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2023年 《 财务管理》形成性考核册答案财务管理形成性考核册答案一A 说明：以下各题都以复利计算为依据 A 1 、假设银行一年期定期利率为1 0%,你今天存入5000元， 一年后的今天你将得到多少钱呢？ ( 不考虑个人所得税) A解: S=500 0 *( 1 +10%) =5500元2、假如你现将一笔钞票存入银行, 以便在以后的2 02 3 中每年末取得1000元，你现在应当存入多少钱呢? ( 假设银行存款利率为1 0 %)解: P=A* (P/A,10,10%)=l 0 00*6.145=6 1 45 元3、A B C 公司需用一台设备, 买价为16000元，可用2023假如租用，则每年年初需付租金20 2 3 元，除此之外，买与租的其他情况相同假设利率为6 % , 假如你是这个公司的决策者，你认为哪种方案好些?A解:2023+202 3*(P/A,6%, 9) = 2 0 23+2 0 2 3 *6. 8 0 2=15 604 <1600 04、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取2 0 230元进行投资， 希望5 年后能得到2. 5 倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。

那么该公司在选择这一方案时，所规定的投资报酬率必须达成多少？解： 2 0 230* (1 + X % ) 5(5 为 5 次 方 ) = 5 0000 X % = 2 0.11%Aa第四章筹资管理( 下)1. 试计算下列情况下的资本成本A (1)2 0 2 3 期债券，面 值 1000元， 票面利率11 %， 发行成本为发行价格1125的 5%,公司所得税率外33%;解：K=IL (1-T)/L( 1 — f)* 1 OO % = 1 000*11% *( 1 -3 3 %)/ ( 1 1 2 5*(1-5%) )=6.9%⑵增发普通股， 该公司每股净资产的帐面价值为15元， 上一年度行进股利为每股1. 8 元， 每股赚钱在可预见的未来维持7 %的增长率目前公司普通股的股价为每股2 7. 5 元, 预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%;解: Ke=Dl/Pe( 1-f) + g = l. 8 /[27.5X(1-5%)]+7%=1 3 . 89%⑶优先股: 面值150元， 钞票股利为9%,发行成本为其当前价格1 7 5 元 的 1 4 %解：K p -D p / Pp(l- f )*100%= 1 5 0*9% /1 75x(1-12%) *100%=8.77%2 . 某公司发行面值为一元的股票1 0 00万股，筹资总额为6 000万元， 筹资费率为4%,已知第一年每股股利为0 4 元， 以后每年按5 %的比率增长。

计算该普通股资产成本解: 普通股成本 K e=D l / Pe(l-f)+g= 0.4* 1000/(600 0 x(l-4%) ] + 5%=11.95%3 . 某公司发行期限为5 年, 面值为2023万元, 利率为12%的债券2 50 0 万元， 发行费率为4%,所得税率为3 3 % ,计算机该债券的资本成本解: 债券成本 K= I L(l-T) / L(l-f)* 10 0 % =2 0 23xl2%x(l-33%)/[2 500 x(l-4%)]=6.8%4 . 某公司有一投资项目， 预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得税率为4 0%,该项目须投资120万元请问：如该公司欲保持自有资本利润率2 4 %的目的， 应如何安排负债与自有资本的筹资数额品解：设负债资本为X 万元， 则净资产收益率=(1 20x 3 5 %-12%X)(l- 4 0%) / (120-X)= 2 4%解得X = 2 1 .43万元则自有资本=12 0 -21.43= 9 8.80万元答：负债为2 1 .4 3 万元， 自有资本为9 8.80万元5 . 假设某公司与银行签定了周转信贷协议， 在该协议下，他可以按1 2 %的利率一直借到 1 0 0 万元的贷款, 但必须按实际所借资金保存1 0 %的补偿余额， 假如该公司在此协议下，全年借款为4 0 万元， 那么借款的实际利率为多少？解：借款的实际利率= 4 0 x l 2 % / [ 4 0 x ( 1 - 1 0 % ) ] = 1 3 . 3 5 %6 . 承上例, 假如公司此外还需为信贷额度中未使用部分支付0 . 5 % 的承诺费， 那么实际利率为多少？解: 实际利率= ( 4 0 x 1 2 % + 6 0 x 0 . 5 % ) / [ 4 0 x ( l - 1 0 % ) ] = 1 4 . 1 8 %7 . 假设某公司的资本来源涉及以下两种形式：A ⑴ 1 0 0万股面值为1 元的普通股。

