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证券交易证券登记与交易结算广发证券珠海分公司广发证券珠海分公司——徐坚荣徐坚荣讲师介绍徐坚荣：经济学研究生，6年证券从业经验，广发证券珠海分公司营销总监助理从2006年开始于公司内部组织证券从业资格考试培训，组织参与公司内外培训106次并曾先后于重庆大学主讲《宏观经济分析》、吉林大学主讲《证券投资学》798405260 珠海证券从业考试Q群:121164155：13809806182 希望我的课程，能让同学们听得开心、对未来的职业人生有所启发、然后回到宿舍了居然还记得+我的^_^第十章　证券登记与交易结算•主要考点1.熟悉证券登记的概念、种类及其主要内容；￿2.掌握清算、交收的概念；3.熟悉清算和交收的联系与区别；4.掌握清算与交收的原则；￿5.掌握结算账户管理的有关规定和要求；￿6.掌握证券交易结算流程及各主要环节的基本内容；￿7.熟悉证券交易结算风险的种类及其防范措施第一第一节　　证券登券登记　　一、　　一、证券登券登记概述概述（熟悉）（熟悉）　　　　证券登记是指证券券登登记结算算机机构构为证券券发行行人人建立和维护证券持有人名册的行为证券登记具有确确定定或或变更更证券券持持有有人人及及其其权利利的法律效力，是保障投资者合法权益的重要环节，也是规范证券发行和证券交易过户的关键所在。

　　　　目前，中国结算公司办理证券登记业务的主要依据是2006年7月经中国证监会批准发布的《《证券券登登记规则》》以及2010年4月7日修订发布的《《证券券持持有有人人名名册册服服务业务指指引引》》　　二、二、证券登券登记的种的种类（熟悉）（熟悉）　　　　证券登记按证券种类可以划分为股份登记、基金登记、债券登记、权证登记、交易型开放式指数基金登记等；按性性质可以划分初初始登始登记、、变更登更登记、退出登、退出登记等　　1．初始登记　　初始登记指已发行的证券在证券交易所上市前，由中国结算公司根据证券发行人的申请维护证券持有人名册，并将证券记录到投资者证券账户中　　按照证券类别和发行情况，可以对证券初始登记进一步划分为股份初始登记、基金募集登记、债券发行登记、权证发行登记和交易型开放式指数基金发行登记　　①股股份份初初始始登登记股份登记包括首首次次公公开开发行行登登记、、增增发新股登新股登记、送股（或、送股（或转增股本）登增股本）登记和配股登和配股登记等　　a．在现阶段采用网网上上定定价价公公开开发行行方方式式的情况下，投资者申购后，主承销商根据股票发行公告的有关规定确定认购股数，然后由中国结算公司在发行结束后根据成交记录或配售结果自动完成新股的股份登记。

　　b．首次公开发行股份，发行结束后2 2个个交交易易日日内内，上市公司应当向中中国国结算算公公司司申请办理股份发行登记，对网上和网下发行的结果加以确认 c．对送股（公积金转增股本）的股份登记，由中国结算公司根据上市公司提供的股东大会红利分配方案决议确定的送股比例或公积金转增股本比例，按照股东数据库中股东的持股数，主动为其增加股数，从而自自动完完成成送股（转增股）的股份登记手续　　d．根据有关规定，证券发行人申请办理送股（公积金转增股本）登记，应向中国结算公司提供派发股份股利及公积金转增股本申请、股东大会决议以及其他要求的材料中中国国结算算公公司司对证券发行人的申请材料审核通过后，根据其申请派发相应股份，于权益益登登记日日登记送股（转增股）申申请送送股股（（转增增股股））时，，上上市市公公司司应确确保保权益益登登记日日不不得得与与配配股股、、增增发、、扩募募等等发行行行行为的的权益登益登记日重合日重合　　e．上海证券交易所实行全面指定交易后，中国结算公司在配配股股登登记日日闭市后向各证券营业部传送投资者配股明细数据库配配股股股股份份登登记的的记录在在股股票票账户的的过户记录中逐笔反映中逐笔反映。

