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证券市场投资心理浅析杜丹丽020409130【摘要】随着证券市场的迅猛发展，证券投资日益成为人们经济牛活的重要 组成部分，在投资过程中，由于投资心理所导致的认知偏差最终引起投资者的行 为偏差的现象正受到人们越來越多的关注通过探究投资心理及投资行为将势必 对引导投资者理性投资、提高我国证券市场效率提供理论依据关键词】投资行为；投资心理；理性投资证券投资心理就是投资者在进行投资以获取收益的投资行为和投资过程中 所表现出來的相对稳定的心理特征和心理现象投资是一种动态的心理与行为， 投资行为的心理过程可以表述为：需要引发动机，动机引发行为，行为又指向一 定的H标，因此，证券投资行为的发牛有其基本的心理模式一•般来说，人们 的投资行为是为了规避风险，获取利润，但投资行为意义上的投资主体行为的H 的可能更复杂，比如为了自尊、自我价值的实现、避免后悔等人类是自然演化 的结果，因此，人们的行为也是演化的结果，而不是理性选择的结果，例如追涨 杀跌，成为一种习惯一、证券市场类型对投资心理的影响证券市场是从事股票、债券等有价证券交易的场所，是长期资本市场，也金融 资本进行大规模投资的重要场所，是长期资木的最初投资者和最终使用者之间的 有效中介，是一种特殊的金融市场。

证券市场由股票市场、债券市场等有价证券 市场组成股票市场是股票发行和交易的场所，可分为发行市场和流通市场发 行市场是通过发行股票进行筹资活动的场所，一方面为资金的需求者提供筹资 渠道，另一方面为资金的供应者提供投资场所，乂称为一级市场通过发行股票, 把社会上闲散资金转化为资本流通市场是将发行的股票进行转让的市场，也称 二级市场流通市场一•方面为股票爱好者提供投资机会，另-•方面为股票持有者 提供转让机会发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场是发行市场得以存 在和发展的条件发行市场的规模决定了流通市场的规模，影响着流通市场的交 易价格在一定时期内，发行山场规模过小，容易使流通市场的供需脱节，造成投 机过度，股价起伏过度;发行节奏过快，股票供过于求,对流通市场形成压力，股价 低迷，反过来会影响发行市场的运作由于股票具有不可偿还性、收益性、流通性和波动性等特点，从而增加了该 证券的风险性股票一•般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回 其投资，但不能要求公司返还其出资股东与公司之间的关系不是债权债务关系, 是所有者与经营者的关系股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限 责任，承担风险，分亨收益。

股票的转让意味着公司股东的改变，并不减少公司资 本由于股票价格受到所属公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多 种因素的影响，其波动有很大的不确定性价格波动的不确定性越大，投资风险 也越大，对投资者心理承受力要求越高债券市场是债券发行和债券买卖的场所, 是金融市场的组成部分之一债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借 债筹措资金时，向投资者发行，并II承诺按一定利率付利息和按约定条件偿还本 金的债权债务凭证债券通常有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益较稳 定，风险较小在企业破产时，债券持有人亨有优先于股票持有者对企业剩余资产 的索取权债券的收益性表现在两个方面；一是投资债券可以给投资者定期和不 定期地带来利息收入；二是投资者在证券市场上利用债券价格的变动，买卖债券 可赚取利差收入因此，债券投资风险相对较小，投资者心理相对安全、稳定二、投资者对债券、股票投资的心理态势(-)债券投资的心理态势1、 债券投资的收益心理债券投资是一种比较保守的证券投资，此类投资者主要有二利「类型大部分 投资者，他们购买债券一般持有到底,很少买进卖岀，他们购买债券的FI的不在于 获得债券利息之外价格攀升带来的利润，而在于保息避险。

