如何投资黄金白银谈谈金银对比那点事.doc

今天在本版看到了《西安晚报》署名“川都”的文章，在里面提到：资料显示，194年0全世界的黄金储量是10亿盎司，2009年增加到50亿盎司，白银在1940年有100亿盎司，现在是10亿盎司这意味着，70年前白银的存量是黄金的10倍，而今变成了1/5，相对于黄金而言，白银是大大地稀缺了以往历史正常价位下黄金和白银的平均价差为15倍，而现在黄金价格每克约310元，白银每克6元左右，意味着目前价差水平至少在50倍以上因此，从长期来看白银还是有投资价值的申银万国期货分析师姚刚在接受记者采访时说他建议投资者短期内可以关注，但是出手仍要等待时机，因为白银与黄金走势正相关，且白银的价格波动幅度更大后市走势宋鸿兵：白银未来将上涨4倍《货币战争》的作者宋鸿兵21日在参加一个国际经济形势分析暨投资策略报告会时发言指出，他认为最有投资价值的仍是黄金、白银等金属货币，尤其是价格被严重低估的白银，并称白银未来将上涨4倍，达到100美元/盎司•••除上篇文章以外，近来还有什么“宋鸿兵预言大头将站上1200”之类的文章上面这类文章断章取义很严重，宋鸿兵写的《货币战争》虽然笔法夸张一点，但主题、原理还都是很清晰的，被这些个无知到可恶的文盲记者断章取义到如此地步，怕也是于心难安吧„（一）按照川都的文章，白银的存量是黄金的1/5，售价是黄金的1/5，0很容易让受众形成白银相对黄金有250倍的升值空间的错觉；再者说白银涨四倍也罢，大头上1200也罢，不设时间点有什么意义，纸币每年都贬值是常态，是1年达到还是3年0达到？说了还不如不说。

二）白银存量是黄金的1/5？这是谁统计出来的？看来又是某文盲的概念搞错了，“白银存量”是指某一时点上，过去生产与积累起来的白银的结存数量，是指从古至今所有开采出来并存世的白银的总和我大致算了一下，发现是作者误用“白银年产量”除以“黄金存量”，用1年生产的白银除以人类几千年留存的黄金，得到这样一个结果，看来黄金还是要少得多啊白银存量”工“白银年产量”！（连这个概念都搞不清楚，真的应该回幼儿园再补习一下普通人可以不知道，说错了也没关系，但作为一家媒体的记者，代表一家刊物说出这么没有概念的话，而且还要误导这么多受众，至少是太对不起自己那份薪水了吧当然还有申银万国那位期货分析师，从这位的水平上就明白为什么从01年中国成立基金公司开始，到现在9年来年均客户回报率只有1.了8，%超过银行利率算对不起您，看来投资真是求人不如靠己事实上白银存量现在根本就没有一个权威的数据，本来也无从统计唯一可以统计的是白银的地壳丰度是黄金的21倍从开采矿藏角度来说，白银的储量基础5万吨＜中国白银网＞，全球已确认的地下存金量为2.万6吨左右＜世界黄金协会＞（黄金存量，即已开采的地上存量为16.万吨6），约为黄金的22倍。

正是因为白银在民间的巨大沉淀量难以统计，政府和银行家难以控制，所以主要经济体才在19世纪末普遍改金银复本位制为黄金本位银不作为货币金属后就更没有人统计存量了，只能说它的资源量应该是黄金的2倍1左右二、说到这，就应该谈谈白银价格在近现代经历过两次根本性打击（一）发现美洲银矿170年的0金银比价是1：10，更早前在部分地区甚至到过1：4，但随着美洲银矿的产量逐渐增大，及经济生活的世界一体化，到176年0这一比例就达到1：1，5为了维持币值的稳定，政府与此比例接近的官方牌价一直维持到18年73价格革命的一个产物就是全世界人民得到了美洲的白银（16世纪中期，仅墨西哥的白银使用量已占全世界耗银总量的三分之一，此外还有今天已经列为世界遗产的玻利维亚的波多西等多个大型银矿）在中国为大家所熟悉的就是大量的双柱、鹰洋的流通，直到袁大头的问世才将鹰洋、本洋赶下了我国主币的舞台，当然白银增加的另一个成果就是通货膨胀，米价从乾隆初期的1两/担到同治后期＜世界上还是银本位为主＞的2.两6/担同样作为货币的两种贵金属，尽管政府规定了1：15到16的金银比价，但在民间的实际交易中1世8纪末便曾达到了1：20，接近金银的地壳丰度之比。

