蓝田股份_NEW.ppt

绩优蓝筹股蓝田股份•小组成员：•组长： 王易•组员： 袁烁   薛涵   张嘉至   杨东钰  黄晓光  权桢铉（韩国）第一部分案例背景简介蓝田股份的经营业绩•于1996年6月在沪上市，是一家以高科技农业为主体的有限股份公司•拥有洪湖水域的鱼塘总面积达30多万亩，其中精养高科技鱼塘1万多亩•在1996至2000年间，一直保持了业绩优良和高速增长的良好表现二手市场上的神话股•1996年每股收益0.61元•1997年每股收益0.64元•1998年每股收益0.82元•1999年每股收益1.15元•2000年每股收益0.97元神话股背后的疑问•如此庞大的销售额应收账款在那里？•他怎么能赚这么多？•巨额广告费不翼而飞，与总公司的爷孙关系究竟为何？•蓝田难道只会养鱼？为何离开洪湖就颗粒无收？•职工的工资才一百多大洋？•股市精英们都能洞察先机？•蓝田究竟是什么？刘姝威究竟是怎样发现刘姝威究竟是怎样发现 “蓝田之迷蓝田之迷”的？的？ 分析思路分析思路 偿债能力偿债能力 静态分析静态分析 结构分析结构分析 总体财务分析总体财务分析 同行业比较同行业比较 趋势分析趋势分析 存货的会计处理存货的会计处理 存货专题存货专题 存货监盘与内部控制存货监盘与内部控制刘姝威大战瞿兆玉之第一回合                                              —财务分析 静态分析： 指对一家上市公司一定时期或时点的财务数据和财务指标进行分析。

         蓝田股份相继从中国民生银行、中国工商银行、等四大银行获得了高达20余亿元的贷款，但它究竟有多少偿债能力呢？         这里我们要引入三个重要的财务指标来对蓝田的偿债能力进行分析   即：流动比率、速动比率、净营运资金•流动比率＝流动资产总额／流动负债总额流动比率＝流动资产总额／流动负债总额 在正常情况下，流动比率应该大于在正常情况下，流动比率应该大于1一般来说，流动比率越高，企业偿还短期债一般来说，流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强务的能力越强•速动比率＝（流动资产总额速动比率＝（流动资产总额-存货净额）存货净额）/ 流流 动负债总额动负债总额 它它测测量量企企业业不不依依靠靠销销售售存存货货而而偿偿还还全全部部短短期期债债务务的的能能力力速速动动比比率率小小于于1 1，，意意味味着着企业不卖出存货就不能偿还其短期债务企业不卖出存货就不能偿还其短期债务•净营运资金＝流动资产合计净营运资金＝流动资产合计-流动负债合计流动负债合计 　　 •蓝田股份2000年流动比率计算如下：　    433,106,703.98（ 流 动 资 产 合 计 ） / 560,713,384.09（流动负债合计） = 0.77 　　        　　             •蓝田股份的流动比率小于1，意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。

　　•蓝田股份2000年流动比率计算如下：        [433,106,703.98(流 动 资 产 合 计 )-236,384,086.72(存货净额)] / 560,713,384.09（流动负债合计）=0.35(速动比率)          　•蓝田股份的速动比率只有0.35，这意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35％的到期流动负债 •蓝田股份2000年净营运资金计算如下：             433,106,703.98（流动资产合计） － 560,713,384.09（流动负债合计）=    －127,606,680.11（净营运资金）　　•蓝田股份2000年净营运资金是负数，有1.3亿元的净营运资金缺口这意味着蓝田股份将不能按时偿还12.7亿元的到期流动负债     •图1－2清晰地显示，蓝田股份2000年资产主要由固定资产构成  下面让我们来关注一下蓝田的资产结构 图1－1清晰地显示：蓝田股份2000年流动资产主要由存货和货币资金构成 同行业比较同行业比较•蓝田股份两项主营业务分别是：农副水产品业务、饮料业务•下面我们选取湖北武昌鱼湖北武昌鱼和华龙集团华龙集团来比较其农副水产品业务，选取承德露露承德露露和伊利股份伊利股份来比较其饮料业务。

