国内外铜市场供求关系分析.ppt

国内外铜市场供求关国内外铜市场供求关系分析系分析o20042004年中国铜工业发展状况年中国铜工业发展状况o世界铜工业的发展趋势世界铜工业的发展趋势o20052005年铜的供应与需求年铜的供应与需求o20052005年价格预测年价格预测2004年中国铜工业发展情况年中国铜工业发展情况o概况o生产o消费o效益o外贸概概 况况o20042004年中国有铜矿采选企业年中国有铜矿采选企业116116家，生产主要集中在江西、湖北、家，生产主要集中在江西、湖北、云南、安徽、甘肃、山西六省云南、安徽、甘肃、山西六省 ，，20042004年这六省的产量为年这六省的产量为47.847.8万万吨，占全国总量的吨，占全国总量的78.978.9％o冶炼企业冶炼企业192192家，粗炼能力家，粗炼能力168168万吨万吨/ /年，精炼能力年，精炼能力240240万吨万吨/ /年其中粗炼能力主要集中在江铜、铜陵、云铜等国有大型企业，其中粗炼能力主要集中在江铜、铜陵、云铜等国有大型企业，而精炼能力则除了这些企业之外，在上海、浙江等地一些企业而精炼能力则除了这些企业之外，在上海、浙江等地一些企业也有较大产能也有较大产能生产现状生产现状生产现状生产现状o2004铜精矿含铜产量铜精矿含铜产量60.7万吨，比万吨，比2003年增长了年增长了7.14％％o精铜产量精铜产量206.1万吨，增长万吨，增长14.88%o铜材产量铜材产量416.5万吨，增长万吨，增长15.67％％据有色金属工业协会统计：据有色金属工业协会统计：精铜与铜材产量保持较高增速精铜与铜材产量保持较高增速数据来源：安泰科，有色工业协会生产集中度生产集中度（前（前10家企业产量比重）家企业产量比重）54％％76％％28％％数据来源：安泰科，有色工业协会20042004年中国铜生产原料构成年中国铜生产原料构成数数 量量（万吨）（万吨）所占比例所占比例（％）（％）国产铜精矿国产铜精矿60.729.5进口铜精矿进口铜精矿96.046.6废废 杂杂 铜铜49.424.0合合 计计206.1100.0消消 费费2004年中国精铜消费量为年中国精铜消费量为330万吨，增长万吨，增长11.9％％20042004年中国铜消费结构图年中国铜消费结构图数据来源：安泰科主要用铜产品产量快速增长主要用铜产品产量快速增长电力投资加大有电力投资加大有效拉动了铜需求效拉动了铜需求的快速增长的快速增长数据来源：国家统计局中国铜生产行业效益中国铜生产行业效益o20042004年中国年中国116116个铜矿采选企业共实现工业总产值（现价）个铜矿采选企业共实现工业总产值（现价）69.9769.97亿亿元，比元，比20032003年增长年增长72.972.9％；实现销售收入％；实现销售收入69.7469.74亿元，比亿元，比20032003年增长年增长67.367.3％；实现利润总额％；实现利润总额8.638.63亿元，比亿元，比20032003年的年的2.672.67亿元大幅增长亿元大幅增长223.0223.0％；资产收益率从％；资产收益率从20032003年的年的3.783.78％上升至％上升至10.010.0％。

％按照按照20042004年年60.760.7万吨的产量计算，平均每吨的利润仅有万吨的产量计算，平均每吨的利润仅有14221422元o20042004年中国年中国192192家铜冶炼企业共实现实现产品销售收入家铜冶炼企业共实现实现产品销售收入774.11774.11亿元，亿元，比比20032003年增长年增长60.060.0％；实现利润总额％；实现利润总额24.8324.83亿元，比亿元，比20032003年增长年增长273.8273.8％按照按照20042004年精铜产量年精铜产量206206万吨计算，平均每吨的利润仅有万吨计算，平均每吨的利润仅有12051205元o20042004年中国铜行业销售收入和利润的大幅增长，主要得益于铜价的年中国铜行业销售收入和利润的大幅增长，主要得益于铜价的大幅上涨但受国内资源匮乏以及国际市场铜原料供应紧张限制，大幅上涨但受国内资源匮乏以及国际市场铜原料供应紧张限制，利润率大大低于国外主要铜矿企业利润率大大低于国外主要铜矿企业中国铜外贸格局中国铜外贸格局o20042004年年7474种铜产品实现进口额种铜产品实现进口额127.23127.23亿美元，同比增长亿美元，同比增长50.550.5％％o出口额出口额21.4321.43亿美元，同比增长亿美元，同比增长122.6122.6％％o外贸逆差从外贸逆差从20032003年的年的74.9174.91亿美元上升为亿美元上升为105.80105.80亿美元，亿美元，占有色金属产品外贸逆差总和的占有色金属产品外贸逆差总和的83.9783.97％。

