公司研究-南洋科技：国内电容器薄膜业的领跑者.docx

    公司研究-南洋科技国内电容器薄膜业的领跑者    公司概况南洋科技是我国高端电容器薄膜主导供应商，同时也是产品系列最全、规模最大的超薄型电容器薄膜生产商公司主要产品为聚丙烯电子薄膜产品，分为“基膜”和“金属化膜”两大类，是制造薄膜电容器的关键原材料2008年，公司这两类产品销售量已超过5，600吨，约占同期市场总容量的13.4%，居全国第二：其中，6um以下电容器薄膜产品市场占有率居全国第一上市前，南洋科技总股本为5000万股，本次拟发行普通股1700万股，发行后总股本6700万股实际控制人为公司董事长兼总经理邵雨田先生，本次发行不改变公司控制关系[来自WwW.lw5u.cOm]当前电子薄膜市场供不应求，行业前景光明随着我国经济的高速发展以及全球范围内的中国采购，2008年，我国薄膜电容器的产量已达259亿只，约占全球市场总产量[来自wwW.L]的42%,位居全球第一电子薄膜约占薄膜电容器全部原材料总成本的70%，因此，薄膜电容器的行业态势与市场容量直接决定了电子薄膜行业的发展据中国电子元件行业协会信息中心统计，近年来，尽管国内薄膜电容器产量不断增长，但与市场容量仍有差距：电容器用聚丙烯电子薄膜市场也存在一定的缺口。

应用领域不断拓展，下游需求持续旺盛根据中国电子元件行业协会统计数据，我国2008年薄膜电容器市场规模达41亿元，约占整个电容器市场份额的7-8%：预计到2010年，全球薄膜电容器市场将以15-20%的速度快速增长随着薄膜电容器应用领域的不断扩展，作为薄膜电容器的核心介质材料，电容器用电子薄膜产业也呈现出较快发展的态势，在过去的15年中，国内电容器用聚丙烯电子薄膜需求量从6000吨／年发展到目前的5万吨／年，“十一五”期间，国内电容器用聚丙烯电子薄膜的复合增长率超过15%，存在着巨大的行业发展空间电容器用电子薄膜是电子信息产业和电力工业必不可少的最基本电子元件它的下游行业为薄膜电容器行业及下游应用行业，如消费电子、家用电器、输变电、电子整机、节能灯具、汽车电子、航天军工等受整个宏观经济持续增长的带动，薄膜电容器下游应用行业近年来呈现了持续增长的势头，家用电器行业受居民消费水平的提升以及向全国推广的家电下乡政策的实施，未来将保持持续增长；在电力建设方面，未来大规模的电网建设势必进一步扩大对薄膜电容器的需求：混合动力汽车市场及节能照明市场的巨大潜力也将为本行业带来新的应用和发展空间公司在行业内处于领先地位国内电容器用电子薄膜制造起步于20世纪80年代初，经过20多年的发展，国内电容器用电子薄膜行业目前形成了9家企业18条生产线的竞争格局。

目前在9家企业中，公司的市场占有率仅次于铜峰电子，位居第2随着募投项目投产，公司将成为国内最大的电容器用超薄型耐高温金属化薄膜制造厂商募投项目本次发行募集资金主要用于建设“年产25万吨电容器用超薄型耐高温金属化薄膜项目”计划投资1.64亿项目建设期1.5年，预计2011年上半年建成投产投产当年生产负荷达到设计能力的30%，第二年达设计能力的80%，第三年达设计能力的100%预期收益本项目建成达产后，公司可形成年产2，500吨电容器用超薄型耐高温金属化薄膜的生产能力，其中5um以下的薄膜为1000吨／年，5 -6um的薄膜为1,500吨／年预计正常生产年份每年新增销售收入（含税）可达15,141.00万元，利润总额3，630.00万元我们预计，2010-2012年，公司每股收益分别为0.69元、0.85元、1.04元对应2010年30-35倍市盈率，我们认为，合理价格为20.50-24.00元  -全文完-。