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江 恩 理 论 精典版投资大师江恩 威廉江恩Willian D.Gann二十世纪最著名的投资家之一 威廉江恩在股票和期货市场上的骄人成绩至今无人可比他所创造的把时间与价格完美的结合起来的理论至今仍为投资界人士所津津乐道倍加推崇 江恩于 1878 年 6 月 6 日出生于美国德克萨斯州的路芙根市Lufkin Texas)父母是爱尔兰裔移民在其投资生涯中成功率高达 80%~90%他用小钱赚取了巨大的财富在其五十三年的投资生涯中共从市场上取得过三亿五千万美元的纯利1902 年江恩在 24 岁时第一次入市买卖棉花期货1906 年江恩到俄克拉荷马当经纪人既为自己炒亦管理客户在 1908 年江恩 30 岁时他移居纽约成立了自己的经纪业务同年 8 月 8 日发展了他最重要的市场趋势预测方法名为控制时间因素经过多次准确预测后江恩声名大噪最为人瞩目的是 1909 年 10 月美国The Ticketr and Investment Digest”杂志编辑Richard .Wyckoff 的一次实地访问在杂志人员的监察下江恩在十月份的二十五个市场交易日中共进行 286 次买卖结果 264 获利22 次损失获利率竟达 92.3%据江恩一位朋友基利的回述1909 年夏季江恩预测 9 月小麦期权将会见 1.20 美元可是到 9 月 30 日芝加哥时间十二时该期权仍然在 1.08 美元之下徘徊江恩的预测眼看落空江恩说如果今日收市时不见 1.20 美元将表示我整套分析方法都有错误不管现在是什么价小麦一定要见 1.20 美元结果在收市前一小时小麦冲上 1.20 美元震动整个市场该合约不偏不倚正好在 1.20 美元收市江恩的事业高峰期他共聘用二十五人为他制作各种分析图表及进行各类市场走势研究并成立两间走势研究公司江恩科学服务公司及江恩研究公司出版多种投资通讯在他每年出版的全年走势预测中他清楚的绘制在什么时间见什么价位的预测走势图准确性甚高 江恩相信股票期货市场里也存在着宇宙中的自然规则市场的价格运行趋势不是杂乱的而是可通过数学方法预测的江恩的数学方程并不复杂实质就是价格运动必然遵守支持线和阻力线也就是江恩线要全面地理解江恩理论一直以来我都觉得江恩理论晦涩难懂高深莫测但是当我最近详细阅读过江恩的华尔街四十五年一书之后发觉事实并非如此需要更新江恩及江恩理论在我们脑海中的旧印象更全面了解江恩理论有助于投资者更好地获取投资收益时下流行的江恩时间周期理论江恩角度线轮中轮等有许多专家撰文介绍例如何造中先生的江恩理论与大陆股市系列文章但是其实这些只是江恩理论的一部分--价格分析部分我个人认为江恩理论中更重要的部分操作策略部分很少被提及这种状况使得江恩理论在投资大众心目中的印象是不完整甚至可能是错误的完整的江恩理论肯定会令投资者更好地把握市场机会虽然我不敢说自己对江恩理论的了解有多深但是我希望将自己的感受写成文字供投资者参考江恩全名是 William·Delbert·Gann1878 年 6 月 15 日生于美国德州小镇 Lufkin少年时代的江恩在火车上卖报纸和送电报还贩卖明信片食品小饰物等江恩被世人所津津乐道的辉煌事亦是 1909 年他在 25 个交易里赚了 10 倍这一年再婚的江恩接受当时著名的股票行情与投资文摘杂志访问 在杂志编辑的监督下江恩在 25 个交易日里进行 286次交易其中 264 次获利其余 22 次亏损胜算高达 923%而资本则增值了 10 倍平均交易间隔是 20 分钟在华尔街投机生涯中江恩大约赚取了 5000 万美元的利润在今天相当于 5 亿美元以上的数量虽然和其他的一些投资大师相比他的财富数量并不算什么但是我认为最重要的是他靠自己的新发现去赚取他应得的财富江恩理论的支持者大多以江恩利用自己独创的理论在 286 次交易中达到 923%的胜率为荣但是我却认为这不是江恩成功的原因江恩曾经出版过一些股票书籍但是却没有一本比华尔街四十五年更能真正透露江恩成功的秘密在这本书我所看到最多的字眼并非什么江恩角度线什么时间周期或是轮中轮等而是止蚀单三个字单单在第二章止蚀单便已经出现了 8 次之多每一次出现江恩都指出其重要性江恩说大多数人在股市中输钱主要有三个原因交易过度或买卖过于频繁没有上止蚀单StoplossOrder对市场知之甚少很显然要在股市中赢钱应当避免上述三种错误什么是交易过度我的理解是每一次买卖不要总是全仓进出其实这并不算特别重要最重要的是当你在市场中投机而不是投资时不过度交易在频繁买卖时才显得重要买卖过于频繁是导致失败的致命伤你想一想你在为自己争取盈利的同时还要养证券公司负担多重不下止蚀单也是投资人常犯的错误或是根本不知道有这回事常常听到或看到投资者诉苦说自己手中的股票市价已大大低于自己的买入价如果他是准备长线投资一家公司的股票他绝对不会因为股价大幅下跌而抱怨若是投机者他绝对应该设置一个价位只要跌破这个价位无论如何你都应该第一时间股票抛出江恩在书中的建议是止蚀单设在买入价之下 3-5%考虑到中国股市波动幅度比较大投资者可以适放宽止蚀单的范围例如 5-10%不设止蚀单的后果就是眼睁睁看着股价被拦腰砍断例如在去年初网络股聪明人会下止蚀单设定止蚀位一旦形势发行逆转就随时走人否则至今下跌 50%的网络股比比皆是教人人如何不伤心江恩要求投资者应当学会判断市场的趋势因为聪明人不会盲目跟风而是有自己的看法当综艺股份从 20 元上升至 60 元时你再发表文章去论证它为什么值 60 元而且还要鱼跃龙门达到百元这证明了什么呢现在综艺股份股价跌去四成以上是市场没发现它的价值吗在华尔街四十五年一书中江恩没有再重复叙述他股票行情的真谛华尔街股票选择器和新股票趋势探测器中的规则,我觉得这完会是明智的即使读者完全掌握了他分析走势的方法但是却没有遵守交易规则同样不可能取得成功因此江恩在本书的第二章揭示了他成功之道他说24 条常胜法则基于个人的经验由于版权问题此处不能详细列出但是可以简单评述如下永远不要过度交易每次交易的时间只可以使用少量的资金此种做法实质是留得青山在不怕没柴烧其稳健程度可想而知当今投资者动不动就大胆杀入满仓操作有失稳健止蚀单极其重要无论是盈是亏设置止蚀单后不要随便撤消投机之道乃顺势而为不要逆市操作如果你无法确定趋势就不要入市买卖分红股价的高底摊平成本等都不是入市的好理由加码补仓斩仓空翻多或多翻空都必须小心谨慎如果理由不充分就保持现状当你你赚了很多钱之后要及时休息避免增加交易不要因小失大投资股市如果为 3-5%的收益很容易导致较大的亏损投资应当把握股市的主要趋势江恩认为跑差价的人赚不到钱读者可以看出江恩在投机市场纵横数十年其总结出来的交易规则其实是很简单的并没有什么深奥的地方我认为这些交易规则才是江恩的成功之道江恩理论只是使其锦上添花其实投资投机致胜之道在于稳健没有一个成功的投资者由于冒进而赢得巨额利润绝大部分成功的投资都都不去做高难度动作成功者看重的是高利润而非交易技巧江恩在华尔街四十五年一书末段关于未来几年1950-1953 年的预测显然是错误的美国经济在 1949 年陷入困境因此江恩看淡 1950-1953 年的经济表现但事实是1950-1953 年美国 GDP 又恢复高速增长相反倒是江恩认为见底的 1953 年才开始快速回落1954 年陷入衰退虽然如此并不影响这本书的阅读价值因为从该书中我们可以了解到更全面更真实的江恩江恩理论概述 江恩理论是以研究测市为主的江恩通过数学几何学宗教天文学的综合运用建立起自己独特的分析方法和测市理论由于他的分析方法具有非常高的准确性有时达到令人不可思议的程度因此很多江恩理论的研究者非常注重江恩的测市系统但在测市系统之外江恩还建立了一整套操作系统当测市系统发生失误时操作系统将及时地对其进行补救江恩理论之所以可以达到非常高的准确性就是将测市系统和操作系统一同使用相得益彰江恩在 1949 年出版了他最后一本重要著作在华尔街 45 年此时江恩已是 72 岁高龄他坦诚地披露了纵横市场数十年的取胜之道其中江恩十二条买卖规则是江恩操作系统的重要组成部分江恩在操作中还制定了二十一条买卖守则江恩严格地按照十二条买卖规则和二十一条买卖守则进行操作江恩认为进行交易必须根据一套既定的交易规则去操作而不能随意地买卖盲目地猜测市场的发展情况随着时间的转变市场的条件也会跟随转变投资者必须学会跟随市场的转变而转变而不能认死理江恩告诫投资者在你投资之前请先细心研究市场因为你可能会作出与市场完全相反的错误的买卖决定同时你必须学会如何去处理这些错误一个成功的投资者并不是不犯错误因为在证券市场中面对千变万化捉摸不定的市场任何一个人都可能犯错误甚至是严重的错误但成败的关键是成功者懂得如何去处理错误不使其继续扩大而失败者因犹豫不决优柔寡断任错误发展并造成更大的损失 江恩认为有三大原因可以造成投资者遭受重大损失1在有限的资本上过度买卖也就是说操作过分频繁在市场中的短线和超短线是要求有很高的操作技巧的在投资者没有掌握这些操作技巧之前过分强调做短线常会导致不小的损失2投资者没有设立止损点以控制损失很多投资者遭受巨大损失就是因为没有设置合适的止损点结果任其错误无限发展损失越来越大因此学会设置止损点以控制风险是投资者必须学会的基本功之一还有一些投资者甚至是一些市场老手虽然设了止损点但在实际操作中并不坚决执行结果因一念之差遭受巨大损失3缺乏市场知识是在市场买卖中损失的最重要原因一些投资者并不注重学习市场知识而是想当然办事或主观认为市场如何如何不会辨别消息的真伪结果接受错误误导遭受巨大的损失还有一些投资者仅凭一些书本上学来的知识来指导实践不加区别的套用造成巨大损失江恩强调的是市场的知识实践的经验而这种市场的知识往往要在市场中摸爬滚打相当时间才会真正有所体会 