关于韵达控股股份有限公司盈利能力分析.docx

摘 要公司的盈利能力分析是公司财务分析的重要组成部分，盈利能力指的是公司获取利润的能力，企业的盈利能力越强，给到股东的回报就越高，企业价值就越大同样的，带来的现金流量越多，公司的偿债能力能够加强本文从韵达公司目前的盈利能力为基础，综合运用了杜邦分析法，深入分析了其盈利稳定性差、总资产周转率和存货周转率下降、权益乘数偏低等问题，进而提出了完善公司规章制度、提高资产和存货周转效率、技术转型升级等措施关键词：盈利能力 杜邦分析法 快递行业 Abstract The company's profitability analysis is a very important part of the company's financial analysis. Profitability refers to the ability of the company to obtain profits. The stronger the profitability of the company, the higher the return to shareholders and the greater the value of the enterprise. Similarly, the more cash flow brought, the company's solvency can be strengthened. Based on the current profitability of Yunda Company, this paper comprehensively uses DuPont analysis method to deeply analyze its poor profit stability, the decline of total asset turnover rate and inventory turnover rate, and low equity multiplier, etc., and then proposes to improve the company's rules and regulations, improving asset and inventory turnover efficiency, and technology transformation and upgrading.Keywords: Profitability DuPont Analytics Express Industry目 录一、 引言 1二、 韵达公司盈利能力现状分析 1（一） 韵达公司简介 1（二） 韵达公司财务现状 1（三） 韵达公司盈利能力相关指标分析 3三、 杜邦分析法下的盈利能力指标分析 7（四） 韵达公司的净资产收益率驱动因素分解分析 7（五） 韵达公司的净利率分析 8（六） 韵达公司的总资产周转率分析 9（七） 韵达公司的权益乘数分析 10四、 与行业平均对比的杜邦分析 10（一） 净资产收益率的同行对比分析 11（二） 净利率的同行对比分析 12（三） 总资产周转率的同行对比分析 13（四） 权益乘数的同行对比分析 14五、 韵达公司的盈利能力优劣势分析 15（一） 韵达公司盈利能力优势 15（二） 韵达公司盈利能力劣势 16六、 提高韵达公司盈利能力的对策建议 17（一） 完善规章制度 17（二） 提高资产周转效率 18（三） 优化资本结构 18（四） 技术转型提高物流效率 18七、 总结 19参考文献 19致 谢 20关于韵达控股股份有限公司盈利能力分析一、 引言随着中国经济的快速有效发展，怎样使得企业能更长远更稳定的发展，是每一位管理者都必须关注的问题。

大多数公司面对行业的竞争压力越来越大，若公司想有所发展，就必须结合自身，进行全方位的分析，并为之制定出有效的发展计划，才能提高公司的盈利能力现在的时代是全民网购的时代，这给物流公司带来越来越多的发展机遇和发展空间[1]韵达控股股份有限公司（下面简称韵达公司）是中国知名的快递物流公司，公司成立于1999年8月，于2017年1月上市，经过十几年的发展，公司现已形成集物流、速递、货运为一体的先进民营企业，无论是业务量，还是销售水平，目前都是中国国内快递物流行业中最好的之一[2]二、 韵达公司盈利能力现状分析通过对韵达公司资产、负债、收入、费用、利润等数据进行分析，选取申通快递和顺丰速运作为本文的比较公司根据2016年到2018年连续3年对外公开披露的财务报表数据，采用净资产收益率、总资产报酬率、净利率、成本费用利润率和权益乘数等财务指标，还有盈利稳定性和盈利持久性这两个指标，对韵达公司整体的盈利能力进行进一步地分析一） 韵达公司简介2018年，韵达公司业务量同比增长48%，增速在对比公司里最快公司总资产达180.81亿元，同比增长92.36%；负债率36.17%，同比下降近8%；平均净资产收益率28.84%，同比下降6.61个百分点；经营活动现金净流量37.14亿元，同比增长24.32%；公司现金及现金等价物和短期理财余额总计为84.26亿元，同比增长124.16%，其中短期理财余额65.70亿元。