％铜原料铜金属铜材47％30％23％2004年中国铜外贸逆差构成年中国铜外贸逆差构成铜原料进口量大幅增长铜原料进口量大幅增长•20042004年，中国年，中国进口铜精矿进口铜精矿288288万吨，比上年万吨，比上年增长增长7.917.91％％•进口废杂铜进口废杂铜396396万吨，增长万吨，增长25.1725.17％％数据来源：海关总署，安泰科精铜进口下降精铜进口下降 出口大增出口大增•20042004年，中国年，中国进口精铜进口精铜120120万万吨，比上年下吨，比上年下降降11.611.6％％•出口精铜出口精铜12.412.4万吨，增长万吨，增长92.492.4％％•净进口量净进口量107.6107.6万吨，下降万吨，下降16.716.7％％精铜月度进、出口同比变化量精铜月度进、出口同比变化量数据来源：海关总署，安泰科世界铜工业的发展趋势世界铜工业的发展趋势1994-20041994-2004年精铜供求与价格走势比较年精铜供求与价格走势比较数据来源：安泰科全球领先的矿铜生产企业产量全球领先的矿铜生产企业产量p受铜价大涨的刺激，受铜价大涨的刺激，2004年全球铜精矿产量年全球铜精矿产量增幅达到增幅达到8％以上，但产％以上，但产量的增长主要来自下半年量的增长主要来自下半年数据来源：Brookhunto2004年全球铜产量为年全球铜产量为1589万吨，增长万吨，增长4.5％，增幅小于同期消费％，增幅小于同期消费增长增长o图中所列全球前图中所列全球前10家家精铜生产企业，精铜生产企业，2004年的总产量为年的总产量为642万吨，万吨，占当年总量的占当年总量的40.4％％全球领先的精铜生产企业产量全球领先的精铜生产企业产量数据来源：Brookhunt，安泰科20042004年主要精铜消费国年主要精铜消费国( (地区地区) )消费量及增幅消费量及增幅20042004年全球精铜消费量达到年全球精铜消费量达到16761676万吨，增长万吨，增长8.88.8％％数据来源：安泰科，CRU国际铜工业发展趋势o资源性的生产向第三国家转移资源性的生产向第三国家转移 o国际铜工业跨国公司在全球范围内占有资源国际铜工业跨国公司在全球范围内占有资源 o铜矿资源不足国家鼓励开发海外铜矿资源铜矿资源不足国家鼓励开发海外铜矿资源 o联合重组加快，产业集中度提高联合重组加快，产业集中度提高 o依靠科技进步，生产成本不断降低依靠科技进步，生产成本不断降低 资源性的生产向第三国家转移资源性的生产向第三国家转移o世界上铜矿资源最为丰富的国家有智利、美国、秘鲁、波兰、世界上铜矿资源最为丰富的国家有智利、美国、秘鲁、波兰、赞比亚等赞比亚等 ，，1990年除美国外的其他四个国家占当年世界矿年除美国外的其他四个国家占当年世界矿山铜产量的山铜产量的30.5% ，到，到2004年上升至年上升至50％左右％左右o美国尽管铜资源也非常丰富，但矿山铜产量却从美国尽管铜资源也非常丰富，但矿山铜产量却从1990年的年的159万吨降至万吨降至2004年的年的113万吨万吨o随着国外公司的投资，近年来印尼的矿山铜产量也出现大幅随着国外公司的投资，近年来印尼的矿山铜产量也出现大幅增长，增长，2002年达到年达到116.3万吨，不过此后因事故不断，万吨，不过此后因事故不断，2004年降至年降至80万吨万吨o铜矿资源丰富的智利、秘鲁、波兰、赞比亚、印尼等国家由铜矿资源丰富的智利、秘鲁、波兰、赞比亚、印尼等国家由于生产成本低，矿山铜产量还将进一步增长于生产成本低，矿山铜产量还将进一步增长 国际铜工业跨国公司在全球范围内占有资源国际铜工业跨国公司在全球范围内占有资源o目前世界上最大的六家铜矿企业中，除规模最大的智利国家铜目前世界上最大的六家铜矿企业中，除规模最大的智利国家铜公司因占有本国优势资源，没有参与开发海外铜矿资源外，其公司因占有本国优势资源，没有参与开发海外铜矿资源外，其余五家（分别是余五家（分别是Phelps