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华菱星马公司保兑仓业务风险管理研究摘要物流与资金流的结合能够极大地提高物流运作效率，促进物流业的发展物流 金融的出现开拓了我国融资模式和融资渠道的新领域，以物流企业、金融机构和融 资企业为主体形成的供应链，深度挖掘企业的融资需求和供应链的服务能力，极大 的促进了我国现代物流体系的建立和金融服务的创新保兑仓运作模式作为物流金融发展中的一种较为典型的融资模式，逐渐被中小 企业所认可银行在保兑仓业务中扮演着极其重要的角色，同时其本身也存在着诸 多潜在的业务风险保兑仓业务的研究基于核心厂商、经销商、银行的三方，不仅解决了核心厂商 快速扩张的目的，也使得经销商融资压力得到缓解，同时也为银行提供的了发展机 遇本文以徽商银行马鞍山分行与华菱星马汽车（集团）股份有限公司保兑仓业务 为例，对保兑仓业务的风险加以研究，运用层次分析法等方法分析各项风险因素及 权重，对保兑仓业务的风险防控提供了理论支持关键词：保兑仓；业务；风险管理目录摘要 1目录 2第一章绪论 41.1 W究背景与选题意义 41.1.1研究背景 41.1.2选题意义 51.2文献综述 6121物流金融相关理论 6122保兑仓融资风险管理 61.3研究的内容与研究方法 81.3.1研究内容 81.3.2本文的研究方法 81.3.3本文研究的思路与框架 9第二章保兑仓业务开展情况介绍 102.1保兑仓业务开展的现状 102.1.1中国商用车行业概况 102.1.2 HL公司简介 112.1.3 HS银行M市分行简介 122.1.4合作开展情况 122.2保兑仓业务的必要性 192.2.1基于核心企业角度 192.2.2基于经销商角度 192.2.3基于银行角度 202.3存在的问题 20第三章风险的识别与分析 213.1物流金融创新模式风险识别 213.1.1前期质物确认阶段风险识别 213.1.2入库阶段风险识别 223.1.3库存管理阶段风险识别 233.1.4出库阶段风险识别 233.2保兑仓业务风险识别 243.2.1风险识别内涵 243.2.2评价指标选取说明 243.3基于专家打分的风险特征分析 253.3.1不同模式风险区别 253.3.2各种模式风险特点 27第四章风险评估 27第五章风险控制 315.1风险控制对策 315.2信用风险与对策 37第六章结论和建议 40第一章绪论1.1研究背景与选题意义1.1.1研究背景物流金融是物流企业主营业务与金融业务协同的创新产物，第三方物流企业对 促进我国物流金融业务的发展发挥着至关重要的作用。

面向物流基础运营过程，通 过应用和开发各种金融产品，极大的提高了物流服务水平与服务绩效集资金流、 商流、信息流为一体的物流业已从基础性物流向以物流金融为代表的各种增值业务 方向发展国内物流金融处于发展探索阶段，物流金融市场规模巨大，发展前景良好，物 流金融正逐步成为推动我国经济向前发展的重要组成部分以第三方物流企业为平 台，实现了中小融资企业、金融机构、第三方物流企业三方共赢中小企业是我国国民经济体系中重要组成部分，所发挥的作用无法估量，如促 进社会稳定、提高市场活力、促进就业等然而与银行传统意义上的优质客户相 比，中小企业具有盈利能力低、风险高等特点，企业透明度差、信用等级低、道德 问题高等是构成中小企业融资难问题的主要原因以第三方物流企业为平台的物流 金融有效地的帮助银行进行客户管理，降低信贷风险；拓宽中小企业融资渠道，盘 活了中小企业闲置资产，缓解了中小企业与金融机构间信息不对称问题，对解决中 小企业融资难问题起到了积极作用通过开展各项垫付款、存货质押、应收账款融 资等物流金融业务大大提升了中小企业竞争力，促进其快速发展1.1.2选题意义作为物流企业主营业务与金融业务协同的创新产物，物流金融提高了供应链上 资金流、商流、信息流的有效协调性，增加了三流动态流动性，实现了物流企业、 金融机构、融资企业三方共赢。