二） 韵达公司财务现状表 1 韵达公司财务数据项目2018年2017年2016年总资产180.8亿94.00亿67.09亿流动资产101.7亿47.58亿32.20亿总负债65.39亿41.46亿29.55亿流动负债64.79亿41.00亿29.23亿净资产52.54亿37.54亿流动比率1.571.161.10营业总收入（主营业务收入）138.6亿99.86亿73.50亿营业总成本110.6亿79.00亿57.50亿主营业务成本99.74亿70.92亿50.60亿财务费用-1712万-599.6万87.21万营业利润36.20亿21.75亿16.19亿利润总额35.50亿21.46亿15.93亿净利润26.02亿15.87亿11.81亿表 2 同行业其他公司财务数据项目2018年2017年2016年申通快递总资产118.7亿88.09亿79.64亿流动资产61.62亿58.54亿62.27亿总负债33.00亿20.33亿25.22亿流动负债32.62亿20.07亿25.01亿净资产85.7亿38.21亿37.05亿流动比率1.892.922.49营业总收入（主营业务收入）170.1亿126.6亿98.81亿营业总成本147.2亿108.0亿82.63亿主营业务成本142.5亿103.2亿79.19亿财务费用-1.131亿-8640万1143万营业利润27.22亿18.94亿16.32亿利润总额27.41亿19.89亿16.91亿净利润20.52亿14.88亿12.62亿顺丰速运总资产717.6亿612.5亿441.3亿流动资产319.4亿349.1亿213.3亿总负债347.0亿283.2亿235.8亿流动负债263.7亿245.6亿183.9亿净资产370.6亿329.3亿205.5亿流动比率1.211.421.16营业总收入（主营业务收入）909.4亿712.7亿574.8亿营业总成本864.8亿662.2亿540.4亿主营业务成本746.4亿569.1亿461.7亿财务费用2.867亿2.590亿4.174亿营业利润58.18亿64.61亿36.87亿利润总额58.68亿65.13亿51.91亿净利润44.64亿47.55亿41.61亿从总资产来看，顺丰速运从2016年到2018年规模最大，申通总资产规模相对排最后，韵达公司趋中。

总负债与总资产呈现相同的趋势，顺丰速运三年内的负债远远多于申通快递与韵达公司，2018年以及2017年，韵达公司的总负债是申通快递的两倍左右从流动比率来看，流动比率维持在1.5-2比较合理，2018年韵达公司与申通快递较合理，2017年、2016年三个公司都不太合理三） 韵达公司盈利能力相关指标分析表 3 韵达公司盈利能力相关指标项目2018年2017年2016年净资产收益率28.84%35.45%37.80%总资产报酬率19.64% 19.73%22.61%净利率18.78%15.89%16.08%成本费用利润率32.73%27.53%28.16%权益乘数1.571.791.79表 4 同行业其他公司盈利能力相关指标项目2018年2017年2016年申通快递净资产收益率26.39%24.05%89.26%总资产报酬率19.82%17.74%23.35%净利率12.06%11.75%12.77%成本费用利润率18.49%17.54%19.75%权益乘数1.391.301.46顺丰速运净资产收益率13.21%18.43%22.46%总资产报酬率6.86%9.37%10.60%净利率4.91%6.67%7.24%成本费用利润率6.73%9.76%6.82%权益乘数1.941.762.151、 净资产收益率分析净资产收益率是指本期的净利润和本期净资产的比率，[3]这个指标反映了公司盈利能力的核心指标，企业经营的根本目标是实现股东价值最大化。

净资产收益率越高，资本运作效率越高，反映出公司盈利能力越强，投资者和债权人的保护得到加强，投资者就更愿意保持和投资于资本[4]从2016年到2018年，我们韵达公司的净资产收益率逐年下降，这意味着公司的盈利能力逐年下降；但是对比同行业其他公司（申通快递和顺丰速运）在每一年度内的净资产收益率，韵达公司最高，且快递行业净资产收益率三年平均值为12.62%，说明公司在快递行业内的净资产收益率较高，经营利润率较强2、 总资产报酬率分析总资产报酬率反映了资产的经营能力，它是税前利润与平均资产之间的比率[5]对这一指标的评价需要横向和纵向的比较，然后才能进行进一步的分析总资产报酬率越高，说明公司的投入产出的水平越好，公司的资产运营就越有效，投资收益率越高由上面的表格可以看出，韵达公司的总资产报酬率从2016年到2018年每一年都呈现微幅下降的趋势，说明投入产出水平也正在微幅变差；申通快递与顺丰速运也是处于逐年下降的趋势，韵达快递的总资产报酬率高于顺丰速运，但是与申通快递相差不大3、 净利率分析净利率是分析公司商品经营盈利能力当中，收入利润率类的主要指标，净利率是净利润与营业收入之间的比率，指标值越高越好。

[6]从2016年到2017年，韵达公司的净利率是微幅下降的，2017年到2018年又逐渐上升趋于稳定同时，韵达公司的净利率均高于同行业其他两个对比的公司，且高于快递行。