分级基金简要介绍.ppt

分级基金简要介绍这确实是一只基金！这确实是一只基金！•分级基金分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类或多类份额，并将其中一类份额或多类份额上市进行交易的结构化证券投资基金 优先份额优先份额 A：：n低风险n低收益 进取份额进取份额 B：：n高风险n高收益分级基金分级基金母份额母份额 分级基金的基本思路是先成立一个母基金，基金公司对募集来的资金进行整体运作分级只是把母基金的总体收益或者亏损，按照一定的策略分配给子基金在市场上扬的时候，高杠杆部分产生的超额收益是产生于稳健部分的贡献；在市场下跌的时候，稳健部分的固定收益则来源于高杠杆部分的超额损失分级基金的产品特征：分层结构分级基金的产品特征：分层结构投资者根据自身的投资性格及市场强弱等，选择产品分层结构中不同风险收益特征的产品低风险偏好低风险偏好高风险偏好高风险偏好投资稳健的保守产品投资稳健的保守产品投资激进的杠杆产品投资激进的杠杆产品分级基金的优势在于可以不用借款而取得杠杆效应分级基金的核心：杠杆融资•国投瑞银瑞福分级•长盛同庆•国投瑞银瑞和沪深300•国泰估值优势分级•国联安中证100双禧•兴业合润股票分级•银华深证100指数分级•银华中证90指数基金•申万菱信深证成指分级 1、按母基金投资范围分类 从母基金的投资范围来看，有的母基金是主动股票型基金，有的是指数股票型基金，有的则是债券型基金。

母基金的不同会影响分级子基金的走势 2、按交易场所分类 按交易场所可以分为两大类，第一类是封闭式基金，只能在场内交易，我们成为分级封闭基金；另一类既可在场内交易，也可以在场外申购赎回，我们可称为分级LOF基金 目前市场上的瑞福分级、长盛同庆和国泰估值优势等分级基金均属于第一类，其主要特点是不存在场内外的套利机制而瑞和沪深300、双禧中证100和兴业合润均以及银华深证100等属于第二类，既有场外交易的基本类型，也有场内交易的分级基金，并且都带有配对转换功能n 溢价套利：当溢价套利：当A、、B份额出现整体性溢价份额出现整体性溢价场内买入场内买入A A、、B B份额份额合并为母合并为母基金份额基金份额场内申购场内申购母基金份额母基金份额场内卖出场内卖出A、、B份额份额场内赎回场内赎回母基金份额母基金份额分拆为分拆为A A、、B B份额份额n 折价套利：当折价套利：当A、、B份额出现整体性折价份额出现整体性折价一、场内套利一、场内套利二、场内外套利二、场内外套利•场内买入场内买入A、、B份额份额•合并为场内基础份额合并为场内基础份额•跨系统转为场外基础份额跨系统转为场外基础份额•赎回场外基础份额赎回场外基础份额整体折价整体折价合并套利合并套利整体溢价整体溢价分拆套利分拆套利•场外申购基础份额场外申购基础份额•跨系统转托管为场内基础份额跨系统转托管为场内基础份额•分拆场内基础份额为分拆场内基础份额为A、、B份额份额•场内卖出场内卖出A、、B份额份额 基金份额包括银华深证100 指数分级证券投资基金之基础份额（简称“银华深证100份额”）、银华深证100 指数分级证券投资基金之稳健收益类份额（简称“银华稳进份额”）与银华深证100 指数分级证券投资基金之积极收益类份额（简称“银华锐进份额”）。