一、农副水产业务的同行业比较（2000年）•图2-1清晰的显示，湖北武昌鱼2000年资产主要由流动资产组成，而蓝田主要由固定资产组成•图2-2清晰的显示，湖北武昌鱼2000年的流动资产主要由货币资金组成，存货是很少的二、饮料业务的同行业比较（2000年）•图3-2清晰的显示，承德露露2000年资产主要由流动资产和固定资产构成•图3-1清晰的显示，承德露露2000年流动资产主要由货币资金、应收帐款净额构成 趋势分析： 它是通过对财务报表中各类相关数字进行分析比较，尤其是将一个时期的财务报表和另一个或几个时期的财务报表相比较，以判断一个公司的财务状况和经营业绩的演变趋势及其在同行业中地位变化等情况 蓝田股份 短期偿债能力趋势 数据19961997199819992000流动比率2.082.111.681.070.77速动比率1.891.921.010.550.35蓝田股份 短期偿债能力趋势1短期债务偿还能力趋势分析　　       蓝田股份1997至2000年固定资产周转率和流动比率趋势图显示，蓝田股份1997年至2000年固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。

这说明蓝田股份经营活动创造的现金流量补充固定资产投资占用资金的能力越来越弱，偿还短期债务能力越来越弱蓝田股份 组合趋势分析 数据单位：亿元1997199819992000经营活动产生的现金流净额3.06.97.9固定资产3.58.417.021.7流动资产5.96.54.94.3应收帐款0.460.390.120.15蓝田股份 组合趋势分析        根据以上趋势分析，我们寻找到判断蓝田股份会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量情况真实程度的线索如下：　　第一、第一、 蓝田股份蓝田股份1998年至年至2000年流动资产逐年下降，年流动资产逐年下降，其中，应收帐款和其中，应收帐款和“其他流动资产其他流动资产”项目逐年下降，到项目逐年下降，到2000年流动资产主要由存货和货币资金构成年流动资产主要由存货和货币资金构成　　第二、　　第二、 蓝田股份蓝田股份1997年至年至2000年年资产逐年上升主要由于固定资产逐年资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到上升，流动资产逐年下降，到2000年年资产主要由固定资产构成资产主要由固定资产构成　　 第三、第三、 固定资产增长速度几乎与固定资产增长速度几乎与“经营活动经营活动产生的现金流量净额产生的现金流量净额”增长速度同步。

增长速度同步 蓝田股份的主营业务收入中可以证实销售收入蓝田股份的主营业务收入中可以证实销售收入的应收帐款越来越少，无法查询交易凭证的现金的应收帐款越来越少，无法查询交易凭证的现金收入越来越多蓝田股份的主营业务收入越来越收入越来越多蓝田股份的主营业务收入越来越多地通过多地通过“经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额”转化转化为如为如“渔塘升级改造渔塘升级改造”等等固定资产固定资产固定资产衡量的标准是什么？这里有很大的造假空间……            刘姝威大战瞿兆玉之第二回合                                               —存货专题存货的会计处理方式：•（一）存货的范围（一）存货的范围•（二）存货的数量（二）存货的数量 •（三）存货的计价（三）存货的计价 •（四）存货的估价（四）存货的估价 •（五）对存货的计提：存货备抵法（五）对存货的计提：存货备抵法 •（六）本小组提出对蓝田水产的盘点方法（六）本小组提出对蓝田水产的盘点方法（一）存货的范围（一）存货的范围•存货的范围包括下列三类有形资产： (1）在正常经营过程中储存以备出售的存货。

