出菲利普斯曲线中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 183中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1995Robert Lucas USAUniversity of Chicago  b. 1937“for having developed and applied the hypothesis of rational expectations, and thereby having transformed macroeconomic analysis and deepened our understanding of economic policy "第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 184中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1995第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 •What to do instead? I took some mathematics at Chicago, but lost interest soon after my courses got past the material I had half learned in high school ……The real excitement for me was in the liberal arts core of the Chicago College, courses from the Hutchins era with names like History of Western Civilization, and Organization, Methods, and Principles of Knowledge. ……It was lucky for me that one of my undergraduate texts referred to Paul Samuelson's Foundations of Economic Analysis as "the most important book in economics since the war." ……going back to my calculus books when I needed to. 185•陛下们，殿下们，女士们和先生们：　　罗伯特.卢卡斯(Robert  Lucas) 是1970年以来对宏观经济研究影响最大的社会科学家。

宏观经济研究的主要目标是研究总供给，就业和通货膨胀的波动卢卡斯的贡献转变了宏观经济分析并加深了我们对经济政策的了解它们导致对经济政策能作到和不能作到的事情的较实际的评价卢卡斯也给了我们较可靠的方法估量变化中经济政策的效应卢卡斯诺贝尔奖颁奖词中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 186•卢卡斯的工作中的一个反复出现的主题是预期的重要性卢卡斯主张家庭，企业和组织以一种有效方式利用现有信息这个理性预期假设对宏观经济分析有深远后果 卢卡斯诺贝尔奖颁奖词中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 187•我们对菲利普曲线理解的改变是卢卡斯的贡献的一个好例子菲利普曲线因它的发现者，一位英国经济学家得名，展示通货膨胀和就业之间的一种正关系。

在1960年代晚期对菲利普曲线有很大经验支持；它被看作经济学中较稳定的关系之一它被一般解释为政府和中央银行可以选择推行一项导致更大通货膨胀的扩张政策使就业得到永久性增加卢卡斯诺贝尔奖颁奖词中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 188•然而， 在1970年左右进行的一项分析中， 卢卡斯使用理性预期的概念说明允许通货膨胀上升肯定不能使就业永久增加（张解释为什么菲利普曲线似乎有这么多经验支持，他也能表明利用菲利普曲线， 系统地创造更高通货膨胀以永久增加就业的任何尝试都是徒劳的按照卢卡斯的分析， 菲利普曲线不会保持稳定；当预期调整到较高膨胀率时它会转移注：可惜将预期引入菲利普斯曲线的工作是菲尔普斯完成的；卢卡斯转向研究AS方程）卢卡斯诺贝尔奖颁奖词中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 189•这不仅是一项学术上的珍奇物 ， 而很快在实践中表现出来。

在1970年代许多国家的政府和中央银行允许通胀上升，以便实现高就业按照他的理论，没有持续的就业增加；正像卢卡斯的预测，菲利普曲线转移了卢卡斯诺贝尔奖颁奖词中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 190•这产生两项重要的政策结论第一项是社会从高通货膨胀得不到永久性利益相反， 高通货膨胀有持续的缺点到现在，这项结论被一般接受并且变成在若干国家， 包括瑞典， 推行的货币政策的基础， 以实现低而稳定的通货膨胀为目的卢卡斯诺贝尔奖颁奖词中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 191•第二项结论是只有用膨胀性货币和财政政策以外的其他手段，例如依靠使劳动市场和工资形成更加有效地运行的结构性措施才能成功地补救高失业和低就业。

卢卡斯诺贝尔奖颁奖词中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 192•菲利普曲线的命运说明不加批判地使用一项统计关系式以得出经济政策结论的危险在所谓卢卡斯批判中进一步发展了对这些危险的深刻见解卢卡斯表明不仅菲利普曲线， 而且以前被认为稳定的若干其他重要关系式(例如， 消费和投资对工资， 利息率和赋税的依赖关系)经仔细考察可能因经济政策转移而变化因此， 基于这些关系式的经济政策结论是不可靠的卢卡斯诺贝尔奖颁奖词中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 193•但是卢卡斯不满足于这些负面含义他提出新的理论和统计方法（注：主要是AS方程）， 能避免这些陷阱并作为较可靠地估量改变经济政策的后果的基础。

今日这些是被普通接受的方法，在经济政策分析中常用•除了他在宏观经济学的工作外，卢卡斯在宏观经济学以外的几个其他研究领域中作出了突出贡献，例如货币理论， 金融经济学， 公共经济学及经济增长在每一个这些领域， 卢卡斯的工作赋予研究以一个新方向并产生广泛的新文献卢卡斯诺贝尔奖颁奖词中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 194•亲爱的卢卡斯教授：　　您对理性预期理论的开发和应用从根本上改变了宏观经济分析它加深了我们对经济政策的了解您的工作在经济学的几个其他领域的研究也有深刻影响我代表瑞典皇家科学院向您表达我的最热烈的祝贺是一项特权和光荣请您从国王陛下接受奖金卢卡斯诺贝尔奖颁奖词中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 195中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第四四章章 通通胀胀与与失失业业理理论论 196約翰·梅納德·凱恩斯John Maynard Keynes 1883 ～～ 1946中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 •His radical idea that governments should spend money they don't have may have saved capitalism ----Monday, March 29, 1999 ,Time197学习优异中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 •19岁以数学，历史和英语三项第一的成绩毕业。

1902年，他成功考取剑桥国王学院（剑桥大学） 198被誉为资本主义的“救星”、“战後繁荣之父”中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 •1936年，发表《就业、利息与货币通论》，首次提出国家干预经济的主张，对整个宏观经济学学的贡献极大宏观经济学是建立在凯恩斯的《〈通论〉》的基础之上 199假设假设：：定义定义：：分析框架：分析框架：结结论论：：商商品品市市场场利利率率不不变变时时的的收收入入决决定定以以及及乘乘数效应数效应经验研究经验研究国民收入决定论国民收入决定论四四部部门门、、税税收收为为定定额额税税时时的收入决定以及各乘数的收入决定以及各乘数四四部部门门、、税税率率为为t时时的的收入决定以及各乘数收入决定以及各乘数乘乘数数效效应应对对预预算算平平衡衡的的影影响响中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 200  1假设: 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 201  2.1定义中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 202凯恩斯消费理论：  2.2定义中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 203  该定义的经验检验中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 204  3分析框架中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 205分析框架1：如果为定量税中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 206   对分析框架1的图解ADY45o中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 207分析框架2：如果税率为t中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 208   对分析框架2的图解ADY45o中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 209 4.1如果为定量税：收入决定以及乘数中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 210  4.2：如果税率为t：收入定以及乘数中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 211 4.3乘数效应对预算平衡的影响乘数效应对预算平衡的影响中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 212  第一次作业：国家经济增长中的大学教育因素中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第五五章章 简简单单国国民民收收入入 决决定定论论 •1、每位同学写一个国家，见附表；•2、每一个数据，每一个观点用上标方式写清楚来源：XX人，2008，XX文章名，XX杂志，XX页码；•3、所有资料附载作业上；•4、1000字：按照假设-结论的科学推演体系写。

213  商品市场和货币市场互相影响：商品市场和货币市场互相影响： 1730-1920英国战争与利率英国战争与利率中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 214 ？？？？？？         商品市场与货币市场之间关联的机制是什么？中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 215假设假设：：定义定义：：分析框架：分析框架：结论：商品市场均衡的结论：商品市场均衡的IS线线经验研究经验研究IS-LM模型模型四四部部门门、、税税收收为为定定额额税税时时的的IS线线四四部部门门、、税税率率为为t时时的的的的IS线线中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 216  1假设: 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 217  2.1定义中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 218凯恩斯消费理论：  2.2定义中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 219  3分析框架中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 220IS曲线： 税收为定额税时中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 221IS曲线： 税率为t时中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 222IS曲线的几何推导IS曲线的含义：IS线上每一点都有总需求等于总供给；IS线上的规律是，利率越低，产出越大，这是因为，利率越低，则投资会越大，总需求变大，从而总供给会越大。