　　②基基金金募募集集登登记证券投资基金网上发行和网下发行要进行募集登记　　③债券券发行行登登记记账式国债通过招投标或其他方式发行的，中国结算公司根据财政部和证券交易所相关文件确认的结果，建立证券持有人名册，完成初始登记记账式国债在证券交易所挂牌分销或在场外合同分销的，中国结算公司根据证券交易所确认的分销结果，办理记账式初始国债登记　　④权证发行行登登记权证发行登记参照股份首次公开发行登记办理　　⑤交交易易型型开开放放式式指指数数基基金金发行行登登记交易型开放式指数基金募集结束后，基基金金管管理理人人应到中国结算公司办理交易型开放式指数基金份额上市前的有关登记手续中国结算公司根据基基金金管管理理人人提供的投资者交易型开放式指数基金份额有效明细数据办理初始登记　　2．变更登记　　变更登记指由证券登记结算机构执行并确认记名证券过户的行为变更登记包括证券过户登记和其他变更登记　　（1）证券券过户登登记按照引发变更登记需求的不同，可以将证券过户登记划分为证券交易所集中交易过户登记（简称“集中交易过户登记”）和非集中交易过户登记（简称“非交易过户登记”）　　非交易过户登记是指符合法律规定和程序的因股股份份协议转让、、司司法法扣扣划划、、行行政政划划拨、、继承承、、捐捐赠、、财产分分割割、、公公司司购并并、、公公司司回回购股股份份和和公公司司实施施股股权激激励励计划划等原因，发生的记名证券在出让人、受让人或账户之间的变更登记。

　　（2）其其他他变更更登登记其他变更登记包括证券司法冻结、质押、权证创设与注销、权证行权、可转换公司债券转股、可转换公司债券赎回或回售、交易型开放式指数基金申购或赎回等引起的变更登记　　3．退出登记　　中国结算公司在结清与股票发行人的债权债务，或就债权债务问题达成协议后，与股票发行人或其代办机构签订证券登记数据资料移交备忘录，将股股份份持持有有人人名名册册清清单等证券登记相关数据和资料移交股票发行人或其代办机构　　债券提提前前赎回回或或到到期期兑付付的，其证券交易所市场登记服务业务自动终止，视同债券发行人交易所市场退出登记手续办理完毕第二第二节　　证券交易清算与交收券交易清算与交收　　一、清算与交收的概念　　一、清算与交收的概念　　　　1．清算、交收的定义（掌握）（掌握）　　清算与交收是整个清算与交收是整个证证券交易券交易过过程中必不可少的两个重要程中必不可少的两个重要环节环节　　证券券交交易易的的清清算算是指在每一营业日中每个结算参与人证券和资金的应收、应付数量或金额进行计算的处理过程　　证券交易的交收是指根据清算的结果在事先约定的时间内履行合约的行为，一般指买方支付一定款项以获得所购证券，卖方交付一定证券以获得相应价款。

交收的实质是依依据据清清算算结结果果实实现现证证券券与与价款的收付价款的收付，从而结束整个交易过程　　清算和交收两个过程统称为“结算算”　　　　2．清算和交收的联系和区别（熟悉）（熟悉）　　（1）清算与交收的联系　　从时间发生生及及运运作作的的次次序序来看，清算是交收的基基础和和保保证，交收是清算的后后续与与完完成成清算结果正确才能确保交收顺利进行；而只有通过交收，才能最终完成证券或资金收付，结束整个交易过程　　（2）清算与交收的区别　　两者最根本的区别在于：清清算算是是对应收收、、应付付证券券及及价价款款的的轧抵抵计算算，其结果是确定应收、应付数量或金额，并不不发生生财产实际转移移；交收则是根据清算结果办理证券和价款的收付，发生生财产实际转移移（虽然有时不是实物形式）　　　　　二、二、滚动交收和会交收和会计日交收日交收　　　　证券交易从结算算的的时间安安排排来看，可以分为滚动交收和会计日交收：前者要求某一交易日成交的所有交易有计划地安排距成交日相同营业日天数的某一营业日进行交收；后者要求在一段时间内的所有交易集中在一个特定日期进行交收滚动交交收目前已被各国（地区）收目前已被各国（地区）证券市券市场广泛采用。

