2023年电大《企业集团财务管理》考试必备计算分析.doc

《公司集团财务管理》计算及分析题：1.假定某公司集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25％假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析两者的风险与收益情况1．解： （1）息税前利润=总资产×20% 保守型战略=1000×20%=200（万元）激进型战略=1000×20%=200（万元）（2）利息=负债总额×负债利率保守型战略=1000×30%×8%=24（万元）激进型战略=1000×70%×8%=56（万元）（3）税前利润（利润总额）=息税前利润—利息保守型战略=200—24=176激进型战略=200—56=144（4）所得税=利润总额（应纳税所得额）×所得税税率保守型战略=176×25%=44激进型战略=144×25%=36（5）税后净利 （净利润）=利润总额—所得税保守型战略=176—44=132激进型战略=144—36=108（6）税后净利中母公司收益（控股60%）保守型战略=132×60%=79.2激进型战略=108×60%=. 64.8（7）母公司对子公司的投资额保守型战略=1000×70%×60%=420激进型战略=1000×30%×60%=180（8）母公司投资回报率 保守型战略=79.2/420=18.86%激进型战略=64.8/64.8= 36%列表计算如下：保守型激进型息税前利润（万元）1000×20%=2001000×20%=200利息（万元）300×8%=24700×8%=56税前利润（万元）200-24=176200-56=144所得税（万元）176×25%=44144×25%=36税后净利（万元）176-44=132144-36=108税后净利中母公司收益（万元）132×60%=79.2108×60%=64.8母公司对子公司的投资额（万元）700×60%=420300×60%=180母公司投资回报（％）79.2/420=18.86％64.8/180=36％分析：上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的奉献限度完全不同，保守型战略下子公司对母公司的奉献较低，而激进型则较高。

同时，两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同，保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高这种高风险—高收益状态，是公司集团总部在拟定公司集团整体风险时需要权衡考虑的2.已知某目的公司息税前营业利润为4000万元，维持性资本支出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率25%请计算该目的公司的自由钞票流量2．解：自由钞票流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性资本支出－增量营运资本 ＝4000×（1－25％）－1200－400 ＝1400（万元）3．2023年终，某集团公司拟对甲公司实行吸取合并式收购根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5年中的自由钞票流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的自由钞票流量将稳定在6500万元左右；又根据推测，假如不对甲公司实行并购的话，未来5年中该集团公司的自由钞票流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年后的自由钞票流量将稳定在4100万元左右并购整合后的预期资本成本率为6%此外，甲公司账面负债为1600万元 规定：采用钞票流量贴现模式对甲公司的股权钞票价值进行估算。

3.解：2023-2023年甲公司的增量自由钞票流量分别为：-6000（-3500-2500）万元|-500（2500-3000）万元|2023(6500-4500)万元、3000(8500-5500)万元|3800（9500-5700）万元； 2023年及其以后的增量自由钞票流量恒值为2400（6500-4100）万元经查复利现值系数表，可知系数如下：n123456％0.9430.890.840.7920.747甲公司2023-2023年预计整体价值＝＝－6000×0.943－500×0.89＋2023×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747＝－5658－445＋1680＋2376＋2838.6＝791.6（万元） 2023年及其以后甲公司预计整体价值（钞票流量现值）＝＝＝29880（万元）甲公司预计整体价值总额＝791.6＋29880＝30671.6（万元）甲公司预计股权价值=30671.6-1600=29071.6（万元）4．甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份所有获准挂牌上市，年平均市盈率为15该公司2023年12月31日资产负债表重要数据如下：资产总额为20230万元，债务总额为4500万元。