ADYiYi1i2中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 223IS线左右区域性质i0YIS中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 224IS曲线的移动：数学解释iYISIS’中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 225  IS曲线的移动：  几何解释i1i2YYADi中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 226IS曲线的斜率：数学解释YISIS’ic变大,或者b变大,或者乘数变大，或者t变小中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 227IS曲线的斜率：几何解释ADYYi中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 228    特殊的IS曲线（1）：b=0时的IS曲线iYIS投资对利率极不敏感投资对利率极不敏感,导致导致Y对利率也不敏感对利率也不敏感中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 229  特殊的IS曲线（2）：b为无穷大时的IS曲线iYIS投资对利率极敏感投资对利率极敏感,导致导致Y对利率也极敏感对利率也极敏感中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 230假设假设：：定义定义：：分析框架：分析框架：结论：货币市场均衡的结论：货币市场均衡的LM线线经验研究经验研究IS-LM模型模型LM线线中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 231  1假设: 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 2322.1定义：货币需求Li1、水平：h无穷大：无穷大：利率很低时，货币需求对利率非常敏感2、斜线：3、垂直： h=0:利率很大时，货币需求对利率不敏感中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 2332.2定义：货币供给iL关于关于h水平区域：水平区域：货币政策没有效果（对利率影响为0）斜线区域：斜线区域：货币政策有效果（对利率影响较大）垂直区域：垂直区域：货币政策很大效果（对利率影响大）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 234LM曲线（3）：货币市场均衡（数学解释）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 235LM曲线（4）：货币市场均衡（几何解释1）m2m2im1m1YYi中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 236LM曲线的三个形态iY凯恩斯区域古典区域中间区域中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 237LM线左右区域性质0YiLM中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 238LM曲线的移动：数学解释中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 239LM曲线的移动：几何解释0YiLMP变大（或者M变小）：向左M变大（或者P变小：向右）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 240LM曲线的斜率：数学几何解释（1）：关于h（给定k）20YiLMh大h小中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 241LM曲线的斜率：数学几何解释（2）：关于k（给定h）0YiK小K大中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 242假设假设：：定义定义：：分析框架：分析框架：结论：商品市场、货币市场同时均衡的结论：商品市场、货币市场同时均衡的AD线线经验研究经验研究IS-LM模型模型AD线线中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 243  1假设: 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 244定义1：IS线i0YIS中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 245定义2：LM线i0YLM中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 246分析框架：商品市场与货币市场同时均衡中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 247商品市场与货币市场同时均衡的几何解0YiLMIS中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 248由IS、LM曲线推导AD曲线：数学解中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 249由IS、LM曲线推导AD曲线：几何解iPLYYIS,LM中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 250AD曲线的移动：数学解释中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 251补充知识补充知识Maple9.5作图作图（关于M增大）:plot([4+5/x,4+14/x],x=1..12);中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 252AD曲线的移动：几何解释（1）：财政政策IS,LMiPLYY中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 253AD曲线的移动：几何解释（2）：货币政策iIS,LMPLYY中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 254从AD曲线看财政政策乘数、货币政策乘数中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 255商品市场与货币市场同时均衡的一般经济机制中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 256商品市场与货币市场同时均衡的各种场合：都可运用一般机制进行分析iY凯恩斯区域古典区域中间区域IS＊LM古典区域：与AS的古典区域的共同点：充分就业。

IS在该区域向右移：M/P=kY-hi中，Y不变，AD增加导致P增加，因而M/P的变小只能由i的大幅上升来调和中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 257经济政策分析经济政策分析货币政策货币政策 （（1）利率）利率 （（2）准备金率）准备金率 （（3）公开市场业务）公开市场业务 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 258货币政策：利率货币政策：利率中国人民银行采用的利率工具主要有：1、调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率；再贴现利率，指金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的利率；存款准备金利率，指中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率；超额存款准备金利率，指中央银行对金融机构交存的准备金中超过法定存款准备金水平的部分支付的利率。

2、调整金融机构法定存贷款利率3、制定金融机构存贷款利率的浮动范围4、制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 2591991、、4-2008、、11中国金融机构人民币贷款基准利率中国金融机构人民币贷款基准利率  宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 260 2008年年11月月26日我国应对世界经济危机的日我国应对世界经济危机的 利率调整利率调整 中国人民银行决定中国人民银行决定下调存贷款基准利率、存款准备金率下调存贷款基准利率、存款准备金率                   从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 261利率调整背后的经济运行利率调整背后的经济运行–1987年、1988年过热–1989年、1990年过冷–1994年、1995年过热–1998年、1999年过冷–2003年-2008年9月以后过热–2008年10月：可能的全球经济危机中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 262美国联邦基准利率走势图美国联邦基准利率走势图(1996至至2006) 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 263货币政策：公开市场业务货币政策：公开市场业务         公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具。

人民币公开市场操作1998年5月26日恢复交易，规模逐步扩大1999年以来，公开市场操作已成为中国人民银行货币政策日常操作的重要工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极的作用中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 264货币政策：公开市场业务货币政策：公开市场业务中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行这些交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 265货币政策：公开市场业务货币政策：公开市场业务从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。

其中回购交易分为正回购和逆回购两种中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 266货币政策：公开市场业务货币政策：公开市场业务        正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 267货币政策：公开市场业务货币政策：公开市场业务          逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。

中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 268货币政策：存款准备金率货币政策：存款准备金率            存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率存款准备金制度是在中央银行体制下建立起来的，世界上美国最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 269货币政策：存款准备金率货币政策：存款准备金率•1998年存款准备金制度改革•    经国务院同意，中国人民银行决定，从1998年3月21日起，对存款准备金制度进行改革：•　　（一）将原各金融机构在人民银行的“准备金存款”和“备付金存款”两个帐户合并，称为“准备金存款”帐户。

•　　（二）法定存款准备金率从13%下调到8%准备金存款帐户超额部分的总量及分布由各金融机构自行确定中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 270货币政策：存款准备金率货币政策：存款准备金率•（三）对各金融机构的法定存款准备金按法人统一考核法定准备金的交存分以下情况：•     1. 中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国农业发展银行、中信实业银行、中国光大银行、华夏银行、中国投资银行、中国民生银行的法定存款准备金，由各总行统一存入人民银行总行•    中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 271货币政策：存款准备金率货币政策：存款准备金率2. 交通银行、广东发展银行、招商银行、上海浦东发展银行、福建兴业银行、海南发展银行、烟台住房储蓄银行、蚌埠住房储蓄银行的法定存款准备金，由各总行统一存入其总行所在地的人民银行分行。

 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 272货币政策：存款准备金率货币政策：存款准备金率•3. 各城市商业银行的法定存款准备金,由其总行统一存入当地人民银行分行•4. 城市信用社（含县联社）的法定存款准备金，由法人存入当地人民银行分、支行农村信用社的法定存款准备金，按现行体制存入当地人民银行分、支行中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 273货币政策：存款准备金率货币政策：存款准备金率•5. 信托投资公司、财务公司、金融租赁公司等其他非银行金融机构的法定存款准备金，由法人统一存入其总部所在地的人民银行总行（或分行）。