广泛采用　　我国内地市场目前存在两种滚动交收周期，即T＋＋1与与T＋＋3：前者适用于我国内地市场的A股股、、基基金金、、债券券、、回回购交交易易等；后者适用于B股股（人民币特种股票）　　　　　　　　三、清算与交收的原三、清算与交收的原则（掌握）（掌握）　　　　1．净额清算原清算原则　　净额清算又称“差差额清清算算”，指在一个清算期中，对每个结算参与人价款的清算只计其各笔应收、应付款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收、应付相抵后的净额　　净额清算又分为双边净额清算和多边净额清算目前，通过证券交易所达成的交易大大多多采采取取多多边净额清清算算方方式式净额清算方式的主要优点是可以简化化操操作作手手续，，减减少少资金金在在交交收收环节的的占占用用应该注意的是，在实行滚动交收的情况下，清算价款时同同一一清清算算期期内内发生的不同种类证券的买卖价款可以合合并并计算算，但不不同同清清算算期期发生的价款不不能能合合并并计算算；清算证券时，只只有有在在同同一一清清算算期期内内且且同同种种证券券才能合并才能合并计算算　　　　　　2．共同共同对手方制度手方制度　　共同对手方是指在结算过程中，同时作为所有买方和卖方的交收对手并保证交收顺利完成的主体，一般由结算机构充当。

　　对于我国证券交易所市场实行多边净额清算的证券交易，证券券登登记结算算机机构构（（即即中中国国结算算公公司司））是承担相应交易交收责任的所有结算参与人的共同对手方　　3．货银对付原付原则　　货银对付又称款款券券两两讫或钱货两两清清货银对付指证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中，当且仅当资金交付时给付证券，证券交付时给付资金　　　　4．分分级结算原算原则　　证券和资金结算实行分级结算原则证券登记结算机构负责证券登记结算机构与结算参与人之间的集中清算交收；结算参与人负责办理结算参与人与客户之间的清算交收但结算参与人与其客户的证券划付，应当委托证券登记结算机构代为办理　　实行分行分级结算原算原则主要是出于防范主要是出于防范结算算风险的考的考虑　　第三第三节　　结算算账户的管理的管理　　一、　　一、结算算账户的开立的开立　　　　根据中国结算公司《结算备付金管理办法》，结算参与人申请开立资金交收账户时，应当提交结算参与人资格证书、法定代表人授权委托书、开立资金交收账户申请表、资金交收账户印鉴卡、指定收款账户授权书等材料结算参与人同时应在中国结算公司预留指定收款账户，用于接收其从资金交收账户汇划的资金。

指定收款账户应当是在中国证监会备案的客户交易结算资金专用存款账户和自有资金专用存款账户，且账户名称与结算参与人名称应当一致　　二、二、结算算账户的管理的管理（掌握）（掌握）　　　　1．资金交收账户计息　　结算备付金指资金交收账户中存放的用于资金交收的资金，因此资金交收账户也称为结算备付金账户中国结算公司按照中国人民银行规定的金金融融同同业活活期期存存款款利利率率向结算参与人计付结算备付金利息结算备付金利息每每季季度度结息息一一次次，结息日为每每季季度度第第三三个个月月的的20日日，应计利息记入结算参与人资金交收账户并滚入本金遇中国人民银行调整存款利率的，中国结算公司统一按结息息日日的利率计算利息，不分段计算　　2．最低结算备付金限额　　（1）最低备付的含义　　最低备付指结算公司为资金交收账户设定的最低备付限额，结算参与人在其账户中至少应留足该限额的资金量最低备付可用于完成交收，但不能划出如果用于交收，次日必须补足　　（2）最低备付的调整　　根据各结算参与人的风险程度，中国结算公司每月为各结算参与人确定最低结算备付金比例，并按照各结算参与人上月证券日均买入金额和最低结算备付金比例，确定其最低结算备付金限额。

