季度经济形势分析与预测.docx

1998～1999年季度经济形势分析与预测 一、1998年1～8月经济形势分析1.农业生产1998年农业夏粮获得丰收虽然长江流域和东北地区遭受了严重洪涝灾害，但全国大部分地区气候比较正常，估计全年粮食产量会达到或略微超过1997年的水平2.工业生产1998年第一、二季度，工业增加值增长率分别为8.2%和7.7%，7、8月份分别为7.6%和7.9%，继续呈现下降的趋势工业增长率不断下滑的原因主要是：①受国内投资需求和消费需求的制约，企业开工不足的现象比较普遍；②一些行业在进行结构调整，实行限产压库；③受东南亚金融危机的影响，工业产品出口交货值出现大幅下降；④遭受洪灾的省份，其工业增加值增长率在7、8月份下降较大在工业增加值增长速度下滑的同时，企业经济效益也较差，1～6月，工业企业实现利润总额比1997年同期下降了43.2%，工业亏损企业亏损额比上年同期增加35.3%6月份，工业产品销售率从年初的93%回升至96%，但1～6月的平均值仍低于1997年同期水平在加大固定资产投资力度的拉动下，7、8月份产销率继续回升，8月份达到97.6%，超过了1997年同期水平3.固定资产投资1998年1～6月国有单位固定资产投资增长13.8%，比一季度加快3.5个百分点。

7、8月份，国有单位固定资产投资同比分别增长22.8%和26.9%农业、建筑业和运输邮电通讯业的固定资产投资增幅大大超过了固定资产投资17.4%的平均水平，1～8月，同比增长率分别达到20.9%、45.1%和43%房地产投资的增长速度明显加快，1998年上半年同比增长16.5%原材料工业投资继续下降，1～8月同比下降9%4.外贸和外汇1998年一季度中国外贸出口总额增长12.8%二季度，日本、韩国等国家和地区的经济进入严重的衰退期，给中国外贸出口增添了新的不利因素，二季度出口增长速度出现急剧下降，同比仅增长3.5%，5月份甚至出现连续22个月以来的首次负增长6、7月份略有恢复，但8月份又出现负增长亚洲金融危机对中国出口的影响主要表现在经济衰退国家的需求减少，导致对中国出口商品进口的减少1～8月，中国对泰国、日本和韩国的出口持续下降，降幅分别达到22.4%、5.8%和32.7%由于这些国家经济衰退抵消了其因货币贬值而造成的竞争力的增强，因此中国对美国、欧洲和非洲的出口有较大幅度的增长，1～8月份分别增长了17.4%、23.7%和41.6%出口增长下滑的另一个原因是，国内出口企业自身也正面临着结构的调整，国有企业出口竞争力有所下降，出口增幅持续低于外商投资企业，1～8月国有企业和外商投资企业的出口增长分别为0.2%和11.1%，外商投资企业出口额占出口总额的比重已达到43%。

1998年1～8月份，外贸顺差为314亿美元，8月末，国家外汇储备为1400亿美元，比年初增加6亿美元5.就业与1997年相比，全国城镇职工人数继续减少，截止1998年二季度末，全国城镇职工比1997年同期减少286万人，比一季度减少102万人国有单位职工人数比1997年同期减少3%，机关事业单位人数也开始减少在国有单位中，第一、第二产业职工人数减少，第三产业职工人数增加，第三产业职工占全部职工的比重已从1997年同期的49.8%提高到52%二、改革与政策调整1.新的金融改革措施国内平淡的需求造成市场制约的加强以及投资主体和商业银行风险机制的逐步建立，为金融机构改革创造了适宜的宏观条件继1998年1月开始实行将贷款规模管理改为资产负债比例管理这一改革措施后，从1998年3月21日起，中央银行又进行了存款准备金制度的改革，同时降低了中央银行对金融机构的存贷款利率这项改革的主要内容有两个：其一是，将准备金存款和备付金存款帐户合并成为新的准备金存款帐户，使存款准备金真正成为中央银行的货币政策工具，同时也有助于理顺中央银行与商业银行等金融机构之间的资金关系其二是，降低了准备金存款利率过去金融机构在中央银行的准备金存款利率和备付金存款利率分别高达7.56%和7.02%，比金融机构吸收的五年期存款利率6.66%还要高。

