回购和深交所企债逆回购知识.doc

国债逆回购和企业债逆回购知识介绍由于当前市场资金面极度紧张，债券回购利率维持高位运行活期利率 0.36%，近日不少投资者向营业部咨询债券逆回购的相关问题，特将相关知识整理如下， 以供参考一、什么是逆回购？ 债券回购交易的实质及交易流程？简单来说， 逆回购就是客户放弃一定时间内的资金使用权， 在约定时间内按成交 时确定的利率获取利息收入的一种投资品种债券回购是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务 资金 融入方（正回购方）在将债券质押给资金融出方 （逆回购方） 以融入资金的同时， 双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方买 回相等数量的同品种债券的交易行为 债券回购的最长期限为 1 年，利率由双方 协商确定这当中卖方的目的在于获得高于银行存款利息收入， 而买方的目的在于获得资金 的使用权 一笔回购交易涉及二次交易契约行为， 即开始时的初始交易及回购期 满时的回购交易 买卖双方的具体操作程序如下： 债券回购交易申报中， 融资方 （债券持有者）按“买入”予以申报，融券方（资金持有者）按“卖出”予以申 报到期反向成交时， 无须再行申报， 由交易所电脑系统自动产生一条反向成交 记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。

二、回购交易是否有风险？与股票交易不同， 债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险， 收益率的高低 在回购成交时即确定因此，基本无价格波动风险三、客户为什么要做逆回购？客户资金账户上有闲置不用的资金，存在账户内或银行活期利率均为 0.36%，银行七天通知存款利率为 1.35%，但回购利率一般远高于这些利率，进行逆回购可 以确保在资金安全的前提下得到更高的利息收入 因此，只要相同期限的回购利 率高于 1.35%，对客户来说就是非常划算的，不用在长假时间将资金划往银行四、逆回购如何操作？客户可在交易时间通过证券网上交易、委托、委托等各种委托债券回购交易是以年收益率报价的 在回购交易报价时， 直接输入资金的年收益 率的数值 上海证券交易所债券回购交易最小报价变动为 0.005 或其整数倍；深圳证券交易所债券回购交易的最小报价变动为 0.01或其整数倍证券交易所对回购交易双方参与回购交易委托买卖的数量规定 上海证券交易所 对参与回购交易进行委托买卖的数量规定为： 交易数量必须是100手（1手为1000 元标准券），即10万元面值及其整数倍，单笔申报最大数量不超过1万手，不符 合交易数量要求的申报为无效申报。

深圳证券交易所债券回购的交易单位规定为以合计面额 1000元（即1手）及其整数倍为交易单位方式自行下单交易方向为卖出，代码为回购代码，价格为年化利率委托数量 单位为张例如：进行上海交易所一天期回购品种逆回购，拆出资金 10万元，年利率3%操作方法： 委托方向：卖出证券代码：204001委托价格：3 （回购价格，及行情系统中看到的数字）委托数量：1000五、有哪些回购品种，代码是多少？交易手续费多少？上交所回购品种代码简称品种佣金费率每10万元交易手续费（元）204001GC0011天国债回购成交金额的0.001%1204002GC0022天国债回购成交金额的0.002%2204003GC0033天国债回购成交金额的0.003%3204004GC0044天国债回购成交金额的0.004%4204007GC0077天国债回购成交金额的0.005%5204014GC0114天国债回购成交金额的0.010%10204028GC02828天国债回购成交金额的0.020%20204091GC09191天国债回购成交金额的0.030%30204182GC182 182天国债回购成交金额的0.030%30深交所回购品种代码简称品种佣金费率每10万元交易手续费（元）131810R— 0011天国债回购成交金额的0.001%1131811R— 0022天国债回购［成交金额的0.002%2131800R— 003| 3天国债回购成交金额的0.003%3131809]R— 0044天国债回购成交金额的0.004%4131801R- 0077天国债回购成交金额的0.005%5131802R- 01414天国债回购成交金额的0.010%10「131803R- 02828天国债回购［成交金额的0.020%20131804]R- 06363天国债回购成交金额的0.030%30131805]R- 09191天国债回购成交金额的0.030%30131806R- 182182天国债回购成交金额的0.030%30131807R- 273273天国债回购成交金额的0.030%30131910RC- 0011天企债回购成交金额的0.001%1131911]RC- 0022天企债回购成交金额的0.002%2131900RC- 0033天企债回购成交金额的0.003%3131901RC- 0077天企债回购［成交金额的0.005%5六、 回购交易申报规则上海回购交易的申报数量必须为100手（10万资金）的整数倍，单笔数量不超 过1万手（1000万资金）；回购价格为每百元资金到期的年收益率，最小变动 单位为0.005元。