假设公司下一年度的预期股利是每股0 . 1 0元， 并且以后将以每股1 0 %的速度增长 该普通股目前的市场价值是每股1 . 8 元⑵面值为8 0 0 0 0 0 元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的1 1 % 支付利息，三年后将以面值购回该债券目前在市场上的交易价格是每张9 5 元( 面值1 0 0 元 ) 另设公司的所得税率是3 7%该公司的加权平均资本成本是多少？解: 普通股成本= 0 . 1 / ( 1 . 8 x 1 0 0 ) + 1 0%= 1 0 . 0 6 %债券成本= 8 0 x l l % x ( ] - 3 3 % ) / ( 0 . 8 x 9 5 ) = 7 . 7 6%A 加权平均成本=1 0 . 0 6 %x 1 8 0 / ( 1 8 0 + 7 6 ) + 7 . 7 6 x 7 6 / ( 1 8 0 + 7 6 ) = 9 . 3 9 %8 . 某公司拟筹资2 5 0 0万元，其中发行债券1 0 0 0 万元， 筹资费率2 %,债券年利率外1 0 % , 所得税为3 3%,优先股5 0 0 万元，年股息率7%,筹资费率3 % ；普通股1 0 0 0 万元，筹资费率为4 %；第一年预期股利1 0%,以后各年增长4 % 。

试计算机该筹资方案的加权资本成本解: 债券成本= 1 0 0 0 x l 0 % x ( 1 - 3 3 % ) / ( I 0 O O x ( 1 -2 % ) ] = 6 . 8 4 炒 优先股成本= 5 0 0 x 7 % / [ 5 0 0 x ( 1 - 3 % ) ] = 7 . 2 2 % 劣 普通股成本= 1 0 0 0 x l O % / [ l 0 O O x ( 1 - 4 % ) ]+ 4 % = 1 4 . 4 2 %A 加权资金成本= 6 . 8 4 % x 1 0 0 0 / 2 5 0 0 + 7 . 2 2 % x 5 0 0 / 2 5 0 0 + 1 4 . 42 % x 1 0 0 0 / 2 5 0 0 = 9 . 9 5 %9 . 某公司目前拥有资本1 0 0 0 万元, 其结构为: 负债资本2 0 % ( 年利息2 0 万元) ， 普通股权益资本 8 0 % ( 发行普通股1 0 万股， 每股面值8 0元 ) 现准备追加筹资4 0 0 万元，有两种筹资方案可供选择：⑴所有发行普通股。

增发5万股，每股面值8 0 元：⑵所有筹措长期债务， 利率为1 0 % ，利息为4 0万元公司追加筹资后， 息税前利润预计为 1 6 0万元， 所得税率为3 3 % 规定: 计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益， 并拟定公司的筹资方案解: ( E B I T - 2 0 ) ( 1 - 3 3 % ) / 1 5 = [ E B I T - ( 2 0 + 4 0 ) ] x ( l - 3 3 % ) / 1 0求得E B I T = 1 4 0 万元无差别点的每股收益= ( 1 4 0 - 6 0 ) ( 1 - 3 3 % ) / 1 0 = 5 . 3 6 ( 万元)由于追加筹资后预计息税前利润1 6 0 万元＞1 4 0 万元， 所以， 采用负债筹资比较有利作业三参考答案：A最佳钞票持有量 Q= = = 3 7 9 4 7 . 3 3 元卢年内有价证券变卖次数= == 1 5 . 8 1 次，ATC= x R + x F ( 钞票管理总成本= 持有成本+ 转换成本A = x 1 0 % +x l 2 0 = 3 7 9 4 . 7 3 元或 T C = = = 3 7 9 4 . 7 3元。

a 2 ①预计第一季度可动用钞票合计A =期初钞票余额+ 本期预计钞票收入A=(1 0 0 0 + 2 0 2 3 + 1 0 0 0 ) + ( 3 0 0 0 0 - 1 0 0 0 0 + 1 0 0 0 ) + 8 0 0 0 = 3 3 0 0 0 元，②预计第一季度钞票支出= ( 2 0 2 3 0 - 1 0 0 0 0 ) + 5 0 0 0 + 6 0 0 0 = 2 1 0 0 0元， △ ③期末钞票必要的余额= 2 5 0 0 元* ④预计第一季度钞票余细= 3 3 0 0 0 - ( 2 1 0 0 0 + 2 5 0 0 ) = 9 5 0 0元 幺①每次最佳生产量 Q= = = 8 0 0件 ,②生产总成本= 100 0 0 + =10000+ = 1 8 000元 ,A或生产总成本= 100 0 0+ (x8 0 0 + x 10 )= 1 8000元4 .最佳钞票持有量Q = = = 1 1 925 6 .96元 , △ 有价证券变卖次数== =1.3 4次，对信用标准与信用条件决策来说， 就是通过比较不同方案下信用标准、 信用条件调整后净收益的的大小作出决策。