合并后的准备金利率下调为5.22%，下调后的准备金利率等于当时的一年期存款利率2.房改时间表最终敲定议论和酝酿多时的福利分房制度改革的时间表终于在1998年3月被最后敲定国务院规定，从1998年7月1日起，在全国范围内停止福利分房，过去的福利分房将转变为货币化分房为了鼓励个人购买商品房，1998年银行加大了住房消费的信贷规模上半年将旧公房以较低的成本价出售给个人的工作进度明显加快3.加大基础设施投资力度在1998年3月份召开的全国人民代表大会一次会议上，政府确定了1998年扩大投资、刺激国内需求从而带动经济增长的宏观调控方向，并将投资的重点放在水利、交通、通讯、环保、市政等基础设施建设上为此，1998年对这些行业的一些计划指标做了幅度较大的调整，李岚清副总理在世界经济论坛会议以及3月份召开的中国企业高峰年会上表示，中国将加大基础设施的投资力度，在今后3年，用于基础设施的投资将达到7500亿美元扩大基础设施建设所需的大量资金将通过发行项目债券、征收建设基金以及银行贷款等方式进行筹措4.粮食流通体制的改革原有的粮食流通体制存在明显弊端，运行中出现了这样的问题：一是粮食企业的亏损挂帐逐年增加；二是由于缺乏监管，粮食企业挤占挪用国家粮食专项收购资金而给农民打白条的现象时有发生。

粮食企业成为国家财政难以填补的巨大黑洞，已经到了非改革不可的地步1998年5月份，粮食流通体制改革开始进入实施阶段这次粮食流通体制改革涉及的主要内容是：政企分开、中央与地方的责任分开、粮食储备和经营分开、新老财务帐目分开、完善粮食价格形成机制从5月份开始，各地工商部门开始加强对粮食经营活动中违法行为的查处，整顿清理粮食批发企业实行粮食顺价销售政策后，全国大部分地区的市场粮价已经开始回升35个大中城市的成品粮价格都上涨了9%以上5.连续5次降低利率1998年7月1日起，中央银行连续第5次降低了金融机构的存贷款利率，同时还降低了中央银行的准备金利率和再贷款利率这次降息，存贷款利率分别下调了0.49和1.12个百分点中央银行对金融机构的准备金存款利率由原来的5.22%下调为3.51%，对金融机构贷款的平均利率由原来的7.43%下调到5.61%这次利率调整的特点是，中长期存贷款利率的下调幅度大于短期存贷款利率的下调幅度，目的是为了推动基础设施建设，刺激居民的住房消费这次降息后，人民币的名义存款利率已经低于美元的名义存款利率，国内一些地区的逃汇、套汇、骗汇以及外汇的黑市交易开始活跃，9月份，国家开始严厉打击非法外汇交易活动，以保持人民币汇率稳定。

在加强金融监管、防范金融风险方面又采取了一系列措施，显示出中央整顿金融秩序的决心1998年6月6日，中国人民银行发布《关于对金融机构违法违规经营责任人的处分规定》，在此《规定》中，金融机构以直接或间接方式使资金进入股票或期货市场被视为违法违规行为1998年7月1日，国务院通过了《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》此外，中央银行还宣布关闭了无法偿还到期债务的中国新技术创业投资公司和海南发展银行，海南发展银行成为建国后中央银行宣布关闭的第一家银行6.扩张的财政政策1998年上半年，中央在扩大内需、刺激出口方面出台了一些减税政策，如从6月1日起，将债券交易印花税税率由5%降为4%，将纺织机械产品和船舶业的出口退税率由9%分别提高到17%和14%在扩大直接投资方面也有所表现，1～5月，国有单位固定资产投资中，国家预算内投资增长24.7%，大大高于贷款投资增长11.4%和国有单位固定资产投资增长13%的水平，财政投资占国有单位固定资产投资的比重有所上升为了进一步刺激经济增长，下半年，国家加大了财政政策的力度，发行1000亿元国债，主要用于基础设施建设加上银行1000亿元左右的配套资金，共增加2000亿元资金用于基础设施建设。

