[精选]财务分析学-第三章盈利能力分析.pptx

财务分析学,第三章 盈利能力分析,盈利能力 企业获取报酬及利润的可能性,投资者盈利（获利）能力分析,经营者盈利（获利）能力分析,3.1.1 投资回报率 （ROI),投资者盈利能力分析,3.1.2 资产报酬率 （ROA),3.1.3 权益报酬率 （ROE),3.1.4 每股收益 （EPS),3.1.1 投资回报率（ROI) 公式：投资回报率=收益投入资本 投入资本广义：流动负债、长期负债、优先股权益及普通股权益,即：负债+所有者权益 狭义：优先股权益和普通股权益，即所有者权益 收益可使用EBIT、EBIT-费用化利息、净利润，视分母“投入资本”而定,投资者盈利能力分析,3.1.2 资产报酬率(ROA) 公式：资产报酬率=收益资产 也称资产收益率，主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力 资产取自于资产负债表，使用平均数 收益取自于利润表，可以使用EBIT、也可以使用净利润投资者盈利能力分析,3.1.2 资产报酬率(ROA) 公式：资产报酬率=收益资产 如果“收益”使用EBIT,那么资产报酬率就是资产息税前利润率通常债权人分析企业资产报酬率时采用一般而言，只要企业的资产息税前利润率市场负债利息率，企业就有足够的收益支付债务利息 如果“收益”使用净利润,那么资产报酬率就是资产净利率通常股东分析企业资产报酬率时采用,投资者盈利能力分析,3.1.2 资产报酬率(ROA),投资者盈利能力分析,公式的分解：资产报酬率 =收益资产,=销售利润率资产周转率,提高资产报酬可以从两方面入手： 加强资产管理，提高资产使用效率 加强销售管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平,3.1.3 权益报酬率(ROE) 公式：权益报酬率=收益净资产(所有者权益）,投资者盈利能力分析,一般情况下,公式中分子即收益为“净利润”,那么权益报酬率就是权益净利率,它是杜邦分析的核心指标,推导公式： 普通股权益报酬率=（净利润-优先股股利）平均普通股东权益 普通股权益报酬率=每股盈余（收益）每股账面价值 净资产收益率=净利润年末股东权益,3.1.4 每股收益(EPS) 公式：每股收益=净收益(盈余)/发行在外普通股股数,投资者盈利能力分析,又称每股税后利润、每股盈余，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。

它反映普通股的获利水平,如果公司发行了不可转换优先股，则计算时要扣除优先股数及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益状况，已作部分扣除的净利润，通常被称为盈余，扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为每股盈余 编制合并会计报表的公司,应以合并报表中的数据计算该指标 分析期间，普通股发生增减变化的，分母应当按月计算加权平均普通股股数,投资者盈利能力分析,基本每股收益,稀释每股收益,企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等如果没有潜在普通股，稀释每股收益=基本每股收益,基本每股收益（EPS）,=(税后利润-优先股股利)/发行在外的普通股平均股数,1、发行新股应按照时间权数进行加权计算（加到分母）；回购股份也应按照时间进行加权计算（从分母中减去） 2、送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都一直作为资本使用，因此新增的股数不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母同理，公积金转增股本、股票股利均无需考虑时间加权因素,发行在外普通股加权平均数期初发行在外普通股股数当期新发行普通股股数已发行时间报告期时间当期回购普通股股数已回购时间报告期时间”,【例1】下列有关基本每股收益的表述中，不正确的是 （）。

A. 企业应当按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算基本每股收益 B.企业应当按照归属于普通股和优先股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算基本每股收益 C.发行在外普通股加权平均数期初发行在外普通股股数当期新发行普通股股数已发行时间报告期时间当期回购普通股股数已回购时间报告期时间 D.已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算；在不影响计算结果合理性的前提下，也可以采用简化的计算方法,【例2】甲公司2007年实现的归属于普通股股东的净利润为5600万元该公司2007年1月1日发行在外普通股为10000万股，6月30日定向增发1200万普通股，9月30日自公开市场回购240万股拟向高层管理人员股权激励计算甲公司2007年基本每股收益,该公司2007年发行在外普通股加权平均数=10000+1200*5/12-240*3/12=10540万股 基本每股收益= 5600/10540=0.53元/股,【例3】甲公司2007年实现的归属于普通股股东的净利润为25000万元该公司2006年年末股本为8000万股，2007年2月8日，经2006年股东大会决议，以截止2006年年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股10股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为16000万股。