• 6. 经批准，已办理人民币业务的外资银行、中外合资银行等外资金融机构，其人民币法定存款准备金，由其法人（或其一家分行）统一存入所在地人民银行分行 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 274货币政策：存款准备金率货币政策：存款准备金率（四）金融机构按法人统一存入人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8%，人民银行对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息金融机构分支机构在人民银行准备金存款帐户出现透支，人民银行按有关规定予以处罚金融机构不按时报送旬末一般存款余额表和按月报送月末日计表的，依据《中华人民共和国商业银行法》第七十八条予以处罚上述处罚可以并处 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 275我国历次存款准备金率调整情况（一）我国历次存款准备金率调整情况（一）112006年年11月月15日日8.50%9%0.50%102006年年8月月15日日8%8.50%0.50%92006年年7月月5日日7.50%8%0.50%82004年年4月月25日日7%7.50%0.50%72003年年9月月21日日6%7%1%61999年年11月月21日日8%6%-2%51998年年3月月21日日13%8%-5%41988年年9月月12%13%1%387年年10%12%2%285年年 央行将法定存款准备金率统一调整央行将法定存款准备金率统一调整为为10% 184年年央央行行按按存存款款种种类类规规定定法法定定存存款款准准备备金金率率，，企企业业存存款款20%，，农农村村存存款款25%，储蓄存款，储蓄存款40%中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 276我国历次存款准备金率调整情况（二我国历次存款准备金率调整情况（二 ））212007年年12月月25日日13.50%14.50%1%202007年年11月月26日日13%13.50%0.50%192007年年10月月25日日12.50%13%0.50%182007年年9月月25日日12%12.50%0.50%172007年年8月月15日日11.50%12%0.50%162007年年6月月5日日11%11.50%0.50%152007年年5月月15日日10.50%11%0.50%142007年年4月月16日日10%10.50%0.50%132007年年2月月25日日9.50%10%0.50%122007年年1月月15日日9%9.50%0.50%中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 277我国历次存款准备金率调整情况（三我国历次存款准备金率调整情况（三 ））282008年年9月月25日日17.50%16.50%-1%272008年年6月月25日日17%17.50%0.50%262008年年6月月15日日16.50%17%0.50%252008年年5月月20日日16%16.50%0.50%242008年年4月月25日日15.50%16%0.50%232008年年3月月25日日15%15.50%0.50%222008年年1月月25日日14.50%15%0.50%中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 278我国历次存款准备金率调整情况我国历次存款准备金率调整情况1988、、8-2008、、9中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 279 2008年年11月月26日我国应对世界经济危机的日我国应对世界经济危机的存款准备金率调整存款准备金率调整 中国人民银行决定中国人民银行决定下调存贷款基准利率、存款准备金率下调存贷款基准利率、存款准备金率                  从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。

同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 280准备金率2008年9月25起：16.5%中央银行A商业银行83.516.5B商业银行83.516.5C商业银行83.516.5法定准备金中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 281货币创造过程:假定re=20% 20202016 12.81008064A银行银行B银行银行C银行银行中央银行中央银行HMCUDReCU中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 282货币乘数中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 283模型中的变量：货币供应量模型中的变量：货币供应量M0:Currency in Circulation 现金M1：：Money ：： M0+活期存款+支票存款M2：： Money & Quasi-money M1+不能由支票转让的储蓄存款+小额定期存款中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 284货币供应量（亿人民币）货币供应量（亿人民币）    obs                M0                            M1                           M22008M0136673.15154872.6417846.22008M0232454.47150177.9421037.82008M0330433.07150867.5423054.52008M0430789.61151694.9429313.72008M0530169.30153344.8436221.62008M0630181.32154820.2443141.02008M0730687.19154992.4446362.22008M0830851.62156889.9448846.72008M0931724.88155749.0452898.7中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 285货币供应量货币供应量2008年1月-9月中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 286货币供应量货币供应量2006年1月-2008年9月中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 287货币政策分析（货币政策分析（1））：货币政策的传导机制数理逻辑中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 288货币政策分析（货币政策分析（1）：）：货币政策的传导机制经济过程iE1YE2E3中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 289货币政策分析（货币政策分析（2）：）：货币政策效果（0）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 290货币政策效果货币政策效果•投机猖獗时期的货币政策效果如何？ 比如当股票市场从2007年的6000点跌到2008年10月的1800点的时候；而且股票的实际价值本身就很低，似乎不应该有很多自己去购买股票了，当每一只低股票都是一个“平台资源”：进行买卖操作从事欺骗赌取暴利的平台。

中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 291货币政策分析（货币政策分析（2）：）：货币政策效果（1.0）货币市场影响货币政策效果的2因素中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 292    流动性陷阱iYISLM中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 293   古典情形iYISLM中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 294 货币政策效果货币政策效果•商品交易需求异常旺盛的时候货币政策效果如何？           比如，在春节期间或者国庆期间出台货币政策效果比非节日期间好还是坏？中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 295 货币政策分析（货币政策分析（2）：）： 货币政策效果（1.0）货币市场影响货币政策效果的2因素中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 296货币政策分析：货币政策分析：货币政策效果:注意点  中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 297货币政策效果货币政策效果•投资对利率敏感程度越大货币政策效果越大还是越小？ 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 298货币政策分析（货币政策分析（2）：）：货币政策效果（2.1）：b （给定c,t,a）YiIS：b=0YLMLM’iIS：YLMLM’iIS：b无穷大LMLM’中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 299货币政策效果货币政策效果•人们的消费倾向是如何影响货币政策效果的？•社会的税率水平高低是如何影响货币政策效果的？ 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 300货币政策分析（货币政策分析（2）：）：货币政策效果（2.2）：c,t,a （给定b）iYi  中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 301货币政策分析（货币政策分析（3）：）：货币政策对产出构成的影响iYISLMLM’iYISLMLM’中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 302财政政策：财政收入（财政政策：财政收入（ 2006年全国财政收入决算表））2006年全国财政收入决算表 单位：亿元　　　　　项                     目2006年预算数　2006年决算数　决算数为预算数的%金额各类收入占本年收入合计%金额各类收入占本年收入合计% 一、各项税收32203.5890.934804.3589.8108.1     消费税1730　1885.69　109     增值税12068　12784.81　105.9     营业税4793　5128.71　107     进口产品消费税、增值税4350　4962.64　114.1     资源税164.76　207.11　125.7     城市维护建设税885.5　939.72　106.1     企业所得税6325　7039.6　111.3     个人所得税2235　2453.71　109.8     城镇土地使用税150　176.81　117.9     其他各税870　994.22　114.3     关税1170　1141.78　97.6          船舶吨税14　15.74　112.4     农业税30　45.25　150.8     契税850　867.67　102.1     耕地占用税155　171.12　110.4     外贸企业出口退税-4264　-4877.15　114.4     证券交易印花税77.32　179.46　232.1          车辆购置税600　687.46　114.6 二、企业亏损补贴-200-0.6-180.22-0.590.1     工业企业-59.06　-41.06　69.5     商业企业-2　-2.17　108.5     粮食企业-30　-29.65　98.8     外贸企业-8.15　-9.76　119.8     农林、水产、气象企业-2.54　-2.74　107.9     其他企业-98.25　-94.84　96.5 三、征收排污费和城市水资源费收入1900.6194.350.5102.3 四、其他收入282783494.879123.6 五、教育费附加收入402.81.1446.851.2110.9　　　　　　全国财政收入合计35423.38100.138760.2100109.4支出大于收入的差额2950　2162.53　73.3　　　　　　注：1.如果包括解决出口退税历史陈欠613亿元，2006年全国财政收入决算数为39373.2亿元。

