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笑傲股市笑傲股市 ——威廉·欧奈尔1962~1963 年，他通过克莱斯勒、Syntex 等两三只股票的交易，把 500 美 元原始本金，增加到了 20 万美元 60 年代初，而立之年的欧奈尔在纽约证券交易所为自己购买了一个席位， 并成立了欧奈尔公司 1984 年，创办了《投资者商报》报刊，在美国的风头甚至盖过《华尔街日 报》 是华尔街日报的主要竞争对手 他最出名的两次是在《华尔街日报》上刊登整版广告，预告大牛市即将来 临这两次广告预告时间非常准确：一次是 1978 年 3 月，另一次是 1982 年 2 月美国个人投资者协会，从 1998 年到 2002 年 5 年间，把欧奈尔的 CANSLIM 方法与另外 52 个众所周知的投资系统，包括彼得林奇和巴菲特的投 资系统进行了分析约翰巴耶克沃斯基在美国个人投资者协会 2003 年 4 月期刊 上发表了一篇文章描述了结果，下面是作者的书中的截图：核心思想核心思想：CAN SLIM 法则和杯柄理论法则和杯柄理论CAN SLIM 法则法则C：：最近一个季度的每股收益 一般股价的大幅上涨都是开始于当季每股收益出现较大增长时据欧奈尔统计：1952~2001 年间 600 只大牛股中，大约 75%的公司在大幅 上涨之前最近公布的季报每股收益同比平均增长 70%以上，剩余的 25%也是在 随后一个季度出现高增长率，而且平均增幅高达 90%所以，选择买入的或者持有的股票应该具有如下特征：最近一个季度的单选择买入的或者持有的股票应该具有如下特征：最近一个季度的单 季每股收益同比有较高增长，或者增幅不高但是长期以来不受宏观经济影响而季每股收益同比有较高增长，或者增幅不高但是长期以来不受宏观经济影响而 保持稳定增长保持稳定增长 其中应扣除非经常性损益而且收入增幅要和利润增幅相匹配下表为挑选的 20 家我们熟悉的在近两年熊市中表现强势而且近期处在历史 高位的牛股单季度利润同比单季度利润同比代码代码简称简称09Q109Q109Q209Q209Q309Q309Q409Q410Q110Q110Q210Q210Q310Q310Q410Q411Q111Q111Q211Q211Q311Q311Q411Q412Q112Q112Q212Q2酒鬼酒-257%416%-211%-61%-143%142%-59%-3%806%-15%165%165%417%417%467%467%257%257%沱牌舍得-14%-7%62%62%1738%1738%119%119%-23%1%98%17%161%161%74%74%506%506%206%206%221%221%洋河股份62%62%98%98%99%99%54%54%48%48%91%91%62%62%86%86%135%135%65%65%89%89%50%50%贵州茅台39%15%10%-20%4%17%8%67%67%49%49%65%65%55%55%150%150%58%58%33%33%白酒白酒金种子酒10%2325%2325%376%376%394%394%152%152%207%207%85%85%117%117%182%182%87%87%210%210%45%45%60%60%42%42%汤臣倍健66%66%81%81%25%25%123%123%220%220%100%100%161%161%50%50%红日药业88%-5%35%6%29%33%39%30%16%11%96%96%194%194%同仁堂22%27%46%-34%-34%23%13%15%33%19%39%19%32%29%10%医药保健医药保健昆明制药-2%19%404%404%70%70%120%120%39%39%39%39%39%39%41%41%93%93%24%24%56%56%88%88%22%22%大华股份8%-10%-31%93%93%194%194%116%116%140%140%109%109%111%111%50%50%2121%45%45%71%71%77%77%电子电子歌尔声学-97%-33%3%15%3781%3781%263%263%168%168%89%89%118%118%67%67%83%83%112%112%94%94%66%66%金螳螂23%21%48%72%72%69%69%90%90%77%77%121%121%103%103%105%105%78%78%84%84%72%72%69%69%建筑建材建筑建材东方园林26%92%92%44%44%181%181%192%192%320%320%-206%-206%163%163%62%62%27%27%254%254%28%28%农林牧渔农林牧渔海大集团29%-94%-45%18%27%2340%-150%56%56%56%56%105%105%83%83%52%52%化工化工康得新129%129%-43%-43%69%69%99%99%69%69%114%114%179%179%213%213%日化日化上海家化41%34%8%18%26%5%10%54%54%29%29%30%30%46%46%23%23%48%48%84%84%机械机械杰瑞股份57%57%81%81%63%63%29%128%128%43%43%64%64%50%50%46%46%50%50%4%4%33%33%电气电气森源电气116%-25%51%32%33%-14%67%67%60%60%76%76%130%130%65%65%58%58%探路者4%154%18%48%-18%24%84%84%64%64%97%97%128%128%106%106%-22%-22%纺织服装纺织服装中银绒业24%13%30%-7%391%391%457%457%14%14%53%53%213%213%86%86%208%208%63%63%204%204%58%58% 注：两个季度注：两个季度连续连续出出现现高增高增长视为长视为高增高增长长的开始，的开始，蓝蓝色数据表示色数据表示业绩业绩爆爆发过发过程中允程中允许单许单个季度增速出个季度增速出现现 偶然性向下波偶然性向下波动动，但是，但是连续连续两个或以上季度增速很低或者明两个或以上季度增速很低或者明显显向下向下则视为则视为高增高增长长期期结结束的束的风险风险信号信号从上表中可以总结出两点：1 1、、一个优秀公司一旦业绩出现拐点，往往会有很好的持续性一个优秀公司一旦业绩出现拐点，往往会有很好的持续性 2 2、、单个季度业绩增速放缓或者小幅下滑不代表高增长的终止单个季度业绩增速放缓或者小幅下滑不代表高增长的终止A：：每股收益年度增长率：季度收益增长很可能具有偶然性，而真正的好公司， 过去三年每年的每股收益要有稳定的增长。

