第五章融资管理(股权融资)1014(67页PPT).pptx

财务管理财务管理李延喜李延喜 张永鑫张永鑫 孙喜云孙喜云 主编主编 普通高校应用型本科经济普通高校应用型本科经济与管理系列规划教材与管理系列规划教材财务管理财务管理李莉李莉 主讲主讲 2012 物流管理专业物流管理专业20132013年年10 10月月14 14日日 第五章第五章 融资管理融资管理 5.1 融资概述融资概述 5.2 股权融资股权融资 5.3 债务融资债务融资知知 识识 要要 点点o了解不同的融资渠道与融资方式；o了解融资管理程序；o掌握融资方式的类型；o掌握不同融资方式的优缺点；o运用各种融资方式的操作程序与相关规定学习要求5.15.1融资概述融资概述o 融资（即筹集资金，简称融资），融资（即筹集资金，简称融资），是指企业为满足生产经满足生产经营营和和对外投资对外投资等活动对资金的需要等活动对资金的需要，通过一定渠道一定渠道、采取适当适当方式方式筹措资金的财务活动o融资管理需要解决的问题是：融资管理需要解决的问题是：o 为什么要融资？o 从何种渠道以何种方式融资？o 要融通多少资金？o 如何合理安排融资结构？o5.1.1 融资渠道与融资方式o5.1.1.1 融资渠道o5.1.1.1.1 国家资金o5.1.1.1.2 金融机构信贷资金o5.1.1.1.3 其他企业资金o5.1.1.1.4 民间资金o5.1.1.1.5 企业自留资金o5.1.1.1.6 外商资金o5.1.1.2 融资方式o5.1.1.2.1 股权融资o5.1.1.2.2 债务融资o5.1.1.2.3 混合式融资o5.1.2 融资决策原则与管理o5.1.2.1 融资决策原则o5.1.2.2 融资决策管理5.15.1融资概述融资概述资金需要量预测o一、因素分析法o二、销售百分比法o三、资金习性预测法资金需要量预测资金需要量预测是指根据企业未来经营战略是指根据企业未来经营战略和财务战略，采用一定和财务战略，采用一定方法方法，对企业在未来一，对企业在未来一定时期资金需要量进行推测和估算，以便有定时期资金需要量进行推测和估算，以便有效组织资源，提高资金使用效率。

效组织资源，提高资金使用效率2 2比率预测法比率预测法1 1定性分析法定性分析法3 3资金习性预测法资金习性预测法资金需要量预测方法资金需要量预测方法1.1.定性分析法定性分析法o定性预测法定性预测法是指利用直观的资料是指利用直观的资料,依靠个人的经验和依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金的需要量的方法主观分析、判断能力，预测未来资金的需要量的方法o这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的情况下采用的2.2.比率预测法比率预测法o 销售百分比法销售百分比法以资金与销售额的比率为基以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法，其原理是础，预测未来资金需要量的方法，其原理是根据预计的销售额预测资金的需要量根据预计的销售额预测资金的需要量最常见的比率预测法最常见的比率预测法两个基本假设两个基本假设 p一是假定某项目与销售额的比率已知且固定不变；一是假定某项目与销售额的比率已知且固定不变；p二是假定未来销售预测已经完成二是假定未来销售预测已经完成基本原理基本原理 u会计等式：会计等式：u资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益u在追加融资以后的等式为：在追加融资以后的等式为：u资产资产+资产资产=负债负债+自发性负债自发性负债+外部负债外部负债+所有者权益所有者权益+留留存收益存收益+外部股权融资外部股权融资 u还可以进一步转化为：u资产资产=自发性负债自发性负债+外部负债外部负债+留存收益留存收益+外部股权融资外部股权融资 销售百分比法的具体步骤销售百分比法的具体步骤 第一步第一步 将资产负债表项目划分为变动项目和不变项目将资产负债表项目划分为变动项目和不变项目第二步第二步 计算基年各变动项目销售百分比计算基年各变动项目销售百分比第三步第三步 预计留存收益增加额（预计留存收益增加额（留存收益）计算留存收益）计算第四步第四步 计算外部融资额计算外部融资额第一步第一步 将资产负债表项目划分为变动项目和不变项目将资产负债表项目划分为变动项目和不变项目o变动项目，是指随销售额的变动而同步变动的项目，主要包括货币资金、应收账款、存货等流动资产项目和应付账款、应付票据、应交税费等流动负债项目，但短期借款一般不作为变动项目。