江恩理论的测市系统部分很多地方抽象难懂不易理解但江恩的操作系统和买卖规则却清楚明确非常容易理解江恩的操作系统是以跟随市场买卖为主这与他的预测系统完全不同江恩非常清楚地将买卖操作系统与市场预测系统分开使他能在一个动荡充满危机的年代从事投机事业而立于不败之地江恩理论的实质就是在看似无序的市场中建立了严格的交易秩序他建立了江恩时间法则江恩价格法则江恩线等它可以用来发现何时价格会发生回调和将回调到什么价位 江恩线的数学表达有两个基本要素 这两个基本要素是价格和时间 江恩通过江恩圆形江恩螺旋正方形江恩六边形江恩轮中轮等图形将价格与时间完美的融合起来在江恩的理论中七是一个非常重要的数字江恩在划分市场周期循环时江恩经常使用七或七的倍数江恩认为七融合了自然天文与宗教的理念 江恩线是江恩理论与投资方法的重要概念江恩在 X 轴上建立时间在 Y 轴建立价格江恩线符号由TXP”表示江恩线的基本比率为 11即一个单位时间对应一个价格单位此时的江恩线为 45 度通过对市场的分析江恩还分别以 3 和 8 为单位进行划分如1/31/8 等这些江恩线构成了市场回调或上升的支持位和阻力位 通过江恩理论我们可以比较准确的预测市场价格的走势与波动成为股市的赢家当然江恩理论也不是十全十美的不能指望他使你一夜暴富但是经过努力在实践中体会江恩理论的真谛他一定会使你受益匪浅1知识对获得知识我不能说出更多的你不可能不花费时间研究而获得知识你必须放弃寻找在证券市场中赚钱捷径的企图当你事先花费时间学习得到知识后你将会发现赚钱是容易的在获得知识上花费的时间越多以后赚的钱越多知识不会足够的你必须学以致用从中获益通过应用学到的知识在合适的时候行动和交易以获得利润2耐心这是在股票市场中获得成功最为重要的资质之一首先你必须有耐心等待确切的买入或抛出点机会到了后决定入市当你做交易时你必须耐心地等待机会及时地离开市场获得利润你必须在结束交易获得利润之前就决定趋势确实已经变化这是对过去市场变化研究之后的唯一结果从中获得所需的合适知识3灵感一个人能得到世界上最好的枪但是他没有灵感去扣动扳机他不能打死任何敌人你可以获得世界上所有的知识但是你如果没有灵感去买或抛你就不可能获利知识给人灵感使他有勇气在适当的时候采取行动4健康除非这个人是健康的否则不可能在任何生意中获得巨大的成功因为一颗聪明的心不能在虚弱的身体下工作如果你的健康受到了损害你将不会有足够的耐心或足够的灵感当你处在不良的健康状况之下你会有依赖性你失去希望你有太多的恐惧你不能在合适的时间采取行动我在那些年里从事了所有的交易任何可能在将来交易中发生的对我来说都已经发生了我从经历中学到了东西当我健康状况差时我倦于交易总是导致失败但是我精力好的时候我在正确的时候入市取得了成功如果你的健康状况不佳时最重要的事是使你恢复到健康的最佳状态健康才能致富5资金 当你获得了所有在证券交易中取得成功的资质后你必须有资金但是如果你有了知识或耐心你可以开始以少量的资金获取大的利润建议你使用止损位:减少亏损和避免透支交易 记住永远不要背离趋势在你决定市场趋势时随其而动遵守准则以决定趋势不要以猜测和希望来做交易江恩 21 条操作守则 赫赫大名的江恩理论创始人证券市场历史中的世界级大师江恩凭其高超的操作技巧在其一生的投机生涯中总共从市场赢了三亿五千万美元江恩生于年他交易次数的成功率在以上在当时与今天的证券市场投资人眼中他确是一个近乎于神的顶级人物而他创立的江恩理论至今也仍享受着神一样艰深难明的地位受人膜拜 然而当我们从整体上研读江恩时便可发现作为预测大师的江恩与市场高手的江恩虽然是同一个人但他却是清清楚楚冷静异常地将自己的预测理论与实践操作分开了预测固然认真江恩有段时期每年出版一部他对市场和经济形势的预测书但在实际操作中他却不是完全让预测牵着自己相反他只遵守自己建立的买卖规则他让预测要服从买卖规则预测正确不违背其买卖规则他照预测方向操作预测不对时他用买卖规则例如止损单或修正预测或干脆认错退出 买卖规则重于预测 这就是江恩获胜的真正秘诀 然而至今还有许多股市投资人以为江恩是纯粹凭其神奇理论赢得了市场胜利于是光顾着去研究挖掘江恩的理论体系期望一旦握到了江恩的那片金钥匙便可象江恩一样从此在股市中百战百胜了而这实在是一个认识上的偏误 还有不少人在寻找探索其他的预测方法也期望有一天会找到那种令他一劳永逸百战百胜的秘密武器从此让他轻轻松松咤叱股市永操胜券 可惜这都象想制造永动机一样是人们对预测股市理论价值在认识上的一大误区为什么说江恩的成功其买卖规则重于其预测理论呢 让我们看一看创立了如此高深预测理论的大师同时却又制定并坚定执行了的条江恩买卖规则你我就会明白这一点了江恩像神一样地建立了他那套高深难懂的预测理论体系他同时又像我们凡人小股民一般制定了他的操作守则并以其在市场取胜这就是我们应解读的江恩大师江恩的条股票操作买卖守则 每次入市买卖损失不应超过资金的十分之一永远都设立止损位减少买卖出错时可能造成的损失永不过量买卖永不让所持仓位转盈为亏永不逆市而为市场趋势不明显时宁可在场外观望有怀疑即平仓离场入市时要坚决犹豫不决时不要入市只在活跃的市场买卖买卖清淡时不宜操作永不设定目标价位出入市避免限价出入市而只服从市场走势如无适当理由不将所持仓平盘可用止赚位保障所得利润在市场连战皆捷后可将部分利润提取以备急时之需买股票切忌只望分红收息赚市场差价第一买卖遭损失时切忌赌徒式加码以谋求摊低成本不要因为不耐烦而入市也不要因为不耐烦而平仓肯输不肯赢切戒赔多赚少的买卖不要做入市时落下的止损位不宜胡乱取消做多错多入市要等候机会不宜买卖太密做多做空自如不应只做单边不要因为价位太低而吸纳也不要因为价位太高而沽空永不对冲尽量避免在不适当时搞金字塔加码如无适当理由避免胡乱更改所持股票的买卖策略江恩买卖十二法则 江恩最后一本重要著作是 1949 年出版的在华尔街 45 年书中江恩理论坦诚披露几十年来在市场取胜之道 江恩认为投资者在市场买卖遭受损失主要的原因有三点 1) 在有限资本上过度买卖 2) 投资者未有设不止蚀盘以控制损失 3) 缺乏市场知识这是在市场买卖中损失的最重要原因 因此江恩对所有投资者的忠告是在你赔钱之前请先细心研究市场在入市之前投资者一定要了解 1) 你可能会作出错误的买卖决定 2) 你必须知道如何去处理错误 3) 出入市必须根据一套既定的规则永不盲目猜测市况发展 4) 市场条件及时间经常转变投资者必须学习跟随市况转变在不同时间循环及市场条件下市场历史会重复发生的 这些虽然是老生常谈但配合江恩提供的十二条重要买卖规则江恩理论便可发挥威力 江恩总结 45 年在华尔街投资买卖的经验 写成十二条买卖规则 重要性不言而喻现列于以供参考江恩十二条买卖规则 1 决定市场的走势 2 在单底双底或三底水平入市买入 3 根据市场波动的百分比买卖 4 根据三星期上升或下跌买卖 5 市场分段波动 6 利用 5 或 7 点波动买卖 7 成交量 8 时间因素 9 当出现高低点或新高时买入 10 决定于大势趋势的转向 11 最安全的买卖点 12 快速市场的价位波动 江恩在十二条规则之上建立了整个买卖的系统基本上所使的方法是纯粹技术性为主而买卖方法是以跟随市势买卖为主与他的预测预备完全不同江恩清楚的将市场买卖及市场预测分开是他成为的地方 江恩买卖十二法则一 决定趋势 江恩认为对于所有市场决定其趋势是最为重要的一点至于如何决定其趋势学问便在里面 他认为对于股票而言其平均综合指数最为重要以决定大市的趋势此外分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性所选择的股票应以根据大市的趋势者为主若将上面规则应用在外汇市场上则美元指数将可反映外汇走势的趋向 在应用上面规则时他建议分析者使用一种特殊的图表方法对于大市指数来说应以三天图及九点平均波动图为主 图 1 恒生指数三天图 三天图的意思是将市场的波动以三天的活动为记录的基础这三天包括周六及周日三天图表的规则是当三天的最低水平下破则表示市场会向下当三天的最高水平上破则表示市场会出现新高 绘画方法上可按照以下步骤 1) 当市场从低位上升连续三天出现较高的底位及高位图表上的线应移至第三天的高点若市场下跌两天后第三天再创新高则图表上的线应垂直上移至当天的高点 2) 当市场连续三天创新低时图表的线便可下移至第三天低位的水平若市场继续下跌则可将图表上的线垂直下移至当天的低点 3) 若市场连续三天创新高点则三天图表便可回升 除了三天图外江恩还建议使用一种名为九点平均波动图分析市势 图 2 恒生指数九点图每单位等于 10 点 江恩所应用的是在 1912 至 1949 年的杜钟斯工业平均指数之上江恩的统计如下 1) 在 37 年同内有 464 次波幅在 9 点或以上54 次少于 9 点平均每月有 9 点的波动 2) 有超过 50%市场上落幅度为 9 点至 21 点 3) 有 25%市场上落幅度在 21 点至 31 点之间 4) 有约 12%市场上落幅度在 31 点至 51 点之间 5) 在 464 次市场上落中只有 6 次在 51 点之上 因此市场上落 9 点至 21 点是一个重要的市场转折的指标九点平均波动图的规则是 若市场在下跌的市道中市场反弹低于 9 点表示反弹乏力超过 9 点则表示市场可能转势在 10 