DodgePhelps Dodge、、BHP BillitonBHP Billiton、、Anglo Anglo AmericanAmerican、、Rio TintoRio Tinto、、Grupo MexicoGrupo Mexico）均为跨国公司，在全球）均为跨国公司，在全球范围内开发铜矿资源范围内开发铜矿资源 o目前国外每年用于铜矿地质勘探的投资多为跨国铜业公司的投目前国外每年用于铜矿地质勘探的投资多为跨国铜业公司的投入，通过风险探矿，入，通过风险探矿，Phelps DodgePhelps Dodge、、Rio TintoRio Tinto、、BHP BillitonBHP Billiton等跨国公司掌握了超过千万吨的后备铜资源。

等跨国公司掌握了超过千万吨的后备铜资源 铜矿资源不足国家鼓励开发海外铜矿资源铜矿资源不足国家鼓励开发海外铜矿资源o日本、德国等发达国家铜矿资源不足，对开发利用海外铜矿资日本、德国等发达国家铜矿资源不足，对开发利用海外铜矿资源十分重视，专门制定了开发利用海外铜矿资源的政策，支持源十分重视，专门制定了开发利用海外铜矿资源的政策，支持企业到海外投资开发铜矿资源企业到海外投资开发铜矿资源o由于大量利用海外铜矿资源，日本、德国等发达国家虽然国内由于大量利用海外铜矿资源，日本、德国等发达国家虽然国内铜矿资源有限，但是仍然保持了世界主要铜产品生产国的地位铜矿资源有限，但是仍然保持了世界主要铜产品生产国的地位不仅满足了本国需求，而且还向其他国家出口铜产品不仅满足了本国需求，而且还向其他国家出口铜产品o目前，随着冶炼产能与铜需求的大幅增长，我国早已面临资源目前，随着冶炼产能与铜需求的大幅增长，我国早已面临资源供应紧张的局面尽管国内铜冶炼企业近年来准备在海外开发供应紧张的局面尽管国内铜冶炼企业近年来准备在海外开发铜矿，但进展不大铜矿，但进展不大联合重组加快，产业集中度提高联合重组加快，产业集中度提高 • LG、日矿合资组建 LG-Nikko• 北德精炼公司收购H K• PD收购Cyprus Amax • Grupo Mexico收购Asarco• BHP与Billiton合并• 英美公司收购智利Disputada（25万吨） 19991999年年20012001年年20022002年年20042004年年• Codelco收购Enami公司的Ventanas精炼厂• 诺兰达(Noranda)并购鹰桥(Falconbridge)• BHP Billiton收购WMC20052005年年依靠科技进步，生产成本不断降低依靠科技进步，生产成本不断降低 o为降低成本，近十年来铜生产企业大力发展湿法冶炼技术（为降低成本，近十年来铜生产企业大力发展湿法冶炼技术（SX-EW））o1994-2004年间，全球湿法铜产量增幅约为年间，全球湿法铜产量增幅约为220％，同期原生铜总产％，同期原生铜总产量的增幅约为量的增幅约为44％。

湿法铜所占比重也相应从％湿法铜所占比重也相应从8.8％上升至％上升至20％左右％左右湿法冶炼技术主要优势湿法冶炼技术主要优势• 可以处理低品位铜矿和尾矿 • 工艺流程简单，投资小，生产成本低 西方国家湿法冶炼与火法冶炼成本比较西方国家湿法冶炼与火法冶炼成本比较• 湿法冶炼：45美分/磅（1000美元/吨）• 火法冶炼：70-75美分/磅（1550-1650美元/吨）20052005年铜的供应与需求年铜的供应与需求n 生产加速增长生产加速增长n 消费增速回落消费增速回落 生产生产——主要铜矿产量变化主要铜矿产量变化2004200420052005铜精矿铜精矿EscondidaEscondida+15.8+12.6Sossego+9.0+8.0El Teniente+9.0+4.4Chino+5.0+2.9Robinson+1.0+5.6GrasbergGrasberg-18.4+26.3Nifty0+2.5冬瓜山、阿舍勒+1.0+3.6小计小计+22.4+65.9全球总计全球总计+88.5+104.8SX-EWSX-EW+4.0+15.2单位：万吨铜单位：万吨铜数据来源：安泰科，Brookhunt生产生产——主要冶炼产量变化主要冶炼产量变化冶炼厂冶炼厂所属公司所属公司2004200420052005TuticorinSterlite+9.2+2.8DahejIndo