互联网金融瓶颈合盘贷理财量化模式的是是非非.doc

互联网金融瓶颈合盘贷理财量化模式的是是非非随着传统经纪业务的发展陷入瓶颈，期货公司逐渐开始在互联网金融的方向上谋篇布局目前，期货公司在互联网金融方面进行了多方尝试，包括网站的建设、 APP 的开发、公众平台的运营以及与一些互联网企业的合作等由于每家公司的定位不同，因此互联网金融服务提供商或许会是一类公司会去追求的方向互联网金融在提高效率、降低成本等方面存在优势，同时也能提供标准化服务，增强客户体验，但客户的需求总是千差万别，在个性化服务方面如果完全依靠互联网金融，除了有可能泄露客户的隐私，效果也并不理想如果所有的公司都挤上互联网金融的“独木桥” ，对期货行业来说也并不见得是好事对多数期货公司来说，由于目前的模式还是能带来可观的利润，因此改革的动力并没有想象中迫切，互联网金融如果真正在期货行业掀起了颠覆性的革命，彻底改变了期货行业的生态，或许这种革命并不是首先从期货公司开始，而极有可能如“余额宝”般，是由互联网公司来主导的现在的移动运营商们如何应对互联网进来之后的免费通话，与同样作为通道服务的期货公司该如何应对随着互联网发展往后可能出现的零手续费，其实是有异曲同工之妙的随着传统经纪业务的发展陷入瓶颈，期货公司开始在新的领域谋篇布局。

据期货日报记者了解，目前，期货公司在互联网金融方面进行了多方尝试，包括网站的建设、APP 的开发、公众平台的运营以及与一些互联网企业的合作等值得一提的是，对于发展互联网金融，期货行业内部也有一些不同的声音互联网金融在提高效率、降低成本等方面存在优势，同时也能提供标准化服务，增强客户体验，但客户的需求总是千差万别，在个性化服务方面如果完全依靠互联网金融，除了有可能泄露客户的隐私，效果也并不理想如果所有的公司都挤上互联网金融的“独木桥” ，对期货行业来说也并不见得是好事此外,对多数期货公司来说，由于目前的模式还是能带来可观的利润，因此改革的动力并没有想象中迫切，互联网金融若真能在期货行业掀起颠覆性的革命，彻底改变期货行业的生态，也不会首先从期货公司开始，而极有可能如“余额宝”般，是由互联网公司来主导的对于基金业的创新路线，基金业的创新回归到业务逻辑只有三个方向：一是投资管理能力的创新，继宏观分析仓位配置、行业研究、公司价值成长之后，发展量化投资、对冲交易或者选择新的标底，这都是投资能力的创新，因为基金的使命是要赚钱二是产品结构的创新，除了用更好的策略、更丰富的经验、获取更高的收益之外，投资者的需求是不同的，市场是以分裂的状态差异化存在的。

根据不同投资者对风险和收益的诉求进行产品结构的划分，便是产品结构的创新2007 年以来所有的行业创新，无非属于以上三方面，如此分析可以清晰梳理行业发展脉络对于资产管理行业的发展趋势，我认为，回归到技术创新的本质，投资技术的进化史就是信息技术的发展史几乎可以说，世界范围内有能力支持信息技术研发并进行消费的行业只有三个：色情、博彩以及对冲基金美国文艺复兴科技公司的西蒙斯操盘大奖章基金，20 年来获得远超巴菲特的投资收益，曾经在语音识别技术大发展的时候，收编 IBM 的一个团队而传为信息技术行业的佳话信息技术的发展，它对投资技术的发展有三个阶段：信息技术改造交易执行方式阶段，数量化方法论改变投资研究方法阶段，量化投资行业全面形成和投资革命的爆发阶段　　这主要基于对国外发展经验的总结美国留学期间，我接触了很多最顶级的对冲基金，他们除了宏观对冲以外，所有的基金都是以量化为主，当然量化里面也分门别类，但都会聘请很多统计学家到了信息技术改变交易执行的阶段，最早大家都知道是在交易所里面有人喊，是人工的交易执行，那些活跃在交易大厅的红马甲和黄马甲是那个时代的标志然后是电子交易的架构，从最初纽交所抵制这个东西，到最后纽交所宣布关闭人工交易的席位。

再谈研究方法的层面，开始改变投资思想，国内很多人问量化投资到底有没有用？有人会拿好的业绩证实，有人拿坏的业绩去证伪其实，在国外定量与定性没有那么大的区别比如说公募基金没有那么大的区别，在交易执行阶段不可能做高频交易，基于各种原因，公募基金从来不是追求交易速度的行业但是，在研究层面可以用量化的方法做量化研究所以在国外的基金经理，尤其是优秀的定性经理，他也会用选股好的平台，根据自己的风格去刷选一批池子，所以定性基金经理会用量化的模型而定量的基金经理，它的思想不是凭空想出来的，是根据一种现象，他看到了市场的季节性，从而构建自己的量化模型实际上这有个很重要的趋势，最早国外的两家基金公司，一个是主动，一个是被动，富达和先锋，如车之两轮，鸟之两翼，它是世界的两极工程化的转折不是主动和被动的，主动和被动从来没有谁取代谁的说法，这是方法论的改变这是互联网改变一切的时代，它改变我们的衣食住行衣食住行没有业务逻辑，它只有用户体验即使是医疗领域，智能医疗的业务逻辑也不复杂为什么？因为我们虽不是医疗的专家，但是都看过病而量化投资有业务逻辑，所以这个行业的互联网化非常奇特在这个纬度上也很有意思，一方面量化投资天然就是 IT 的，天然就是高效率的，可被互联网化的。

所以这个时候量化投资、资产管理行业的发展、互联网基础设施的完善到了一个新的时代基于对国内外行业的现状分析，泛投资行业既包括买方，以基金公司为主的各类资产管理公司，也包括卖方基于股票账户投资管理的咨询服务这里有几个趋势：首先是投资管理行业的数量化，目前国内做量化私募的，光我认识的不下一千家，做量化的软件公司光我认识的不下一千家，这个行业的人总是后知后觉的这是任何一个行业、任何一个时代发展的必然规律，量化也一样，只不过你放在一个更大的尺度，要被改造的市场里面，它依然是蓝海更重要的是数量化后投资管理行业的互联网化，从 2011 年、2012 年开始以来，不管是国外的对冲基金、软件公司不管是基金的销售或者是证券层面的投资策略的服务，都开始涉足互联网的服务最后是互联网化的数量化投资从 B2C 开始 C2C 化，C2C 是 MOM 另外一种呈现形式，MOM 会在全世界寻找各种聪明的人，包括在校生写策略，然后把投资管理能力吸纳进来。