金融理论与实务1201第十二章货币供给与货币需求.docx

第十二章 货币供给与货币需求学习目的与要求了解货币需求理论的发展脉络；了解国际货币基金 组织及主要国家对货币层次的划分理解货币需求的基本含义；理解货币需求的决定与 影响因素；理解货币供给的形成机制；理解货币供给的 内生性与外生性掌握货币层次划分的依据与意义课程内容第一节 货币需求一、货币需求的含义与分析角度1. 货币需求的含义 货币需求是指在一定的资源制约条件下，微观经济 主体和宏观经济运行对执行交易媒介和资产职能的货 币产生的总需求货币需求的含义传递了两个方面的信息：一是货币需求是一种能力与愿望的统一体；二是现实中的货币需 求不仅仅是对现金的需求，也包括了对存款货币的需 求2. 货币需求分析的宏观与微观视角(1) 当强调货币的交易媒介职能时，往往从宏观 视角对货币需求进行分析2) 当强调货币的资产职能时，通常从微观视角 对货币需求进行分析3. 名义货币需求与实际货币需求 名义货币需求是指个人、家庭、企业等经济主体或 整个社会在一定点所实际持有的货币数量实际货币需求是指名义货币数量在扣除了物价变 动因素之后的货币金额，它等于名义货币需求除以物价 水平二、货币需求理论的发展1. 马克思的货币需求理论(宏观货币需求理论)马克思认为，一定时期内商品流通所需求的货币量 取决于三个因素：待售商品数量、价格水平、货币流通 速度。

当商品价格总额不变时，流通市场货币需求量与 货币流通速度成反比；当货币流通速度不变时，流通市 场货币需求量与商品价格总额成正比公式中：M代表货币必要量；P代表商品价格；Q 代表待售商品数量； V 代表货币流通速度2. 古典学派的货币需求理论：两个著名的方程式（1）交易方程式（宏观货币需求理论） 费雪认为人们需要货币，并不在货币本身，而是因 为货币可以用来交换商品和劳务，以满足人们的欲望， 人们手中的货币，最终都将用于购买因此，在一定时 期内，社会的货币支出量与商品、劳务的交易量的货币 总值一定相等假定以M表示流通的货币数量，V表示货币的流通速度， MV 即为用以购买商品的货币总量再假定一年内 所交易的各种商品的加权平均价格为 P， T 即表示社会 商品总交易量，因而公式可写成：，将公式变形后：M=PT/V此公式表明，决定一定时期名义货币需求数量的 因素主要是这一时期全社会一定价格水平下的总交易 量与同期的货币流通速度费雪是从宏观分析的角度研 究货币需求的，而且仅着眼于货币作为交易媒介的职 能2）剑桥方程式（微观货币需求理论）英国经济学家马歇尔（Alfred Marshall ）和A.C.庇古（A.C.Pigou ）等人从货币持有的角度提出了现金 余额说，并用数学方程式的形式予以解释，故又被称为剑桥方程式”。

用数学方程式表示，便是：这一方程式中，M代表名义货币量；Y代表总收入;dP 代表价格水平； k 代表以货币形式保有的收入占名义 总收入的比率现金余额说把分析的重点放在货币持有方面马歇 尔和庇古认为，人们的财富与收入有三种用途： （1） 投资以取得利润或利息； （2）消费以取得享受； （3） 持有货币以便利交易和预防意外，从而形成现金余额， 即对货币的需求这三种用途互相排斥，必须权衡后作 出最佳选择如果感觉到保持现金余额所得的利益较大 而所受的损失较小，则必然增加现金余额相反，则要 减少现金余额3）两个方程式的区别从表面上看，两个方程式的区别主要体现在两点：一是以收入Y代替了交易量T；二是以个人持有的货币 需求对收入的比率k代替了货币流通速度V透过表象, 我们可以看出两个方程式所强调的货币需求的决定因 素是不同的交易方程式是从宏观角度分析货币需求的 产物，它表明要维持价格水平的稳定，在短期内由制度因素决定的货币流通速度可视为常数的情况下，商品交 易量是决定货币需求的主要因素而剑桥方程式是从微 观角度分析货币需求的产物，它的货币需求的决定因素要多于交易方程式交易方程式强调货币作为商品交换 媒介的作用；而剑桥方程式中，所需求的不只是发挥交 易媒介职能的货币，还包括发挥资产职能的货币。