当年净利润为3700万元甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司仍然保持法人地位），乙公司的产品及市场范围可以填补甲公司相关方面的局限性2023年12月31日B公司资产负债表重要数据如下：资产总额为5200万元，债务总额为1300万元当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元与乙公司具有相同经营范围和风险特性的上市公司平均市盈率为11甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定限度的协同效应，并相信能使乙公司未来的效率和效益提高到同甲公司同样的水平规定：运用市盈率法，分别按下列条件对目的公司的股权价值进行估算1）基于目的公司乙最近的赚钱水平和同业市盈率；（2）基于目的公司乙近三年平均赚钱水平和同业市盈率3）假定目的公司乙被收购后的赚钱水平可以迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率4.解：（1）乙目的公司当年股权价值=480×11=5280（万元）（2）乙目的公司近三年股权价值=440×11=4840（万元）（3）甲公司资产报酬率=3700/20230=18.5%（4）乙目的公司预计净利润=5200×18.5%=962（万元）（5）乙目的公司股权价值=962×15=14430（万元）5．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲公司60%的股权，相关财务资料如下：甲公司拥有6000万股普通股，2023年、2023年、2023年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲公司自身的市盈率20为参数，按甲公司三年平均赚钱水平对其作出价值评估。

规定：计算甲公司预计每股价值、公司价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款5.解：甲公司近三年平均税前利润＝（2200+2300+2400）/3＝2300（万元） 甲公司近三年平均税后利润＝2300×（1-25%）＝1725（万元）甲公司近三年平均每股收益＝ ＝1725/6000＝0.29（元/股） 甲公司每股价值＝每股收益×市盈率 ＝0.29×20＝5.8（元/股） 甲公司价值总额＝5.8×6000＝34800（万元）集团公司收购甲公司60%的股权，预计需支付的价款为： 34800×60%＝20880（万元）6． A公司2023年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示 资产负债表（简表） 2023年12月31日 单位：万元资产项目金额负债与所有者权益项目金额流动资产固定资产50000100000短期债务长期债务实收资本留存收益40000100007000030000资产合计150000负债与所有者权益合计150000假定A公司2023年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，钞票股利支付率为40%。

公司营销部门预测2023年销售将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的钞票股利支付率这一政策规定：计算2023年该公司的外部融资需要量6.解：（1）A公司2023年增长的销售额为100000×12%=12023万元（2）A公司销售增长而增长的投资需求为（150000/100000）×12023=18000（3）A公司销售增长而增长的负债融资量为（50000/100000）×12023=6000（4）A公司销售增长情况下提供的内部融资量为100000×（1+12%）×10%×（1-40%）=6720（5）A公司外部融资需要量=18000-6000-6720=5280万元7．甲公司2023年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示 资产负债表（简表） 2023年12月31日 单位：亿元资产项目金额负债与所有者权益项目金额钞票应收账款存货固定资产5253040短期债务长期债务实收资本留存收益40104010资产合计100负债与所有者权益合计100甲公司2023年的销售收入为12亿元，销售净利率为12%，钞票股利支付率为50%，公司现有生产能力尚未饱和，增长销售无需追加固定资产投资。

经营销部门预测，公司2023年度销售收入将提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分派政策不变规定：计算2023年该公司的外部融资需要量7.解：（1）甲公司资金需要总量=[（5+25+30）/12-(40+10)/12] ×(13.5-12)=1.25亿元（2）甲公司销售增长情况下提供的内部融资量为13.5×12%×（1-50%）=0.81亿元（3）甲公司外部融资需要量=1.25-0.81=0.44亿元8．某公司集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2023万元，资产负债率为30％该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额（万元）母公司所占股份（％）甲公司400100％乙公司35075％丙公司25060％假定母公司规定达成的权益资本报酬率为12％，且母公司的收益的80％来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同规定：（1）计算母公司税后目的利润； （2）计算子公司对母公司的收益奉献份额； （3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益盼望，试拟定三个子公司自身的税后目的利润8.解：（1）母公司税后目的利润＝2023×（1－30％）×12％＝168（万元）（2）子公司的奉献份额： 甲公司的奉献份额＝168×80％×＝53.76（万元） 乙公司的奉献份额＝168×80％×＝47.04（万元） 丙公司的奉献份额＝168×80％×＝33.6（万元）（3）子公司的税后目的利润：甲公司税后目的利润＝53.76÷100％＝53.76（万元） 乙公司税后目的利润＝47.04÷75％＝62.72（万元）丙公司税后目的利润＝33.6÷60％＝56（万元）9. 某公司2。