（2）为了最终出售正处于生产过程中的存货 （3）为了生产供销售的商品或提供服务以备消 耗的存货•蓝田公司存货的范围应该为第第二类有形资产，其存货的疑问在于：主要构成为在产品•年报没有说明在产品的构成，但根据年报综合情况来看主要是鱼塘里的鱼 （二）存货的数量（二）存货的数量•1.实地盘存制实地盘存制•2.永续盘存制永续盘存制 •3.两种核算方式的关系：两种核算方式的关系：•（（１１））实实际际工工作作中中，，即即便便使使用用永永续续盘盘存存制制，，也也需需要要对对存货进行实物盘点存货进行实物盘点•（（２２））实实地地盘盘存存设设置置“购购货货”帐帐户户，，但但永永续续制制凡凡是是购购入商品，都借记入商品，都借记“存货存货”•（（３３））实实地地制制下下设设置置购购货货运运输输费费用用帐帐户户，，永永续续制制下下运运费也借记存货费也借记存货•（（４４））销销售售退退回回和和销销售售折折让让在在永永续续制制下下都都借借记记存存货货也也可以•从1999年报中我们找到蓝田的存货核算方法： 包括原材料、产成品、在产品、低值易耗品等，实行成本记帐、永续盘存，1999年起按成本与可变现净值孰低法计价，预计的存货跌价损失计入当年损益类帐项。

 •蓝田股份采用永续盘存制，因为其存货都在水里当然蓝田的永续盘存根本不是真正意义下的永续盘存，因为没有实地盘点支撑（三）存货的计价（三）存货的计价•常用的计价方法有： 先进先出法、加权平均法、移动平均法 、后进先出法存货计价对企业损益的计算、资产负债表有关项目数额计算、所得税的数额计算都有着有直接影响  蓝蓝田田股股份份１１９９９９９９年年报报有有以以下下对对会会计计操操作作的的补补充充说说明明：：1999年起按成本与可变现净值孰低法计价•那么在１９９９年之后，也就是公司财务走向虚假的这几年，该公司一直在使用成本与市价孰低法计价其实计价对其存货的影响根本不大，因为该公司有多少存货没有人知道，所以存货数量都不真实前提下，不论使用什么计价方式结果都是一样的：巨额存货（四）存货的估价（四）存货的估价 1.1.毛利法的操作毛利法的操作 1））算算销销货货成成本本，，估估计计已已销销商商品品成成本本=净净销销货货-估估计计毛毛利利=（（期期初初余余额额+购购货货-期期末末存存货货））-估估计计毛毛利利估估计计毛毛利利是是用用销销售售额额乘乘以以过过去去三三年年的的毛毛利利率平均数。

率平均数2）估计期末存货成本）估计期末存货成本期期末末存存货货成成本本=可可供供销销售售商商品品成成本本-估估计计已已销销售售商商品品成成本本=（（期期初初存存货货+进进货货成成本本））-估估计计已已销销商商品成本品成本2.零售价法零售价法 是指用成本占零售价的百分比计算期末存货成本的一种方法是通过设置“商品进销差价”科目进行处理的商业零售企业广泛采用售价金额核算法，在此就不多说了 （五）对存货的计提：存货备抵法（五）对存货的计提：存货备抵法•帐务处理帐务处理 （１）计提跌价损失：（１）计提跌价损失： 借：存货跌价损失（费用类帐户）借：存货跌价损失（费用类帐户）　　　　　　　　 贷：存货跌价准备贷：存货跌价准备（２）当损失发生时：（２）当损失发生时：　　 借：存货跌价准备借：存货跌价准备　　　　　　　　 贷：存货贷：存货•蓝田股份１９９９年度报表上有以下信息：          １９９９年度对坏帐准备、存货跌价准备已采用追溯调整法，调整了1998年度合并会计报表相关项目的年初数和上年实际数，累计影响数4,395,014.20元，调减了1998年度的净利润计1,359,876.68元；调减了1998年年初未分配利润计3,035,137.52元。

