电子行业月度报告：预判三季度维持高增速，行业龙头持续关注.pdf

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 预判 三季度 维持高增速 ，行业龙头持续关注 2017 年 10 月 10日 评级 同步 大市 评级变动 ： 首次 行业涨跌幅 比较 % 1M 3M 12M 电子 4.38 11.16 10.82 沪深 300 1.67 6.46 18.09 何晨 分析师 执业证书编号： S0530513080001 hechen@ 0731-84779574 彭志明 研究助理 pengzm@ 0731-88954710 相关报告 重点股票 2016A 2017E 2018E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 三安光电 0.53 41.50 0.82 26.82 1.08 20.37 推荐 均胜电子 0.66 50.06 1.21 30.57 1.67 22.15 推荐 欣旺达 0.36 33.34 0.46 26.08 0.55 21.81 推荐 歌尔股份 0.51 39.21 0.67 29.85 0.78 25.64 推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  9 月个股中位数涨幅 +3.22%， SW 电子指数涨幅 +5.04%。

2017 年 9 月 1 日-9 月 30 日， SW 电子 209 家公司的涨跌幅中位数为 +3.22%， SW 电子指数涨跌幅为 +5.04%， 指数涨幅排名 SW28 个行业第五名， 同期沪深 300、中小板、创业板涨跌幅为 +0.15%、 +2.38%和 +3.54%  整体法估值处于历史后 41.91%分位 ，中位数法估值处于历史前 51.28%分位 截止到 9 月 30 日， SW 电子整体法估值（历史 TTM，剔除负值）为 42.81倍，估值处于历史后 41.91%分位； SW 电子中位数法估值（历史 TTM，剔除负值）为 54.50 倍，估值处于历史前 51.28%分位  预计 2017Q3业绩维持 30%增速 2017H1 SW 电子行业整体 实现 营业 收入4106.79 亿元，同比增长 +47.57%，增速同比增加 24.78 个百分点；实现 归母净利润 319.6 亿元，同比增长 +63.33%，增速同比增加 58.08 个百分点从 SW 电子 207 家公司来看，收入增速中位数为 +21.15%，较同期下滑 1.52个百分点；净利润增速中位数为 +28.74%，较同期下滑 1.11 个百分点。

另外， 从最新 SW209 家公司中 100 家已经公布的 Q3 业绩预告来看，净利润增速的中位数区间在 30%-45%，考虑到业绩预增和业绩大幅改善的公司更有可 能提前公布，我们预计截至到 Q3 电子行业内公司的净利润增速的中位数将更接近 30%  行业给予 “ 同步大市 ”评级 我们预判 2018-2019 年电子行业相对较高的业绩增速（ 行业 整体 净利润复合增速不低于 20%）， 考虑目前行业整体估值在历史中值附近，我们 认为随着行业增速 不断 修复估值， 我们认为现阶段行业估值在合理区间，但没有进入整体低估状态，给予 行业 “同步大市 ”评级中长期方面， 我们建议关注 估值与业绩匹配， 未来 1-2 年行业景气度向上，竞争优势明显且持续 的公司 ，建议关注三安光电、均胜电子、长电科技 、歌尔股份短期方面，建议关注智能 全面屏的渗透率提升 和 汽车电子领域，建议关注深天马 A、 均胜电子、 欧菲光  风险提示： 行业业绩增速不及预期、市场估值中枢下移 -10%-6%-2%2%6%10%14%2016-10 2017-02 2017-06 2017-10电子 沪深 300行业月度报告 电子 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 一、 2017 年 9 月电子行情和估值 ................................................................................. 3 1、 9月 1日 -9月 30日，电子指数涨跌幅 +5.04% .............................................................................. 3 2、 电子板块整体估值 42.81倍，中位数估值 54.50倍 ..................................................................... 4 二、 2017H1 和 2017Q3 业绩预告统计 .......................................................................... 4 三、电子行业数据跟踪 ................................................................................................ 7 1、半导体销售额 .......................................................................................................................................... 7 2、消费终端出货量 ...................................................................................................................................... 7 3、产品价格 ................................................................................................................................................... 8 4、台湾电子企业月度营收数据 .............................................................................................................. 10 四、行业资讯 ............................................................................................................ 12 1、中芯长电与高通宣布 10nm硅片超高密度凸块加工技术认证 ................................................ 12 2、全球利润的 80％来自 400美元以上高端机 ......................................................................... 12 3、大陆 品牌印度市场份额 45％ .................................................................................................... 13 4、无人驾驶公交将登陆深圳， 10 月底实验无人驾驶线 ................................................................ 13 5、 LED模块市场持续成长 特殊应用将成新蓝海 ........................................................................... 13 五、风险提示 ............................................................................................................ 14 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 一 、 2017年 9月电子行情和估值 1、 9 月 1 日 -9 月 30 日，电子指数涨跌幅 +5.04% 2017 年 9 月 1 日 — 9 月 30 日， SW 电子指数涨跌幅为 +5.04%，同期沪深 300、中小板、创业板涨跌幅为 +0.15%、 +2.38%和 +3.54%。

在 SW28 个行业中，期间 SW 电子指数涨幅排名第五 图表 1： 9.1-9.30 期间， SW 电子指数涨幅 +5.04% 图表 2： 9.1-9.30 期间， SW 电子指数涨幅排名第五 资料来源：财富证券、 wind 资料来源：财富证券、 wind 2017 年 9 月 1 日 — 9 月 30日， SW电子 209 家公司的涨跌幅中位数为 +3.22%（涵盖上市未满一年的新股），期间 SW 电子涨跌幅排名前五的个股如下（剔除上市未满一年的新股）： 图表 3： 9.1-9.30 期间， SW 电子个股涨跌幅排行 行业涨幅前五名 行业跌幅前五名 股票名称 涨跌幅（ %） 股票名称 涨跌幅（ %） 士兰微 +58.35 凤凰光学 -10.96 新易盛 +37.41 蓝思科技 -10.89 兆易创新 +36.25 长信科技 -8.74 紫光国芯 +31.84 金安国纪 -8.36 润欣科技 +30.25 超华科技 -8.13 资料来源：财富证券 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 2、电子板块整体估值 42.81 倍，中位数估值 54.50 倍 截止到 9月 30 日， SW电子整体法估值（历史 TTM，剔除负值）为 42.81倍，估值处于历史后 41.91%分位（从 2000 年起始的整体法的估值中位数为 45.15 倍）； SW电子中位数法估值（历史 TTM，剔除负值）为 54.50 倍，估值处于历史前 51.28%分位（从 2000 年起始的中位法的估值中位数为 54.0 倍）。

图表 4：截止到 9 月 30 日电子整体法估值 42.81 倍 图表 5：截止到 9 月 30 日电子估值中位数 54.50 倍 资料来源：财富证券、 wind 资料来源：财富证券、 wind 截止到 9 月 30 日， SW 电子细分子行业的整体估值（历史 TTM，剔除负值）如 下： 图表 6：截止到 9 月 30 日，电子细分行业的整体估值水平 集成电路 分立器件 半导体材料 印制电路板 被动元件 显示器件Ⅲ LED 光学元件 其他电子Ⅲ 电子系统组装 电子零部件制造 最新 66.51 56.96 96.47 。