另一些投资者，不只满 足债券利息收人,还进行债券市场投机，以期从债券价格变动中获益2、 债券投资中的保值心理一般来讲，债券的收益率比通货膨账率要高，一•些投资者在安全保值心理的支 配下，将牛活结余购买债券具有保值心理的投资者对市场物价变动十分敏感，当 通货膨胀预期心理增强，即大多数人认为物价将要大幅JL涨吋，他们会将债券抛出 兑现,转为购物保值「当预期市场价格平稳或下降时，他们则积极购买债券,以求获 得高于储蓄利息的收益3、 债券投资中的信誉心理债券发行是一种筹资活动从发行者看，它是国家、金融机构或企业以信用 方式吸收闲散资金的一种形式投资者在债券种类的选择丄，除了考虑收益外，信 誉好坏也是一个十分重要的因素对信誉较好的国库券、金融债券及由金融机构 担保的企业债券的选购较为踊跃)股票投资的心理态势1、 股票投资的获利心理(1) 股票投资获利心理这类投资者把购买股票作为长期性投资，着眼于长 期的投资利益他们购买股票的H的,主要在于获得股息或长期资本所得具有 投资获利心理的投资者属于股票投资中的较为保守者，他们重视投资的安全性, 一般不愿冒过大的风险这种人持有股票的吋间相对较长,较少盲F1跟风,他们对 持有股票的长期趋势更为关注。

2) 股票投机获利心理这是以短期投机获取股市差价收益为H的的投资 心理具有投机心理的投资者，着眼于股市的短期波动,以便获得股市上的差价收 益投机者一般愿意承担较大的风险,从而获得较高的期望报酬他们一-般掌握 和运用的市场信息较少且不完全,主要是采用技术分析的方法，掌握短期趋势变 化3) 股票投资中的赌博心理这是在股票获利的强烈驱动下产牛的不健康 心理表现为不顾一切地投身股票交易，以求侥幸获利的心理具有赌博心理的 投资者，通常不考虑风险和期望报酬的关系，购买股票仅凭一吋好恶，而无理智的 股势分析一旦获利，往往被胜利冲昏头脑，如果失手,就会因输红眼而孤注一掷， 这在我国股票市场建立初期己有先例2、 股票投资小的从众心理从众心理作为大众行为心理在股票投资中也颇为常见，表现如下(1) 服从多数顺势投资当大多数投资者认为行情看好吋，买进多于卖出, 股价自然上涨反之，多数投资者对股市看淡,卖出多于买进，股价便会下跌2) 盲H跟风表现为在股票市场上，见到他人纷纷购买股票时,鬥己唯恐落 后吃亏，于是买进口己不熟悉的股票他们认为买到股票就是胜利，就可获益而 当别人抛售吋，也糊里糊涂地抛出这种从众心理会导致股票价格的盲H涨跌，同 吋,还会加剧价格涨跌的幅度。

3、 股票投资中的偏好心理股票投资中的偏好心理是指由于各种原因，投资者对一种股票或儿种股票产 牛持久兴趣，从而形成对该种股票的偏好这种心理产牛的原因是：①投资人经 常接触某一类股票，进而了解该股票发行公司的经营状况、财务状况及未来发展 等,长期积累使投资人相当熟悉该股票价格的起落变化从而形成对该类股票投资 的信心②曾经在某种股票投资小获利丰厚的投资者,必然对该种股票产牛好感, 从而继续投资于该种股票③大多数投资者所获信息多局限于某儿个来源,所以, 在选择股票吋往往限于几种了解的股票4、 股票投资| •的联动心理效应和比价心理效应股市中的每种股票基本上都可以被划分为某一类别因此就出现了高价股板 块、中价股板块、低价股板块和冷门股等板块，这些所谓的“板块”、“概念”等 都是在市场运行过程中逐渐形成的，一旦形成并被广大投资者所认可，就会使被 归并到一定板块中的股票在市场中形成定位，同一板块中的股票和相关板块之间 的股票形成密切的联系，往往是一荣俱荣，一损俱损，一涨均涨，一跌均联，这 就是联动效应与联动效应相关的是比价效应，这是指在某-•方面具有共性的股 票Z价格具有相互比较的作用，投资者往往对比相似股票的价格而判断某放票的 价格高低。