计算公式算公式为：（必须记住公式各要素，并会进行简单计算）　　 其中，上月证券买入金额包括在在证证券券交交易易所所上上市市交交易易的的A股股、、基基金金、、ETF、、LOF、、权权证证、、债债券券以以及及未未来来新新增增的的、、采采用用净净额额结结算算的的证证券券品品种种的的二二级级市市场场买买入入金金额额，，债债券券回回购购初初始始融融出出资资金金金金额额和和到到期期购购回回金金额额，但不不包包括括买买断断式式回回购购到到期期购购回回金金额额；对于最低结算备付金比例，债券品种（包括现券交易和回购交易）按10％％计收，债券以外的其他证券品种按20％％计收 在每月前前3个个营业日日内，中国结算公司对结算参与人的最低结算备付金限额进行重新核算、调整　　　　（3）最低备付不足　　资金交收账户余额不能满足交收日交收所需要的资金时，结算参与人必须在当当日日交交收收截截止止时点点之之前前将不足部分划入其资金交收账户；否则，构成资金交收违约　　三、三、结算算账户的撤的撤销　　　　结算系统参与人无对应交易席位且已结清与中国结算公司的一切债权、债务后，可申请终止在中国结算公司的结算业务，撤撤销结算算账户。

注意，结算账户是可以撤销的　　第四第四节　　证券交易的券交易的结算流程算流程（掌握）（掌握）　　　　证券交易的结算可以划分为清清算算和和交交收收两个主要环节在此基础上，还可以进一步划分为交交易易数数据据接接收收、、清清算算、、发送送清清算算结果果、、结算算参参与与人人组织证券券或或资金金以以备交交收收、、证券券交交收收和和资金金交交收收、、发送送交交收收结果果、、结算算参参与与人人划划回回款款项、、交交收收违约处理理等八个环节　　一、交易数据接收一、交易数据接收　　　　沪、深证券交易所在闭市后，会按约定将证券交易数据通过专门通讯链路传输给中国结算公司沪、深分公司中国结算公司沪、深分公司接收数据时，应当核对所接收数据的完整性完整性　　二、清算二、清算　　　　接收完证券交易数据后，中国结算公司沪、深分公司一般在当当日日日日终，作为共同对手方，以结算参与人为单位，对各结算参与人负责清算的证券交易对应的应收和应付价款进行轧抵处理在清算过程中，除计算应收和应付价款外，还需将印印花花税税、、经手手费、、监管管规费等税费一并纳入净额清算中由于我国证券交易所市场实行滚动交收制度，因此一般来说，不同交易日发生的交易是分分开开清清算算的，在同一个交易日发生的交易才会进行轧抵处理。

