2010湘财证 券 煤炭机械行业深度报告.pdf

煤炭机械行业深度报告 煤炭机械行业深度报告 行业评级（增持） 2010.12.25 行业评级（增持） 2010.12.25 ? 煤机行业有望在十二五期间继续保持 20%左右的增长幅度煤机行业有望在十二五期间继续保持 20%左右的增长幅度十一五期间，我国煤炭开采行业进行了大量固定资产投资，有效推动中国的煤机设备行业实现 25%以上的增长我们测算， 在十二五期间， 煤机行业年均复合增长率有望保持在 20%左右，煤机设备行业整体增长速度依然较快 ? 煤机与煤炭产量成正相关性煤机与煤炭产量成正相关性 就近年煤机与煤炭产业数据分析显示：煤机与煤炭产量成正相关性 煤炭产量每增加 1 亿吨，带动煤机销售额增长约 30 亿元预期 2015 年我国煤机销售额有望超过 1200 亿元 ? 煤机主要产品是“三机一架”，十二五规划对机械化程度的要求，将有效推动煤机行业的发展煤机主要产品是“三机一架”，十二五规划对机械化程度的要求，将有效推动煤机行业的发展我国主要煤机公司主要集中于长江以北地区，与我国煤矿分布息息相关。

而安监局对百万吨煤炭死亡率的要求， 以及十二五规划草案对煤企机械化程度 2015 年达 75%以上的指标， 都是煤机市场需求的重要推动力 ? 个股推荐个股推荐煤机类个股方面，由于国内煤炭行业整合进入加速阶段，有利于大型煤机公司综采类设备的销售该细分虽然目前整体估值偏高，但行业发展空间依然广阔，我们给予煤机行业增持评级我们着重看好细分行业龙头企业，如郑煤机（601717） 公司名称 10 年 PE 11 年 PE 12 年 PE 评级 郑煤机 33.61 25.67 20.66 买入 中煤能源 22.04 16.63 13.48 增持 天地科技 29.68 24.05 20.13 增持 尤洛卡 80.57 51.74 38.33 增持 湘财证券研究所 湘财证券研究所 机械研究小组 机械研究小组 刘金钵 Tel: 021-68634510-8370 E-Mail: ljb2861@ 仇华 Tel: 021-68634510-8227 E-mail: qh3062@ 重要声明 ：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征 价。

本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这 些公司提供或争取提供投资银行业务等服务本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等 2010.12.25 煤炭机械行业分析2010.12.25 煤炭机械行业分析目录 一、一、 煤炭机械行业状况煤炭机械行业状况.................................................................................................4 ? 1.1 国际煤机行业概述...........................................................4 ? 1.2 我国煤机行业概述...........................................................4 1.2.1 我国煤炭产业状况............................................................5 1.2.2 煤炭产量与煤机销量呈正相关性.....................................7 ? 1.2 煤机行业相关政策...........................................................8 1.2.1 煤炭布局规划....................................................................9 1.2.2 煤炭安全要求..................................................................10 二、二、 煤机行业具体产品分析煤机行业具体产品分析........................................................................................10 ? 2.1 掘进机.............................................................................13 ? 2.2 采煤机.............................................................................13 ? 2.3 刮板输送机.....................................................................14 ? 2.2 液压支架.........................................................................15 三、三、 具体上市分析具体上市分析 ......................................................................................................16 ? 3.1 郑 煤 机（601717）......................................................16 ? 3.2 山东矿机（002526）.....................................................18 ? 3.3 中煤能源（601898）.....................................................19 ? 3.4 天地科技（600582）.....................................................20 ? 3.5 尤洛卡（300099）.........................................................21 四、估值比较四、估值比较.................................................................................................................22 五、投资风险五、投资风险.................................................................................................................22 2010.12.25 煤炭机械行业分析2010.12.25 煤炭机械行业分析图目录 图目录 图 1 2009 年全球采矿机械需求地区分布情况 ................ 4 图 2 煤机行业动力来源示意图.......................................... 5 图 3 近年我国煤炭产销发展状况与预测 .......................... 6 图 4 我国一次能源消费结构.............................................. 6 图 5 煤机销售额与煤产量状况.......................................... 7 图 6 煤机销量与煤炭产量间的线性关系 .......................... 8 图 7 我国主要煤机公司分布状况.................................... 12 图 8 掘进机........................................................................ 13 图 9 采煤机........................................................................ 14 图 10 刮板运输机................................................................ 14 图 11 液压支架.................................................................... 15 图 12 郑煤机近期走势........................................................ 18 图 13 山东矿机近期走势.................................................... 19 图 14 中煤能源近期走势.................................................... 20 图 15 天地科技近期走势.................................................... 21 图 16 尤洛卡近期走势........................................................ 22 表目录 表 1 依据煤炭产量预测后 5 年煤机需求 .......................... 8 表 2 我国近年与煤机行业相关政策汇总 .......................... 9 表 3 中国已探明煤炭储备最高的五个地区（10 亿吨） 11 表 4 煤机具体产品需求预测............................................ 12 表 5 刮板输送机市场占比(%).......................................... 15 表 6 液压支架市场占比(%).............................................. 16 表 7 郑煤机上市募投项目................................................ 17 表 8 郑煤机产能释放预期................................................ 17 表 9 主要煤机上市公司估值............................................ 22 4www.xcsc.。