物流金融不再依赖融资企业的规模、净资产等传统 的授信依据，而是转移到商品交易的真实背景或者担保物所涵盖的真实交易信息， 如交易双方合作关系的稳定性、担保物市场价格的变动趋势、供应链整体环境的稳 定性等随着物流金融在我国的进一步发展，研究物流企业物流金融业务的风险管控已成为了实现物流企业的价值链的理论与实务需要供应链整体性思想可理解为活跃在链条上的各个节点不再是分散的个体，而是 各个节点充分发挥各自优势的有机结合，更加关注的是资金流、信息流、商流的协 调与统一于此思想，风险管理不应局限于对各个风险源的单一管理，而应更多的 关注多个风险集成管理，而这种集成管理又恰恰建立在对风险的充分识别与评价之 上的基于物流企业为供应链上成员企业视角，建立保兑仓业务风险评价指标体 系，以风险因子识别、风险评价、风险应对与监控为主线进行保兑仓业务风险管理 研究，对丰富该学科领域的理论体系具有一定意义在风险因子识别的基础上建立 风险评价指标体系，结合直觉模糊层次分析法和多层次灰色综合评价法进行风险评 价，依据风险评价结果给出风险应对与监控策略结合案例，验证该风险评价指标 体系及风险评价的有效性，对提高该类物流企业风险管理水平具有一定意义。

本文以HL公司与HS银行保兑仓业务为例，对保兑仓业务的风险加以研究，运 用层次分析法等方法分析各项风险因素及权重，对保兑仓业务的风险防控提供了理 论支持1.2文献诲1.2.1物流金融相关理论供应链金融也被称之为物流金融，物流金融领域的一项标志性成果是“融通仓”的研究2002年2月，复旦大学管理学院罗齐和朱道立等人提出“融通仓”的 概念和运作模式2004年5月，浙江大学经济学院邹小苴、唐元琦首次提出“物流 金融”的概念，定义了它的内涵和外延，“物流金融”被正式确立为一个新的研究 平台他们认为物流金融就是面向物流业的运营，通过开发、提供和应用各种金融 产品和金融服务，有效地组织和调剂物流领域中资金和信用的运动，达到信息流、 物流和资金流的有机统一物流金融是为物流产业提供资金融通、结算、保险等服 务的金融业务，它伴随着物流产业的发展而产生物流和金融的紧密融合能有力支 持社会商品的流通，提高全社会的福利[1]1.2.2保兑仓融资风险管理相关研究目前，国内外学者主要集中在供应链保兑仓融资的内涵、运作机理、 融资风险等方面的研究，国内学者对保兑仓融资风险研究的文献比较多，对钢铁行 业供应链保兑仓融资风险管理研究比较少，供应链保兑仓融资风险管理虽尚有研 究，但基本上是对保兑仓融资、融通仓融资、应收账款融资三种模式的一种概况性 的研究，特别是针对钢铁行业供应链保兑仓融资风险的一种定性与定量分析相结合 且形成风险管理研究体系鲜为少见。

1.2.2.1保兑仓融资的内涵与运作机理VidalCJ, GoetschalM(2004)通过对物流企业融资的研究，建立了引入第三方物流 企业的供应链融资模型BirgeJR(2006)通过建立模型来分析如何使用保兑仓融资缓解 中小企业企业生产的资金紧张，并仿照报童模型建立模型对企业决策管理的激励和 资金的限制进行了详细分析蔡军(2014)认为保兑仓融资是以银行信贷为桥梁，通过 使用银行承兑汇票结算工具，将融资企业的货物作为抵押，银行控制存货，以承兑 汇票保证金回收量作为保障，由上游企业和银行融资企业提供的融资产品的承兑 张余华(2005)详细介绍了银行与第三方物流的结合而创新出的融通仓融资模式，指出 了供应链融通仓融资模式不仅能够满足部分中小企业的金融需求，同时也能给第三 方物流企业带来新的利润增长点俞兆云(2008)详尽的分析了供应链融资的存货质押 模式、保兑仓融资、应收账款质押模式，并对三种供应链融资模式运作原理进行了 深入探讨王超(2011)从保兑仓的角度研究了供应链融资模式的运作机理，并从不同 参与主体的角度分析了发展供应链融资的意义田天，李海涛(2013)揭示了保兑仓融 资模式操作和过程，操作模式，传统的仓库筹资过程，提出并展示信用保证保险的 应用对干预的基本要求。