　　2.农业税决算数44.96亿元为清理农业税尾欠和烟叶税　　第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 303财政政策：财政支出（财政政策：财政支出（ 2006年全国财政支出决算表））2006年全国财政支出决算表 单位：亿元　　　　　项                     目2006年预算数　2006年决算数　决算数为预算数的%金额各类支出占本年支出合计%金额各类支出占本年支出合计%一、基本建设支出4354.8411.34390.3810.9100.8二、企业挖潜改造资金和科技三项费1612.684.21744.564.3108.2    企业挖潜改造资金924.85　964.62　104.3    科技三项费用687.83　779.94　113.4三、流动资金19.560.116.58084.8四、地质勘探费143.440.4141.820.498.9五、工业、交通、流通部门事业费481.541.3581.251.4120.7六、支农支出1989.435.22161.355.3108.6    农、林、水利和气象支出1785.04　1956.85　109.6    农业综合开发204.39　204.5　100.1七、城市维护建设支出1600.284.21698.694.2106.1    城市维护费1456.19　1537.45　105.6    环境保护和城市水资源建设支出144.09　161.24　111.9八、文教、科学、卫生支出6988.6218.27425.9818.4106.3    教育支出4578.33　4780.41　104.4    医疗卫生支出1185.151320.23　111.4　    科学支出456.04483.36　106　    文体广播事业费769.1841.98　109.5　九、抚恤和社会福利救济795.022.1907.682.2114.2十、社会保障补助支出1996.255.22123.95.3106.4十一、国防支出2838.297.42979.387.4105十二、行政管理费3214.688.43355.818.3104.4十三、公检法司支出2045.885.32174.235.4106.3十四、武装警察部队支出356.280.9388.031108.9十五、外交外事支出120.420.3109.010.390.5十六、对外援助支出850.282.370.296.9十七、支援不发达地区支出203.630.5220.10.5108.1十八、政策性补贴支出971.352.51387.523.4142.8      粮、棉、油价格补贴601.12　768.67　127.9      平抑物价和储备糖等补贴20　8.48　42.4      肉食价格补贴0.76　0.94　123.7      其他价格补贴349.47　609.43　174.4十九、其他部门的事业费1345.063.51461.63.6108.7二十、其他支出3248.098.53721.99.2114.6廿一、中央预备费1500.4000廿二、地方预备费6401.7000廿三、教育费附加支出402.81388.64196.5廿四、行政事业单位离退休支出1186.273.11330.23.3112.1廿五、车购税收入安排的支出6001.6656.361.6109.4廿六、国内外债务付息支出983.972.5975.392.499.1            国内债务付息支出948.38　940.79　99.2            国外借款付息支出35.59　34.6　97.2　　　　　　全国财政支出合计38373.3899.940422.73100105.3建立中央预算稳定调节基金　　500　　第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 304 财政政策：财政政策： 中国为应对中国为应对2008年底可能开始的全球经济危机年底可能开始的全球经济危机•2008年11月：国务院部署2010年底前4万亿投资 扩大内需； •2009年1月1号开始：全国所有地区、所有行业将推行增值税转型改革。

据测算，这项改革仅2009年就将减轻企业税负1233亿元 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 305财政政策分析（财政政策分析（1）：）：财政政策的传导机制iYISLM中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 306财政政策分析（财政政策分析（2）：）：财政政策效果（0）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 307财政政策分析（财政政策分析（2）：）：财政政策效果（1.0）商品市场影响财政政策效果的4因素中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 308 财政政策效果财政政策效果•人们的消费倾向是如何影响财政政策效果的？•社会的税率水平高低是如何影响财政政策效果的？           2009年1月1日起：允许企业抵扣新购入设备所含的增值税，同时，取消进口设备免征增值税和外商投资企业采购国产设备增值税退税政策，将小规模纳税人的增值税征收率统一调低至3%，将矿产品增值税税率恢复到17%。

 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 309财政政策分析（财政政策分析（2）：）：财政政策效果（1.1）：关于c,t,a的分析（给定b）IS(a小，c小，t大)iY中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 310 财政政策效果财政政策效果    投资对利率敏感程度越大财政政策效果越大还是越小？中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 311财政政策分析（财政政策分析（2）：）：财政政策效果（1.2）：关于b 的分析（给定c,t,a ）YiLMIS(b大)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 312财政政策分析（财政政策分析（2）：）：财政政策效果（1.2）：关于b 的总结的引申（给定c,t,a ）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 313财政政策分析（财政政策分析（2）：）：财政政策效果（1.2）：关于b 的总结的引申（给定c,t,a ）ISiLMYISLMYi中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 314财政政策分析（财政政策分析（2）：）：财政政策效果（1.2）：注意点 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 315 财政政策效果财政政策效果•商品交易需求异常旺盛的时候财政政策效果如何？ 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 316财政政策分析（财政政策分析（2）：）：财政政策效果（2.1）:k(给定h)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 317 财政政策效果财政政策效果•投机猖獗时期的财政政策效果如何？中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 318财政政策分析（财政政策分析（2）：）：财政政策效果（2.2）:h(给定k)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 319财政政策分析（财政政策分析（2）：）：财政政策效果（2.2）:h(给定k)：引申中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 320财政政策分析（财政政策分析（2）：）：财政政策效果（2.2）:h(给定k)：引申iYLM：h=0LM:h无穷大中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 321财政政策分析（财政政策分析（3）：）：财政政策对产出构成的影响（1）：G,TR,TAiYISLMiYISLM中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 322财政政策分析（财政政策分析（3）：）：财政政策对产出构成的影响（2）： I(投资补贴) iiIYLMi1i2中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 323财政政策分析（财政政策分析（3）：）：财政政策对产出构成的影响（3）： 总结i CIGDP削减所得税++-+增加政府支出（或者TR）++-+投资补贴++++财政政策受影响因素+中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 324货币政策、财政政策组合（1）：原理都是从Y0达到充分就业产出，有不同路径：（1）扩张性财政政策（G,TR,TA; I ）         ：到E1（2）扩张性货币政策（M ）         ：到E2（3）财政政策与货币政策组合         ：到E1与E2之间某一点，比如E3选择那条政策、路径关键看需要怎样的产出构成E3iYE1E2ISLMY*Y0中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 3251929-1933年美国经济大萧条年美国经济大萧条表现表现1：失业率上升：失业率上升中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 3261929-1933年美国经济大萧条年美国经济大萧条表现表现2：经济衰退：经济衰退中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 3271929-1933年美国经济大萧条年美国经济大萧条表现表现3：物价下降：物价下降中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 3281929-1933年美国经济大萧条年美国经济大萧条引起的原因引起的原因1：：1929年股市崩盘导致消费不足年股市崩盘导致消费不足中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 • 1920年代的投机狂潮，房地产泡沫年代的投机狂潮，房地产泡沫• 1928年开始，股市的上涨疯狂。

股市的过热已年开始，股市的上涨疯狂股市的过热已经与现实经济的状况完全脱节了经与现实经济的状况完全脱节了•事后美国参议院即对股市进行了调查，发现有严事后美国参议院即对股市进行了调查，发现有严重的操纵、欺诈和内幕交易行为重的操纵、欺诈和内幕交易行为 329中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 • 1929年年3月，美联储宣布紧缩利率以抑制股价月，美联储宣布紧缩利率以抑制股价暴涨；但股票经纪商和银行家们仍在极力鼓动人暴涨；但股票经纪商和银行家们仍在极力鼓动人们加入投机们加入投机•大经济学家耶鲁大学的欧文大经济学家耶鲁大学的欧文·费雪公开演讲中宣费雪公开演讲中宣称：称：“股票价格已达到了某种持久的高峰状态股票价格已达到了某种持久的高峰状态  1929-1933年美国经济大萧条年美国经济大萧条引起的原因引起的原因1：：1929年股市崩盘导致消费不足年股市崩盘导致消费不足3301929-1933年美国经济大萧条年美国经济大萧条引起的原因引起的原因1：：1929年股市崩盘导致消费不足年股市崩盘导致消费不足中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 • 1929年年10月月24日，股市灾难的开始，早晨刚刚日，股市灾难的开始，早晨刚刚开市，股价就如决堤之水轰然下泄，人们纷纷脱开市，股价就如决堤之水轰然下泄，人们纷纷脱手股票，全天换手手股票，全天换手1289.5万股。