点之上则市势可能反弹至 20 点超过 20 点的反弹出现市场则可能进一步反弹至 30 至 31 点市场很少反弹超过 30 点的 对于上升的市道中规则亦一样 在制作图表时若市况上升超过 9 点图表线可作上升图表线跟随每日高点上移直至市场出现 9 点的下跌图表线才跟随下移至当日低点 “三天图及九点图与目前我们所使用的点数图十分类似都是以跟随市势的方式绘制不过江恩上述图表有几个特点需要注意 1) 江恩的三天图是以时间决定市势的趋向九点图则以价位上落的幅度去决定市势的走向双剑合壁分析者对市场趋势掌握了如指掌 2) 与点数相比定义点数图的转向是由分析者自行决定成功与否在于分析者对市况的认识江恩的九点图则是以统计为基础九点转势的成功机会有近 88% 在实际应用九点图时分析者必先了解所分析的市场例如在外汇市场中的倾向的平均上落幅度所取的幅度应以超过 50%的出现机会为佳二在单底双底或三底买入 江恩第二条买卖规则十分简单 当市场接近从前的底部 顶部或重要阻力水平时根据单底双底或三底形式入市买卖 图 4 在从前底部或顶部之上买入 这个规则的意思是市场从前的底部是重要的支持位可入市吸纳此外当从前的顶部上破时则阻力成为支持当市价回落至该顶部水平或稍低于该水平都是重要的买入时机 相反而言当市场到达从前顶部并出现单顶双顶以至三顶都是沽空的时机此外当市价下破从前的顶部之后市价反弹回试该从前顶部的水平都是沽空的时机 图 5 在从前顶部或底部下沽货 不过投资者要特别留意若市场出现第四个底或第四个顶时便不是吸纳或沽空的电动机根据江恩的经验市场四次到顶而上破或四次到底而下破的机会会十分大 在入市买卖时投资者要紧记设下止蚀盘不知如何止蚀便不应入市止蚀盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上 图 6 四次到顶而破以及四次到底而破三.根据百分比买卖 第三条买卖规则乃是根据百分比买卖江恩认为只要顺应市势有两种入市买卖的方法1) 若市况在高位回吐 50%是一个买入点2) 若市况在底位上升 50%是一个沽出点 图 7 由高点价位的 50%水平买入由低点价位的 50%水平沽出 此外一个市场顶部或底部的百分比水平往往成为市场的重要支持或阻力位有以下几个百分比水平值得特别留意 1) 3~5% 2) 10~12% 3) 20~25% 4) 33~37% 5) 45~50% 6) 62~67% 7) 72~78% 8 ) 85~87% 在众多个百分比之中50%100%以及 100%的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平 图 8 调整浪的支持水平四 调整三周后入市 江恩在设计他的第四条买卖规则时对金融市场做了十分广泛的统计他将市场反弹或调整的买卖归纳为两点 1) 当市场主流趋势向上时若市价出现三周的调整是一个买入的时机 2) 当市场的主流趋势向下时若市价出现三周的反弹是一个沽出的时机 当市场逆趋势出现调整或反弹时江恩认为在以下的时间必须留意市势的发展 1) 当市场上升或下跌超过 30 天时下一个留意市势见顶或见底的时间应为 6 至 7 星期 2) 若市场反弹或调整超过 45 天至 49 天时下一个需要留意的时间应为 60 至 65 天根据江恩的经验60 至 65 天为一个逆市反弹或调整的最大平均时间的幅度五 市场分段运行 在一个升市之中市场通常会分为三段甚至四段上升的在一个下跌趋势中市场亦会分三段甚至四段浪下跌的 这一条买卖规则的含义是当上升趋势开始时永远不要以为市场只有一浪上升便见顶通常市场会上升调整上升调整然后再上升一次才可能走完整个趋势反之在下跌的趋势中亦一样 江恩这个对市场走势的看法与艾略特的波浪理论的看法十分接近 波浪理论认为在一个上升的推动图中有五个浪其中有三次顺流的上升两次逆流的调整 这点江恩与艾略特的观察互相印证不过对于一个趋势中究该应该有多少段浪江恩的看法则似乎没有艾略特般硬性规定下来江恩认为在某些市场趋势中可能会出现四段浪 究竟如何去处理江恩与艾略特之间的不同看法呢一般认为有三种可能 1) 所多出的一段浪可能是低一级不规则浪的 b 浪 2) 所多出的一段浪可能是形态较突出的延伸浪中一个 3) 所多出的一段浪可能是调整浪中的不规则 b 浪 第一个可能 第二个可能 第三个可能 六 利用五至七点波动买卖 江恩对于市场运行的研究其中有一个重点是基于数字学之上所谓数字学乃是一套研究不同数字含意的学问对于江恩来说市场运行至某一个阶段亦即市场到达某一个数字阶段市场便会出现波动及市场作用 江恩的第六条买卖规则是 1) 若趋势是上升的话则当市场出现 5 至 7 点的调整时可作趁低吸纳通常情况下市场调整不会超过 9 至 10 点 2) 若趋势是向下的话则当市场出现 5 至 7 点的反弹时可趁高沽空 3) 在某些情况下10 至 12 点的反弹或调整亦是入市的机会 4) 若市场由顶部或底部反弹或调整 18 至 21 点水平时投资者要小心市场可能出现短期市势逆转 江恩的买卖规则有普遍的应用意义他并没有特别指明是何种股票或哪一种金融工具亦没有特别指出哪一种程度的波幅因此他的着眼点乃是市场运行的数字上这种分析金融市场的方法是十分特别的 若将上面的规则应用在外汇市场上一般而言短期波幅可看为 50 至 70 点100 至 120点而重要的波幅则为 180 至 210 点汇市超过 210 点的反弹或调整要小心短线市势逆转七 市场成交量 江恩第七条买卖规则是观察市场的成交量 除了市场走势的趋势形态及各种比率外江恩特别将注意力集中在市场的成交量方面以配合其他买卖的规则一并应用 他认为经常研究市场每月及每周的成交量是极为重要的研究市场成交量的目的是帮助决定趋势的转变 利用成交量的纪录以决定市场的走势 基本以下面两条规则为主 第一当市场接近顶部的时候成交量经常大增其理由是当投资者蜂拥入市的时候大户或内幕人士则大手派发出货造成市场成交量大增当有力人士派货完毕后坏消息浮现亦是市场见顶的时候因此大成交量经常伴着市场顶部出现 第二当市场一直下跌而成交量续渐缩减的时候则表示市场抛售力量已近尾声投资者套现的活动已近完成市场底部随即出现而市价反弹亦指日可待 在利用成交量分析市场趋势逆转的时候有以下几点规则必须结合应用可以收预测之效 1) 时间周期成交量的分析必须配合市场的时间周期否则收效减弱 2) 支持及阻力位当市场到达重要支持阻力位而成交量的表现配合见顶或见底的状态时市势逆转的机会便会增加 图 11 成交量有助于决定市场见顶或见底大成交量通常表示见顶低成交量通常表示见底八 时间因素 江恩第八条理论买卖规则是时间因素认为在一切决定市场趋势的因素之中时间因素是最重要的一环 江恩认为时间是最重要的一因素原因有二 第一 时间可以超越价位平衡 第二 当时间到达成交量将增加而推动价位升跌 上面第一点是江恩理论的专有名词所谓市场超越平衡的意思是 当市场在上升的趋势中其调整的时间较之前的一次调整的时间为长表示这次市场下跌乃是转势此外若价位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅度为大的话表示市场已经进入转势阶段 当市场在下跌的趋势中若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间表示市势已经逆转同理若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度亦表示价位或空间已经超越平衡转势已经出现 图 12 市场的时间及价位超越平衡表示市场转势回落 在市场即将到达转势时间时通常市势是有迹可寻的在市场分三至四段浪上升或下跌时候通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短这现象表示市场的时间循环已近尾声转势随时出现 市场的时间及价位超越平衡表示市场见底回升 江恩亦认为金融市场是受季节性特环影响的因此只要将注意力集中在一些重要的时间配合其他买卖规则投资者可以很快察觉市场趋势的变化 江恩特别列出一年之中每月重要的转势时间非常具有参考价值现详列如下11 月 7 日至 10 日及 1 月 19 日至 24 日 上述日子是年初最重要的日子所出现的趋势可延至多周甚至多月22 月 3 日至 10 日及 2 月 20 日至 25 日上述日子重要性仅次于一月份33 月 20 日至 27 日短期转势经常发生有时甚至是主要的顶部或底部的出现44 月 7 日至 12 日及 4 月 20 日至 25 日上述日子较 12 月次要但后者也经常引发市场转势55 月 3 日至 10 日及 5 月 21 日至 28 日5 月是十分重要的转势月份与此同时2 月的重要性相同66 月 10 日至 15 日及 6 月 21 日至 27 日短期转势会在此月份出现77 月 7 日至 10 日及 7 月 21 日至 27 日7 月份的重要性仅次于 1 月份在此段时间气候在年中转化影响五谷收成而上市公司亦多在这段时间半年结派息影响市场活动及资金的流向88 月 5 日至 8 日及 8 月 14 日至 20 日8 月转势的可能性与 2 月相同99 月 3 日至 10 日及 9 月 21 日至 28 日9 月是一年之中最重要的市场转势时候1010 月 7 日至 14 日明亮 10 月 21 日至 30 日10 月份亦是十分重要的市场转势时候1111 月 5 日至 10 日及 11 