　　除净额清算外，在一些证券品种上还存在逐笔交收制度，如权证的的行行权、买断断式式回回购的的到到期期结算算等对于实行逐笔交收的证券交易，中国结算公司沪、深分公司并不将其纳入到净额清算中，而是逐笔计算对应结算参与人的应收和应付金额　　　三、三、发送清算送清算结果果　　　　清算完毕后，中中国国结算算公公司司沪沪、、深深分分公公司司会通过专用通讯网络，将清算结果数据发送给各结算参与人　　四、　　四、结算参与人算参与人组织证券或券或资金以金以备交收交收　　　　结算参与人净应付款项的，应当及时核查自身资金交收账户的资金是否足额；如不足，应当在最最终交交收收时点点前，向其资金交收账户划入资金　　对于证券，由于客户一般情况下不可能卖出超过其实际可卖数量的证券，且证券原先即托管在证券公司，因此证券公司一般不需要专门组织证券以备交收不过B B股市股市场存在例外　　五、　　五、证券交收和券交收和资金交收金交收　　　　在最终交收时点（A股、基金、债券、ETF、权证等品种最终交收时点为T+1T+1日日1616：：0000），中国结算公司沪、深分公司将进行证券交收和资金交收　　　　1．证券交收　　　　证券交收包含两个层面：　　　　一是中国一是中国结算公司沪、深分公司与算公司沪、深分公司与结算参与人的算参与人的证券交收；券交收；　　　　二是二是结算参与人与客算参与人与客户之之间的的证券交收。

券交收　　　　2．资金交收　　　　因中国结算公司沪、深分公司并不直接维护客户的资金账户，因此资金交收仅包包括括中中国国结算算公公司司沪沪、、深深分分公公司司与与结算算参参与与人人的的资金金交交收收这一“集中资金交收”环节，中国结算公司并不具体处理结算参与人与客户的资金交收　　六、　　六、发送交收送交收结果果　　　　中国结算公司沪、深分公司在完成证券交收和资金交收后，会将交收结果发送给结算参与人，供供结算算参参与与人人对账、、向向客客户提提供供证券券余余额查询服服务、、用用于于自自身身系系统的的前前端端监控控等另外，中国结算公司沪、深分公司也会在次日开市前，将完成交收后的证券账户余额等数据发送给证券交易所，供证券交易所实行前端前端监控控　　七、七、结算参与人划回款算参与人划回款项　　　　如果结算参与人根据资金交收结果并妥善估计已达成证券交易的资金净应收或应付的情况，确认其资金交收账户内的资金足额，则可向中国结算公司沪、深分公司申请划出资金，但划出后其资金交收账户余额不得低于不得低于最低备付要求　　八、八、交收交收违约处理理　　　　1．资金交收违约处理　　　　对于资金交收违约，中国结算公司沪、深分公司将暂不向该结算参与人交付其应收的证券，同时按规则计收违约金。

　　如果违约结算参与人在违约次日前仍未能弥补资金交收违约，中国结算公司沪、深分公司将从违约第第二二日日起，采取处置暂不交付证券的措施，收回此前垫付的资金　　2．证券交收违约处理　　对于证券交收违约，中国结算公司沪、深分公司将暂不向该结算参与人交付其应收的资金，同时按规则计收违约金金　　如果违约结算参与人在规定期限内未能弥补证券交收违约，中国结算公司沪、深分公司将利用暂不交付的款项补购证券（称为强行补购）A A股股、、基基金金、、债券券等等品品种种由于实行前端监控，一般不存在强行补购的问题，深深圳圳B B股股则由于未实行前端监控，存在须进行证券交收违约处理的可能　　第五第五节　　结算算风险及防范及防范　　一、　　一、证券券结算算风险的概念和种的概念和种类（熟悉）（熟悉）　　　　证券结算风险是证券登记结算机构在组织结算过程中所面临的风险，根据成因，大致可以将证券结算风险分为以下几类：　　　　1．信用信用风险　　　　信用风险包括买方方不不能能履履行行资金金交交收收义务的的风险，或卖方方不能履行不能履行证券交收券交收义务的的风险　　　　信用风险可以进一步细分为“本本金金风险”和“价价差差风险”（也称“重重置置风险”）。