深圳回购交易的申报数量必须为1手的整数倍（1000元），回购价格为每 百元资金到期的年收益率，最小变动单位为 0.001元七、 逆回购资金何时解冻？回购到期日资金解冻，次日可取例如：周一进行 1天的回购品种拆出，周二资金可用，周三可取八、 回购资金如何清算？回购拆出日：冻结资金+手续费回购到期日：回购金额+购回利息购回利息=回购数量*【年收益率（回购价格）*回购天数*100 / 360】 其中括号内保留三位小数九、放假期间回购资金如何计息？回购到期日为非工作日的，回购清算日顺延到第一个开市日，但客户利息按回购 品种规定的天数计算十、自然人是否可以进行逆回购交易，是否需申请权限？自然人与机构客户均可自行操作逆回购交易，不需申请开通国债回购交易债券回购交易，是指债券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格 双方再行反向成交的交易， 是以债券为抵押品拆借资金的信用行为 其实质内容 是：债券的持有方 （融资者、资金需求方 ） 以持有的债券作抵押， 获得一定期限内 的资金使用权， 期满后则须归还借贷的资金， 并按约定支付一定的利息； 而资金 的贷出方 （ 融券方、资金供应方 ）则暂时放弃相应资金的使用权， 从而获得融资方 的债券抵押权， 并于回购期满时归还对方抵押的债券， 收回融出资金并获得一定 利息。

目前，上交所有 7个回购品种，分别是 1 天回购、 3天回购、 7天回购、 14天回 购、 28天回购、 91天回购、 182天回购,其交易代码依次为 :201008 、 201000,201001、201002、201003、 201004、201005；深交所有 9 个回购品种， 分别是 3 天回购、 7天回购、 14天回购、 28天回购、 63 天回购、 91 天回购、 182 天回购、 273天回购、 4 天回购, 其交易代码依次为 :131800、131801、131802、 131803、131804、131805、131806、131807、131809回购业务对到期购回价采 用资金年收益率形式报价回购业务对到期购回价采用资金年收益率形式报价 具体委托时，在委托价格栏目中直接填写资金收益率 （去掉百分号 ） ，拆入资金方 填买单，拆出资金方填卖单最小委托单位为 100 手（1 手=10 张* 面值，即 10 万元人民币 ） ，在成交行情中，交易所即时显示回购交易到期购回价 （ 利率） 的竞 价结果，该利率水平的高低直接反映市场资金的利率水平 交易所国债回购交易 的成交回报分两次完成。

第一步，投资者和券商委托当日，若成交则返回两条成交记录其中，第一条为 正常成交记录，其成交成本价格为 100, 其买卖类别与客户当日委托中的买卖类 别相反第二条为仅用来报告该笔回购交易的到期购回价竞价结果， 其购回价格 为 100 加上到期应付利息，购回金额为到期本息之和第二步，在回购到期日， 交易所系统会自动产生一条反向成交记录， 作为正常成交回报返回， 其买卖类别 与委托时相同， 其成交价格是委托交易的竞价结果 回购交易的清算也相应地分 二次完成，在成交当日，按面值 100元进行资金清算， 同时记减或记加相应国债 量；在回购到期日， 根据竞价结果折合成的到期价格进行资金清算， 并相应记加 或记减国债量 在整个清算过程中， 交易所实行中央清算， 以保证资金清算的高 效和安全年底股市不给力，有钱怎么办？让我们一起学学国债 回购吧！国债回购定义 国债回购交易实质上是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为 具体是指交易所挂牌的国债现货的持有方 （融资者、资金需求方） 以持有的证券 作为抵押， 获得一定期限内的资金使用权， 期满后须归还借贷的资金并按约定支 付一定利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使 用权，从而获得融资方的证券抵押权， 并于回购期满时归还对方抵押的证券， 收 回融出资金并获得一定的利息。

国债回购的方式国债回购交易有买断式回购和质押式回购两种， 根据上交易交易业务规则， 只有 机构投资者方可从事买断式回购交易， 个人投资者可以参与质押式回购 （实行标 准券制度的债券回购）国债回购交易竞价申报规定 :1、竞价方式：连续竞价2、 申报方向：融资方（资金需求方）为“买入— B';融券方（资金拆出方）为 “卖出 -S”3、 申报帐号：回购交易按席位进行交易、清算，交易时可不必申报证券帐号4、 报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时可省 略百分号（ %）5、 交易单位： 1 手=1000 元面额;计价单位：百元面额6、 每笔申报限量：最小 100 手或其整数倍，最大不得超过 10000 手7、 价格变动单位： 0.005 或其整数倍8、价格申报限制： 买入不得高于即时揭示价 10%;卖出不得底于即时揭示价 10%安全性： 上海证券交易所的国债回购作为规范化、 标准化的交易品种， 它的风险 已借助逐步健全的市场法规体系和严格的市场运作程序而大大降低了 另外，与 股票交易不同， 国债回购在成交之后不再承担价格波动的风险 对于股票交易而 言，今天买入的股票不能保证在一定期限之后必然获得收益， 因为价格的波动将 影响你的盈亏及其幅度， 但对于国债回购业务来说， 在国债回购以某个利率水平 成交之后， 利率水平的波动与你在回购到期日的收益无关， 而且收益的大小早在 回购成交时即已确定。

正是在这种意义上， 国债回购业务类似于抵押贷款， 它不 承担市场风险收益率计算：情景模拟：客户资金 10万，1月 25日七天回购利率日内利率达到 13.3%，当日 7 天通存利率 1.35% 2011 年 2 月 1 日资金自动转回时获取的超额收益为： 1000 万 * ( 13.3%-1.3%*0.8 )*7/3。