卖出股票期权的简单交易策略.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,,page,#,卖出股票期权,的,简单,交易,策略,洪波,CFA,金程教育资深培训,师,前言,在前一讲的课程中，我们已经了介绍了期权交易四大基本策略的两种,买入股票认购期权和认沽期权期权，这节课程将继续为大家讲解卖出股票认购期权和卖出股票认沽期权的相关交易策略,（一）做,空股票认购期权,做空股票认购期权,投资者,预计标的证券价格可能要略微下降,，也可能在近期维持现在价格水平盈亏平衡点：行权价格,+,权利金,最大收益：权利金,最大损失：无限,到期损益：权利金,-MAX,（到期标的股票价格,-,行权价格，,0,）,（一）做空股票认购期权,以一定,的行权价格,X,卖,出股票认购期权，,得到权利,金,c,，,卖,出股票认购期权得到,的是义务，不是权利如果股票认购期权的,买方要求执行期权，,那么股票认购期权的,卖方只有,履行,卖,出的义务买出股票认购期权属于,盈利有限，损失无限的策略被履约,价格上涨至行权价格以上，期权卖方会被迫接受期权履约，以行权价格获得标的物空头，此时若按上涨的价格水平高价卖出相关标的物，会有价差损失，但权利金收入会部分弥补价差损失,平仓,在买方未提出履约之前，卖方随时可以将股票认购期权平仓，从而获得权利金价差收入或损失,（一）做空股票认购期权,做空股票认购期权,举例,假设投资者卖出,50ETF,股票认购期权，,当前最新价为,2.842,元,，行权价格为,2.782,元，期限为一个月，期权成交价为,0.13,元。

情形,1,：期权到期时，,50ETF,价格为,3.5,元，期权将被购买者执行，因此投资者必须以,2.782,元,的行权价格进行,股票交割，并承受潜在的损失损益为,0.13-,（）,=-0.588,，即投资者损失,0.588,元承受股价下跌风险，潜在损失没有上限,情形,2,：期权到期时,50ETF,的价格为,2.5,元，则期权购买者将不会执行期权，投资者收益为,0.13,元，收益,全部权利金收益,为权利金，,收益有上限,（二）,做,空股票认沽,期权,做空股票认沽期权,投资者,预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平,另外，投资者不希望降低现有投资组合的流动性，希望通过做空期权增厚收益盈亏平衡点：行权价格,-,权利金,最大收益：权利金,最大损失：行权价格,-,权利金,到期损益：权利金,-MAX,（行权价格,-,到期标的股票价格，,0,）,（二）,做空股票认沽期权,以一定的行权价格,X,卖出股票认沽期权，得到权利金,p,，卖出股票认沽期权得到的是义务，不是权利如果股票认沽期权的买方要求执行期权，那么股票认沽期权的卖方只有履行义务卖出股票认沽期权属于盈利有限，损失,有,限的策略被履约,价格下跌至行权价格以下，期权卖方会被迫接受期权履约，以行权价格获得标的物多头，此时若按下跌的价格水平高价卖出相关标的物，会有价差损失，但权利金收入会部分弥补价差损失,平仓,在买方未提出履约之前，卖方随时可以将股票认沽期权平仓，从而获得权利金价差收入获损失,（二）,做空股票认沽期权,做,空股票认沽期权,举例,假设投资者卖出,股票股票认沽期权，,当前最新价为,5.425,元,，行权价格为,5.425,元，期限为两个月，期权成交价为,0.26,元,。

情形,1,：期权到期时，股票价格为,6.2,元，投资者卖出的期权不会被执行，投资者获利,全部权利金,0.26,元收益的上限,是权利金,情形,2,：期权到期时，股票价格为,4.6,元，投资者卖出的期权会被买家执行，投资者损益为,0.26-,（）,=-0.565,，即亏损,0.565,元而投资正股亏损为,0.825,元损失的上限,是行权价格,-,权利金,（二）,做空股票认沽期权,做,空股票认购,期权适用条件：,预计,股票价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在的价格水平,做,空股票认沽期权适用条件：,预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有,水平，,希望通过做空期权增厚收益,（三）,股票期权与股票投资组合操作逻辑总结,预计股价会上升，买入此股票为标的认购期权，可以获得上涨带来的收益预计标的证券价格下跌幅度可能会比较,大，支付,权利,金,保护,股价下跌,风险,预计标的证券价格可能要略微下降,，,或维持目前水平，,增加,权利金收入追求超额,表现,预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平,，,同时,也,可增加权利金,收入,免责声明,该课件仅为会员培训之目的使用，不构成对投资者的任何投资建议上海证券交易所（以下简称“本所”）力求课件所涉内容真实可靠，但不对该等信息的真实性、准确性、完整性做出任何保证。

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