Gulf+1.0+5.0Rayong泰国铜业公司+4.0+10.5Khatoon-AbadNICICO+1.5+2.5Toyo住友金属公司-1.1+1.1AltonorteCodelco+7.5+4.2中国主要冶炼企业中国主要冶炼企业+23.3+22.7小小 计计+45.4+48.8全球总计全球总计+78.8+99.2数据来源：安泰科，Brookhunt单位：万吨单位：万吨20052005年中国精铜产量将有较大增幅年中国精铜产量将有较大增幅20042004年年20052005年计划年计划20052005年增减年增减总产量总产量 206.1206.1235.0235.0+28.9 +28.9 江铜 41.5 45.0 +3.5 铜陵 37.1 40.0 +2.9 云铜 22.5 28.0 +5.5 大冶 14.8 17.0 +2.2 金川 13.1 17.0 +3.9 白银 6.3 7.7 +1.4 大昌 6.1 6.5 +0.4 金田 4.2 6.0 +1.8 烟台 4.9 6.0 +1.1 合计合计 150.5 150.5 173.2173.2+22.7 +22.7 数据来源：安泰科，各企业o20052005年中国铜产量将大幅增长年中国铜产量将大幅增长n产能扩张产能扩张n国际市场铜精矿供应充裕，加工费上升国际市场铜精矿供应充裕，加工费上升铜精矿加工费急速攀升铜精矿加工费急速攀升数据来源：安泰科20052005年第一季度国内精铜产量同比增年第一季度国内精铜产量同比增17.517.5％至％至54.654.6万吨万吨数据来源：国家统计局o高铜价以及铜精矿加工费大幅上升将分别刺激矿山、高铜价以及铜精矿加工费大幅上升将分别刺激矿山、冶炼厂大幅提高产量，预计冶炼厂大幅提高产量，预计20052005年全球精铜产量将年全球精铜产量将比比20042004年增长年增长8 8％左右％左右o但是，受冶炼厂检修主要集中在第一、二季度的影但是，受冶炼厂检修主要集中在第一、二季度的影响，将限制上半年的产量增速响，将限制上半年的产量增速部分冶炼厂部分冶炼厂20052005年检修时间表年检修时间表 日期日期冶炼厂冶炼厂检修时间检修时间产能产能日期日期冶炼厂冶炼厂检修时间检修时间产能产能（天）（天）（天）（天）1月丘基卡马塔215004月Glogow II60210Altonorte212905月Ronnskar9240Caletones28490铜陵金昌30100Hayden46210Dahej252602月Rayong20165直岛30270Ventanas21150东洋383003月铜陵金隆45150Ventanas25150云南铜业21200Harjavalta21170菲律宾联合铜业公司15210Paipote2195Pirdop21220Poterillos212108月小阪151003/4月Hibi1023010月小名滨7290Ilo2233010/11月Chagres15162翁山3044011月佐贺关25470数据来源：Brookhunt产能单位：千吨/年消费消费o受主要铜消费国家经济增长率将普遍出现回落受主要铜消费国家经济增长率将普遍出现回落的影响，预计的影响，预计2005年全球铜需求的增长率也年全球铜需求的增长率也将回落至将回落至4％左右％左右IMF下调主要铜消费国经济增长率预测值• 尽管尽管IMF在在2005年年4月份的月份的《《全球经全球经济展望济展望》》中预测中预测2005世界经济的增世界经济的增长率将从长率将从2004年的年的5.1％降至％降至4.3％，其％，其中预测发达国家的经中预测发达国家的经济增长率将从济增长率将从3.4％％降至降至2.6％。

