振东制药股份有限公司偿债能力分析.docx

振东制药股份偿债能力分析摘要当前整个市场经济开展迅猛，但是存在着一些不利于企业开展的情况，而对 企业是否具备足够的偿债能力展开分析，能明确地分析当前企业的实际竞争能力, 也能让企业在经营过程当中规避风险因此当一个企业的偿债能力越高，那么就 能说明这一企业具有较高的市场竞争力，也代表了当前企业是否处于成熟的开展 阶段本文以上振东制药股份作为研究对象，本课题主要是以研究该公 司在偿债方面的能力进行深入分析在这一分析基础还考虑到当企业一旦失去流 动资金，那么就说明企业资本结构存在一定的问题，对于此从分析企业提升还贷 能力的具体方法入手，当企业一旦具备较强的偿债能力时，企业就能处于良性的 环节当中，本文在这方面进行了独到的分析论证本文在总结企业偿债能力分析 的理论知识的基础上，以北京振东制药科技开展股份（以下简称振东制 药）为研究对象，利用公司在上交所披露的有关资料，深入分析企业偿债能力, 发现并解决偿债能力分析过程中和企业日常经营管理中存在的问题，进一步完善 医药企业偿债能力分析体系，对于其他医药企业在当前的开展中具有借鉴意义关键词：医药行业；企业偿债能力分析；振东制药.绪论1.1 选题背景及意义1.1.1 选题背景从债权债务关系角度来看，企业财务危机爆发根本原因是企业偿债能力缺乏 导致的，企业偿债能力缺乏是由多因素共同作用的结果。

财务报告主要反映的是 企业市场经营的状态和结果，并不能完全反映与企业财务状况经营相关所有重大 的信息现代企业经营环境复杂化，经营规模扩大化，经营方向多元化，风险因 素对企业财务危机的影响更加深远，财务报告已经不能完全反响现代企业的所有 重大风险因素信息为此本文选取海尔企业开展其偿债能力分析，对于提升经营 者风险管理素质，促进企业开展意义重大1. 1. 2选题意义首先有利于量化偿债风险，目前，国内外许多学者对于企业融资平台的研究 主要集中在宏观方面，本论文通过以海尔集团作为具体研究对象，通过对其资料8 通化金马9 华神集团10 金陵药业11 九芝堂12 华润三九13 沃华医药14 紫鑫药业15 恒康医疗16 通化金马17 华神集团18 金陵药业19 九芝堂20 华润三九21 沃华医药22 紫鑫药业23 恒康医疗0. 4790 1.31982. 48332. 85801. 384510. 19600. 69481. 29341. 10171. 44573. 03243. 50211.716111.00412. 17881. 626744.4368%42.1391%22.0899%18.4430%37.8957%6. 2029%48.4937%28.1947%79.9751%72.8282%28.3531% 22.6136% 61.0193%6.6131%94.1511%39.2655%资料来源：中国行业咨询网表3-3 2020年医药行业的开展能力数据统计情况平均值 中位数 最高值 最低值 方差总资产增长率17.2721%销售增长率 21.0022% 资本积累率 14. 5060% 净利润增长率39. 3470%13.4346%18.8418%7. 2482%19.2845%96.4451% 113.9758%77.8343% 1028.7766%-7.3236%-43.7343%-8.2470%-124.1481%0. 02480. 05910. 03502. 1086整个中药的开展能力还是不错的，但是振东制药的流动比率和资产负债率比 较高，其资产规模在缓步扩大。

4.振东制药股份概况及偿债能力分析4.1 振东制药股份简介振东制药股份是我国山西的一家高新技术企业，存在泰盛制药有限 公司、开元制药、家庭健康护理用品、医药、道地连 翘、道地党参等8个子公司振东制药长期与中国医学科学 院、中国药科大学、中国复方新药开发国家工程研究中心、山西省中医研究院等 多家科研院所合作，进行新产品的研制开发，并承当了国家“十一五”重大专项 科技工程山西振东制药股份是国家高新技术企业，下辖道地药材开发有限公 司、北京光明药物研究院、山西振东制药股份、泰盛制药有限 公司、开元制药、安特制药、北京康远制药、家庭健康护理 用品、医药、山西振东健康产业集团、道地连翘有 限公司、道地党参8个子公司，总资产近10亿元生产针剂、冻干粉 针剂、片剂、胶囊剂、颗粒剂、丸剂、原料药等11个剂型615个品规振东制药长期与中国医学科学院、中国药科大学、中国复方新药开发国家工 程研究中心、山西省中医研究院等多家科研院所合作，进行新产品的研制开发, 并承当了国家“十一•五”重大专项科技工程振东制药营销网络覆盖全国400余个城市，与全国上千家医疗单位建立了业 务关系，有完善的学术支持、售后服务与信息反响渠道。

