财务预警—防患于未然.docx

财务预警一防患于未然在激烈的市场竞争中，企业随时都有发生财务失败的可能企业 失败不仅给企业本身带来困境，而且会给投资者带来损失由于在 某些情况下财务失败是可以预测的，因此，建立一套健全的财务失 败预警系统就具有重要的意义财务预警的功能所谓企业财务预警，即财务失败预警，是指通过对企业日常财务 运行情况进行连续有效的监测，来防范企业财务恶化给债权人和投 资者造成的损失财务失败预警灵敏度越高，就能越早地发现问题 并告知企业经营者，就越能有效地防范与解决问题，避免财务危机 的发生所以，一个有效地财务失败预警系统应具有以下功能：1 .预知财务危机的征兆当可能危害企业财务状况的关键因素出 现时，财务失败预警系统能预先发出警告，提醒企业经营者早做准 备或采取对策以减少财务损失2 .预防财务危机发生或控制其进一步扩大当财务危机征兆出现 时，有效的财务失败预警系统不仅能预知并预告，还能及时寻找导致企业财务状况进一步恶化的原因，使经营者知其然，更知其所以然，制定有效措施，阻止财务状况进一步恶化，避免严重的财务危机真正发生3 .避免类似的财务危机再次发生有效的财务失败预警系统不仅能及时回避现存的财务危机，而且能通过系统详细地记录其发生缘由、解决措施、处理结果，并及时提出建议，弥补企业现有财务管理及经营中的缺陷，完善财务失败预警系统，从而既提供未来类似情况的前车之鉴，更能从根本上消除隐患。

财务预警的预测方法一、单变量模型单变量模型是指使用单一财务变量对企业财务失败分险进行预测的模型主要有William Beaver 于 1966年提出的单变量预警模型他通过对1954〜1964年期间的大量失败企业和成功企业比较研究，对 14 种财务比率进行取舍， 最终得出可以有效预测财务失败的比率依次为：1 .债务保障率=现金流量W责务总额2 .资产负债率=负债总额度产总额3 .资产收益率=净收益 蛋产总额4 .资产安全率=资产变现率-资产负债率Beaver认为债务保障率能够最好地判定企业的财务状况（误判率最低） ；其次是资产负债率，且离失败日越近，误判率越低但各比率判断准确率在不同的情况下会有所差异，所以在实际应用中往往使用一组财务比率，而不是一个比率，这样才能取得良好的预测效果二、多变量模型多变量模型是指使用多个变量组成的鉴别函数来预测企业财务失败的模型较早使用多变量预测的是美国的 Altman ，他是第一个使用鉴别分析（discriminant analysis） 研究企业失败预警的人 他选取了 1946〜1965年间的33家破产的和正常经营的公司，使用了 22个财务比率来分析公司潜在的失败危机。

他利用逐步多元鉴别分析（MDA ） 逐步粹取 5种最具共同预测能力的财务比率， 建立起了一个类似回归方程式的鉴别函数—— Z 计分法模式该模型是通过五个变量（五种财务比率）将反映企业偿债能力的指标、获利能力指标和营运能力指标有机联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性表达式如下：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5其中：Z为判别函数值X1=（营运资金 演产总额）X100X2=（留存收益 演产总额）X100X3=（息税前利润一资产总额）X100X4=（普通股及优先股市场价值总额顼债账面价值总额）X100X5=销售收入度产总额一般地，Z值越低，企业越有可能发生破产Altman还提出了判断企业破产的临界值：若 Z>2,675则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；若Z< 1.81,则企业存在很大的破产危险；若1.81该模型实际上是通过五个变量（五种财务比率） ，将反映企业偿债能力的指标（ X1 、 X4 ） 、获利能力的指标（ X2 、 X3 ）和运营能力的指标（ X5 ）有机联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性在企业失败前一、二年的预测准确率很高；预测期变长，准确率有所降低，距失败前五年的预测准确率仅为 36%.多变量模型除了以上介绍的 Z 计分法模型以外，还有日本开发银行的多变量预测模型，中国台湾陈肇荣的多元预测模型，以及中国学者周首华、杨济华F 分数模型等。

但是，这几种模型在实际中的应用并不广泛就目前为止， Z 计分法模型仍然占据着主导地位出现财务舞弊时的财务预警在企业出现财务舞弊情况时，虽然上述这些财务失败预警方法可以定量地描述企业，但仍不能就此作出企业财务失败的结论，仍然需要投资者的主观判断一、望望主要是看行业背景：看行业是处在朝阳行业还是夕阳行业，是处在竞争充分还是保护垄断的行业，是成熟规范的行业还是缺少必要监管的行业，是新业务层出不穷还是业务相对简单的行业，因为行业风险是企业无法回避的风险一般而言，朝阳行业、保护垄断行业、缺少必要监管的行业、新业务层出不穷的行业出现财务舞弊的风险较高所以应特别注意行业的风险如果行业出现危机，企业也必然受累古语说得好：巢之下，焉有完卵？ ”二、闻闻主要是看企业实力：企业处在行业中的地位如何，企业产品是成熟产品还是刚研制出来的新产品，企业在消费者中的口碑如何，企业的内部管理是否完善，企业的产品受市场欢迎程度如何，企业员工的精神面貌如何，企业管理层变更情况如何在信息非常发达的今天，企业无法完全垄断信息，我们可以通过新闻、广播、报纸、互联网等媒体了解一家企业的经营状况一般而言， 企业内部管理不健全、 员工精神面貌差、 管理层更换频繁等，都是企业出现失败的迹象。

三、问问主要是看企业管理：问企业战略目标，看企业制定的战略目标是否符合国家的产业政策、是否符合企业的实际情况；问企业投资策略， 看企业投资业务是否过于分散、 金融投资业务比重是否过大、是否过度大规模扩张等一般而言，企业战略目标如果制定得过高或过低，都会影响企业的发展企业的投资过于分散，也会影响企业战略实施，分散企业管理的精力，不能及时解决企业所产生的问题，影响企业竞争力四、切切主要是看企业现金流：现金流是企业的血液利润可以粉饰，但企业现金却是实实在在的链条如果资金链绷得太紧，企业就有面临破产的风险，所以企业的现金流不能出现问题考察企业现金情况，可以对企业现金流量表进行分析如果长时间的经营活动所产生的现金净流量较少，企业必然在某些方面出现败相，并想方设法通过其他手段掩盖资金短缺问题，如通过借款、虚拟收入、提前确认收入等进行粉饰总之，一个企业若出现长时间的舞弊情况，最终会因为资金链条绷得太紧而断裂只要投资者细心留意自己的投资对象，总会发现一些蛛丝马迹，然后再运用专业的分析方法进行判断，从而可以提高自己规避风险的能力。