前者指证券登记结算机构付出证券但收不到对应款项，或者付出款项但收不到对应证券的风险；后者是指证券登记结算机构采取处置措施时价格发生不利变化的风险　　2．流流动性性风险　　在面临资金或证券交收违约时，证券登记结算机构需要垫付资金或证券给守约方证券登记结算机构一旦出现流流动性性风险，很可能导致证券登记结算系统无法正常运转，证券市场被迫闭市　　3．操作操作风险　　　　操作风险是指由于证券登记结算机构的硬件、软件和通讯系统发生故障，或人为操作失误，证券登记结算机构管理效率低下致使结算业务中断、延误和发生偏差而引起的风险　　　　4．法律法律风险　　　　法律风险是指因为法律法规不透明、不明确或法规适用不当，导致证券登记结算机构遭受损失的风险　　　　5．结算算银行行风险　　　　结算银行破产、倒闭时，证券登记结算机构存放在结算银行的存款将面临无法足额收回的风险　　　　二、二、证券券结算算风险的防范措施的防范措施（熟悉）（熟悉）　　1．采用事前防范措施，强化结算参与人的资格管理；　　2．在共同对手方制度下，通过货银对付交收机制来防范本金风险，保证证券和资金的所有权同时进行实质性交收，也就是“一手交钱、一手交货”；　　3．采取采取盯市制度、收取担保品来防范价差市制度、收取担保品来防范价差风险；　　4．建立建立结算互保金和其他算互保金和其他财务资源，防范流源，防范流动性性风险；　　5．妥善选择结算银行，防范结算银行风险；　　6．加强登记结算机构内部管理，完善证券登记结算系统软、硬件设施，防止操作风险；　　7．建立完善的法律法规体系和健全的业务规则体系，减少结算行为和结算关系在法律上的不确定性，防范法律风险；　　8．提高快速处置风险的能力，防止系统性风险的发生。

　　　　　　三、我国的三、我国的结算算风险防范和管理措施防范和管理措施　　　　证监会于2006年4月7日发布、2009年11月20日修订的《证券券登登记结算算管管理理办法法》（以下简称《办法》）针对交收风险、法律风险、操作风险、技术风险，明确了有关证券登记结算机构风险防范和控制措施，形成了一套严密的结算风险管理体系　　1．事前防范措施　　对于结算参与人信用风险的事前防范，《办法》规定了以下三种措施：一是要求建建立立结算算参参与与人人制制度度，设立结算参与人资格门槛；二是建建立立结算算参参与与人人风险评估估体体系系；三是对于于持持续或或重重大大交交收收违约的的结算算参参与与人人，，限限制制其其净买入入额，，或或暂停停、、终止止办理其部分、全部理其部分、全部结算算业务　　　　2．本金风险的防范　　针对本本金金风险，《办法》规定证券登记结算机构需引入货银对付机制对资金交收违约，证券登记结算机构可以采取暂不交付相关证券和扣划自营证券的措施对证券交收违约，证券登记结算机构可以采取暂不向违约方划付相关资金的措施　　3．价差风险的防范　　《办法》规定证券登记结算机构可以要求高风险参与人提供交收履约担保。

　　4．流动性风险的防范　　在资金流动性风险方面，《办法》规定，证券登记结算机构可以动用结算参与人的担保资金、结算互保金和其他资金完成资金交收　　证券流动性风险方面，由于沪、深证券交易所对A股等多数品种实施前端监控，一般情况下不可能出现证券交收违约，因此对证券登记结算机构来说，证券流动性风险并不突出　　5．其他风险的防范　　　　针对操操作作风险，《办法》要求证券登记结算机构对结算数据和技术系统进行备份，制定业务紧急应变程序和操作流程针对结算算银行行风险，要求建立结算银行准人标准和风险评估体系针对法法律律风险，规定了证券交易、托管与结算协议中与证券登记结算业务有关的必备条款　　　　根据财政部和中国证监会发布的《证券结算风险基金管理办法》，中国结算公司还实际管理证券结算风险基金，用于垫付或者弥补因违约交收、技术故障、操作失误、不可抗力造成的证券登记结算机构的损失该基金按证券登记结算机构收入、收益的2020％％，以及结算参与人证券交易金额的一定比例收取，基金总额上限为3030亿元元。