联动效应往往是由比价效应造成的三、 证券中几种常见的投资心理倾向从心理方面讲，人们存在着过度自信、保守主义、厌恶后悔和损失等心理特 征而这些特征又直接影响着人们的投资行为1） 过度自信过度自信源于人们的乐观主义即使在没有任何信息的情 况下，人们也会认为他们所持有的股票会比那些他们没有买入的股票表现好过 度自信在决策任务很有挑战性吋会更显著，当个人的信息反馈被延迟或者还未决 定吋，个人更倾向于过度自信2） 保守主义，指人们的思想大多存在一•种惰性改变个人的原有信念是非 常困难的新信息对原有信念的修正往往不足3） 模糊厌恶，即对主观的或含糊的不确定性的丿犬恶程度要超过对客观不 确定性的厌恶有关专家发现人们厌恶模糊的程度与他们对不确定性的主观概率 估计能力负相关，指出在有决策失误的经历或者周围有能力更强的参与者吋人们 将更加厌恶模糊四、 对投资者心理行为的误区进行调适那么如何对投资者心理行为的误区进行调适，减少投资失误？主要有以下儿 个方面：（一）制订详细的投资计划要想保证自己的投资取得成功，制订一-个详 细的计划是保证不发牛失误的首要条件，正如彼得•林奇在《战胜华尔街》一 书中所指出的那样：“如果你能执行一个固定的投资计划，而不理睬市场所发牛 的变化，你会得到丰厚的回报的。

制订投资计划的最大好处就在于它可以使投 资者提高投资的客观性，减少情绪性，从而在变幻莫的市场中不随波逐流，而始 终坚持自己的投资理念而且一旦写出投资计划，投资就很容易评估各方面情况, 比如自己的设计是否符合市场的逻辑，是否存在个人的偏见，在发牛出乎意料的 情况时应该采取哪些对策对大多数投资者来说，可能不会制订投资计划而且反对制订投资计划不制 订投资计划，既有知识方面的原因，也有能力方面的原因，而反对制订投资计划 的人，是因为他们不喜欢按固定的原则进行投资，总认为市场多变，无规律可循, 所谓计划不如变化快，因此总喜欢按“直觉”去投资，但这样往往可能会在-•连 串糟糕的市场行为中将自己的获利统统还给市场，甚至把本钱也赔进去)建立明确的投资冃标人牛需要冃标，事业成功需要冃标，股市投资 更需要H标，人牛没有明确的H标，就会使人像在大海里漂泊的航船，就不会 有全力以赴的行动在股市投资中，投资者必须要确立自己的h标如果ri标不 能确定，投资人的心理就会经受着种种欲望和情绪的冲突，h己的心态就会随着 股市的波动而起伏，就容易出现失误因此，在我们投资或交易活动中，必须确 定特殊的h标投资FI标的确立有助于我们把自己的精力从外部转向自身，这样 在投资出现问题吋，就不会仅仅从外部寻找原因，怨天尤人，而会更好地审视自 己，从自身寻找原因，分析总结自己的经验教训，更好地完善自己，以使自己更 加成熟，投资行为更加理性。

1) 学会口律，学会控制自己人的心理状态对投资决策影响很大，学会 控制自己的心理是很重要的一项本领有过几年实战经验的投资者就会发现，掌 握大盘阶段性的运行趋势有吋并不难，而难的是在得出结论后如何说服自己去执 行因此，学会控制自己是投资者必修的一门功课1) 保持平常心态，遇事要果断心态是投资能否成功的重要因素之一 投资者应以投资的心态介入股市，并且要保持良好的心理状态股市如潮，有涨 有跌，涨多了就要冋调，跌多了就要反弹虽然介人投资市场的H的都是为了赚 取投资收益，但投资毕竟有风险，毕竟会有赚、有亏特别是股市中的短期投机 有时会赚到很人的收益，但投机也同样会使投资者损失惨重因此，投资者在股 市中搏击最重要的是调整好投资者本人的心态在此基础上，还要理解和掌握股 市的基本规律，逐步达到处惊而不乱的境界1) 认识市场，认识自我股市的起伏和沉寂，就是市场的正负反馈系统 此消彼长变化的过程，是人性中追逐利润的木性和规避风险的理性间斗争与较量 的过程股市受经济的影响有自己的特点真正的大牛市和大熊市的产牛， 往往是某一种投资理念得到了反复验证和广泛认同的吋候某种理念一旦被证实 为正确，就会被更广泛的投资者所认同并采用，越多的人采用这种。