国有企业混合所有制改革下的财务管理研究—以中国联通为例.doc

摘要在我国经济水平不断增长的背景下，我国国有企业混合所有制改革也在努力的进行实践，以这种经济态势为背景，财务管理在国有企业中得到了更多的重视与关注，这极大地促使了企业混合所有制改革下的财务管理发展我国之所以实行混合所有制改革，是为了让国有企业向民营企业学习怎样灵活应对市场，增加国有企业的活力，促进生产力中国联通作为国牌老子号通信企业，在长期的发展过程中形成了自身的特点和优势，其混合所有制改革方案的实行,具有很强的标杆作用,是我国企改革的重要突破口本文结合中国联通的混合所有制改革，从偿债能力、运营能力等角度，对中国联通财务管理的现状、问题以及所产生的影响等进行分析研究关键词：混合所有制；国有企业；财务管理目录1 引言 12 相关理论分析 12.1国有企业混合所有制改革的概念 12.2财务管理的含义及作用 22.2.1财务管理的含义 22.2.2混改下财务管理的作用 23 中国联通财务管理的现状及问题分析 23.1中国联通简介 23.2中国联通财务管理现状分析 33.2.1偿债能力现状 33.2.2运营能力现状 53.3中国联通财务管理存在的问题分析 53.3.1偿债能力问题分析 63.3.2运营能力问题分析 64 混合所有制改革对中国联通财务管理的影响 84.1股权结构的影响 84.2公司治理结构的影响 94.2.1规范董事会权利，完善董事会结构 94.2.2建设员工企业利益共同体，提升专业能力 94.2.3施行股权激励机制，建立市场化分配机制 105 优化混改背景下中国联通财务管理的措施 105.1完善股权激励机制 105.2完善企业财务管理内部控制制度 105.3强化监督机制，强化风险防控 115.4加强产权结构改革，实现权利制衡 115.5提高企业财务管理人员的综合素质 11引言随着改革开放的不断深入，我国与世界经济的联系日益紧密，同时带来的竞争也愈加激烈。

国有企业作为我国社会主义经济的基础，面临着更加激烈的市场竞争但依然存在不少问题，需要通过进一步改革的提高来提高国有资本的运作效率和水平这就要确保改革要切中要害，不能只是隔靴搔痒所以混合所有制改革成为了当今的热门话题，而改革极大促进了财务管理的发展，并且逐渐得到了国有企业内部的高度重视2016年9月，国家第一批混合所有制改革试点企业名单发布，中国联通成为第一个集团级国有企业混合所有制改革试点，而对于通讯行业的发展、国有企业改革都来说，中国联通的国有企业混合制改革无疑具有重要意义而自从2017年8月起，中国联通以国务院公布的混合所有制改革方案为标准，在混合所有制改革过程中对企业的财务管理方面实施多项改革举措，已初见成效本文以国企中国联通为例，针对国有企业在进行混合所有制改革过程中的财务管理案例进行分析，讨论当前国有企业混合所有制改革下有关中国联通通信行业上财务管理方面存在的问题，并给相关企业提供一些参考建议1 国有企业混合所有制改革概述1.1国有企业混合所有制改革的特点国企改革最重要的一点就是混合所有制改革目前，混合所有制改革还处于萌芽阶段，各省市也为促进混合所有制改革推行了一系列的措施为此，基于国家政策和部分文献研究，作出有关混合所有制改革的五个重要问题，对这些问题作出分析并提出自己的建议，如下：第一，最重要的目标是提升国企和国有资本的运营效率；第二，要与调整经济结构相结合，实现最优配置；第三，政府和国有资本平台要建立相应的国有资本管理体制来作为最后的保障；第四，着力点应在于市场环境的公平和垄断领域的开放；第五，应该积极发挥国有企业的优势和国资放大的功能。

1.1国有企业混合所有制改革的概念混合所有制改革的目的是能够让国企赋予一个现代化的企业制度，使国企无论在外在的资源配置上还是内在的运行效率上都能够得到一个质的提高，企业转换机制得到加强国有资本得到优化是出发点，同样是落脚点混合所有制改革中的产权关系，外来条件下引入的资本，以及引入后的融合，财务管理，非公资本的利益都是国有企业混合制改革的重要内容，财务管理在资金流动过程中的作用更是起到举重若轻的地位图1 国有企业混合所有制改革基本框架1.3国有企业混合所有制改革的意义混改下的财务管理的作用对于国有企业来说作用深远，对中国联通而言，如何科学的筹集运行资金，保证流动资金的运营稳定，属于财务管理范畴，联通公司通过话费预存业务，能够达到一定集资的目的，保证国企资金流动稳定连续，保证资金链的稳定，是一个企业长期稳定发展的前提财务管理首先就保证了流动资金的稳定财务管理能企业的无形资产的升值，企业文化以及企业的形象都是公司资产的一部分，一个好的企业形象或者企业的文化，是能够增加企业的利益联通公司曾经一度让校园网CMCC免费使用，让联通公司的企业形象深入人心，给用户廉价亲民的形象，能够促进企业的发展财务管理同时能够保证企业的运行机制是健康的。