3. 凯恩斯的货币需求理论(微观货币需求理论) 凯恩斯提出了一种权衡性的货币需求理论即流动性偏好理论流动性偏好就是公众愿意以货币形式持有 财富和收入的欲望和心理IJJJJ凯恩斯的货币需求理论从人们持有货币的动机入 手，他认为，人们之所以需要持有货币，是因为存在着 流动性偏好这种普遍的心理倾向，而人们偏好货币的流 动性是出于交易动机、预防动机和投机动机第一，交易动机人们为了应付日常的商品交易而必然需要持有一定数量的货币，这个持币动机就是交易 动机第二，预防动机人们为了应付不测之需而持有货 币的动机凯恩斯把预防动机和交易动机归入一个范畴之内，由这两个动机所引起的货币需求与收入水平存在着稳 定的关系，是收入的递增函数若以 M 表示满足交易动机和预防动机而需要的货币量，Y表示收入，Li表示Y1与之间的函数关系，则：Mi=£i(F) I第三，投机动机凯恩斯把用于贮藏财富的资产分为两大类：货币和债券人们持有货币资产，收益为零；持有债券资产， 则有两种可能：如果利率上升，债券价格就要下跌；利 率下降，债券价格就会上升投机性货币需求(也称为 资产性货币需求)最主要受利率影响，是利率的递减函 数若以M2表示投机性货币需求量，i表示利率，L2表示i与“2之间的函数关系，则：恥=止°)。

由于货币总需求等于货币交易需求、预防需求和投机需求之和，所以货币总需求的函数式是：M =Mi +M2 = Li(Y) + Lifi) = L(Y, i)4. 弗里德曼的货币需求理论(微观货币需求理论)弗里德曼认为，人们对货币的需求受三类因素的影 响：总财富水平、持有货币的机会成本和持有货币给人 们带来的效用例如，弗里德曼用收入来代表财富总额， 这个收入是长期收入，即“永恒收入”弗里德曼认为， 货币需求与永恒性收入呈正比关系，由总财富决定的永 恒性收入水平越高，货币需求越大弗里德曼进一步把 财富分为人力财富和非人力财富两大类这两种财富都 能带来收入非人力财富收入在总收入中所占的比重与 货币需求呈反比关系三、现阶段我国货币需求的主要决定与影响因素 （四个）1. 收入无论从宏观还是微观角度分析，收入都是决定我国 货币需求量大小的重要因素收入增长，交易性货币需 求也会随之而增长，进而带动货币需求总量的增长2. 物价水平物价水平的变化对交易性货币需求和资产性货币 需求产生不同方向的影响物价水平和交易性货币需求 之间是同方向变动的关系，和资产性货币需求之间是反 方向变动的关系但就我国目前状况来说，物价水平的 上升更容易引起货币需求总量的增加。

3. 其他金融资产收益率（利率）非货币性金融资产收益率越高，资产性货币需求相应会减少，进而使货币需求总量呈下降趋势4. 其他因素（1）信用发展状况 一般来说，信用发展状况越好，货币需求就越小 反之就越大2）金融机构技术手段的先进程度和服务质量的优劣先进的金融技术手段和高质量的金融服务往往能提高货币流通速度，减少现实的货币需求；反之，则增 加货币需求3）社会保障体制的健全与完善 社会保障体制越健全，预防性货币需求就会减少 进而货币需求越小，反之就越大第二节 货币供给一、货币供给的形成机制货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中1.中央银行的业务活动与基础货币（1）中央银行的资产负债业务 中央银行的资产主要包括：国外资产、对政府的债 权和对金融机构的债权中央银行的负债主要包括：储备货币、发行债券与 票据和政府存款中央银行的资产：① 国外资产中央银行持有的国外资产，主要包括外汇储备、黄金储备和中央银行在国际金融机构的资产② 对政府债权作为“国家的银行”，在法律许可 的情况下，中央银行可通过采取直接向政府提供短期贷 款或购买政府债券等方式向政府提供资金支持，由此形 成对政府的债权③ 对金融机构债权。