万股 •1929年年10月月29日日 ，， “黑色星期二黑色星期二” ，一开盘，一开盘猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱道·琼斯指数一泻千里，至此，股价指数琼斯指数一泻千里，至此，股价指数已从最高点已从最高点386点跌至点跌至298点，跌幅达点，跌幅达22% 3311929-1933年美国经济大萧条年美国经济大萧条引起原因引起原因1：：1929年股市崩盘导致消费不足年股市崩盘导致消费不足中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 导致导致IS线向左移动线向左移动3321929-1933年美国经济大萧条年美国经济大萧条引起原因引起原因2：：20年代房地产泡沫导致投资不足年代房地产泡沫导致投资不足中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 导致导致IS线向左移动线向左移动3331929-1933年美国经济大萧条年美国经济大萧条走出危机政策走出危机政策1：增加政府支出：增加政府支出中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 导致导致IS线向右移动线向右移动3341929-1933年美国经济大萧条年美国经济大萧条走出危机政策走出危机政策2：增加：增加M/P中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 导致导致LM线向右移动线向右移动335货币政策、财政政策组合（2）：一个案例财政扩张中的货币适应（预算赤字货币化）（1）公共事业公众政府中央银行1.Money1.Bonds3.Bonds3.Printing Money2.G,TR利率利率+-中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 336货币政策、财政政策组合（2）：一个案例财政扩张中的货币适应（预算赤字货币化）（2）（1）政府出售债券给公众（BD=G+TR-TA）（2）中央银行印制纸币，“货币化”预算赤字：向公众购买债券YiISLMi0中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 337货币政策、财政政策组合（货币政策、财政政策组合（2）：一个案例）：一个案例财政扩张中的货币适应（预算赤字货币化）（财政扩张中的货币适应（预算赤字货币化）（3）iY LM ISY PLADAS中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 338中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1999Robert A. Mundell  Canada Columbia Universityb. 1932 " for his analysis of monetary and fiscal policy under different exchange rate regimes and his analysis of optimum currency areas "第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡339中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1999•This year‘s Laureate formulated a new framework, the so-called Mundell-Fleming model. He used it to show how the short-run effects of monetary and fiscal policy in an open economy hinge on the international mobility of capital. He also demonstrated the importance of the exchange rate regime: under a floating exchange rate, monetary policy becomes a powerful means of stabilizing the economy, whereas fiscal policy becomes powerless. The opposite is true under a fixed exchange rate.———Presentation S p e e c h ，1 9 9 9，， 1 2月月 1 0  第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡340中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1999• The author of numerous works and articles on economic theory of international economics, he prepared one of the first plans for a common currency in Europe and is known as the father of the theory of optimum currency areas. He was a pioneer of the theory of the monetary and fiscal policy mix, the theory of inflation and interest and growth, the monetary approach to the balance of payments, and the co-founder of supply-side economics. He has also written extensively on the history of the international monetary system.•Biography  第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡341中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1999•Banquet Speech•Robert A. Mundell's speech at the Nobel Banquet, December 10, 1999•Your Majesties, Your Royal Highness, Ladies and Gentlemen,I have been very lucky in my career. I was lucky first of all to find a profession that suited me. As an undergraduate at UBC in Canada, I fell in love with economic theory. It was the right choice for me.第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡342中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1999•Banquet Speech•I went to the University of Washington in Seattle. This was a very good place to study, and I learned a lot. But it wasn't the right place for my PhD. So I asked three professors for advice: One said: "Go to the place where you can get the best fellowship." A second said: "Go to the best place and borrow whatever money you need." The last one said: "Marry a rich girl and let her support you!"第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡343中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1999•Banquet Speech•I took the advice of the professor who said to go to the best place and borrow. I went to MIT and borrowed, took three courses, passed my doctorate exams, and lived happily ever after.•In the spring of that academic year, I got a Canadian Scholarship, named after the former Prime Minister, William Lyon Mackenzie King, which let me study wherever I wanted. I decided to go to the London School of Economics to write my thesis for MIT, under James Meade, Nobelist with Bertil Ohlin in 1977. I took a ship to Italy, passed through Siena where Valerie, Nicholas and I now happily reside every summer, and hitchhiked to Stockholm, where I spent a splendid week. That was the summer of 1955, and I knew I was destined to return to Sweden!第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡344中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 1999•Banquet Speech•How much we owe to good teachers, good education, and good advice! But caveat emptor! I shall not tell my two-year-old son Nicholas to do what I did, but to do things his own way!•As the song says:•I've loved, I've laughed and criedI've had my fill, my share of losing;And then, when tears subside,I find it all so amusingTo think I did all thatAnd, may I say not in a shy way,Oh no, oh no, not me,I did it, my way. 第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡345假设假设：：定义定义：：分析框架：分析框架：结结论论：：IS-LM-BP框框架架下下财财政政政政策策、、货货币币政政策策、、汇率政策效果汇率政策效果经验研究经验研究IS-LM-BP模型模型三 大 市 场 均 衡 ： IS-LM-BP一般模型蒙代尔-弗莱明模型中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡346  1假设: 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡347  2.1定义中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡348关于名义汇率e中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告中间价公告中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2007年12月7日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.4091元，1欧元对人民币10.8469元，100日元对人民币为6.6479元，1港元对人民币0.95043元, 1英镑对人民币15.0134元。

 中国外汇交易中心  2007年12月7日资料来源： 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡349 关于本币汇率标价方法：（1）直接标价法：7.4091￥/1$ （2007、12、7）（2）间接标价法： 0.135$ /1￥ （2007、12、7）关于名义汇率e中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡350关于名义汇率e？本币汇率为什么是7.4091￥/1$：Purchasing Power Parity ：CHN：￥USA：$10斤斤 大米大米7.4091￥1$PPPe= 7.4091￥/1$10斤斤 大米大米中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡351关于名义汇率e•如果中国10斤大米由7.4091￥跌价到7 ￥；汇率应该应该调整到  7￥/1$，仍然能够保持PPP。

这时人民币升值；•如果中国10斤大米由7.4091￥涨价到8 ￥；汇率应该应该调整到  8￥/1$，仍然能够保持PPP这时人民币贬值PPP原则下各国价格水平没有高低之分原则下各国价格水平没有高低之分中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡352关于实际汇率R这时如果汇率不不调整呢？各国价格水平有高低之分各国价格水平有高低之分CHN：￥USA：$10斤斤 大米大米7.4091￥1$PPPe= 7.4091￥/1$10斤斤 大米大米7￥中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡353关于实际汇率R中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡354关于实际汇率R中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡355关于实际汇率RCHN：￥USA：$10斤斤 大米大米7.4091￥1$PPPe= 7.4091￥/1$10斤斤 大米大米7￥￥$贬值中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡本币实际贬值是指：本币换成某国外币，到该外国购买的同质产品更少了356外汇市场供求关系对e、R的影响1999、12-2008、9人民币汇率（月平均数）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡3572007年人民币对美元汇率中间价隔日波幅中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡358外汇市场供求关系对e、R的影响最关键的是弄清楚什么是外汇市场的需求与供给：（1）比如资本外逃：         从中国流入美国时，要用￥兑换$ ：         供给￥；需求$（2）比如热钱涌入：         资本从美国流入中国时，要用$ 兑换￥ ：         供给$ ；需求￥中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡359外汇市场供求关系对e、R的影响6￥￥/$8￥￥/$10￥￥/$￥数量￥数量S（￥）（￥）D（￥）（￥）￥升值￥升值（1）资本外逃         供给￥；需求$ ：        S向右移动；人民币贬值中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡360外汇市场供求关系对e、R的影响6￥￥/$8￥￥/$10￥￥/$￥数量￥数量S（￥）（￥）D（￥）（￥）￥升值￥升值（2）如果更多的资本从美国流入中国         供给$ ；需求 ￥ ：        D向右移动；人民币升值中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡361两种汇率体制1、浮动汇率制：中央银行允许外汇市场供求关系对e的影响。

