8第八章利润分配管理.ppt

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,第八章,利润分配管理,第八章,利润分配管理,学习目标,本章知识结构图,第一节,收益分配概述,第二节 股利分配政策,第三节,股票股利,第,四节,股票分割,本章习题参考答案,本章知识结构图,收益分配管理,收益分配概述,股利分配政策,股票股利,股票分割,收益分配的基本原则,收益分配的一般程序,股利分配政策类型,影响股利分配的因素,股票股利的含义,股票股利的意义,股利支付程序,股票分割的含义,股票分割的意义,学习目标,知识目标,了解收益分配原则和股利支付程序,理解收益分配的一般程序和影响因素,掌握各种股利分配政策的基本原理、优缺点和适用范围,能力目标,能解释股票股利与股票分割对主要财务指标的影响,能对比分析现金股利与股票股利两者的不同,返回,第一节 收益分配概述,收益分配,主要指企业的净利润分配，是确定给投资,者分红与企业留用利润的比例。

一、收益分配基本原则,二、收益分配的一般程序,一、收益分配基本原则,（一）依法分配原则,（二）分配与积累并重原则,（三）兼顾各方面利益原则,（四）投资与收益对等原则,二、收益分配的一般程序,（一）非股份制企业的收益分配程序,（二）股份制企业的收益分配程序,二、收益分配的一般程序（一）非股份制企业收益分配程序,交纳所得税后的净利润按下列顺序进行分配：,1.,弥补以前年度的亏损,5年内弥补不足的，用本年税后利润弥补本年净利润,+年初未分配利润,）,为企业可供分配的利润，只有可供分配的利润大,于零时，企业才能进行后续分配2.,提取法定盈余公积金,可供分配的利润大于零,是计提法定盈余公积金的,必要条件法定盈余公积金以,净利润扣除以前年度亏损,为基数，按,10%提取法定盈余公积金计提数额,=,（本年净利润,-,以前年度亏损）,10%,3.,向投资者分配利润,注意：,法定盈余公积金达到注册资本的,50%,时，可不再提取法定盈余公积金主要用于弥补亏损和转增资本金，但转增资本金后的法定盈余公积金一般不低于注册资本的,25%,例,8,1,】,某公司1999年初未分配利润账户的贷方余额为37万元，1999年发生亏损100万元，,2000,2004年间的每年税前利润为10万元，2005年税前利润为15万元，2006年税前,利润为40万元。

所得税税率为25%，盈余公积金计提比例为10%要求：（1）2005年是否交纳的所得税？是否计提盈余公积金？,（2）2006年可供给投资者分配的利润为多少？,解：,（1）2005年初未分配利润,=37100+10,5=13（万元），为以后年度税,后利润应弥补的亏损,2005年税后利润,=15,（,1-25%）=11.25（万元）,企业可供分配的利润,=11.2513=1.75（万元），不能计提盈余公积金,（2）2006年税后利润=40（125%）=30（万元）,可供给分配的利润,=301.75=28.25（万元）,计提盈余公积金,=28.25,10%=2.825（万元）,可供给投资者分配的利润,=28.252.825=25.425（万元）,二、收益分配的一般程序（二）股份制企业的收益分配程序,弥补以前年度亏损,提取法定盈余公积金,支付优先股股息,提取任意盈余公积金,支付普通股股利,二、收益分配的一般程序（三）收益分配应注意的问题,（,1,）股利来源于税后利润，但税后利润不能全部发放股利；,（,2,）股份制企业在提取法定盈余公积金、公益金后，才能支付优,先股股息；在提取任意盈余公积金后，才能支付普通股股利。

3,）股份公司当年无利润或出现亏损，原则上不得分配股利但,为维护公司股票的信誉，经股东大会特别决议，可按股票面值较低,比率用盈余公积金支付股利，支付股利后的留存的法定盈余公积金,不得低于注册资本的,25%,返回,第二节 股利分配政策,股利分配政策是指企业管理层对与股利有关的事项所,采取的方针策略一、股利分配政策类型,二、影响股利分配的因素,一、股利分配政策类型,（一）剩余股利政策,（二）固定股利政策,（三）固定股利支付率政策,（四）正常股利加额外股利政策,一、股利分配政策类型,（一）剩余股利政策,净利润先用于投资，达到预定资金结构后的剩,余部分用于股利分配企业未来有良好的投资机会，投资收益率高于投,资者在同样风险下其他投资的收益率，此时股东,愿意把利润保留下来用于企业再投资否则投资,者更喜欢发放现金股利用于投资的净利润,=,预计投资额*自有资金比率,支付股利,=,净利润,-,用于投资的净利润,P203,例,:8-2,主要内容：,理由：,一、股利分配政策类型（一）剩余股利政策,最大限度满足企业再投资的权益资金需求，保持理,想的资本结构，使企业综合资本成本最低忽视了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害偏,好现金股利的股东利益，可能影响股东对企业的信,心。

优点,缺点,一、股利分配政策类型（二）固定股利政策,以每股股利支付额固定的形式发放股利只有企业管,理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足,以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额这种股利政策适用于盈利稳定或处于成长期的企业不论经济情况如何，也不论企业经营好坏，不降低股,利的发放额有利于稳定股价，有利于期望获得稳定股利收入的投资者股利的支付与盈利相脱节，当盈利较低时仍要支付固定股 利，可能会出现资金短缺财务状况恶化，影响企业的长远发展主要内容,适用范围,优点,缺点,一、股利分配政策类型（三）固定股利支付率政策,将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东股利,=,净利润,固定支付率,使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈,少分、不盈不分的原则，真正做到公平的对待每一,股东由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业未来经,营的信心，不利于企业股票的市场价格的稳定与上,涨主要内容,优点：,缺点：,【,实例分析,】,某公司2006年税后利润为600万元，确定的固定股利支,付率为40%，资产负债率为50%，2007年拟投资额1500万元,建立一条新生产流水线，为此该公司权益资金筹资总额、,留存收益和对外权益资金筹资额分别是多少？,（保持,2006,年资本结构）,分析：权益资金筹资总额,=1500（1-50%）=750（万元）,留存收益=600（1-40%）=360（万元）,对外权益资金筹资额=750-360=390（万元）,一、股利分配政策类型（四）正常股利加额外股利政策,是介于固定股利与固定股利支付率之间的,一种股利政策，即企业一般每年都支付,较低的固定股利，当盈利增长较多时，再,根据实际情况加付额外股利。