％• 同时，同时，IMF还普遍还普遍调低了主要铜消费国调低了主要铜消费国（地区）（地区）2005年的年的经济增长率预测值经济增长率预测值数据来源：IMF，2005年4月％％部分主要铜消费国部分主要铜消费国( (地区地区)04/05)04/05年消费增速对比年消费增速对比20052005年第一季度全球主要精铜消费国（地区）增幅普遍回落年第一季度全球主要精铜消费国（地区）增幅普遍回落数据来源：安泰科，CRU中国：电力投资将继续刺激国内铜需求增长中国：电力投资将继续刺激国内铜需求增长o继继20012001年、年、20022002年和年和20032003年分别批准开工年分别批准开工21402140万千瓦、万千瓦、23372337万千万千瓦和瓦和31113111万千瓦的电站项目后，万千瓦的电站项目后，20042004年国内已经批准开工的电站年国内已经批准开工的电站项目达项目达61106110万千瓦，投产万千瓦，投产51005100万千瓦20052005年预计将投产年预计将投产70007000万万千瓦，高于千瓦，高于20042004年，从而促进该行业的铜需求以更快的速度增长年，从而促进该行业的铜需求以更快的速度增长。

o预计预计20052005年中国经济增速将有所回落，而且高铜价也会在一定程年中国经济增速将有所回落，而且高铜价也会在一定程度上抑制铜需求，因此我们预计度上抑制铜需求，因此我们预计20052005年中国铜需求增长速度将低年中国铜需求增长速度将低于于20042004年，但仍有望达到年，但仍有望达到9.1%9.1%，从而使精铜需求量达到，从而使精铜需求量达到360360万吨万吨左右20052005年年1-21-2月份主要用铜工业品产量同比增幅大幅回落月份主要用铜工业品产量同比增幅大幅回落％％数据来源：国家统计局20052005年中国铜进口正在向原料方面转变年中国铜进口正在向原料方面转变数据来源：海关总署，安泰科20052005年全球仍将存在一定量供应缺口年全球仍将存在一定量供应缺口o在产量和消费量增长率的一升一降的情况下，预计在产量和消费量增长率的一升一降的情况下，预计2005年全球精年全球精铜的供求关系将向平衡方向发展，但仍然会出现一定量的供应缺铜的供求关系将向平衡方向发展，但仍然会出现一定量的供应缺口，不过缺口将主要产生于上半年口，不过缺口将主要产生于上半年o据据ICSGICSG上周公布，今年上周公布，今年1 1月份全球的铜需求仅增长了月份全球的铜需求仅增长了1.41.4％，而％，而同期精铜产量却增长了同期精铜产量却增长了7.07.0％，从而使得供应缺口只有％，从而使得供应缺口只有2 2万吨万吨供求平衡表供求平衡表200320042005e全球市场全球市场产产 量量1520.21587.91720.0消消费费量量1540.31675.51743.0供需平衡供需平衡-20.1-87.6-22.1中国市场中国市场供供应应量量312.9314.3360.0消消费费量量295.0330.0360.0供需平衡供需平衡17.9-15.70数据来源：安泰科目前支持铜价的主要因素o库存处于历史低位o对中国需求保持良好预期o美元贬值o基金的炒做库存处于历史低位库存处于历史低位数据来源：安泰科，交易所库存因素的两面性库存因素的两面性o低水平的库存无疑对铜价起到坚强的支撑作用o但是，隐形库存将对市场形成潜在的冲击20042004年初库存年初库存- -年末库存：年末库存：80-12.480-12.4＝＝67.667.6万吨万吨20042004年库存减少量：年库存减少量：67.6+30+2067.6+30+20＝＝117.6117.6万吨万吨库存减少量库存减少量- -供应缺口：供应缺口：117.6-80117.6-80＝＝37.637.6万吨万吨意味着意味着20042004年减少的库存中还有年减少的库存中还有37.637.6万吨未被消耗！万吨未被消耗！美汇欧元与铜价走势对比美汇欧元与铜价走势对比铜价铜价美汇欧元美汇欧元基金投机加大铜价波动基金投机加大铜价波动数据来源：CFTC,LME，安泰科价格预测o受全球精铜供应短缺量大幅减少的影响，2005年铜价将逐渐从高位回落。

但由于市场仍处于供应短缺之中，库存仍将保持在较低水平，而且市场普遍对中国市场的需求较为乐观因此，如果不出意外的话，回落的幅度将较为缓慢而且上半年仍将维持在较高水平 o预计，2005年LME三个月期铜的平均价约为2950美元/吨，较2004年的2790美元/吨上升5.73%而随着国内供应紧张形势的加剧，为吸引进口铜来满足国内需求，预计2005年国内的铜价将会扭转2004年持续疲软的状态，国内外期铜的比价有望逐渐回升至10左右，SHFE三个月期铜2005年的平均价预计为29000元/吨，比2004年的26525元/吨高9.33％ 谢谢 谢！谢！Tel：010-63978097Email：yang_zh@。