　（六）本小组提出对蓝田水产的盘点方法：（六）本小组提出对蓝田水产的盘点方法：    取100条鱼，做上记号，设鱼一共有M条，那么对M做最大似然估计，求出似然函数，然后找似然函数的极值就可以了似然函数就是：                   其中50是指从鱼塘随机取出50条鱼，N指在这50条鱼中有记号的条数，N为实验已知条件当然这样做的前提是假设鱼的总数M充分多，而且每次钓鱼互相独立由于蓝田自称鱼很多，即库存很多，所以假设是成立的存货监盘：•存货监盘，是指注册会计师现场监督被审计单位存货的盘点，并进行适当的抽查 1. 制订存货监盘计划制订存货监盘计划 •根据被审计单位存货的特点、盘存制度和存货内部控制的有效性等情况，在评价被审计单位存货盘点计划的基础上，编制存货监盘计划，对存货监盘作出合理安排 •了解存货的内容、性质、各存货项目的重要程度及存放场所；•了解存货会计系统及其他相关的内部控制；•考虑实地察看存货的存放场所，特别是金额较大或性质特殊的存货；•考虑是否需要利用专家的工作或其他注册会计师的工作 2. 存货监盘程序存货监盘程序 •观察被审计单位盘点人员是否遵守盘点计划并准确地记录存货的数量和状况，而且应当进行适当抽查，将抽查结果与被审计单位盘点记录相核对，并形成相应记录。

•从存货盘点记录中选取项目追查至存货实物，以测试盘点记录的准确性•从存货实物中选取项目追查至存货盘点记录，以测试存货盘点记录的完整性•特别的是在永续盘存制下，如果永续盘存记录与存货盘点结果之间出现重大差异，注册会计师应当实施追加审计程序，查明原因，并检查永续盘存记录是否已作适当的调整•3.存货监盘结果对审计报告的影响存货监盘结果对审计报告的影响   如果无法实施存货监盘，也无法实施替代审计程序以获取有关期末存货数量和状况的充分、适当的审计证据，应当根据其重要程度，发表保留意见或拒绝表示意见所以如果真的不知道鱼塘里的鱼应该怎么算，至少也应该发表拒绝表示意见（二）存货的内部控制（二）存货的内部控制 •内部控制，是指被审计单位为了保证业务活动的有效进行，保护资产的安全和完整，防止、发现、纠正错误与舞弊，保证会计资料的真实、合法、完整而制定和实施的政策与程序 实际的蓝田是什么状况呢？•交易场所十分冷清•在建工程停工•生产区停产•农工索要工钱•距蓝田公司100米远就有一家农村信用社，99年起开始办理电子汇兑业务蓝田对其应收帐款很少的解释是站不住脚的血战结果蓝田是怎样造假的呢？第一、溢价采购控股子公司产品及劳务形成固定资产。

 •蓝田固定资产（包括在建工程）的增长速度远远高于流动资产，公司每年都有巨资用于工程建设 可以说公司经营收入和其他资金来源大部分都转化为了固定资产•将此类开发项目向下属控股子公司如洪湖蓝田水产品开发有限公司承包，一方面该类交易无须披露，另一方面上市公司采购后形成固定资产，则子公司的销售可确认实现 第二、将产品销售给控股股东和非控股子公司 •这样对于蓝田总公司而言，只是应付账款和存货的增加总体而言，并未对外实现销售，但蓝田股份自身已合法地实现了销售　 第三、变通广告费用与商标使用费 •而野藕汁、野莲汁在中央电视台投放的巨额广告费用应该是由“中国蓝田总公司”投放的，因为在股份公司的报表中找不到巨额的广告费用支出这样通过转移公司广告费支出和降低商标使用费蓝田公司又大大的虚增了一笔利润　　第五、调节股权投资比率 •根据企业会计准则的规定，上市公司对于持有股权比率20%以下的子公司一般采用成本法核算；对于持有股权比率20%以上的子公司采用权益法核算采用成本法核算的子公司的收益必须在分红时才能体现为母公司的收益，同样,子公司的亏损也不会反映在当期的母公司的报表中而采用收益法核算的子公司的收益，一般在当期按母公司持有的股权比率确认为当期的损益。

 •因此对于连年亏损的子公司，蓝田股份采取将其股权减持至19%以下的方式，暂时隐藏该项亏损；而对于盈利状况较好的子公司，而股权比率在20%以下的，蓝田股份再将其股权比率设法提高至20%以上 这就能解释为什么在蓝田的中报、年报中下属子公司经常无影无踪的现象了　　谢谢聆听！。