三、1998年第四季度及1999年全年宏观经济季度预测1.主要经济指标预测根据目前经济发展的状况，我们作出今后5个季度经济增长的总体判断是：在固定资产投资的拉动下，经济增长将止跌回升，1998年全年GDP增长率为7.9%，1999年全年经济增长率将比1998年高出0.5个百分点左右1998年零售物价指数下降2.0%，1999年将恢复正增长，但仍停留在2.0%以内的低水平1999年，全球经济增长将略好于1998年，中国外贸进出口增长速度将高于1998年但是在今后5个季度，经济发展仍然充满了不确定性从国际环境看，遭受金融动荡的国家和地区何时能够结束衰退恢复增长现在还难以预料；从国内经济增长看，国有单位固定资产投资目前已出现明显回升，但其他所有制投资和外国直接投资仍为低增长或负增长，同时，消费增长仍然处于较低的水平综合分析国内国际各种有利和不利因素，利用我们研制的宏观经济季度协整模型，在模型与实证分析相结合的基础上，对1998年第四季度及1999年全年的主要经济指标作出预测（见表1）2.1998年第四季度与1999年经济形势分析①经济增长率与物价在固定资产投资快速增长以及灾区重建的拉动下，1998年第四季度经济增长将比前三个季度有明显回升，GDP增长率将达到9.3%左右，1998年全年经济增长率为7.9%左右。

由于投资增长首先会引起库存的减少，因此，到1998年年底或1999年年初，工业增加值增长速度才会有相应的提高综合分析社会消费、固定资产投资以及净出口三方面对经济增长的拉动作用，我们预测1999年GDP增长将达到8.4%左右，下半年经济增长率将高于上半年，第四季度达到最高表1 1998年第四季度及1999年各季度主要经济指标预测固定资产投资需求上升将带动投资品价格有所上涨，然后传递到消费品，引起物价有所上涨另外，由于粮食流通体制改革要求顺价销售粮食，粮食价格也会有一定程度的上涨但从总体上看，在一段时期内，市场上大多数商品供过于求的局面不会有大的改变，价格竞争仍然是企业竞争的主要手段，只要固定资产投资不出现过度膨胀，1999年价格总体上仍保持较低水平，全年商品零售价格上涨1.7%左右，价格水平会逐季上升②固定资产投资随着加大基础设施投资力度以带动内需的各项政策的逐步落实，从1998年第三季度起，固定资产投资增长率及新开工项目数都有了明显的提高，预计第四季度固定资产投资增长率将达到16%左右，全年全社会固定资产投资增长率为13%左右由于新开工项目的投资高峰期在第二年，因此预计1999年固定资产投资增长率将达到15%左右。

固定资产投资增长率将大大高于消费、净出口和GDP的增长率，成为拉动经济增长的重要因素③收入与消费由于水灾后重建急需采购药品以及救灾物资，1998年第四季度社会消费品零售总额增长率将比前三个季度有所回升预计1999年，社会消费增长受收入水平和消费预期的制约，难以出现大的回升1999年全年社会消费品零售总额的增长率将大致与1998年持平，季度间波动不大从收入方面看，1998年上半年，居民收入增长速度仍然很低，上半年城镇居民人均可支配收入仅比1997年同期增长6.3%，而农村居民的现金收入是下降的从收入的预期看，受住房商品化和医疗、就业、教育收费和社会保障制度等改革的影响，居民的消费预期普遍趋于保守另外从供给方面看，目前市场上仍然缺少技术含量高，质优价廉的商品，遏制了消费者的购买欲望④外贸进出口1998年1～8月，外贸出口总体基本上呈现了持续下滑的趋势从国别和地区看，对亚洲的出口出现了较大幅度的下降，而对美国、欧洲和非洲的出口却出现较快的增。