中国影子银行的风险及防范.pdf

中国影子银行的风险及防范专业：学号：姓名：摘要 ----------------------------------------------------- 1 一、引言 ------------------------------------------------- 2 1.1 选题背景 ------------------------------------------ 2 1.2 选题意义 ------------------------------------------ 2 1.3 研究目标 ------------------------------------------ 2 二、影子银行的定义及特征 --------------------------------- 3 三、影子银行之中国现状 ----------------------------------- 4 四、影子银行的特点、表现形式、风险特征及成因 ------------- 6 4.1 影子银行体系的特点 -------------------------------- 6 4.1.1 影子银行是传统银行信用扩张的证券化 ----------- 6 4.1.2 影子银行的不透明性，未被监管触及。

------------ 6 4.1.3 影子银行的高杠杆性及表外性 -------------------- 6 4.2 影子银行的表现形式 -------------------------------- 7 4.2.1 从影子银行的机构表现形式来看 ----------------- 7 4.2.2 从影子银行功能的角度出发 --------------------- 7 4.2.3 从影子银行作为金融工具的层面上看 ------------- 8 4.3 银子银行的风险特征 -------------------------------- 8 4.3.1 高杠杆率的风险 ------------------------------- 8 4.3.2 流动性风险 ----------------------------------- 9 4.3.3 信息不对称及不透明风险 ----------------------- 9 4.4 影子银行风险产生的主要原因 ----------------------- 11 4.4.1 过度杠杆化导致风险扩大 ---------------------- 11 4.4.2 期限错配造成流动性不足 ---------------------- 11 4.4.3 较高的关联性引起风险传递 -------------------- 11 4.4.4 较低的信息透明度导致外部评级失灵 ------------ 12 4.4.5 缺乏监管约束使得风险可控性降低 -------------- 12 五、加强中国影子银行风险防范的措施及建议 ---------------- 12 5.1 促进金融机构的改革进程 --------------------------- 13 5.2 建立金融体系市场化竞争和退出机制 ----------------- 13 5.3 加强理财产品的管理与运作 ------------------------- 14 5.4 加快利率市场化改革 ------------------------------- 14 参考文献 ------------------------------------------------ 16 1摘要20 世纪八十年代中期以来， 以资本市场为基础的金融体系的迅速发展深刻改变了美国的传统金融格局。

影子银行逐渐超越传统银行，成为美国金融体系的一个重要组成部分 对影子银行疏于监管被认为是 2008 年金融危机爆发的一个重要原因本文通过影子银行体系的深入研究，发现影子银行存在高杠杆率、期限错配以及流行性风险，而中国的影子银行风险具有独特性， 主要表现在金融创新不规范、 运作无序以流动性风险 与欧美等过相比， 中国不是创新过度而是创新不足因此中国应当充分吸收欧美等过在影子银行问题上的前车之鉴，按照运作规范、有效监管、分类指引的原则，强化中国影子银行的监管， 促进金融体系健康稳健的发展， 有效防范影子银行可能带来的风险关键字： 影子银行、风险、防范建议、改革2一、引言1.1 选题背景2011 年 11 月中旬， IMF 公布了一份关于中国金融部门的评估报告， 报告中肯定了中国近几年来中国金融体系在监管金融改革、 商业化转型、增强财务稳健等方面取得了突出进展但是，由于信贷扩张导致贷款质量下降、 通货膨胀率持续偏高、 银行存款负利率使得影子银行和表外活动频繁， 中国金融部门近期仍面临很大的不确定性 国际货币基金组织第一次向中国政府提出注意防范影子银行的风险问题从我国目前的情况来看，我国出现了较为严重的非法集资问题，甚至在局部地区有蔓延之势， 使得我国影子银行的风险问题开始公开化和表面化。

1.2 选题意义近年来中国的高通货膨胀使得银行存款出现负利率， 金融脱媒现象越来越严重，银行表外业务不断扩大，民间金融活动日益频繁如何直面国际货币基金组织的提示，看待和认识我国影子银行的风险，防范影子银行系统性风险在金融体系中蔓延， 已成为目前我国金融裕兴急需解决的问题 因此， 选题的意义在于中国金融体制改革的现实需要， 具有现实意义， 以及通过全面认识影子银行体系来了解国外研究动态，紧跟外界研究步伐1.3 研究目标本文力图通过现有的关于影子银行的定义、 产生的基础、 存在的主要问题和风险等内容进行归纳梳理和研究， 探讨我国影子银行的特3性和风险程度，继而对如何防范我国影子银行的风险提出建议二、影子银行的定义及特征所谓“影子银行” ，目前并未有一个明析的定义，但一般是指那些有着部分银行功能， 却不受监管或少受监管的非银行金融机构及金融行为影子银行系统 (The Shadow Banking System) 的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛采用， 又称为平行银行系统，它与商业银行的业务平行，除了吸收存款外， “影子银行”经营几乎所有的银行业务 “影子银行”有几个基本特征：第一， 交易模式采用批发形式， 资金来源受市场流动性影响较大； 第二，由于其负债不是存款， 不受针对存款货币机构的严格监管， 进行的多是不透明的场外交易；第三，杠杆率非常高。

