美邦-财务报表分析与证券投资.doc

《财务报表分析与证券投资》课程考核题 目： 美特斯邦威服饰股份有限公司 ——财务报表分析报告 系 部 ： 金融学院 班 级 ： 金融学S1221 姓名/学号 ： 郭卫越 12320183 刘玉涛 12320208 黄纪 12320209 谢冰舒 12320192 刘昆 12320179 郑肇晨 12320232 美特斯邦威服饰股份有限公司财务分析报告摘 要：美邦服饰，曾经的中国休闲服饰行业的龙头老大，无论是门店规模，还是知名度，美邦服饰都有着惊人的发展和提升速度。

但是自2008年以来，美邦服饰所从属的纺织品制造业面临着外部需求低迷，同时国内劳动力成本快速提高，国内外棉价差较大，国内企业国际竞争力降低，纺织板块整体疲弱的行业背景美邦服饰更是存在库存压力大，利润水平低以及内部管理层变动的问题在这样的情况下，我们对美邦服饰进行较为公正和客观的财务分析报告，为美邦服饰把脉问题根源，给投资者提出合理的的投资建议关键词：财务分析 盈利能力 前景 一、行业背景分析 （一）公司简介上海美特斯邦威服饰股份有限公司是一家休闲服生产销售企业，公司主要从事于服装设计开发；服装、鞋、针织品、皮革制品、羽绒制品、箱包、玩具、饰品、工艺品(除金银)、纸制品的设计、生产和销售,着力打造和经营美特斯邦威品牌时尚休闲服饰产品公司拥有由2,211家直营店和加盟店所组成的兼具深度和广度的营销网络通过细致而科学的品牌建设,专注而系统的品牌推广,借助整合营销的方式已使得美特斯邦威成为消费者心目中国内休闲服饰的领导品牌之一美特斯邦威品牌也已于2006年获得"中国驰名商标"称号公司的长期发展目标是成为一家国际领先的服装零售企业,为全球消费者提供新时尚的消费体验而在今年随着纺织品外部需求不见起色，国内市场竞争激烈的情况下，美邦服饰问题重重。

首先美邦公司库存积压是一个不争的事实，在半年内消耗近8亿元的库存，产品盈利能力并没有显著提升另外，公司的预收账虽然有所增加，但是加盟商的存货压力仍然不容小觑而对于公司核心人员的离职，美邦服饰仅用离职率这一指标模糊了问题的本质 (二)行业态势 1.纺织服装行业是关系国计民生的重要行业，近些年服装行业发展迅速，涌现出一大批优秀服装企业作为消费品领域重要组成部分，服装行业近年来受到风投青睐，但前几年频现IPO的运动服饰市场目前已趋于饱和，逐渐淡出投资人视野；而专注于中高端消费群体的休闲男装和时尚女装领域，以其需求稳定、产品附加值高、消费者购买力强、品牌忠诚度相对较高缺少本土领军企业等特点，行业发展空间较大，则具备更强投资价值在休闲服饰领域主要有美邦服饰、美盛文化、森马服饰、搜于特、百圆裤业等品牌 2.休闲服饰行业本身比其他品类并不具有更高的周期性,目前行业本身的需求还是处于于一个正常增长的阶段,休闲行业目前6000亿元左右的容量,大大超过其他服装子行业业,近10年基本保持10%--20%左右的较快增长,也从一个角度证明了行业本身需求并没有问题国内休闲服行业目前面临的发展阶段、竞争格局等与国内运动服饰所面临的情况是有本质上差异的,本土休闲服重蹈本土运动服饰企业覆辙的概率很小。