月 20 日至 30 日在美国大选年市场多会在 11 月初转势而其他年份市场多在 11 月末转势1212 月 3 日至 10 日及 12 月 16 日至 24 日在圣诞前后是市场经常出现转势的时候 在上面所列出的日子中每月共有两段时间细心一看大家便可以明了江恩所提出的市场转势时间相对于中国历法中的 24 个节气时间从天文学角度乃是以地球为中心来说太阳行走相隔 15 度的时间由此可见江恩对市场周期的认识与气候的变化息息相关 江恩理论认为要掌握市场转势的时间除了留意一年里面多个可能出现转势的时间外留意一个市场趋势所运行的日数是异常重要的基于对数字学的认识江恩认为市场的趋势是根据数字的阶段运行当市场趋势运行至某个日数阶段市场是可能出现转势的 由市场的重要底部或顶部起计以下是江恩认为有机会出现转势的日数17 至 12 天 218 至 21 天 328 至 31 天442 至 49 天 557 至 65 天 685 至 92 天7112 至 120 天 8150 至 157 天 9175 至 185 天 在外汇市场中最重要的为以下三段时间1 短期趋势42 至 49 天2 中期短势85 至 92 天3 中/长期趋势175 至 185 天 以美元马克及瑞士法郎的趋势为例以下是一些引证1 中期趋势美元兑瑞士法郎由 1992 年 10 月 5 日 1.2085 上升至 1993 年 2 月 15 日共上升 94 天.2 短期趋势美元兑瑞士法郎由 1993 年 3 月 5 日 1.55 下跌至 5 月 7 日,共 44 天.3 长期趋势美元兑马克由 1991 年 12 月 27 日至 1992 年 9 月 2 日两个底部相差共176 天. 江恩理论分析的引人入胜之处,乃是江恩对于市场重要顶部或底部所预测的时间都非常准确 对于所预测的顶底时间江恩当然在图表分析上下了不少功夫在他的著作中他介绍了三种重要的方法颇值得投资者参考 第一江恩认为将市场数十年来的走势作一统计研究市场重要的顶部及底部出现的月份投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现他特别指出将趋势所运行的时间与统计的月份作一比较市场顶部及底部的时间便容易掌握得到 第二江恩认为市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的在他的研究里市场出现转势经常会在历史性高低位的月份出现纪念日的意义是市场经过重要顶部或底部后的一年两年甚至十年都是重要的时间周期值得投资者留意 第三重要消息的日子当某些市场消息入市而引致市场大幅波动例如战争金融危机贬值等这些日期的周年都要特别留意此外分析者要特别留意消息入市时的价位水平这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平九 当出现高低或新高时买入 江恩的第九条买卖规则最为简单可分为以下两项1) 当市价开创新高表示市势向上可以追市买入2) 当市价下破新底表示市势向下可以追沽 图 16 市场创新高见买入的机会创新低则是沽出的机会 不过在应用上面的简单规则前江恩认为必须特别留意时间的因素特别要注意 1) 由从前顶部到底部的时间 2) 由从前底部到底部的时间 3) 由重要顶部到重要底部时间 4) 由重要底部到重要顶部的时间 江恩在这里的规则言下之意乃是指出如果市场上创新高或新低表示趋势未完投资者可以估计市场下一个转势的时间这个时间可以从前文所述的数字学而计算若所预测者为顶部则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析相反若所预期者为底部则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析若两者都到达第三的日数则转势的机会便会大增 除此之外市场顶与顶及底与顶之间的时间比率例如1 倍1.5 倍2 倍等亦顺理成章成为计算市场下一个重要转势点的依据 图 17 量度市场顶底之间的关系有助于预测市场转势十趋势逆转 江恩第十条买卖规则是趋势逆转的分析根据江恩对市场趋势的研究一个趋势逆转之前在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的 在时间周期方面江恩认为有以下几点值得特别留意 1市场假期江恩认为市场的趋势逆转通常会刚刚发生在假期的前后对于汇市来说美国市场主导了其走势因此要留意的乃是美国假期的前后时间现罗列如下 1) 1 月 3 日新年 2) 5 月 10 日美国纪念日 3) 7 月 4 日美国独立日 4) 9 月初劳动日后 5) 10 月 10 日至 14 日哥伦布日 6) 11 月 3 日至 8 日大选年时 7) 11 月 25 日至 30 日感恩节 8 ) 12 月 24 日至 28 日圣诞节 从美元到马克 1989 年至 1994 年的图表上可见几个市场转势时间均与美国假期十分接近 1) 1988 年 1 月 4 日美元在新年后转势 2) 1989 年 9 月劳动日后美元由 2 马克急跌至今 3) 1991 年 7 月 5 日美元在独立日后见顶 4) 1991 年圣诞后美元见底回升 5) 1993 年哥伦节日后美元由 1.59 马克急升2. 周年纪念日投资者要留意市场重要顶部及底部的 1234 或 5 周年之后的日子市场在这些日子经常会出现转势3趋势运行时间投资者要留意由市场重要顶部或底部之后的 1522344248或 49 个月的时间这些时间可能会出现市势逆转 在价位形态方面江恩则建议1) 升市当市场处于升市时可参考江恩的九点图及三天图若九点图或三天力下破对上一个低位表示市势逆转的第一个讯号2) 跌市当市场处于跌市时若九点图或三天图上破对上一个高位表示市势见底回升的机会十分大 图 19 三天图及九点图上曲线下破之前低点表示市场见顶回落曲线上破之前高点表示市场见底回升十一最安全入货点 在市场获利除了能够正确分析市场走势外出入市的策略亦是极为重要的若出入市不得法投资者即使看对市仍不免招致损失 图 20 市场上破之前高点是安全买入点市场下破之前底点是安全沽出点江恩对于跟随趋势买卖有以下的忠告1 当市势向上的时候追买的价位永远不是太高2 当市势向下的时候追沽的价位永远不是太低3 在投资时紧记使用止蚀盘以免招巨损4 在顺势买卖切忌逆势5 在投资组合中使用去弱留强的方法维持获利能力 在投资组合中使用去弱留强的方法维持获利能力 至于入市点如何决定江恩的方法非常传统在趋势确认后才入市是最为安全的 在市势向上时市价见底回升出现第一个反弹之后会有调整当市价无力破底而转头向上上破第一次反弹的高点的时候便是最安全的买入点止蚀位方面则可设于调整浪底之下 在市势向下时市介见顶回落出现第一次下跌之后市价反弹成为第二个较低的顶当市价再下破第一次下跌的底部时便是最安全的沽出点止蚀位可设于第二个较低的顶部之上 根据江恩的研究在一个快速的趋势中市价逆市反弹或调整通常只会出现两天是一个判断市势的有效方法十二 快速市场的价位滚动 江恩对于不同的市势进行过相当长时间的研究不同的市势大致上可利用市场的动量来界定换言之市价上升或下跌的速度成为界定不同市势的准则 江恩认为若市场是快速的话则市价平均每天上升或下跌一点若市场平均以每天上升或下跌两点则市场已超出正常的速度市势不会维持过久这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整或者是跌市中的短暂时间反弹 在应用上面的原则时有两点要特别注意1 江恩所指的每天上升或下跌一点每天的意思是日历的天数而非市场交易日这点是江恩分析方法的特点2 江恩所指的每天上升或下跌一点每天的意思是日历的天数而非交易日这点是江恩分析方法的特点 对于市汇来说例如马克英镑和瑞士法郎分析家惯常使用的是十点子即每天上升或下跌 0.0010而日元方面所用的则为每天 0.10 元日元 换言之在图表上将每天上升或下跌 10 点连成直线便成为江恩的 1 X 1 线是界定市好淡的分水岭 同理若市场出现升市中的调整或跌市中的反弹速度通常以每天 20 点运行亦即1 X 2 线 江恩对于各种市场走势的变化了如指掌其中一个重要的观察是短暂的时间调整价位 一般人认为当市场的升势到达超买阶段市场需要一段较长的时间以消化市场的技术状态 不过江恩认为若市场在短促的时间大幅下跌亦可消化整个市场的超买技术状态 江恩的意思其实是时间与价位的影响可以互相转换的 当市场处于一个超买阶段市场要进行调整若调整幅度少的话则调整所用的时间便会相对地长 相反而言若市场调的幅度大的话则所需要的时间便会相对地少 1987 年股灾美国杜琼斯工业平均指数只在极短的时间内下跌 50%便已经调整完数年来的上升升幅便是一个十分重要的例子 此外1991 年 8 月前苏联政变后美元在数天内反弹千多点子亦是美元下跌的技术性调整 故此当市场调整幅度足够不少技术超买/超卖状态已经完毕投资者不容忽视江恩回调法则一回调法则 褐骏 回调是指价格在主运动趋势中的暂时的反转运动回调理论是江恩价格理论中重要的一部分 根据价格水平线的概念50%75%100%作为回调位置是对价格运动趋势的构成强大的支持或阻力 例如某只股票价格从 40 元最高点下降到 20 元最低点开始反转价格带的空间是 40元减去 20 元为 20 元这一趋势的 50%为 10 元即上升到 30 元时将回调而 30 元与 20元的价格带的 50%为 