2、固定汇率制：中央银行干预外汇市场供求关系，保持e不变法定贬值（devaluation）贬值(depreciation)法定升值（ revaluation ）升值（appreciation）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡362固定汇率体制下中央银行如何干预面对人民币贬值压力（8￥/1$->10￥/$）：按照8￥/1$出售外币$、购进本币￥；也就是减少S(￥)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡面对人民币升值压力（8￥/1$->6￥/$）：按照8￥/1$出售本币￥、购进外币$ ；也就是增加S(￥)363人民币汇率制度人民币汇率制度•1994年1月1日，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。

 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡364人民币汇率制度人民币汇率制度•1997年此后由于亚洲金融危机爆发，为防止亚洲周边国家和地区货币轮番贬值使危机深化，中国作为一个负责任的大国，主动收窄了人民币汇率浮动区间 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡365人民币汇率制度人民币汇率制度近年来，我国经常项目和资本项目双顺差持续扩大，加剧了国际收支失衡2005年6月末，我国外汇储备达到7 110亿美元2005年以来对外贸易顺差迅速扩大，贸易摩擦进一步加剧    2008年9月，外汇储备19055.85 亿美元 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡366人民币汇率制度人民币汇率制度2005年7月21日出台了完善人民币汇率形成机制改革。

改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2%，即1美元兑8.11元人民币两个多月来，人民币汇率制度有序过渡，平稳运行  中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡367人民币汇率制度人民币汇率制度保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定新人民币汇率制度平稳实施充分证明了“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”符合我国汇制改革主动性、可控性、渐进性的要求人民币汇率将以市场供求为基础，参考一篮子货币，在合理、均衡水平上保持基本稳定 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡368人民币汇率制度人民币汇率制度     自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五，即每日银行间即期外汇市场人民币对美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币对美元中间价上下千分之五的幅度内浮动。

 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡369实际汇率：terms of trade中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡370  2.2定义中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 371NXYNX(Y)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡372人民币升值对出口企业的影响2008年我国沿海出口企业破产的一个原因中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡美国订单成本（￥结算）利润（销售$结算）$$$￥￥￥$ 1￥ 8￥ 7$0.875$0.125 ￥ 1￥ 7￥ 7￥0$ 1$ 1$ 0373国际商品市场：条件2引入IS曲线中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡374IS（R）曲线的移动iYIS（（R小）小）IS（（R大）大）回荡效应：G –IS向右-IM增大-Yf增大-NX增大中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡375  2.3定义中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第六六章章 I IS S- -L LM M模模型型 376国际资本市场iCFCF(i)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡377国际收支平衡CHNUSA商品市场（国际贸易）出口：进口：NXCF资本市场（国际金融）流出：流入：BP=NX-CF国际收支国际收支官方储备官方储备>0=0<0中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡378中国国际收支平衡表中国国际收支平衡表--2006年年单位：千美元中国国中国国际收支平衡表收支平衡表--2006年年单位：千美元项 目目行行次次 差差额贷 方方借借 方方一一.经常常项目目1249,865,9951,144,498,935894,632,940 A.货物和物和服服务2208,912,1471,061,681,544852,769,397 B.收益收益1811,754,60751,239,76139,485,153 C.经常常转移移2129,199,24131,577,6302,378,390二二.资本和本和金融金融项目目2410,036,765653,276,252643,239,487 A.资本本项目目254,020,1154,102,47782,362 B. 金融金融项目目266,016,650649,173,775643,157,125 1. 直接投直接投资2760,265,01187,285,17927,020,168 2. 证券投券投资30-67,557,57145,601,579113,159,150 3. 其它其它投投资4113,309,210516,287,017502,977,807三三. 储备资产52-247,025,415446,585247,472,000 3.1 货币黄金53000 3.2 特别提款权54135,744135,7440 3.3 在基金组织的储备头寸55310,841310,8410 3.4 外汇56-247,472,0000247,472,000 3.5 其它债权57000四四.净 误 差差 与与 遗 漏漏58-12,877,344012,877,344第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡3791978---2004年中国外年中国外汇储备、外、外汇占款及其占款及其对货币供供应量影响数据一量影响数据一览表表年份年份外外汇储备总额（（亿美元）美元）外外汇占款占款总额（（亿元）元）货币供供应量（量（M2））总额（（亿元）元）外外汇占款占款/ M2（（%））197819781.71159.1197919798.41458.119801980-13.0-8.51842.9-0.51981198127.189.62182.54.11982198269.9217.72589.88.41983198389.0266.13075.08.71984198482.2263.64146.36.41985198526.493.15198.91.81986198620.738.16720.90.61987198729.2132.18330.91.61988198833.7158.410099.81.61989198955.5264.511949.62.219901990110.9599.415293.73.9中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡38019911991217.11228.119349.96.319921992194.41102.025402.24.319931993212.0875.534879.82.519941994516.24503.946923.59.619951995736.06774.560750.511.2199619961050.59578.776094.912.6199719971398.913467.290995.314.8199819981449.613728.3104498.513.1199919991546.814792.3119897.912.3200020001655.714291.1134610.410.6200120012121.717856.4158301.911.3200220022864.123223.3185007.012.6200320034032.534846.9221222.815.8200420046099.3252591.0253207.720.8说明： 1、货币供应量和外汇占款来自《中国金融年鉴2004》； 2、外汇储备数据来自国家外汇管理局网站； 3、外汇占款占货币供应量比重为作者计算所得。

中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡381说明： 1、货币供应量和外汇占款来自《中国金融年鉴2004》； 2、外汇储备数据来自国家外汇管理局网站； 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡      中国外汇储备1978-2008年（亿美元）382 外汇储备与经济运行外汇储备与经济运行     我国 外汇储备急速增加，成为世界第一大外汇储备国的原因：         1、2001年11月10日我国被批准加入WTO，出口增长，贸易顺差；        2、1992年以后FDI流入中国；        3、伪装成经常项目交易的变相资本流动， “热钱”。

我国外汇储备中30-50%可能是热钱中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡383 外汇储备与经济运行外汇储备与经济运行    充足的外汇储备的好作用：           对于增强国家清偿能力、提高国内人民币信心、应付可能的金融风险、维护国家经济金融安全有重要的作用 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡384 外汇储备与经济运行外汇储备与经济运行    过多外汇储备的问题：            1、经常项目的盈余说明：可能出口的是资源、能源           中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡385 外汇储备与经济运行外汇储备与经济运行    过多外汇储备的问题：            2、新增的外汇储备不能以外汇的形式存在，否则在外汇市场上，外汇供给大于需求，这就会对人民币升值产生巨大的压力。

需要兑换成人民币，央行购进外汇储备，投放基础货币，通过货币乘数效应，成为通货膨胀的压力即使央行通过发行中央票据对冲，也对于央行的货币政策形成压力           中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡386 外汇储备与经济运行外汇储备与经济运行    过多外汇储备的问题：            3、因为人民币有升值压力，如果最终升值，外汇储备换成的人民币更少，造成我国的福利损失           中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡387 黄金储备黄金储备           中央银行控制的，为平衡国际收支，维持或影响汇率水平，相对稳定的作为金融后备资产的黄金。