其中，银华稳进份额、银华锐进份额的基金份额配比始终保持1∶1 的比例不变银华深证银华深证100100指数分级基金指数分级基金银华深证100代码：161812银华稳进：150018银华锐进：150019银华深证银华深证100100指数分级基金指数分级基金 基金发售结束后，本基金将投资者在场内认购的全部银华深证100份额按照1:1的比例自动分离为预期收益与风险不同的两种份额类别，即银华稳进份额和银华锐进份额，银华稳进份额在场内基金初始总份额中的份额占比为50%，银华锐进份额在场内基金初始总份额中的份额占比为50%，且两类基金份额的基金资产合并运作银华深证银华深证100100指数分级基金指数分级基金•银华深证100份额只可以进行场内与场外的申购和赎回，但不上市交易银华稳进份额与银华锐进份额只可在深圳证券交易所上市交易，不可单独进行申购或赎回•投资者可选择将其场内申购的银华深证100份额按1:1的比例分拆成银华稳进份额和银华锐进份额•投资者可按1:1的配比将其持有的银华稳进份额和银华锐进份额申请合并为银华深证100份额后赎回•投资者可在场外申购和赎回银华深证100份额。

场外申购的银华深证100份额不进行分拆，但可将其持有的场外银华深证100份额跨系统转托管至场内并申请将其分拆成银华稳进份额和银华锐进份额后上市交易投资者可按1:1的配比将其持有的银华稳进份额和银华锐进份额合并为银华深证100份额后赎回银华深证银华深证100100指数分级基金指数分级基金 净值计算规则：净值计算规则： 1.银华稳进份额约定年基准收益率为“1年期同期银行定期存款利率（税后）+3%”， 1年期同期银行定期存款利率以当年1月1日中国人民银行公布的金融机构人民币一年期存款基准利率为准年基准收益均以1.00元为基准进行计算；银华深证银华深证100100指数分级基金指数分级基金 净值计算规则：净值计算规则： 2.本基金每个工作日对银华稳进份额和银华锐进份额进行净值计算在进行银华稳进份额和银华锐进份额各自的净值计算时，本基金净资产优先确保银华稳进份额的本金及银华稳进份额累计约定日应得收益，之后的剩余净资产计为银华锐进份额的净资产银华深证银华深证100100指数分级基金指数分级基金 净值计算规则：净值计算规则： 3.每2份银华深证100份额所代表的1份银华稳进份额和1份银华锐进份额分别计入银华稳进份额总额和银华锐进份额总额进行净值计算，并将分别按分离后的银华稳进份额和银华锐进份额的份额数享有获得份额折算的权利，每2份银华深证100份额所代表的资产净值等于1份银华稳进份额和1份银华锐进份额的资产净值之和；银华深证银华深证100100指数分级基金指数分级基金 举例：举例： 10月31日 银华深证100净值0.976 银华稳进净值=1+(2.75%+3%)×(304÷365)=1.048 银华锐进净值=0.976×2-1.048=0.904银华深证银华深证100100指数分级基金指数分级基金 杠杆效应杠杆效应——超额收益超额收益 银华深证100、银华稳进、银华锐进初始净值都为1元/份。

假设深证100指数50天上涨20%，则银华深证100净值为1.2元 银华稳进净值为1+(2.75%+3%)×(50÷365)=1.008元 银华锐进净值为1.2×2-1.008=1.392元，较期初上涨了39.2% 考虑到赚钱效应，场内交易的银华跃进价格可能还会出现一定溢价，涨幅远远超过39.2%银华深证银华深证100100指数分级基金指数分级基金 杠杆效应杠杆效应——巨大风险巨大风险 银华深证100、银华稳进、银华锐进初始净值都为1元/份 假设深证100指数50天下跌20%，则银华深证100净值为0.8元 银华稳进净值为1+(2.75%+3%)×(50÷365)=1.008元 银华锐进净值为0.8×2-1.008=0.592元，较期初下跌了40.8% 考虑到悲观的预期，场内交易的银华跃进价格可能还会出现一定折价，跌幅甚至超过40.8%银华深证银华深证100100指数分级基金指数分级基金银华深证银华深证100100指数分级基金指数分级基金由由于于折折价价部部分分的的差差价价无无法法兑兑付付，，稳稳健健部部分分也也可可能能出出现现较较大大风风险险！！大通证券南车站营业部王敏超。