由于没有商业银行那样丰厚的资本金， 影子银行大量利用财务杠杆举债经营 该活动在 2007开始的美国次贷危机中渐渐被人们重视， 此前一直游离于市场和政府的监管之外，当前也无十分有效的监管方式影子银行可以分为三类：首先，就是影子银行本身，主要包括投资银行、对冲基金、私募股权基金， SIV 和货币市场基金等第二类是应用影子银行方法的传统银行 这些银行仍在监督管理下运行， 同时可获得中央银行的支持， 但它们也将影子银行的操作方法运用到了部分业务中 第三类则涵盖了影子银行的工具， 主要是一些能够让机构转移风险，提高杠杆率， 并能逃脱监管的金融衍生品 “影子银行”是信贷市场、资本市场、金融衍生品和大宗商品交易、杠杆收购领域的主要参与者这些机构通常从事放款，也接受抵押，是通过杠杆操4作持有大量证券、 债券和复杂金融工具的金融机构 在带来金融市场繁荣的同时， 影子银行的快速发展和高杠杆操作给整个金融体系带来了巨大的脆弱性三、影子银行之中国现状中 国的影子银行主要指银行理财部门中典型的业务和产品，特别是贷款池、委托贷款项目、银信合作的贷款类理财产品 ”该研究所金融重点实验室主任刘煜辉认为，中国的“影子银行”包含两部分，一部分主要包括行业内不受监管的证券化活动， 以银信合作为主要代表，还包括委托贷款、小额贷款公司、担保公司、信托公司、财务公司和金融租赁公司等进行的“储蓄转投资”业务；另一部分为不受监管的民间金融，主要包括地下钱庄、民间借贷、典当行等。

影子银行有几个基本特征：第一，资金来源受市场流动性影响较大；第二，由于其负债不是存款，不受针对存款货币机构的严格监管；第三，由于其受监管较少，杠杆率较高说白了，它具有和商业银行类似的融资贷款中介功能， 却游离于货币当局的传统货币政策监管之外在中国的市场现实中， 影子银行主要涵盖了两块： 一块是商业银行销售得如火如荼的理财产品， 以及各类非银行金融机构销售的类信贷类产品， 比如信托公司销售的信托产品， 另一块则是以民间高利贷为代表的民间金融体系其中，规模较大，涉及面较广的是“银信合作” ，银信合作的信托方式属于直接融资， 筹资人直接从融资方吸取资金， 不会通过银行5系统产生派生存款，这样就降低了货币供应的增速同时，银行通过银信合作将资本移出表外， “减少”了资本要求，并规避了相应的准备金计提和资本监管要求 另外， 信托公司资金大量投向各级政府基建项目，形成集中度风险和政府融资平台违约风险中国式的影子银行可以分为三大类： 包括传统商业银行主导的影子银行、负债方主要包括非保本型银行理财产品（ 4.5 万亿） 、未体现银行承兑汇票（ 7 万亿） ；采用传统商业银行模式的非银金融机构、负债方包括委托贷款（ 6.5 万亿） 、信托贷款（ 3.7 万亿） ；以及较少监管或无监管的影子银行，主要狭义民间借贷（ 3.2 万亿） 、小贷公司（ 0.6 万亿） 、典当（ 0.25 万亿） 、部分私募股权基金（ 0.5 万亿） 、融资租赁（ 1.6 万亿） 。

影子银行的风险在很大程度上仍属于一般的信贷风险 但是由于其典型的批发业务模式、 资金池 - 资金池业务模式加剧了信息不对称，使得道德风险大增， 并提升了银行的经营管理风险 市场普遍关心的房地产信托（ 0.68 万亿）由于兑付分散且行业资金链改善，风险较低 倒是规模约 1.65 万亿的基础产业信托在 2013 年即将遭遇集中兑付，值得关注近期银监会发布了加强监管商业银行理财业务的 8 号文， 未来针对其他影子银行业务的监管措施也可能择机出台 但对于影子银行的监管，主要是控制结构风险，属于宏观审慎监管政策，与总量调控的货币政策整顿影子银行， 如果对短期流动性产生较大冲击，货币政策可以通过逆回购等对冲 个人认为监管力度会视情况的发展而灵活6调整，不会导致货币条件大幅紧缩四、影子银行的特点、表现形式、风险特征及成因4.1 影子银行体系的特点4.1.1 影子银行是传统银行信用扩张的证券化银子银行是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式这种方式的核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系 这种信贷关系看上去像传统银行但仅是行使传统银行的功能而没有传统银行的组织机构，即类似一个“影子银行”体系存在。

在“影子银行”中，金融机构的融资来源主要是依靠金融市场的证券化， 而不是如传统银行体系那样， 融资的来源主要是存款 而 “影子银行” 的证券化最为主要产品就是把住房按揭贷款的证券化 它还包括了资产支持商业票据、结构化投资工具、拍卖利率优先证券、可选择偿还债券和活期可变利率票据等多样化的金融产品与市场各种各样的信用扩张工具4.1.2 影子银行的不透明性，未被监管触及由于这些影子金融机构属非银行类机构， 因此他们无需接受政府对银行的严苛监管，其经营活动不公开、不透明，相对比较隐秘；其经营背后也没有类似传统银行拥有的存款保险制度、 最后贷款人等保护机制，这使得其潜在经营风险较大同时，影子银行的产品结构设计非常复杂， 这些金融衍生品交易大都在场外柜台交易市场进行， 鲜有公开的、可以披露的信息4.1.3 影子银行的高杠杆性及表外性7由于不受金融监管机构的监管， 影子银行不需要留存准备金， 资本运作的杠杆率很高， 这会导致整个金融体系的杠杆率随之升高， 系统风险得以放大，给金融体系的。