 （不是商业银行日常营运的黄金资产 ）中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡388 黄金储备黄金储备      黄金作为国际储备资产：           1、最可靠的价值贮藏手段；其储备量的多寡关系到一国对外经济贸易的资信程度          2、黄金储备不受任何国家权力的干预；          3、其他形式的货币储备具有“内在的不稳定性”，须受承诺国家或金融机构的信用和偿付能力的影响 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡389中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡      中国黄金储备1999.12-2008.9年（万盎司）390BP方程中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡391BP线iYBPBP线向上倾斜：线向上倾斜：Y变大，则变大，则NX小；小；NX=CF，则，则CF也小；也小；CF小，说明小，说明i大。

大中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡392BP线分割的区域iYBP中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡393BP线的移动iYBP中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡3943、分析框架三大市场均衡：IS-LM-BP中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡395IS、LM、BP曲线相交：商品市场、货币市场、外汇市场同时均衡0YiLMISBP中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡396浮动汇率制下的财政政策0YiLMBP(R0)IS(G0,R0)IS(G1,R0)IS(G1,R1)BP(R1)结论：浮动汇率制度下，结论：浮动汇率制度下，LM线比线比BP线陡峭时，财政扩张线陡峭时，财政扩张引起的引起的Y增加比封闭经济情形小。

增加比封闭经济情形小中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡397浮动汇率制下的财政政策0YiLMBP(R0)IS(G0,R0)IS(G1,R0)IS(G1,R1)BP(R1)结论：浮动汇率制度下，结论：浮动汇率制度下，LM线比线比BP线平坦时，财政扩张线平坦时，财政扩张引起的引起的Y增加比封闭经济情形大增加比封闭经济情形大中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡398浮动汇率制下的货币政策0YiLMBP(R0)IS(R0)IS(R1)BP(R1)结论：浮动汇率制度下，结论：浮动汇率制度下，LM线比线比BP线陡峭时，货币扩张线陡峭时，货币扩张引起的引起的Y增加比封闭经济情形大，对增加比封闭经济情形大，对i的影响不明确。

的影响不明确中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡399浮动汇率制下的货币政策0YiLMBP(R0)IS(R0)IS(R1)BP(R1)结论：浮动汇率制度下，结论：浮动汇率制度下，LM线比线比BP线平坦时，货币扩张线平坦时，货币扩张引起的引起的Y增加比封闭经济情形大，对增加比封闭经济情形大，对i的影响不明确的影响不明确中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡400固定汇率制下的财政政策0YiLMBP(R0)IS(G0,R0)IS(G1,R0)结论：固定汇率制度下，结论：固定汇率制度下，LM线比线比BP线陡峭时，财政扩张线陡峭时，财政扩张引起的引起的Y增加；增加；i上升；升值压力，购入外币、出售本币上升；升值压力，购入外币、出售本币（国际收支盈余）；（国际收支盈余）；LM向右向右；贸易恶化。

国际收支平衡贸易恶化国际收支平衡中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡401固定汇率制下的财政政策0YiLMBP(R0)IS(G0,R0)IS(G1,R0)结论：固定汇率制度下，结论：固定汇率制度下，LM线比线比BP线平坦时，财政扩张线平坦时，财政扩张引起的引起的Y增加；增加； i上升；贬值压力，购入本币、出售外币；上升；贬值压力，购入本币、出售外币；国际收支赤字；国际收支赤字；LM向左向左 ；贸易恶化；国际收支平衡；贸易恶化；国际收支平衡 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡402固定汇率制下的货币政策0YiLMBP(R0)IS(R0)结论：固定汇率制度下，结论：固定汇率制度下，LM线比线比BP线陡峭时，货币扩张线陡峭时，货币扩张引起的引起的Y增加；增加；i下降；贬值压力，购入本币、出售外币；下降；贬值压力，购入本币、出售外币；贸易恶化；国际收支赤字。

贸易恶化；国际收支赤字 LM向左；国际收支平衡向左；国际收支平衡中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡403固定汇率制下的货币政策0YiLMBP(R0)IS(R0)结论：固定汇率制度下，结论：固定汇率制度下，LM线比线比BP线平坦时，货币扩张线平坦时，货币扩张引起的引起的Y增加；增加；i下降；贬值压力，购入本币、出售外币；下降；贬值压力，购入本币、出售外币；贸易恶化；国际收支赤字贸易恶化；国际收支赤字LM向左；国际收支平衡向左；国际收支平衡中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡404IS-LM-BP模型的特例：蒙代尔-弗莱明模型中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡405IS-LM-BP模型的特例：蒙代尔-弗莱明模型中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡406蒙代尔-弗莱明模型下：商品市场、货币市场、外汇市场同时均衡0YiLMISBP中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡407M-F：固定汇率制下的财政政策0YiLMBP(R0)IS(G0,R0)IS(G1,R0)结论：结论：M-F/固定汇率制度下，财政扩张引起的固定汇率制度下，财政扩张引起的Y增加比封增加比封闭经济情形大；闭经济情形大；i上升；升值压力，购入外币、出售本币；上升；升值压力，购入外币、出售本币；贸易恶化；国际收支盈余。

贸易恶化；国际收支盈余LM向右，国际收支平衡向右，国际收支平衡中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡4080YiLMBP(R0)IS(R0)结论：结论：M-F/固定汇率制度下，货币扩张引起的固定汇率制度下，货币扩张引起的Y增加；增加；i下降；贬值压力，购入本币、出售外币；贸易恶化；国际下降；贬值压力，购入本币、出售外币；贸易恶化；国际收支赤字收支赤字LM向左；国际收支平衡货币政策无效！向左；国际收支平衡货币政策无效！M-F：固定汇率制下的货币政策中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡409M-F：浮动汇率制下的财政政策0YiLMBP(R0)IS(G0,R0)IS(G1,R0)IS(G1,R1)结论：结论：M-F/浮动汇率制度下，财政扩张对产出无效，浮动汇率制度下，财政扩张对产出无效，但产出构成中进口增加。

但产出构成中进口增加中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡4100YiLMBP(R0)IS(R0)IS(R1)结论：结论：M-F/浮动汇率制度下，货币扩张引起的浮动汇率制度下，货币扩张引起的Y增加增加比封闭经济情形大比封闭经济情形大M-F：浮动汇率制下的货币政策中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡411•1、通胀预期•2、政治风险与汇率变化的风险预期   预期对宏观经济运行的影响：               含有预期的IS-LM-BP模型中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡412   通胀预期对宏观经济运行的影响：中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡1、费雪效应（Fisher effect）413U.S. inflation and nominal interest rates, since 1954Percent16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2Nominalinterest rateInflationrate19501955196019651970Year197519801985199020001995中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡   费雪效应的经验研究：时间序列41420世纪90年代77个国家的通胀与名义利率中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡   费雪效应的经验研究：横截面数据415中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡费雪方程的修正416引入费雪方程的IS-LM-BP模型中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡417中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡引入费雪方程的IS-LM-BP模型418 费雪效应对商品市场均衡的影响irYISIS’中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡419 费雪效应对货币市场均衡的影响irYLMLM’中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡420 费雪效应对国际收支平衡的影响irYBPBP’中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@             第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡421费雪效应：预期对宏观经济运行的扰动0YirLMBPIS0预期通胀使得宏观经济运行发生了真实变化，预期通胀使得宏观经济运行发生了真实变化，其影响是复杂的。