既能保证股利的稳定性，使依靠股利度日,的股东有比较稳定的收入，又能做到股利,和盈利有较好的配合，使企业具有较大的,灵活性主要内容：,优点：,【,总结归纳,】,公司不同发展阶段，应采用的几种股利政策,公司发展阶段,特,点,适用股利政策,初创期,高速发展期,稳定增长期,成熟期,衰退期,经营风险大，融资能力差,大规模投资,收入与盈利稳定增长,盈利稳定,收入与盈利减少,剩余股利,低股利加额外股利,固定股利比率,固定股利,剩余股利,二、影响股利分配的因素,股利分配总是受到多种因素的影响，一般认为，这,些因素主要有：,法律因素,企业因素,股东意愿,其他因素,二、影响股利分配的因素,（一）法律因素,股利分配只能来源于税后利润，不能,用资本发放股利企业必须按税后利润的一定比例和基,数，提取法定公积金和法定公益金，,企业当年出现亏损时，一般不得给投,资者分配利润企业已经无力偿付到期债务或因支付股,利将失去偿还能力，企业不能支付现金,股利资本保全限制,资本积累限制,偿债能力限制,二、影响股利分配的因素,（二）企业因素,资产流动性弱,采取低股利政策,有好的投资机会,采取低股利政策,筹资能力弱,采取低股利政策,盈利不稳定性,采取低股利政策,降低资本成本,采取低股利政策,资产流动性,投资机会,筹资能力,盈利稳定性,资本成本,二、影响股利分配的因素,（三）股东意愿,避税考虑,低股利支付政策，可以给股东带来更多的资本利得收入，达到避税目的。

规避风险,要求企业支付较多的股利，从而减少股东投资风险稳定收入,低收入阶层以及养老基金等机构投资者，需要企业发放,的现金股利来维持生活或用于发放养老金等股权稀释,高股利支付率会导致现有股东股权和盈利的稀释二、影响股利分配的因素,（四）其他因素,债务合同约束,机构投资者的投资限制,通货膨胀的影响,【,相关链接,】,“在手之鸟”理论的基本内容,目前，股利与股票价格的关系存在不同的观点，并形成了不同,的股利理论股利理论主要包括股利无关论、股利相关论、所得税,差异理论和代理理论四种，其中股利相关理论又称“在手之鸟”理,论该理论认为：股利收入比股票价格上涨产生的资本收益更为稳,定企业现实的股利是有把握取得的，而股票价格的升降并不完全,由企业决定，具有很大的不确定性，即资本收益的风险要高于股利,收入的风险即便企业承诺在未来支付较高的股利，但其支付期距,现时越远，投资者对其支付的不确定感也越强在此条件下，投资,者愿意以较高的价格购买能支付较多股利的股票，即当企业支付较,高的股利时，企业的股票价格会随之上升第三节 股票股利,一、股票股利的含义,二、股票股利的意义,三、股利支付程序,一、股票股利的含义,股利支付形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负,债股利，最常见的是现金股利和股票股利,现金股利,企业以现金的方式向股东支付股利，也称为红利。

现金支付股利会使,企业资产和所有者权益同时减少现金股利支付条件：,1.,有累计的未分配利润2.,有足够的现金股票股利,一、股票股利的含义,股票股利是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发放发放股票股利，在减少未分配利润项目金额的同时，增加股本,和资本公积等项目金额如果盈利总额不变，会由于普通股股数增,加而引起每股盈余和每股市价的下降，但股东所持股票的市场价值,总额仍保持不变从会计角度看，只是将资金从“未分配利润”帐户转移到“股,本”和“资本公积”帐户不增加股东权益总额，不改变股东的股权比例，不增加公司资,产总额只引起股东权益各项目金额的变化，每股收益和每股价格,发生变化p209,页：例,8-3,、例,8-4,、例,8-5,二、股票股利的意义,发放股票股利的意义：,1,对股东而言,（,1,）如果企业在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因为持股数,的增加而得到更多的现金2,）有时企业发行股票股利后，股价并不成同比例下降，这样便增加了,股东的财富3,）在股东需要现金时，可以将分得的股票股利出售，从中获得纳税上,的好处2,对企业而言,（,1,）达到节约现金的目的,（,2,）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，吸引更多的投资者。

课堂活动,】,思考与回答问题,1、股利支付的大小对企业筹资有何影响，试说明你,的理由2、支付现金股利与股票股利分别对公司资产负债率,和每股收益有什么影响三、股利支付程序,股利宣告日,董事会将股东大会决议通过的分红方案,（或发放股利情况）予以公告的日期股权登记日,有权领取股利的股东资格登记截止日期除息日,领取股利的权利与股票相互分离的日期,也称为除权日股利发放日,向股东发放股利的日期第四节 股票分割,一、股票分割的含义,二、股票分割的意义,一、股票分割的含义,股票分割，又称股票拆细，即将一张面值较大的股票拆成若干,张面值较小。