如此政府和银行家们铸造金币便是净损失了，由此带来了对白银价格的第二次打击这一现象类似于民国时人们更愿意接受存量较少的银元而不是较多的法币一样，即便在法币并没有贬值时18世纪末的人们更愿意接受更稀缺的金币，这也不是能由官方比价强行限制的尽管没有可信服的历史资料提供佐证，但我更乐于相信这是当时金银的存量比造成的群体无意识自律二）由金银复本位制改为金本位制因为上面提到的原因，以及白银在民间的巨大沉淀量难于统计（虽然估计会比黄金多过15倍），政府和银行家也难以控制，所以政府规定的货币金银比价总会与市场上的实际比价产生差别，所以“劣币驱逐良币”会是一个常态例如当黄金实际价值增大时，人们就会将手中价值较大的金币（“良币”）融化成黄金，再将这些黄金换成银币（“劣币”）来使用举例来说：法国规定金银币比价为1：15，.而5此时市场上同等质量的金银价格之比为1：20那么1块金币融化成黄金后就能卖到20个同等重量的银币—相当于从政府手里净赚4.个5银币既然政府和银行家同时控制两种贵金属很难，那么就会选择只控制一种，价值更稳定的，民间沉淀更少的一一黄金因此白银被抛弃了，从187经3济危机起，一些主要经济体的央行开始抛售白银储备，187年3德国加入金本位，18年79美国加入，到19年14第一次世界大战以前，主要资本主义国家都实行了金本位制。

而此时虽然造币厂仍然在制造银币，但银币已经沦为了一种有金属价值、但不足值的货币即面值一元的银币中，白银的金属价值并不值一元，只有几毛钱，而只有金币才是足值的货币；类似的还有人民币中的五角黄铜币，虽面值五角，但金属价值不到五角，所以此时的银和人民币中的铜一样，都不是具有货币属性的金属至此白银失去了制度层面的货币属性，沦为一种工业用金属，金银比价跌跌撞撞的下滑至前几年的1：60也就是理所当然的了三）几个事件造成的金银比价异常波动在上面所提到的大背景下，2世0纪金银比价的几次大的波动不能不提：是两次世界大战期间的避险需求导致白银价格再次提升，参战国购买武器等物资的巨大需求也使银币在短时期再次登上历史舞台一战时金银比价就陡然从4倍降低到15倍，战后白银迅速成倍走弱二战时的典型例子就是抗战时美国拒绝接受国民政府巨幅贬值中的法币，在黄金不足的情况下要求以银币支付物资款下图为18年40到19年24世界金银比价的变化，可以看到18经7济3危机后由德国开始的金本位潮对白银的弱化作用，以及一战（1914-）1爆9发1和8结束对金银比价的剧烈影响＜资料来源：杨端六（200），7第27页＞二是2年9世界大萧条的避险需求导致金银比价再一次降低，对我国的直接影响就是由于欧美的银价大涨导致我国白银大量外流，最终使国民政府放弃了刚实行一年多的《国币条例》，改行法币，并永远的告别了银本位制。