3.从国际经验看,本土品牌在本土休闲服市场始终占有重要地位,休闲服饰行业预计未来仍然有很大的空间值得本土企业去挖掘去库存终将告一段落,本土休闲品牌在巩固渠道掌控能力、提升单店质量与内部管理后,一旦终端有所回暖,企业具有较高的业绩弹性所以美邦服饰应抓住机遇，获得业绩的再次提升，掌握发展主动权二、会计分析 （一）美邦服饰2009～2012会计数据对比与分析1.资产负债表会计年度2012-09-302011-12-312010-12-312009-12-31货币资金1,179,352,415.001,087,630,855.001,107,003,935.001,314,698,869.00应收票据500,000.00--应收账款1,185,693,876.001,161,864,197.00932,759,527.00478,700,446.00预付款项480,545,114.00487,699,428.00709,654,885.00427,802,444.00其他应收款327,212,258.00334,760,460.00327,398,279.0088,242,391.00存货2,198,693,999.002,559,836,156.002,548,382,116.00901,994,534.00流动资产合计5,371,997,662.005,631,791,096.005,625,198,742.003,211,438,684.00长期应收款176,464,675.00164,480,663.00135,914,753.00136,213,911.00长期股权投资16,969,979.0024,095,002.00投资性房地产66,988,042.0068,262,217.0070,120,713.0022,775,876.00固定资产1,996,157,159.001,922,979,093.001,726,655,687.00884,886,880.00在建工程69,366,613.00153,924,940.00325,493,699.00595,501,111.00无形资产194,144,778.00188,184,605.00128,174,703.00130,067,876.00长期待摊费用231,265,194.00284,047,753.00331,666,041.00377,177,628.00递延所得税资产421,971,737.00385,872,238.00235,654,236.0085,264,154.00其他非流动资产58,851,358.0058,851,358.007,835,724.007,835,724.00非流动资产合计3,232,179,535.003,250,697,869.002,961,515,556.002,239,723,160.00资产总计8,604,177,197.008,882,488,965.008,586,714,298.005,451,161,844.00短期借款1,838,595,625.002,369,314,076.002,576,380,891.00458,718,046.00应付票据16,682,643.0015,550,199.0041,018,603.00405,762,766.00应付账款1,068,958,469.00606,388,569.001,244,337,143.00507,384,090.00预收款项45,322,267.0027,197,086.0027,953,338.0026,892,747.00应付职工薪酬55,203,622.00124,280,136.00115,114,342.0082,809,328.00应交税费359,316,466.00230,488,209.00121,879,569.0065,638,073.00应付股利--16,200,000.00其他应付款286,094,900.00316,600,130.00197,865,554.00一年内到期的非流动负债100,000,000.00200,000,000.00498,904,616.00其他流动负债796,800,000.001,038,156,712.00-512,537,671.00流动负债合计4,566,973,992.004,656,545,737.005,155,821,687.002,260,175,220.00长期借款--100,000,000.00100,000,000.00200,000,000.00非流动负债合计--100,000,000.00100,000,000.00200,000,000.00负债合计4,566,973,992.004,756,545,737.005,255,821,687.002,460,175,220.00实收资本（或股本）1,005,000,000.001,005,000,000.001,005,000,000.001,005,000,000.00资本公积1,072,724,666.001,069,174,251.00947,481,046.00943,327,346.00盈余公积558,716,738.00558,716,738.00368,735,338.00196,467,178.00未分配利润1,400,761,801.001,493,052,239.001,009,676,227.00846,192,100.00归属母公司所有者权益（或股东权益）4,037,203,205.004,125,943,228.003,330,892,611.002,990,986,624.00所有者权益（或股东权益）合计4,037,203,205.004,125,943,228.003,330,892,611.002,990,986,624.00负债和所有者（或股东权益）合计8,604,177,197.008,882,488,965.008,586,714,298.005,451,161,844.002、利润表会计年度2012-09-302011-12-312010-12-312009-12-31一、营业收入7,194,407,062.009,945,057,797.007,500,479,103.005,217,518,137.00减：营业成本3,976,385,092.005,552,258,986.004,094,535,807.002,894,596,877.00营业税金及附加52,121,592.0055,069,792.0033,792,560.0027,649,050.00销售费用1,962,659,810.00。