5 元 即回调到 25 元时再继续上升 升势一直到 40 元与 20 元的 75%即 35 元再进行 50%的回调最后上升到 40 元完成对前一个熊市的 100%回调 那么如何判断峰顶与峰底呢江恩认为一年中只做几次出色的交易就可以了为此需要观察以年为单位的价格图来决定一年中的顶步与底部然后才是月线图周线图和日线图 二江恩 50%回调法江恩 50%回调法则是基于江恩的 50%回调或 63%回调概念之上江恩认为不论价格上升或下降最重要的价位是在 50%的位置在这个位置经常会发生价格的回调如果在这个价位没有发生回调那么在 63%的价位上就会出现回调在江恩价位中50%63%100%最为重要他们分别与几何角度 45 度63 度和 90 度相对应这些价位通常用来决定建立 50%回调带投资者计算 50%回调位的方法是将最高价和最低价之差除以 2再将所得结果加上最低价或从最高价减去当然价格的走势是难以预测的我们在预测走势上应该留有余地实际价格也许高于也许低于 50%的预测江恩投资实战技法适合于各种时间尺度的图表包括 5 分钟图日线图周线图月线图和年线图 经过观察大量的图表可以看到以下江恩法则的存在1 价格明显的在 50%回调位反转2 如果价格穿过 50%回调价位下一个回调将出现在 63%价位3 如果价格穿过 63%回调价位下一个回调将出现在 75%价位4 如果价格穿过 75%回调价位下一个回调将出现在 100%价位5 支持位和阻力位也可能出现在 50%63%75%和 100%回调重复出现的价位水准上6 有时价格的上升或下降可能会突破 100%回调价位江恩循环周期理论一江恩循环理论 江恩的循环理论是对整个江恩思想及其多年投资经验的总结江恩把他的理论用按一定规律展开的圆形正方形和六角形来进行推述这些图形包括了江恩理论中的时间法则价格法则几何角回调带等概念图形化的揭示了市场价格的运行规律江恩认为较重要的循环周期有短期循环1 小时2 小时4 小时......18 小时24 小时3 周7 周13 周15 周3 个月7 个月中期循环1 年2 年3 年5 年7 年10 年13 年15 年长期循环20 年30 年45 年49 年60 年82 或 84 年90 年100 年30 年循环周期是江恩分析的重要基础因为 30 年共有 360 个月这恰好是 360 度圆周循环按江恩的价格带理论对其进行 1/82/83/8......7/8 等正好可以得到江恩长期中期和短期循环10 年循环周期也是江恩分析的重要基础江恩认为十年周期可以再现市场的循环例如一个新的历史低点将出现在一个历史高点的十年之后反之一个新的历史高点将出现在一个历史低点之后同时江恩指出任何一个长期的升势或跌势都不可能不做调整的持续三年以上其间必然有三至六个月的调整因此十年循环的升势过程实际上是前六年中每三年出现一个顶部最后四年出现最后的顶部上述长短不同的循环周期之间存在着某种数量上的联系如倍数关系或平方关系江恩将这些关系用圆形正方形六角形等显示出来为正确预测股市走势提供了有力的工具 熟练的掌握了循环理论可以有效的把握进出市场的时机成为股市的赢家二周期理论的运用 以周期理论为主要工具的分析者认为市场运动的最终线索就在其运行周期上不可否认时间周期的研究成果为我们的测市手段增加了时间维度作为理论经过不断丰富和发展之后变得繁复而深奥是可以理解的作为手段其存在和发展必定有其特殊理由但任何一种技术都会因其自身利弊得失而无法概全在这里笔者力求以简练的语言和朋友们交流其核心内容的应用心得 通常周期分析者认为波谷比波峰可靠所以周期长度的度量都是从波谷到波谷进行的原因大概是绝大多数周期的变异出现在波峰上也就是说波峰的形成比较复杂因而认为波谷更可靠些从实际应用结果来看在牛市中周期分析远比在熊市中表现优异原因何在笔者认为这与周期理论研究倾向于关注底部有关同时笔者发现在牛市中波谷比波峰形成或驻留的时间相对较短而波峰因常出现强势整理的态势变得复杂起来所以较难把握在熊市中则相反因为市态较弱市场常以整理形态取代反弹所以波峰比波谷形成时间要短易于发现在运用周期理论测市的时候牛市中以波谷法度量较为准确熊市中以波峰法度量胜算更高些笔者之所以倾向于度量构筑时间较短的形态是因为这样的形态比较容易判别预测时间目标与实际发生时间的偏差较小有兴趣的朋友不妨一试 在决定使用峰测法还是谷测法度量的时候除了使用趋势线来筛选之外还有一种方法也可以给您很大的帮助那就是先观察上一层次周期中波峰是向周期时间中线左移还是右移即一个涨跌周期如是 40 天波峰是向 20 天之前移还是向 20 天之后移左移看跌右移看涨看跌时用峰测法看涨时用谷测法波峰左移和右移作为辅助工具之一适用于任何趋势和长度的周期周期理论中四个重要的基本原理叠加原理谐波原理同步原理比例原理以及两个通则原理变通原理基准原理本文中不再赘述了 关于时间周期则不能不提神奇的菲波纳契数列 11235 81221345589144 … …这组数字之间的关系有书籍专论本文不详细述及由于它是波浪理论的基础波浪理论与周期理论也颇有渊源在运用周期理论测市的时候不论是从重要的市场顶部只是底部起向未来数算得出菲波纳契时间目标这些日子都可能意味着成为市场重要的转折点在这些时间窗口如何取得交易信号还需辅以其他技术手段以验证对于神奇数字笔者从江恩理论及其小说中体会到一种默契江恩将7”及其倍数的周期视作重要的转折点笔者发现如果这个数字是菲波纳契数7那这个数字更神奇我们如何理解7”这个数字呢在江恩眼里上帝用天创造了世界因此7”是一个完整的数字在圣经中人类最大的敌人-死亡的恐俱也是可以克服的耶酥在死后的第天站起来第 7 天复活这意昧着天是一个周期3”是菲波纳契数字就是4”也相当不平凡地球自转一周为 360 度每分钟旋转 1 度因此最短的循环可以是 4 分钟地球启转一周需再 24 小时也是 4 的倍数所以天的周期也是一个很重要的短期周期而上述一系列数字构成了价格变化的时间窗一旦市场进入了时间窗我们还须依靠其他技术工具做过滤器如摆动指标 KDJW%RSI 等过滤伪杂信息来判断转折点的出现并得出交易信号需要特别指出的是在运用周期理论波浪理论菲波纳契数列的时候要注意它们都是以群体心理为基础的也就是说市场规模越大参与的人数越多就越符合上述理论比如股指远比个股符合上述理论况且波浪理论本意也是应用于股市平均指数的此时我们就会发现前面述及的神奇数字就越发神奇 江恩波动法则一江恩波动法则与共振 在第一次世界大战中一队德国士兵迈着整齐的步伐通过一座桥结果把桥踩塌就桥梁的本身负载能力而言远远大过这队德国士兵的重量但由于士兵步调整齐节奏一致结果大桥在这种齐力的作用下而倒塌这就是共振的作用共振经常应用于音响领域上当短频率与长频率出现倍数的关系时就会产生共振 而江恩的思路是市场的波动率或内在周期性因素来自市场时间与价位的倍数关系当市场的内在波动频率与外来市场推动力量的频率产生倍数关系时市场便会出现共振关系令市场产生向上或向下的巨大作用 回顾历史走势可以发现股票走势经常大起大伏一旦从低位启动产生向上突破股价如脱缰的野马奔腾向上而一旦从高位产生向下突破股价又如决堤的江水一泻千里这就是共振作用在股市之中的反映 共需可以产生势而这种势一旦产生向上向下的威力都极大它能引发人们的情绪和操作行为产生一边倒的情况向上时人们情绪高昂蜂拥入市向下时人人恐慌股价狂泻如同遇到世界末日江恩称之为价格崩溃 因此一个股票投资者应对共振现象充分留意如下情况将可能引发共振现象1当长期投资者中期投资者短期投资者在同一时间点进行方向相同的买入或卖出操作时将产生向上或向下的共振2当时间周期中的长周期中周期短周期交汇到同一个时间点且方向相同时将产生向上或向下共震的时间点3当长期移动平均线中期移动平均线短期移动平均线交汇到同一价位点且方面相同时将产生向上或向下共振的价位点4当 K 线系统均线系统成交量 KDJ 指标MACD 指标布林线指标等多种技术指标均发出买入或卖出信号时将产生技术分析指标的共振点5当金融政策财政政策经济政策等多种政策方面一致时将产生政策面的共振点6当基本面和技术面方向一致时将产生极大的共振点7当某一上市公司基本面情况经营情况管理情况财务情况周期情况方向一致时将产生这一上市公司的共振点 共振并不是随时都可以发生而是有条件的当这些条件满足时可以产生共振当条件不满足时共振就不会发生当部分条件满足时也会产生共振但作用就小当共振的条件满足得越多时共振的威力就越大在许多时候已经具备了许多条件但是共振并没有发生这可以理解为万事俱备只欠东风东风不刮火就烧不起来而东风是关键条件如果没有关键条件共振将无法产生在这一点上江恩特别强调自然的力量 我们知道每到农历 8 月 18 日钱塘江会发生大潮这现象是因为月亮的引力所造成的而只有当太阳月亮和地球处于同一直线时这种大潮才会发生这也是一种共振既然太阳月亮和地球的位置可以引起大潮那么它们的位置是否也可以影响人们的操作情绪和行为江恩的回答是肯定的 总之共振是使股价产生大幅波动的重要因素投资者可以从短期频率中期频率和长期频率以及其倍数的关系去考虑江恩还认为市场的外来因素是从大自然循环及地球季节变化的时间循环而来共震是一种合力是发生在同一时间多种力量向同一方面推动的力量投资者一旦找到这个点将可获得巨大利润和回避巨大风险二江恩波动法则与江恩分割比率 辛 民 江恩波动法则包含着非常广泛的内容,但在江恩在世时,又没有给出明确的波动法则定义,这也就造成了以后研究江恩理论的分析家对波动法则的不同理解有一个音乐家兼炒家彼得曾写过一篇文章,从乐理角度去解释波动法则彼得认为,江恩理论与乐理一脉相承,两者都是波动法则的不同理解音节的基本结构由七个音阶组成在七个音阶中发生共震的是 