其影响是复杂的中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡422   风险预期对宏观经济运行的影响：中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡423引入风险预期的IS-LM-BP模型中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡4241997-1998年亚洲金融危机：基于风险预期的解释中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡起因：起因：425 1997-1998年亚洲金融危机：基于风险预期的解释汇率贬值风险预期的“自我实现”0YirLMBPIS0预期东道国货币贬值真的使该国货币贬值了。

预期东道国货币贬值真的使该国货币贬值了注意：该国货币贬值后进口商品更贵，引发注意：该国货币贬值后进口商品更贵，引发通货膨胀，又会导致通货膨胀，又会导致LM向左移动：压低收入向左移动：压低收入中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡4261997-1998年亚洲金融危机：基于风险预期的解释中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡结果：结果：427•1、封闭经济下的 可贷资本模型•2、小型开放经济下的可贷资本模型•3、大型开放经济的可贷资本模型另一个宏观经济学模型loanable funds model中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡428•1、封闭经济下的 可贷资本模型•2、小型开放经济下的可贷资本模型•3、大型开放经济的可贷资本模型loanable funds model中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡429储蓄的定义中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡430•1、封闭经济下的 可贷资本模型loanable funds model中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡431封闭经济的核心特征中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡432          将储蓄定义引入国民收入核算公式中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡433 封闭条件下的可贷资本模型封闭条件下的可贷资本模型S=I(i) (假设储蓄与利率无关假设储蓄与利率无关)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iS, II=I (i )第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡434 封闭条件下的财政政策影响封闭条件下的财政政策影响中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iS, II=I (i )i1i2第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡435    这与这与IS-LM模型的结论是一致的模型的结论是一致的中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     0YiLMIS第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡436  该模型该模型437的一个经验证据：的一个经验证据： 1730-1920英国战争与利率英国战争与利率中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡437 封闭条件下的可贷资本模型封闭条件下的可贷资本模型S（（i））=I（（i）） (假设储蓄与利率有关假设储蓄与利率有关)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iS, II=I (i )如果投资增加如果投资增加比如技术创新引起的比如技术创新引起的利率上升使消费减少而储蓄增加，消费减少为投资释放了资源利率上升使消费减少而储蓄增加，消费减少为投资释放了资源第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡438•2、小型开放经济下的可贷资本模型loanable funds model中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡439小型开放经济的核心特征中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡440          开放经济条件下可放贷给国外的资本量中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡441 小型开放经济条件下的可贷资本模型小型开放经济条件下的可贷资本模型S-I(if)=NX (假设储蓄与利率无关假设储蓄与利率无关)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iS, II=I (i f)iif+NXi

但产出构成中进口增加中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡453 国外财政政策对实际汇率的影响国外财政政策对实际汇率的影响中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     εNX(ε)NXS-I:国外国外G增加使增加使世界利率上升，世界利率上升，I减少，本币供给减少，本币供给增加增加ε*ε**+NX第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡454 国内投资需求增加对实际汇率的影响国内投资需求增加对实际汇率的影响中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     εNX(ε)NXS-I:I增加增加ε*ε**-NX第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡455 贸易保护对实际汇率的影响贸易保护对实际汇率的影响中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     εNX(ε)：限制进口：限制进口NXS-Iε*ε**结论：结论：NX=EX-IM不变：但不变：但EX变小（实际汇率上升，变小（实际汇率上升，国内物价更贵了），国内物价更贵了），IM变小（限制进口）变小（限制进口）第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡456•2、大型开放经济下的可贷资本模型loanable funds model中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡457大型开放经济的核心特征中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡458  大型开放经济条件下可放贷给国外的资本量中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡459 大型开放经济条件下的可贷资本模型大型开放经济条件下的可贷资本模型S=I(i)+CF(i) (假设储蓄与利率无关假设储蓄与利率无关)中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iS, I+CFI (i )+CF(i)i第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡460 大型开放经济条件下的实际汇率决定大型开放经济条件下的实际汇率决定中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iS, I+CFI (i )+CF(i)i第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡461大型开放经济条件下实际汇率的决定大型开放经济条件下实际汇率的决定中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     εNX(ε)NXCFε*第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡462 大型开放经济的外汇市场均衡大型开放经济的外汇市场均衡中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iS, I+CFI (i )+CF(i)iSiCFCF(i)εNXNX(ε)CF（a）（b）（c）（a）:可贷资金市场决定利率；（b）：利率决定资本净流出，这正是人民币在外汇市场的供给；（c）: 人民币的供给（CF）与需求（NX）决定实际汇率。

第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡463 大型开放经济下的国内财政政策大型开放经济下的国内财政政策中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iS, I+CFI (i )+CF(i)iSiCFCF(i)εNXNX(ε)CF（a）（b）（c）（a）:G增加使利率上升；（b）：利率上升资本净流出减少，这减少人民币在外汇市场的供给；（c）: 人民币的供给（CF）减少提高了实际汇率，减少了净出口第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡464 大型开放经济下的投资需求移动大型开放经济下的投资需求移动中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iS, I+CFI (i )+CF(i)iSiCFCF(i)εNXNX(ε)CF（a）（b）（c）（a）:投资需求增加使利率上升；（b）：利率上升资本净流出减少，这减少人民币在外汇市场的供给；（c）: 人民币的供给（CF）减少提高了实际汇率，减少了净出口。

第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡465 大型开放经济的进口限制大型开放经济的进口限制中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iS, I+CFI (i )+CF(i)iSiCFCF(i)εNXNX(ε)CF（a）（b）（c）（c）: 进口限制导致实际汇率上升；（b）中资本金流出不变；（a）中可贷资本市场没有变化第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡466•2008年年11月月26日深夜，印度第一大城市孟日深夜，印度第一大城市孟买连续遭遇买连续遭遇13起恐怖袭击起恐怖袭击•从从26日晚间持续到日晚间持续到28日的孟买恐怖袭击事日的孟买恐怖袭击事件目前已造成件目前已造成130人死亡 大型开放经济下的资本净流出的移动大型开放经济下的资本净流出的移动中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡467  2008年11月27日凌晨，印度孟买遭到恐怖袭击的泰姬玛哈酒店浓烟滚滚。

 中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡468•受全球金融危机影响,印度银行业面临资金大量外流状况,中央银行难以抵御货币卢比贬值压力,经济整体增长速度放缓美国穆迪氏经济网经济学家巴塔查里亚分析,袭击事件在这种时机下发生,对印度经济来说可谓雪上加霜2008年11月24日,海外基金净卖出31.2亿卢比(6300万美元),使今年从印度股市流出资金增加到135亿美元•《印度遭恐怖袭击金融市场全面停市》，凤凰财经，2008年11月28日      恐怖活动导致资本流出恐怖活动导致资本流出中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡469 大型开放经济下的资本净流出的移动大型开放经济下的资本净流出的移动中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iS, I+CFI (i )+CF(i)iSiCFCF(i)εNXNX(ε)CF（a）（b）（c）（a） : 恐怖活动导致中国从印度撤资；（b）恐怖活动使得同等利率下资本净流出更少；（c）资本净流出减少使中国实际汇率上升，净出口减少。

第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡470 LF模型下的模型下的IS-LM-BP模型思想模型思想中央财经大学经济学院中央财经大学经济学院 宏观经济学讲义宏观经济学讲义 张苏张苏 zhangsu@zhangsu@     iYISiLMiCFCF(i)εNXNX(ε)CF（a）（b）（c）（a） : 财政扩张使IS向右，利率上升；（b）利率上升使资本净流出减少；（c）资本净流出减少使中国实际汇率上升，净出口减少第第七七章章 商商品品市市场场、、货货币币市市场场均均衡衡与与国国际际收收支支平平衡衡471。