o 与变动项目相对应的是不变项目，如固定资产、长期投资、短期借款、长期负债和实收资本等，它们在短期内都不会随销售规模的扩大而相应改变第二步第二步 计算基年各变动项目销售百分比计算基年各变动项目销售百分比o某变动项目销售百分比=该项目金额/销售额*100%o资产销售百分比=各资产类变动项目销售百分比之和 o =资产类变动项目总金额/销售额*100%o自发性负债销售百分比=各负债类变动项目销售百分比之和o =负债类变动项目总金额/销售额*100%第三步第三步 预计留存收益增加额（预计留存收益增加额（留存收益）留存收益）预计留存收益预计留存收益=预计销售额预计销售额销售净利率销售净利率（1 1股利支付率）股利支付率）外部融资额外部融资额=资产资产 自发性负债自发性负债 留存收益留存收益 =资产销售百分比资产销售百分比新增销售额自发性负债销售百分比新增销售额自发性负债销售百分比 新增销售额预计销售额新增销售额预计销售额销售净利率销售净利率（1股利支付率）股利支付率）第四步第四步 计算外部融资额计算外部融资额3 3 资金习性预测法资金习性预测法o资金习性资金习性是指是指资金的变动资金的变动同同产销量变动产销量变动之间的依存关系。

之间的依存关系o资金习性预测法资金习性预测法就是根据历史上企业资金占用总额与产销量之就是根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系，把资金划分为不变和变动两部分，然后结合预计的间的关系，把资金划分为不变和变动两部分，然后结合预计的销售量来预测资金需求量销售量来预测资金需求量基本预测模型基本预测模型oY=a+bXY=a+bXo其中，其中，Y Y代表资金占用额，代表资金占用额，X X代表销售量；代表销售量；a a、b b分别代表不变资金总额分别代表不变资金总额和单位销量所需的变动资金和单位销量所需的变动资金o通过将历史数据代入模型，用通过将历史数据代入模型，用高低点法高低点法或或线性回归法线性回归法得出得出a a、b b值后，再将预值后，再将预计销售量代入已知模型，计算出预计资金需要量计销售量代入已知模型，计算出预计资金需要量高低点法高低点法o高高低低点点法法是是在在相相关关范范围围内内，根根据据资资金金量量的的最最高高点点和和产产销销量量的的最最高高点点之之间间的的线线性性关关系系，及及资资金金量量的的最最低低点点与与产产销销量量的的最最低低点点之之间间的的线线性性关关系系，来来推推算算出出资资金金中中不不变变资资金金（a）和和单单位位产产销销量量所所需需变变动动资资金（金（b）的数值，进而计算出预测期的资金需要量。

的数值，进而计算出预测期的资金需要量o预测期资金需要量预测期资金需要量=a+b预测期产销量预测期产销量高低点法分析模型高低点法分析模型o o预测期资金需要量预测期资金需要量=a+b=a+b预测期产销量预测期产销量线性回归分析法线性回归分析法o回归分析法回归分析法是是根据有关历史资料，用数学上最小平方法原根据有关历史资料，用数学上最小平方法原理，计算能代表平均资金水平的直线截距和斜率，建立回理，计算能代表平均资金水平的直线截距和斜率，建立回归直线方程，并利用其预测资金需要量的方法归直线方程，并利用其预测资金需要量的方法回归分析法回归方程以及截距和斜率的计算公式回归分析法回归方程以及截距和斜率的计算公式?o融资方式o 股权融资o 债务融资o 混合式融资5.15.1融资概述融资概述5.2 5.2 股权融资股权融资o5.2.15.2.1股票融资股票融资o5.2.1.1.5.2.1.1.普通股普通股o5.2.1.2 5.2.1.2 优先股优先股o5.2.2.5.2.2.留存收益融资留存收益融资o5.2.3 5.2.3 吸收直接投资吸收直接投资5.2.15.2.1股票融资股票融资o 股票，股票，是由股份有限制企业发行的一种有价证券，它代表股东获取股利和对企业净资产所有权的凭证。