年度与季度要保持同步 据欧奈尔统计：1980~2000 年中的大牛股在启动之初年度每股收益平均增 长率为 36%，其中 3/4 的大牛股在大涨之前 5 年内，都表现出了相当可观的年 度收益增长 明星公司在过去几年中 ROE 一般大于 17%，更加苛刻的话我们应该找年度 经营性现金流比净利润高的优秀公司 我们挑选的 20 家公司的例子中有 17 家公司在最近 1 年甚至多年保持远远 超过 36%的业绩增速，只有红日药业、同仁堂和上海家化没有超过，但是同仁 堂和上海家化已经连续多年业绩稳定增长，红日药业于今年才开始爆发业绩 ROE 超过 17%的有 12 家年度净利润增速年度净利润增速年度年度 ROEROE代码代码简称简称2008200820092009201020102011201120082008200920092010201020112011过去三年复合过去三年复合 增长率增长率799799酒鬼酒酒鬼酒70%70%104%104%63%63%590%590%6.899.0311.0918.1018.10184%184% 600702600702沱牌舍得沱牌舍得11%24%17%201%201%2.383.024.1910.0564%64% 23042304洋河股份洋河股份98%98%68%68%77%77%81%81%70.6470.6438.8338.8336.7636.7647.8447.8475%75% 600519600519贵州茅台贵州茅台34%13%17%74%74%39.0139.0133.5533.5530.7430.7440.3940.3932% 600199600199金种子酒金种子酒62%62%254%254%117%117%136%136%4.3011.6016.7423.5823.58148%148% 300146300146汤臣倍健汤臣倍健56%56%79%79%76%76%101%101%82.8369.9010.6411.0385%85% 300026红日药业64%30%30%12%68.9915.3910.5412.3623% 600085同仁堂11%11%19%23%9.399.7010.9113.0117% 600422600422昆明制药昆明制药16%104%104%48%48%48%48%5.449.1712.2216.7565%65%22362236大华股份大华股份13%8%140%140%45%45%21.8015.0826.0126.0128.2228.2255%55% 22412241歌尔声学歌尔声学57%-27%200%200%94%94%25.3211.8422.0322.0328.3828.3862%62% 20812081金螳螂金螳螂57%57%53%53%93%93%89%89%21.6621.6625.0625.0636.8636.8633.9433.9477%77% 23112311海大集团海大集团31%17%29%72%72%33.1612.539.9414.6538%38% 24502450康得新康得新63%63%58%58%51%51%93%93%17.8020.6012.0613.6466%66% 600315上海家化69%26%19%29%18.9818.9819.3119.3119.5719.5722.1922.1924% 23532353杰瑞股份杰瑞股份115%115%108%108%55%55%48%48%58.5158.5167.1467.1421.8021.8017.6017.6068%68% 23102310东方园林东方园林50%50%45%45%207%207%75%75%38.8213.4521.8821.8828.4228.4298%98% 23582358森源电气森源电气42%38%19%72%72%31.2227.9312.6514.1441%41% 300005300005探路者探路者128%128%59%59%38%38%94%94%41.7516.0711.2819.4019.4062%62% 982982中银绒业中银绒业211%-17%118%118%98%98%12.5312.1720.5520.5527.1827.1853%53%N：：新产品、新管理方法、股价创新高包括：可能使公司收入和利润快速增长的新产品或服务、管理层变革、新领导 带来的新理念、产品供不应求而提价、科技革命等根据欧奈尔对 1952 年~2001 年美国表现最好的股票的研究，美国工业中 95%以 上的公司都至少满足上述中的一个。

CAN 是是 CAN SLIM 系统的核心系统的核心，是对于公司业绩和公司基本面的考虑， 下面的 SLIM 考虑的是市场因素S：：供给与需求：高管持有股份占比大小、是否进行回购、增持和成交量的变化 趋势管理层持股越多越好，进行回购或者增持越多越好L：：公司在行业中的地位，是否领涨股领涨股主要是指行业内股票走势较强的公司，尤其是市场跌势结束前最先领涨股主要是指行业内股票走势较强的公司，尤其是市场跌势结束前最先 反弹的或者熊市中持续跑赢市场。