C 与 G 及高八度的 C亦即百分之十及一倍水平也就是说音阶是以二分之一三分之一四分之一及八分之一的形式产生共震因此频率的一倍两倍四倍八倍会产生共震而上述比例及倍数与江恩的波动法则有着密切联系也就是江恩的分割比率 江恩的分割比率是以 8 为基础的也就是江恩的分割比率是 50%( 二分之一),其次是25%(四分之一)和 75%(四分之三) 再其次便是八分之一八分之三八分之五及八分之七 我们在研究深沪股市的走势图时可以发现大量的实际例证来证明江恩分割比率的有效性我们看上证指数周线图图例92 年 11 月 20 日股指周线图收盘数为 401 点经过13 周的上升涨至 93 年 2 月 19 日周收盘指数为 1499.7 点上涨幅度 1100 点这一周股指最高点为 1558 点 随后开始下跌 经过 6 周的下跌 至 93 年 4 月 2 日 周收盘指数 944点下跌幅度 556 点约为上涨幅度的二分之一下跌时间也约为上涨时间的二分之一通过以上例证我们可以了解到江恩百分之五十分割率的重要性 江恩的经验是从美国股市和期市上总结出的, 但这一结论同样适合于我国股市江恩的波动法则和分割比率并不局限于某一特定区域它是一种自然法则,而这种自然法则是人们在交易过程中自然而然遵循的一个法则,它是人们固定习性的反映,而这种固定习性是不会轻易被打破的. 如果一对军人的执行任务要从甲地到乙地,因路途很远,中途需要休息, 那么这个休息的地点很可能选在总路程的百分之五十处.又如一个人一天工作八个小时,那么他的工作时间安排常常是上午工作四小时,下午工作四小时. 我们再看上证指数周线图.从 94 年 7月 29 日至 95 年 2 月 17 日,上证指数在此期间共运行了 28 个交易周,从 333 点至 1052 点,上涨了 7 周,随后又经过 21 周的下跌,跌至 533 点.上涨时间占此段时间的四分之一(25%),下跌时间占此段时间的四分之三( 75%), 而 25%和 75%都是江恩非常重视的分割比率. 江恩波动法则中非常强调倍数关系和分割比率的分数关系, 而倍数关系和分数关系是可以相互转化的,这就要看我们所取的数值的大小.如一个庄家要把 4.00 元的, 股票做到 8.00元,那么从 4 元至 8 元上涨 100%为 1;而 6.00 元是上涨的 50%;5.00 元为上涨的 25%;7.00 元为上涨的 75%;那么在这些位置是江恩分割比率要重视的位置. 如果我们把 4.00 元涨至 5.00元,涨幅 1.00 元作为涨幅的第一阶段为 1 的话,那么到 6.00 元涨 2 元,到 8.00 元涨 4 元,就是第一段涨幅 1 元的倍数关系.这又是江恩波动法则强调的可能产生共震点的倍数关系. 倍数关系可以无限扩大,分数关系可以无限缩小,关键是取什么数值定为 1.这就如同月球绕着地球转,地球绕着太阳转,原子里面有原子核, 原子核里又有更小的微粒,无限缩小. 当我们了解到这种倍数关系和分数关系的重要性的时候, 就可以利用它建立起一种市场框架,当时间和价位的单位都运行到这种倍数关系和分数关系时,市场的转折点就可能已到达.在价位方面会出现自然的支撑和阻力,在时间方面会出现时间的阻力. 在市场的重要低位开始,计算二分之一,四分之一,八分之一的增长水平,及一倍两倍四倍八倍的位置,将可能成为重要的支撑和阻力.在低位区, 走势常受到八分之一的阻力,波动小,时间长,在低位区,走势常受到八分之一的阻力,波动小,时间长, 走势反复,一旦产生有效突破,阻力减少,走势明快. 在市场的重要高点,计算该位置的二分之一三分之一四分之一及八分之一,常为调整的重要支撑. 将股指或股价的重要低点至高点的幅度分割为八份, 分割的位置都是重要的支撑和阻力. 对于时间循环,可将一个圆形的 360 度看作市场的时间周期的单位, 并用二分之一,四分之一及八分之一的比率分割,分割为 180 度,90 度,45 度,包括月份,星期,日期的周期单位,分割的位置常成为市场周期的重要转折点江恩市场几何原理 (王立海 安振宇 用角度线与圆周角度预测市场走势是江恩理论的重要内容用平面几何原理研究力学以及其它物理现象已经不是什么新鲜事了然而将平面几何概念引用到市场技术分析领域却显得有些离经叛道以致于至今还有人以为江恩市场几何原理高深莫测 其实我们早已用几何原理来研究市场了用平面直角坐标来表达的时间与价位关系就是一种简单直观的几何图形我们通常所使用的趋势线与上升通道等重要概念实际上也就是在使用几何角度概念研判市场走势所不同的是江恩将其中的某些角度赋予了时间与价位的特殊意义江恩认为当市场运行的角度在其股价长度与时间长度之比为 1413122334 特别是为 1 时股价往往会发生较大转折这一规律体现在市场走势图上即是一系列从某一原点出发符合上述比例的角度线它们构成了对市场走势的支持与阻力 用 360 度圆的分割角度来表达市场走势的支持值与阻力位是江恩几何原理的另一项内容江恩认为市场的每一次上涨或下跌过程都是股价在时间序列上的起止过程每一次起止过程即股价从起点到终点都可以看作是股价在时间上走过了一个几何圆 360 度若将这个 360 度圆进行三等分四等分六等分八等分后股价往往会在这些等分点上发生较大的转折 下面我们用 5.19 行情以来上证指数的走势对江恩的上述市场几何原理加以说明 我们规定 1999 年 5 月 17 日上证指数 5.19 行情的超低点 1047 点为四等分圆的 0 度每增加 90 度表示上证指数上涨了 240 点 那么按照四等分圆增长的上证指数应为 0 度--1047点90 度--1287 点180 度--1527 点270 度--1767 点360 度--2000 点而 5.19 行情以来上证指数的实际走势情况是1999 年 5 月 28 日摸高 1294 点后进行了一周小震荡调整这一高点恰与上述四等分圆的 90 度角处的理论点位 1287 点相近 1999 年 6 月 30 日摸高 1756点后进行了为期数月的调整 这个高点恰与上述四等分圆 270 度处的理论点位 1767 点相近而目前上证指数的高点 2000 多点恰与上述四等分圆 360 度处的理论点位相近因此目前上证指数的点位可以看作是 5.19 行情的终结未来市场可能进入漫长的调整江恩测市工具一江 恩 线江恩线体现的是江恩理论中价格与时间的关系江恩理论中最重要的概念就是江恩线与价格运动的关系 江恩线在 X 轴上建立时间在 Y 轴上建立价格江恩线的符号是TxP”T 为时间P 为价格 江恩线由时间单位和价格单位定义价格运动每条江恩线由时间和价格的关系所决定从图上各个明显的顶点和底点画出江恩线他们彼此互相交叉构成江恩线之间的关系它们不仅能确定何时价格会反转而且能够指出将反转到何种价位构成时间与价格的美妙和谐 江恩线的基本比例为 11即每单位时间内价格运行一个单位另外还有 1/82/81/33/84/85/82/36/87/8 等每条江恩线有其相对应的几何角二江恩数字表江恩数字表是江恩发明的将数字沿垂直方向排列的四方形用来预测价格的支持位和阻力位江恩数字表有多种如以数字 6912192027365290 等为基数的四方形其中常用的是九九四方形数字表九九四方形数字表的绘制方法从四方形的左下角自下而上填写 1-9从第二列下面继续填写 10-18依次类推直至填到 81江恩认为每一种股票都有其独特的波动率在一定市场条件下波动率会产生共鸣引起趋势的反转因此应该使用与该市场波动率相近的四方形才能有好的效果与江恩螺旋四方形类似江恩数字表的重要支持位或阻力位极有可能发生在1 四方形的中点2 四方形中心线 3 四方形对角线三江恩轮中轮 江恩认为既然在自然定律中有四季交替主次阴阳之分那么在股票市场中必定也有短期中期长期循环以及循环中的循环正如圣经所述的轮中之轮 江恩根据这一理论设计了市场循环中的轮中之轮将市场上的短期中期和长期循环加以统一的描述并将价位与江恩几何角也统一起来因此轮中轮是对江恩全部理论的概括总结1轮中轮的制作 轮中轮将圆进行 24 等分以 0 度为起点逆时针旋转每 15 度增加一个单位经过24 个单位完成第一个循环依此类推经过 48 个单位完成第二个循环最后经过 360个单位完成第十五个循环即一个大循环形成江恩轮中轮 江恩轮中轮上的数字循环即是时间的循环也是价格的循环例如对时间循环而言循环一周的单位可以是小时天周月等对价格循环而言循环单位可以是元或汇率等 江恩轮中轮的关键是角度线市场的顶部底部或转折点经常会出现在一些重要的角度线上如 0 度90 度180 度等通过轮中轮我们可以预制知市场的价位以便安全有效的运用资金2轮中轮的使用方法 作者邹 毅一基本用法1 对照轮中的数字将游标一选定所要判断的目标股或指数的最低点或最高点 A 上涨时游标二逆时针旋转价位或点数将在 45 度90 度120 度处遇初级阻力在180 度处遇强阻力在 225 度270 度处遇超强阻力在 315 度360 度处遇特强阻力 B 下跌时游标二顺时针旋转价位或点数将在 45 度90 度120 度处遇初级支撑在180 度处遇强支撑在 225 度270 度处遇超强支撑在 315 度360 度处遇特强支撑  2 江恩理论轮中之轮要点 A 当股价或指数突破或跌破一个阻力或支撑位时将向下一个阻力或支撑位移动 B 轮中之轮的 0 度90 度180 