现已形成种植、研发、 生产、销售为一体的完整的现代中药产业链4. 2振东制药股份开展状况根据振东制药在上交所披露的有关数据,对局部上市公司的公司规模进行比拟，具体如以下两表所示：表3-1振东制药财务数据简称总市值（元）流通市值（元）营业收入（元） 净利润（元）振东制药 行业平均 行业中值 恒瑞医药 云南白药 智飞生物 爱尔眼科 复星医药亿亿亿亿亿亿亿亿 099571644 7OL 兆 8331 31511C7666亿亿亿亿亿亿亿亿 051561588 亿亿亿亿亿亿亿亿 54957921 O 工工 294.L8 141113615 8 1 5 2 9 • 7— 71 • • •4 • -970 OO 1± 0/^ 113 45 ・• 39 2亿亿亿亿亿亿亿亿数据来源：东方财富Choice数据图3-1振东制药与其他医药公司总市值、流通市值比拟 资料来源：中国行业咨询网图3-2振东制药与其他医药公司营业收入、净利润比拟资料来源：中国行业咨询网由表3-1图3-1与图3-2可知，振东制药总市值、流通市值、营业收入、净 利润等虽然不处于行业第一，但是从行业平均值角度来说，该数值比行业平均值 以及行业中值大。

由此看来，振东制药偿债能力分析在医药企业中比拟具有代表 性4. 3振东制药股份短期偿债能力分析4. 3.1营运资本分析表3-2振东制药营运资本短期偿债能力指标2018 年2019 年2020 年营业资本（元）1729321728.002214849089. 502558913631.032020年振东制药营运资本=流动资产-流动负债=3, 401, 031, 369. 24-842, 117, 738.21 =2, 558, 913, 631.03 （元）营运资本是指流动资产总额减流动负 债总额后的剩余局部，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在归还全部流 动负债后还有多少剩余通过分析振东制药的偿债能力指标，可以看出近三年振东制药的营运资本, 稳中有升，2020年最高，说明流动资产总额减去流动负债总额后的剩余局部为 2558913631. 03万元，不能偿债的风险较前几年更小，而且由流动资产与流动负 债的比率来看，振东制药的营运资本偏高，到达3.6320,大大保证了归还负债4. 3. 2流动比率分析表3-3振东制药流动比率工程2020年 2019年 2018年振东制药3. 63203. 89924. 0387排名1412标准值222行业平均值2.21802. 1130行业最高值23.562024.5700行业最低值0.02600.0000表3-3是振东制药与同行业近三年的流动比率财务指标。

从振东制药在同业 中的排名和行业均值可以看出，公司近三年的流动比率值的变化与同业变化趋势 相同，但是2018年最高，逐年略有下降从3年的资产负债表中看出，虽然流 动资产和流动负债都逐年增长，但是流动负债的增长速度快于流动负债，主要是 流动负债工程中的预付款项增长幅度很大，2019年比2018年增长193.72%,从 而引起了公司流动比率略有下降由于振东制药的流动比率比同行业及标准值都高，在行业中也处于比拟靠前 的排名，因此可以看出公司的短期偿债能力还是有保障的，风险相对较小4. 3.3速动比率表3-4振东制药速动比率工程振东制药排名标准值行业平均值行业最高值行业最低值2018 年2020 年 2019 年1.94502.04531.924419141 1 11.08700.993013. 006016. 32100. 00100. 0000从表3-4可以看出，振东制药近三年的速动比率变化比拟平稳，基本保持在 一个水平上2020年比2019年下降了 0. 1003,从财务报表上发现，主要是由于 存货的增加引起的,2018年比2019年存货增加了 228. 1556百万元虽然振东制药的速动比率高于标准值，在同行业中也处于上游位置，应该说 短期偿债能力不弱，但是2020年的存货大大的增加，应该引起公司注意要加强 对存货的管理。

4. 4振东制药股份长期偿债能力分析4. 4.1资产负债率表3-5振东制药资产负债率工程2020 年2019 年2017 年振东制药23.1001%20.5182%19. 1664%排名10093行业平均值52. 6040%54.3560%行业最高值501.4500%488.5300%行业最低值3. 6000%0. 0000%标准值<50%<50%<50%从表3-5可以看出，振东制药近3年的资产负债率有所提高，这与总资产和 总负债的增加有关2020年总资产比2019年增加了 534.9135百万元,增长了 10. 8%； 2019年总负债比2008年增加了 144. 4705百万元,增长了 16. 57%； 2020 年总负债比2019年增加了 251.4811百万元，增长了 24.74%由于负债总额增 长幅度大于资产总额增长幅度，因此3年的资产负债率有所提高从行业平均值和行业排名来看，振东制药的资产负债率大大地低于同行业的 平均水平，说明公司的资产负债率还是比拟低的，具备较强的长期偿债能力同 时也看出了企业采取了比拟保守的财务政策4. 4. 2产权比率表3-6振东制药产权比率工程2020年2019年2017年振东制药0.30040.25820.2371排名10093行业平均值1.46681.2142行业最高值26.750813.5675行业最低值0.03740标准值适当看低适当看低适当看低从表看出，振东制药近3年的指标呈上升趋势，2019年比2018年上升了 0. 0211,上升幅度8. 90%； 2020年比2019年上升了0. 0422,上升幅度 16. 34%。

2020 年的增长幅度是2019年的增长幅度的1倍，主要是由于2020年的负债总额增长幅 度较大但是与同行业水平相比，都低于其平均值，说明公司的长期偿债能力较 强，不能归还债务的风险较小4. 4. 3有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比有形净值是所有者权益减去无形资产后的净值即所有者具有所有权的有形资产净值有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，说明债权人在企业破产时的被保护程度这个 指标越大，说明风险越大；反之，那么越小表3-7振东制药有形净值债务率工程工程2020 年。