实行财务管理，能够按照财务预测、财务计划、财务控制、财务分析、财务检查登财务管理体系进行2 混合所有制改革对中国联通财务管理的影响在国企混改的过程中，中国联通作为首批大型国企对以后国有企业混合所有制改革起到标杆作用那么对其财务管理方面带来的影响也是不可估量的，下面我们选择三个角度的影响对其进行分析2.1股权结构的影响企业能否健康生存和快速发展的关键在于企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力，也就是企业的偿债能力混合所有制改革使得中国联通的偿债能力的以提升，激发了企业的生存活力，那么也就会间接影响企业的股权结构据了解，在股本方面，中国联通在改革的过程中，实行了协调运转、有效制衡的企业治理机制混合所致改革之后，联通公司通过非公开增发股份，引入战略投资等方式，将公司根本增加接近5倍，联通集团以大约129.75亿元的价款向结构调整基金协议转让其持有的本公司约19亿股股份，并将约8.48亿股限制性股票给予核心员工，募集资金不超过约32.13亿元，共募资不超过617.25亿元以下是混合所有制改革对中国联通股权结构影响的前后对比图：图2 混合所有制改革前A股公司权结构图3 混合所有制改革后A股公司股权结构财务数据显示，经过混合所有制改革，降低了国有资本的在联通公司的持股比例，一定程度上改变了以往联通公司政企不分的管理现状，对企业的良性发展有一定的改进作用。

混合所有制改革通过引入战略投资、增发股份的方式，引入国际、国内投资资本，一方面满足了联通公司对资金的渴求，缓解企业经营、偿债压力；另一方面通过资本的引入，对于优秀的人才，先进的管理模式进行引进来提高企业的竞争力2.2公司治理结构的影响公司的公司治理结构随着所有权结构的变化而变化这种变化是不断改善公司治理结构的基础联通公司相关部门负责人对外表示，在坚持党的领导的前提下，不断完善董事会的核心治理地位契合市场化管理运作要求，提升董事会和管理层对混合所有制的适应能力以及混合所有权公司治理机制的权利账户责任，对公司内部控制提供更加有效的保障所以，通过混合所有制改革将会联通公司的发展带来如下改变：2.2.1规范董事会权利，完善董事会结构改变以往的国有股东满堂的现状，适时的引入战略投资方法、非国有企业投资方的代表担任企业董事会成员，完善董事会成员的组成结构，重点引入有一定管理经验的管理人员担任企业独立董事在企业发展的重大事物方面，如薪酬体制、晋升体制、内部控制等必须通过全体董事会成员表决，监事会成员认可，管理层执行，通过一系列措施来规范董事会权利2.2.2建设员工企业利益共同体，提升专业能力本次改革的目标就是要使员工共同分享企业改革红利，使员工对企业有家的感觉，在工作中加深员工的使命感与归属感，形成这样的利益共同体，对于调动员工的工作积极性，提高工作效率，有着重要作用。

重视人才培养工作建设，加强员工职业教育培训，不断提升员工的业务水平，培养责任心强，诚实务实敢于打拼的企业家建立跨境经营，结构合理，综合素质较高的人才队伍2.2.3施行股权激励机制，建立市场化分配机制通过混合所有制改革，不仅要引入战略投资者，也要引入具有专业技能及较强管理能力的管理人才，适当的薪酬以及股权、期权激励时保证人才稳定的重要手段包括与确定工资和调整机制有关的经济利益和劳动力市场价格，提供收入不断完善并保证市场激励机制3 中国联通财务管理的现状及问题分析3.1中国联通简介中国联合网络通信集团有限公司（简称中国联通）是中国唯一一家在纽约、香港、上海三地同时上市的电信运营企业，由原中国网通和原中国联通的基础上于2009年1月6日合并组建而成1994年7月19日，中国联合通信有限公司经中国国务院批准正式挂牌成立中国联通的成立是中国电信行业打破垄断并改革的重大举措，是我国电信发展史上的一件大事这是一家财富500强公司，其通信网络覆盖全国并进入世界主要从事GSM和WCDMA标准的移动网络业务，固定通信业务及其它业务3.2中国联通财务管理现状分析联通公司在混合所有制改革的情形下，落实精准的投资，积极培育了良好的财务管理方法，努力实现共享合作，2017年资本性支出同比下降49.5％。

其主营业务收入的提升，也导致资本支出大幅下降，公司自由现金流达到405.4亿元2016-2017中国联通发布重要财务信息以获取一些信息表1中国联通2016-2017年重点财务信息统计表(单位：亿元人民币) 时间类型 20162017同比变化营业收入1402.551381.60-1.5%其中：服务收入1202.501241.063.2%EBITDA412.82435.595.5%营业成本1368.861334.75-2.5%经营利润33.6946.8539．1%财务费用24.6831.3026.8%利息收入4.417.0359.4%应占联营公司盈利/（亏损）1.504.87亏转盈应占合营公司盈利0.562.61366.1%净其他收入5.764.11-28.6%所得税3.959.94151．6%净利润14.2924.1568.9%注： EBITDA=在计算财务费用、收入利息、应占联营/合营公司盈利/亏损、净其他收入、所得税、折旧及摊销前的盈利从数据可以看出，联通整体发展态势良好，公司主要业绩指标继续改善，收入稳步增长主营业务收入1241.1亿元，同比增长3.2％;盈利能力按计划显着提升，EBITDA1达到人民币437亿元，同比增长5.5％; EBITDA占主营业务收入的比例为35.2％，同比增长0.7％;属于母公司旗下的净利润为7.8亿元，同比增长74.3％。

3.2.1偿债能力现状我们可以通过一系列的相关指标，分析出中国联通部分财务管理指标的现状下面是对于部分指标的分析1）短期偿债能力指标分析有两种方法来衡量企业的偿债能力：第一是比较债务的存量和可供偿债的资产，可供偿债资产与债务存量相比，资产存量超出越多，则偿债能力越强；另一种是比较偿债所需资金和企业经营活动现金流量，如果经营活动现金流量超出偿债所需资金越多，则偿债能力越强衡量企业短期偿债能力的主要指标主要包括营运资金、流动比率、速动比率、速动比率及现金比率联通公司近几年的短期偿债能力指标如表2所示：表2短期偿债能力相关指标表(单位：%) 时间 类型2018-03-312017-12-312017-09-302017-06-30流动比率。