度270 度及 45 度135 度225 度315 度所构成的两个正四方形处为阻力或支撑另外由 0 度120 度240 度所构成的正三角形处也为阻力或支撑 C 一周分为 24X15度暗含 24 节气价位或指数由内向外找大数取内优先注释原江恩理论书籍介绍轮中之轮用于长周期判断一周天为 360 天自然日用于短周期判断一周天为 24 小时没有说明是自然日还是交易日二我在实战中总结出因中国股市多变散户炒作多为中短线1一周天如按交易日则大约为 18 个月每交易日为 4 小时 2一周天可以是 180 天每格15 度为 7.5 天 3一周天也可以是 90 天每格15 度为 3.75 天 4一周天也可以是 45 天每格15 度为 1.875 天 5一周天也可以是 22.5 天每格15 度为 0.9375 天或 3.75 交易小时 6一周天也可以是 11.25 天每格15 度为 0.46875 天或 1.875 交易小时 7最短的一周天可以是 6 天每格15 度为 1 交易小时说明江恩理论的精髓--市场在重要的时间到达重要的位置股价或股指时市场的趋势将发生逆转几点经验A 一周天的重要时间为到达上面第一条中的所述的角度位置所需的时间周期的长短按第二条中选择B 当选用的长周期和短周期所指向的位置为同一位置时该点即为市场的最为重要的位置时间大致为长短周期重叠的时间位置C 如果股价或股指在重要的时间内超越了一个重要的位置那么它将向下一个重要的位置移动D 如果股价或股指在重要的时间内没有超越那个重要的位置那么它将回头寻找它前一个重要的位置三举例 以上证走势 3 月 16 日的低点 1596.07 点为起点取一周天为 11.25 天短周期判断 股指运行 9 天后到达 1811.06 点3 月 30 日江恩轮中之轮逆时针转上涨315 度需 0.46875X315/15=9.84375 天阻力位为 1810 正负 5 点时间和价位重叠即江恩理论中的市场在重要的时间到达重要的位置股价或股指时市场的趋势将发生逆转随后的一天3 月 31 日股指在四小时的交易时间内由 1810.90 点下跌到 1780.41 点收于1800.22 点此时取一周天为 6 天更短的周期用江恩轮中之轮顺时针转 45 度3 小时为 1780 正负 5 点当天盘中大约下跌了三个小时到达支撑位由于收盘时股指已返回到 1800.22 点可判断第二天股指不会再下跌4 月 3 日股指最高为 1816.86 点最低为1798.25 点收于 1801.00 点再用 11.25 的周期分析显然在特定的时间内股指没有顺利冲过 1810 正负 5 点的阻力位因此向下调整是必然的以后的 8 小时调整由 1815 正负5 点顺转 120 度重要支撑位达 1735 正负 5 点最低点为 1746.30 点收于 1771.20 点股指重新步入升途细细分析好烦读者可掌握方法后自己验证四几点心得1 江恩理论的轮中之轮是其理论中最精华的篇章学习江恩理论只要重点掌握该篇的要点对江恩的角度线江恩几何学等略作了解即可不必浪费太多时间精辟的理论往往会派生出很多分支各有各的说法各有各的妙用学习时要取长补短2 轮中之轮在个股走势的运用一样非常准确3 分析时要把长短周期结合起来互相佐证周天数的选取以各人的理解不同而取值不同4 江恩理论的优点是阐述了时间与价位的关系准确的时间和价位的预测使其他任何理论难望项背江恩理论的弱点是缺乏对另一市场的重要因素--成交量的描述因此江恩理论与道氏趋势理论艾略特波浪理论相互结合使用可起到互为弥补的作用本人对艾略特波浪理论持否定态度认为那是一个建立在貌似正确实际是错误基础上的理论经常可以看到数浪专家在市场上自掘坟墓有句谚语想让谁死在期货上就教他 KDJ指标想让谁死在股市上就教他数浪话虽如此但因总有些操盘手是根据波浪理论来指导操作的使得其理论也有准确的时候其生命才得以延续所以了解其理论又是必要的四江恩螺旋四方形江恩轮中轮的另一种表现形式是江恩螺旋四方形江恩螺旋四方形就是将市场循环一周八等分而四方形的十字线和对角线上的价格就是极有可能发生转折的重要价位江恩螺旋四方形的绘制方法是1 观察价格的历史走势从中选择历史性高位或低位作为江恩螺旋四方形的中心2 确定价格上升或下降的价格单位3 逐步逆时针展开通过江恩理论我们可以推算出四方形的中心线和对角线上的价位将可能会成为价格走势的重要支持位或阻力位江恩螺旋四方形之所以有着较准确的预测功能是因为它与黄金展开线有异曲同工之妙不同的是黄金展开线是以对数级数展开后面一项是前一项的 1.618 倍而江恩螺旋四方形是以算术级数展开为等差数列江恩认为1 一个升势若以对角线上的价位为起点则可能在价格的二次方上结束2 一个跌势若以对角线上的价位为起点则可能在价格的平方根上结束江恩螺旋四方形是江恩循环理论的重要组成部分只有经过长期的时间才能准确的把握五江恩六边形江恩螺旋正方形是将市场循环分为八等分而江恩六边形则是把市场循环分为六等分是介于江恩螺旋四方形与江恩轮中轮之间的一种图形江恩六边形把 360 度圆周六等分每部分为 60 度按照逆时针螺旋展开直至无穷的第一个循环 1~6 数字增加 6第二个循环7~18数字增加 12第九个循环217~330数字增加 54第十个循环331~396数字增加 60六角形中的数字代表市场的价位当市场中的价位到达江恩六边形某一重要角度线时就会出现支持力或阻力如 0 度和 180 度等我们可以利用江恩六边形发现价格将要出现的转折点有效的掌握买卖的时机江恩理论与大陆股市 任何具有周期性的事物均有一个明确的周期单位江恩周期理论认为除了要清楚如何界定循环周期外更重要的是还要清楚选择怎样的时间周期单位在实际的运用之上常用的时间周期单位有月周日以及季而以月为周期单位的分析方法基本上与以年为周期单位的分析方法十分相似以重要的市场底部起计三个月之后再加四个月便可得到一个市场底部或是市场一个反作用的时间在上升趋势中调整通常不会超过两个月到第三个月市场将见底回升在极端的市况下一个市场的调整可能只有二至三个星期上升可能连续十二个月在大升市中一个短期的下跌趋势可能运行三至四个月之后市场转势回升在大跌市中一个短期的反弹可能维持三至四个月然后转势回落 如深华宝的走势图该股从 1999 年 6 月份反转上升9 月份见一个中期高位后调整连续调整两个月后于第三个月即 12 月止跌回升月 K 线上收出较长的下影线紧接着上升三个月后调整同时创出 18.29 元的历史高位 提起昔日的康达尔即今天的中科创业(0048)相信很多投资者会津津乐道该股自1996 年 3 月开始步入升势98 年 4 月开始拉升在扬升过程之中仅在 1998 年 8 月调整了不到一个月随后连续劲升十个月而且底部逐月抬高最终该股于 2000 年 2 月创下 84元高位 而稍逊色一点的燃气股份(0793)该股自 1999 年 3 月份展开升势后连续上升四个月然后调整 4 个月1999 年 11 月顺势调整后再度启动一举跃上 32.90 元的高位 再看本钢板 B 的月 K 线图该股上市之后只上升了一个月后即进入大跌市从历史高位 3.16 元跌至最低的 0.70 元然后是四个月的反弹之后又是漫漫的调整势江恩方格的魔法 童 稚 江恩理论虽然与波浪理论诞生于同一时代但远不如后者受欢迎因此流传面也不广与波浪理论相比江恩理论更注重市场运动的时间要素强调时间周期的重要性因为该理论认为时间是大自然的执法者江恩理论中有许多地方与中国古代经典著作易经及中国古代天文历法的某些内容契合这更为江恩理论增添了一层神秘色彩 江恩先生并没有把他的预测分析过程写进书中但江恩周期江恩几何角度线江恩圆形图江恩六角形江恩方格等理论和方法还是为我们研判和预测市场提供了极好的工具现在我们仅用江恩理论中最简单的江恩方格对 1999 年以来大豆和铜市场的一些反转价位做一个马后炮式的分析 2450 2440 2430 2420 2410 2400 2390 2380 2180 2170 2160 2150 2140 2130 2120 2370 2190 1980 1970 1960 1950 1940 2110 2360 2200 1990 1860 1850 1840 1930 2100 2350 2210 2000 1870 1820 1830 1920 2090 2340 2220 2010 1880 1890 1900 1910 2080 2330 2230 2020 2030 2040 2050 2060 2070 2320 2240 2250 2260 2270 2280 2290 2300 2310 DCE 5 月连续图 上图是以大连商品交易所 5 月合约连续图在 1999 年创下的最低点 1820 为起点最低点为 1821取整为 1820构造的江恩方格图数据来自世华金融家下同根据江恩理论江恩方格起点的垂直水平线和对角线上的数据即起点的东南西北和东南东北西南西北八个方位可能是市场的反转价位现在我们就打开 DCE 大豆 5 月合约的周线图开始按图索骥 从 5 月大豆的周 K 线图上可以看出1999 年以来的最高价是 2380正好是上图的最右上角 时间是 2000 年 12 月 18 日那一周 1999 年见底回升以来的第一波高点出现在 1999年 8 月 9 日那一周最高 2202收盘 21202120 也位于上图的右上角在 2380 之下2202介于 2200 至 2210 之间起点 1820 的水平线上的最左端就是 2210与 