股份有限制企业筹集长期资金的基本方式 股票特点：股票特点：法定性法定性 无期性无期性 收益性收益性 风险性风险性 流通性流通性 参与性参与性 价格波动性价格波动性股票种类股票种类 1.股东享有权利和承担义务大小股东享有权利和承担义务大小 普通股普通股 优先股优先股2.股票票面有无记名股票票面有无记名 记名股记名股 无记名股无记名股4.股票发行对象和上市地区股票发行对象和上市地区 A股股 B股股 N 股股 H股股 S股股3.股票票面有无面值股票票面有无面值 面值股面值股 无面值股无面值股以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票以人民币标明票面金额，以外币认购和交易的股票以人民币标明票面金额，以外币认购和交易的股票在中国香港上市的股票在中国香港上市的股票在美国纽约上市的股票在美国纽约上市的股票在新加坡上市的股票在新加坡上市的股票5.2.15.2.1股票融资股票融资o5.2.1.1.5.2.1.1.普通股普通股o5.2.1.2 5.2.1.2 优先股优先股5.2.1.1.5.2.1.1.普通股普通股o普通股，普通股，是股份有限制企业依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。

o 普通股是股份有限制企业发行的最基本、最重要的股票形式，构成股份有限制企业股本的基础，代表的是企业的所有权普通股发行目的普通股发行目的 筹集资本筹集资本 分散经营风险分散经营风险 兼并与反兼并兼并与反兼并 提高知名度提高知名度 其他目的其他目的 与其它融资方式相比普通股融资是一种理想的、风险最大的融资方式5.2.1.1.5.2.1.1.普通股普通股o5.2.1.1.1 5.2.1.1.1 普通股的特征普通股的特征o5.2.1.1.2 5.2.1.1.2 普通股的种类普通股的种类o5.2.1.1.3 5.2.1.1.3 发行条件与方式发行条件与方式o5.2.1.1.4 5.2.1.1.4 发行价格与定价方法发行价格与定价方法o5.2.1.1.5 5.2.1.1.5 普通股融资评价普通股融资评价5.2.1.1.1 5.2.1.1.1 普通股的特征普通股的特征o5.2.1.1.1.1 5.2.1.1.1.1 经营投票权经营投票权o5.2.1.1.1.2 5.2.1.1.1.2 收益分配权收益分配权o5.2.1.1.1.3 5.2.1.1.1.3 财产清偿权财产清偿权o5.2.1.1.1.4 5.2.1.1.1.4 优先购股权优先购股权5.2.1.1.1.1 5.2.1.1.1.1 经营投票权经营投票权o 只有普通股股东有资格参加企业最高级会议，即每年一次的股东大会。

o 大会上普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权对企业的重大问题进行发言和投票表决o 如果不愿参加，也可以委托代理人来行使其投票权企业召开股东大会，股东甲是否可以代替因有事无法参加大会的股东乙行使表决权?5.2.1.1.1.25.2.1.1.1.2 收益分配权收益分配权o 当企业的盈利在弥补了亏损、提取了各种公积金和支付债权人及优先股股东报酬后，剩余部分全部分配给普通股股东o 普通股股东的这种剩余分配权的优、缺点：o 优点：企业经营状况很好，在满足固定收益分配后，股东可以不加限制的从剩余收益中获得更多的好处；o 缺点：企业经营亏损，股东根本就没有收益当企业利润下降，为什么普通股股东首先遭到损失？o当企业由于经营不善等原因破产或者解散清算时，只有在满足了其他债权人的债务清偿权之后，才能参与分配企业的剩余财产5.2.1.1.1.3 5.2.1.1.1.3 财产清偿权财产清偿权当企业破产时，普通股股。