5 . 方案 A 净收益=1000000x2 0 %-1000000x5%- 1 /(360/45) xl 0%* =12 7 50(元为方案 B 净收益=(12 0 xl%x50%) x20%- 1 2 0 2300x 8 %— 6 0 0 0-1 202300/(360/60)x10% ^ =11 6 8 00(元)由于方案A净收益大于方案B净收益，所以选用方案A 6 .(计算保利期与计算保本期的道理相同， 区别仅在于前者比后者多余一项目的利润，本题的目的利润为50x(l+l 7 % )x8 % ,日增长费用由存货成本承担的利息费用和储存费用两部分构成，公司购货承担H利息率为10.8%/3 6 0,存货承担的日保管费率为0.2 4%/3 01 )存货的保本期=[(65-50) x2 0 2 3 -1 1 0 0 0 -8 0 0 ]/[50x( 1 + 1 7%)x2 0 2 3x (10. 8 %/3 6 0+0.2 4 % / 3 0 )]= 4 09(天)(2) 保利期= [(6 5 -5 0 ) X2023-1 1 000- 8 00-50x ( 1 +17%) x20 2 3x8%]>[50x(1+17%) x 2 0 2 3x( 1 0.8%/360+ 0.2 4 % /3 0 )]= 199(天)备注:0.2 4 % =2.4% o,由于W o rd插入功能的限制， 题目里的2.4%。

均打成0 .2 4 % ,手写时仍然应当写2.4%作业四参考答案a.lA年度x y x yx1 1 5 00 270000 2 2500002A 1 700 360000 2 8 90000 3 220 0 420 2 30 48400004 2 100 4000 0 0 4 410 0 005^ 3 00 0 4 7 0 0 0 0 9000 0 00n = 5先求出过去五年的工" =10500 Z y =1920000A Z孙 = 4191000000工/=23390000,然后将其代入下面方程组：Z y =也 + t)ZZ 孙 =aR x + x *b = ( 5 * - 1 0 5 0 0 * 1 9 2 0 2 3 0 ) / ( 5 * 2 3 3 9 0 0 0 0 - 1 0 5 0 0 * 1 0 5 0 0 ) = 1 1 8 . 6 6a = ( 1 9 2 0 2 3 0 - 1 1 8 . 6 6 * 1 0 5 0 0 ) / 5 = 1 3 4 8 1 4 A 该混合成本的分解模型为：y = 1 3 4 8 1 4 +1 1 8 . 6 6x ".⑴该公司的保本销售量= 1 5 0 0 0 0 / ( 2 0 0 - 1 2 0 ) = 1 8 7 5 ( 件)( 2 》方法一: 下一年度预期利润= p x- ( a + b x) = 2 0 0 x3 4 5 0 - ( 1 5 0 0 0 0 + 1 2 0 x3 4 5 0 ) = 1 2 6 0 0 0 元A方法二：下一年度预期利润= p ( x - x ) xc mR= 2 0 0 ( 3 4 5 0 - 1 8 7 5 ) x4 0 % = 1 2 6 0 0 0 元认目的销售利润= 2 0 2 3 x( 1 + 1 0 % ) xl 2 % = 2 6 4 ( 万元)4 . 综合奉献毛益率为A和 B两种产品的奉献毛益之和同其销售收入之和的比值。

1 ) 综合奉献毛益率= ( 2 * 3 0 0 + 5 x 2 0 0 ) / ( 1 3 x3 0 0 + 2 0 x2 0 0 ) = 2 0 . 2 5 % ^( 2 )新的综合奉献毛益率=[2 x3 0 0 x( 1 - 1 0 % ) + 5 x2 0 0 x( l + 8 % ) ]/[1 3 x3 0 0 x ( l - 1 0 % ) + 2 0 x 2 0 0 x( 1 + 8 % ) 卜 = 2 0 . 6 9 %由 于 20.6 9%>20.25%A所以这种结构变动可行 a ♦ . •销售结构调整后的综合奉献毛益率提高了,A . ♦ •这种结构变动可行。