2007年11月29日发行新股6000万股,该公司2007年发行在外普通股加权平均数=8000+8000+6000*1/12=16500万股 基本每股收益= 25000/16500=1.52元/股,【例4】长发股份有限公司所有的股票均为普通股，均发行在外，每股面值1元长发公司2008年度部分业务资料如下： （1）2008年初股东权益金额为24 500万元，其中股本10 000万元 （2）2月18日，公司董事会制订2007年度的利润分配方案：分别按净利润的10%计提法定盈余公积；分配现金股利500万元，以10股配送3股的形式分配股票股利该利润分配方案于4月1日经股东大会审议通过 （3）7月1日增发新股4 500万股 （4）为了奖励职工，11月1日回购本公司1 500万股 （5）2008年度公司可供股东分配的净利润为5 270万元 则长发公司2008年的基本每股收益为（）元 .0.53.0.22.0.35.0.34,盈利能力 企业获取报酬及利润的可能性,投资者盈利（获利）能力分析,3.2.1 利润质量,经营者盈利能力分析,3.2.2 盈利持续性,3.1.3 盈利预测,3.2.1 利润质量,经营者盈利能力分析,会计的利润质量 内部因素: 经营风险、会计政策及其运用 外部因素：管制环境、政治气候、金融形势、文化习俗等 财务的利润质量,经营者盈利能力分析,财务的利润质量 营业利润率=收益营业收入 营业毛利率=营业毛利营业收入 营业净利率=净利润营业收入 主营业务利润率=主营业务利润主营业务收入 评价营业情况时，应比较企业历年指标，以判断企业营业变化的趋势。

经营者盈利能力分析,财务的利润质量 成本费用利润率=利润成本费用 比率越高，说明企业为获利付出代价越小，获利能力越强经营者盈利能力分析,财务的利润质量 营业现金比率=经营现金净流量营业收入 比率越高，说明营业收入质量越高，营业活动的风险越小经营者盈利能力分析,财务的利润质量 净利现金比率=经营现金净流量净利润 比率越高，说明净利润质量越高，企业偿付风险越小，派现能力越强经营者盈利能力分析,财务的利润质量,现金营运指数=经营现金净流量经营所得现金 =(经营所得现金-经营性营运资产净增加)/经营所得现金 =(经营所得现金-应收账款、存货等经营性营运资产净增加)/经营所得现金 其中：经营所得现金 = 净收益（净利润）+非经营活动税后净损失 (减净收益)+ 折旧、摊销 比率小于1，说明收益质量较差，即有部分收益尚未收到现金而是停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险远大于现金,【例5】某公司2003年度净利润为1000万元，计提的各项资产减值准备共计400万元，提取的固定资产折旧为300万元，处置固定资产的收益20万元，财务费用（借款利息）15万元，投资收益24万元，存货增加30万元，经营性应收项目增加38万元，经营性应付项目增加52万元。

所得税率为33%计算该公司现金营运指数,现金营运指数=经营现金净流量经营所得现金=(经营所得现金-应收账款、存货等经营性营运资产净增加)/经营所得现金 其中：经营所得现金 = 净收益（净利润）+非经营活动税后净损失 (减净收益)+ 折旧、摊销,经营所得现金=1000-(20-15+24)*(1-33%）+（300+400）=1680.57 现金营运指数=1680.57-（30+38-52)/1680.57=0.99,经营者盈利能力分析,财务的利润质量 净收益营运指数=经营净收益净收益 经营净收益=净收益-非经营收益 该指标可用于横向和纵向比较，如果该指标小于1，经营净收益额小于全部净收益额，说明全部净收益额中包含其他收益额，比值越小，说明主营业务盈利能力不及其他业务盈利能力,3.2.2 盈利持续性,经营者盈利能力分析,盈利持续性的确定 盈利变动 盈利趋势 利润操纵 激励机制,在盈利中的非正常项目 偶然性的经营性项目 重复发生的非经营性项目 偶然性的非经营性项目,3.2.3 盈利预测,经营者盈利能力分析,分析和评价的着重点： 预测基本假设的合理性 预测编制基础的真实性 预测信息资料的相关性、可靠性 预测政策披露的充分性,平时成绩,考试机制, 上市公司财务分析报告 45%,期末考试 55%,谢谢！,。