三是受美国石油巨头亨特家族操控，白银从197年6的4.美3元飙升至19年801月2日的50.美3元5，在短短1个2月里，银价上涨了8倍；如从1年0前算起，银价上涨了25倍！然而仅仅用了半天的时间，到19年803月27日日中银价瞬间跌到了1美0元的低点而且一路下跌，银价直到整整26年后才重新站到了10美元的阶梯当年以亨特家族为首的投机投资者一蹶不振，更不要说这2年6损失的利息和通货膨胀造成的以十倍计的货币贬值四是开始于19年3的3美国政府干预白银市场的大规模行动，只有这次不是一个突发的变量20世纪30年代初期的金融市场危机对于银行产生了巨大的支付压力，继而许多银行破产倒闭，一些国家先后放弃金块本位制，改为金汇兑本位制，即只规定法定含金量，禁止金币的铸造和流通从此“对于美国人而言，银元和辅助银币是可以买到的唯一具备固有价值的货币尽管已经是不足值的）“白银价格飞速上涨可能进一步降低民众对纸币稳定性的信任，进而导致持有美元的外国人士增加美元兑换黄金的数量美国政府为了保有国家的黄金储备，开始人为地抛售金银复本位时留存的白银储备，以压低世界白银价格美国联邦总务署从19年33起不断抛售银条，以及含银量90的%制币银条，直到19年710月1卖掉了所有白银储备。

下图是19年00至19年80以美元计价的白银价格，我们可以看到横轴19附20近由一战造成的振幅、1930-区间由大萧条造成的振幅、1940-区1间9由5二0战造成的振幅、19附8近0由亨特家族投机造成的振幅（但要注意193年41月31日，美国国会通过金准备法，一美元含金量由1.50克4降6低6到0.888克6）7＜资1料来源：三、19年7布4雷顿森林体系瓦解之后，为什么金银比价没有回归1：2的1资源比？（一）正如我以前提到的，世界毕竟留下了一条金本位的尾巴，这是白银所不具备的：—外贸结算不再使用黄金，但最后平衡收支时，黄金仍是一种贸易双方可以接受的结算方式—黄金非货币化并未规定各国庞大的黄金储备的去向，就连高举黄金非货币化大旗的国际货币基金组织也仅规定处理掉1／6黄金储备，世界主要经济体的央行继续存有大量的黄金储备—二十世纪九十年代末诞生的欧元货币体系，明确黄金占该体系货币储备的1％5这是黄金货币化的回归—黄金仍是可以被国际接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大国际结算货币大经济学家凯恩斯揭示了货币黄金的秘密，他指出：“黄金在我们的制度中具有重要的作用它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金，还没有任何其他的东西可以取代它。

现在黄金可视为一种准货币—直到不久以前，年月曰，在韩国峰会开幕前夕，世界银行行长罗伯特•佐利克在英国《金融时报》撰文指出，全球经济体应该重新实行经过改良的全球金本位制，为汇率变动提供指引简单地说，佐利克上述建议的核心观点是：使用黄金作为市场对通胀、通缩及未来各种货币币值预期的一个全球参考点，并由此构建一个新的货币体系二）黄金的工业损耗我们普遍知道银有工业用途，会有所损耗（当然现在作为照相底片的损耗少了，电子加工的损耗却多了）但黄金作为五金之王，一样有工业用途，黄金是少有的化学、物理、电子性能均优异的金属，应用领域非常广，在电子、通讯、航空航天、化工、医疗等部门及与人们日常生活相关的各类生活日用品当中也有广泛的应用空间日本黄金年消费量在月6吨0左右，其中工业用金就达月0吨0而且作为涂层的黄金一般是不可回收的＜月克黄金可以镀月月平0米的涂层，基本没有回收价值了＞四、缺乏想象力的金银比价（一）金银比价的正相关性我们知道金银是两种很相似（无论是理化性质、还是保值功能）的金属，所以一般来说金银价格是正相关的简单的说，就是黄金涨时、白银也涨；黄金跌时、白银也跌无论是年来计，还是以日来计，都是这么一个规律。

所以说如果黄金或白银其中有任何一种价值被高估（或低估时），另一种金属基本也存在着被高估（或低估）的现象纽约收盘价.五年白银价格摄低1*96平均3.3824*6高摄1^.00人民币/克TT^T鋼—BO思—g斜丄岂PTIIIO鋼—£_思—£斜—富富—迟鋼—黑—2.00摄高303>91摄低284^85平均294*17上午*下午90ICXITS0OE—TTr---n寸mmIJJHGnZuM丄T9m555509873222人民币，克（二）金银比价的几个不可能综上所述，虽然目前因为通货膨胀会让金银比价有所接近，但在可以预见的未来，绝不。