作为“银行的银行”，中央银 行充当金融机构的“最后贷款者”，通过再贷款和再贴 现的方式对金融机构提供资金支持中央银行的负债：① 储备货币这是中央银行最主要的负债项目之 一，主要包括流通中的现金、商业银行的库存现金、商 业银行等金融机构在中央银行的准备金存款等② 发行债券与票据发行债券与票据也是中央银行的一项负债业务③政府存款作为“国家的银行”，中央银行代理收受国库资金，政府及公共机构的暂时保留或结余的资 金形成中央银行账户上的政府存款2）基础货币基础货币又称强力货币或高能货币，是指这种货币是整个银行体系内存款扩张、货币创造的基础，其数额 大小对货币供给总量具有决定性作用基础货币的构成：基础货币的构成流通中的现金商业银行等金融机构持有的存款'淮备金\J商业银行的库存现金商业银行在央行的存款淮备金(3)中央银行的资产负债业务与基础货币的收放 渠道a. 国外资产业务与基础货币当外汇储备增加时，基础货币也相应增加；反之， 当外汇储备减少时，基础货币也相应减少b. 对政府债权业务与基础货币当央行买入政府债券时，基础货币增加；当央行卖 出政府债券时，基础货币减少C.对金融机构债权业务与基础货币当央行对金融机构的债权增加时，基础货币增加；当央行对金融机构的债权减少时，基础货币减少。

由此可见，当三项中央银行的资产业务增加时，基 础货币量也随之增加了；反之，当三项中央银行的资产 业务减少时，基础货币量也随之减少d.负债业务与基础货币基础货币的增减变化不仅受央行资产业务的影响， 也受央行负债业务结构变化的影响发行央行票据是中央银行调节基础货币的一个手 段发行央行票据可以在央行负债总量保持不变的情况 下减少了基础货币2. 商业银行的业务活动与存款货币的创造（1）一对概念：原始存款与派生存款 原始存款是指商业银行接受的客户以现金方式存 入的存款和中央银行对商业银行的资产业务而形成的 准备金存款也就是前面我们所提到的基础货币派生存款是指在原始存款的基础上，由商业银行发 放贷款等资产业务活动衍生而来的存款派生存款产生 的过程，也就是商业银行创造存款货币的过程2）商业银行创造存款货币的前提条件 商业银行创造存款货币需要一定的前提条件： 第一，实行部分准备金制度 第二，非现金结算广泛使用 第三，市场中始终存在贷款需求（3）商业银行创造存款货币的过程例 121：假设A银行吸收到其客户甲100万元的现金存款，从而 A 银行获得了100 万元新增原始存款有了存款，A银行便有了发放贷款的条件。

设法定存款 准备金率为 20%，则 A 银行针对吸收的这笔 100 万元的 存款保持的法定存款准备金应不低于 20 万元假设在 保留 20 万元的法定存款准备金后， A 银行向客户乙发放 了 80 万元的贷款客户乙获得80 万元的贷款后，立即 用支票向客户丙支付 80 万元的贷款丙接到支票后， 委托其开户银行 B 银行为其收款 B 银行收到客户丙缴 来的金额为 80 万元的支票后，向 A 银行提示，通过中 央银行特设的支付清算系统， A 银行将 80 万元的资金划 给B银行，则此时A、B银行的资产负债状况如下:A银行负债甲客户存款100万元A银行资产在中央银行的准备金存 款20万元B银行负债 丙客户存款80 万元贷款80 万元B银行资产在中央银行的准备金存款80万元B银行。