林强，李苗(2013)认为保兑仓融资模式最优的订货量和供应 链总利润都大于银行直接贷款模式，并确认保兑仓融资模式的最大受益者是仍在生 产厂家汤迪(2012)通过构建数理模型研究了保兑仓和融通仓业务模式，分析设定最 优的担保物质押率1.222保兑仓融资风险管理研究李思远(2012)研究了物流银行的典型保兑仓融资模式，采用专家调查和信度检 验，确认该银行建立了物流仓储业务的风险评价指标体系，并进行了风险因素的综 合分析姜瑞斌，杨宏，叶笑飞(2011)通过建立保兑仓FTW动态延迟支付和贴现率 FTW动态服务定价模型，指出各种融资存在的风险杜永斌(2011)从银行的角度分 析如何银行应对中小企业保兑仓融资业务的信用风险危机通过建立全面的风险控制 体系的预防银行的面临的风险确保银行快速、健康、稳定发展杨清(2005)研究了 企业在资金紧缺的状况下，如何运用保兑仓进行融资，并结合空调企业详尽分析了 如何具体开展保兑仓融资业务，以降低融资风险张凯(2008)总结和分析了保兑仓系 统架构和运作特色，并介绍具体的其应用于中小企业的过程，采用多级灰度测量, 通过设计一系列的信用风险评价指标体系来评价保兑仓的信用风险。

白少布，刘洪 (2009)对保兑仓融资的企业风险和收益进行了分析，认为要使得保兑仓融资能够顺利 开展，并实现利益多方共赢就必须提高各参与企业的信用与积极参与程度任慧军 (2013)依据保兑仓模式业务的流程，分别分析了各个业务环节上可能存在的风险，并 提出了风险控制与防范的具体措施1.3研究的内容与研究方法1.3.1研究内容本人拟在前人研究的基础上，基于企业、银行、经销商的角度，全面分析了重 型卡车行业保兑仓业务的情况，并分析了业务发展中存在的风险及影响因素，进而 对我国保兑仓融资风险进行了识别与度量，根据专家打分建立保兑仓融资风险评估 指标体系，运用层次分析法计算出风险权重，最后给出的相应的风险管理措施1.3.2本文的研究方法1.3.2.1理论与实际相结合本文运用了供应链及其管理、供应链融资和风险管理等相关理论，利用供应链 融资模式和保兑仓等理论的研究成果，结合HL公司保兑仓融资风险的特点，着重分 析了保兑仓融资模式风险识别与度量方法，构建了保兑仓融资模式的风险评估指标 体系，结合HL公司进行实证分析，做到理论与实践相结合1.3.2.2层次分析法层次分析法(AnalyticalHierarchyProcess,简称AHP)是美国运筹学家匹茨堡大 学教授萨蒂于本世纪70年代初，在为美国国防部研究“根据各个工业部门对国家福 利的贡献大小而进行电力分配”课题时应用网络系统理论和多目标综合评价方法， 提出的一种层次权重决策分析方法。

它综合了定性与定量分析，模拟人的决策思维 过程，具有思路清晰、方法简便、适用面广、系统性强等特点，是分析多目标、多 因素、多准则的复杂大系统的有力工具层次分析法的特点是在对复杂的决策问题 的本质、影响因素及其内在关系等进行深入分析的基础上，利用较少的定量信息使 决策的思维过程数学化，从而为多目标、多准则或无结构特性的复杂决策问题提供 简便的决策方法1.3.2.3嫡权法嫡最先由申农引入信息论，目前已经在工程技术、社会经济等领域得到了非常 广泛的应用嫡权法的基本思路是根据指标变异性的大小来确定客观权重一般来说，若某个指标的信息嫡与越小，表明指标值得变异程度越大，提供的 信息量越多，在综合评价中所能起到的作用也越大，其权重也就越大相反，某个 指标的信息嫡与越大，表明指标值得变异程度越小，提供的信息量也越少。