2202 的最高价很接近第二波上涨的高峰出现在 2000 年 2 月 14 日那一周从周 K 线图上可以明显看出 2310的阻力位最高价 2320 和收盘价 2301 都很接近 2310而 2310 正好位于上图的最右下角2000 年 8 月底出现了井喷上涨行情5 月合约的最高价是 2347与 2340 很接近而 2340位于上图起点 1820 水平线的最右端 在井喷行情出现的前一周 5 月大豆的最低价为 2030收于 2046都很接近 2040而 2040 正位于上图 1820 的正下方 下图是以 1999 年 MCU3 场外交易中出现的最低价 1360 为起点画出的江恩方格图对比MCU3的周K线图 我们可以看出 MCU3自1360见底以来的最高价2036不超过2040而 2040 位于下图起点 1360 的水平线最左端下图最右上角的数据是 19202000 年 1 月 18日这一周的最高价 1937 和收盘价 1914 都与之接近而且从周 K 线图上可以看出 1920 是一个重要阻力位2000 年 12 月 4 日这一周的最高价 1917 和收盘价 1913 都未能站上 1920MCU3 自此一路下跌与 1920 同一方向的 1660按江恩理论分析应是重要支撑位2000年 4 月 10 日 MCU3 跌至低谷最低价 1658收盘 1661与 1660 极为接近自此 MCU3又出现了新一轮的上涨行情直到 2036 见顶 2000 1990 1980 1970 1960 1950 1940 1930 1920 2010 1720 1710 1700 1690 1680 1670 1660 1910 2020 1730 1520 1510 1500 1490 1480 1650 1900 2030 1740 1530 1400 1390 1380 1470 1640 1890 2040 1750 1540 1410 1360 1370 1460 1630 1880 2050 1760 1550 1420 1430 1440 1450 1620 1870 2060 1770 1560 1570 1580 1590 1600 1610 1860 2070 1780 1790 1800 1810 1820 1830 1840 1850 2080 2090 2100 2110 2120 2130 2140 2150 2160 MCU3 世华 LCPT 下图是以 1999 年 CBOT 大豆连续图的最低点 402.5 美分取整为 402为起点构造的江恩方格图最右上角的 582 与 1998 年 582.5 的最高价极为接近1999 年 12 月 13 日这一周的最低价 446.2 很接近于下图 402 下方的 4462000 年 8 月 7 日这一周的最低价 436.7接近下图 402 左侧的 4382000 年 9 月 4 日这一周的最高价 515.5 接近下图右上角的 5142000 年 12 月 18 日这一周的最高价正好是 514 600 598 596 594 592 590 588 586 584 582 530 528 526 524 522 520 518 516 514 580 532 474 472 470 468 466 464 462 512 578 534 476 434 432 430 428 426 460 510 576 536 478 436 410 408 406 424 458 508 574 538 480 438 412 402 404 422 456 506 572 540 482 440 414 416 418 420 454 504 570 542 484 442 444 446 448 450 452 502 568 544 486 488 490 492 494 496 498 500 566 546 548 550 552 554 556 558 560 562 564 CBOT 世华 SBCC 由于大豆和铜市场自 1999 年见底以来一直处于箱型运动中因此上面的江恩方格图仍对我们研判市场的重要支撑和阻挡有指导意义比如DCE9 月大豆的 2190 和 2040应是以后重要的支撑位 MCU3 的 1660 和 15801600 点位也是如此 CBOT 的 456 和 442430 等价位同样如此江恩方格能有效地帮助我们找到市场内在的一些关键支撑和阻挡点位而且有些点位与传统技术分析理论中关于支撑和阻挡的论述不尽相符如 MCU3D 的1920 点位居然两次成为阻挡位另外潮汐理论认为当市场处于盘整市时价格呈箱型运动但形态比较复杂可能是箱子摞箱子也可能是箱子套箱子而江恩方格则能比较有效地揭示市场的这种状态为我们判断箱顶和箱底位置提供有益的帮助江恩理论与周期循环 辛 民 ) 以月为单位的循环分析方法是江恩非常重视的方法之一也是中长期投资者应该首先掌握的由于时间单位是以月为基础时间跨度较长不容易受庄家控制而产生骗线所以准确度非常高可靠性非常强往往是自然形成的在此 基础上产生的规律不会轻易改变 以上证指数为例在过去八年的走势中可以在月线图中找到已经发生了的明显的20 个月的循环周期从 91 年 5 月最低点 104 点至 92 年 11 月低点 386 点是一个低点到低点的循环周期运行 19 个月从 92 年 11 月低点 386 点至 94 年 7 月最低点 325 点运行 21 个月也是一个明显的低点到低点的循环周期从 94 年 7 月的低点 325 点至 96 年 1月低点 512 点运行 19 个月又是一个低点到低点的循环周期从 96 年 1 月低点 512 点至 97 年 9 月低点 1025 点运行 21 个月还是一循环低点出现在 99 年 5 月份前后但我们同时应考虑八年来股市在 56 月份出高点的概率非常大达到 50%因此我们也不能排除 56 月份是一个循环高点的可能只要 56 月份出转点就符合循环周期的规律20 个月的循环是江恩 60 个月循环周期5 年的循环的三分之一是上证指数的重要循环周期 在上证指数月线图中可以找到 3 次以 18 个月为循环周期的循环93 年 2 月最高点1558 点至 94 年 7 月低点 325 点是一个高点到低点的循环周期运行 18 个月从 94 年 7月低点 325 点至 96 年 1 月低点 512 点运行 19 个月是一个低点到低点的循环周期从96 年 1 月低点 512 点至 97 年 5 月高点 1510 点是一个低点到高点的循环周期运行 17个月这四个循环周期均按照 18 个月+或-1 个月的循环周期运行所不同的是运行方式不单纯是按照低点到低点或高点到高点的三种方式完成循环将这三个循环的时间相加等于 52 个月也就是 93 年 2 月高点 1558 点至 97 年 5 月高点 1510 点这很可能是一个大级别的高点到高点的完整循环在这个循环中包含着三个时间基本相等运行方向不同的三个阶段即下跌盘底上升的三阶段以此推论97 年 5 月份向后计算 52个月很可能是下一次行情的大顶部18 个月循环周期是江恩 36 个月循环周期三年的循环的二分之一也是我国股市存在的非常重要的循环周期之一 江恩对月循环还特别强调以下几点1在重要的市场底部开始计算三个月后可能是市场的另一个底部或顶部再加四个月可能是市场的另一个底部或顶部如上证指数 94 年 7 月创出低点 325 点是一个重要底部7 个月后至 95 年 2 月上证指数运行至 524 点的低点是上证指数的另一个重要底部2在上升的趋势中调整一般不会超过两个月到第三个月市场将见底回升如96年 1 月上证指数从低点 512 点展开了一轮大牛市行情直至 97 年 5 月 1510 点为止中途进行了三次调整每次调整均为两个月第三个月开始恢复升势它们分别是 96 年 4 月开始调整6 月恢复升势96 年 7 月开始调整9 月恢复升势96 年 12 月开始调整97年 2 月恢复升势3在极端的情况下市场可能只调整 2 —3 周在这种情况下市场可能连续上升 12 个月每个月的底部均比上个月的底部高如96 年 11 月上证指数只调整了两周即恢复了升势96 年上证指数从 1 月开始上涨一直涨到 12 月4在大牛市中如出现下跌趋势可能只运行 3 —4 个月随后市场将重转升势5在大熊市中一波反弹只能维持 3 —4 个月然后再调头继续下跌如上证指数 93年 2 月从最高点 1558 点开始下跌进入熊市一直下跌到 94 年 7 月最低点 325 点下跌了18 个月在 93 年 10 月从低点 774 点产生了一轮反弹行情至 93 年 12 月高点 1044 点结束反弹反弹时间不到 3 个月我们在历史数据中还可以找到这样的规律上证指数在下跌过程中多数时间是下跌 5 —6 个月而宣告下跌结束92 年 6 月至 92 年 11 月下跌 6 个月94 年 9 月至 95 年 2 月下跌 6 个月 95 年 9 月至 96 年 1 月 下跌 5 个月 97年 5 月至 97 年 9 月下跌 5 个月下跌时间最长的是 93 年 12 月至 94 年 7 月下跌时间长达 8 个月而中途几乎没有反弹月份以月为单位的分析框架机构和庄家掌握的意义远远大于散户因机构庄家操作的资金大进出不方便对于一些小的波动和小行情机构庄家是不能盈利的而散户由于资金小进出方便船小好调头因此可以去争每一波小行情而对于机构和庄家只能做大不能做小。