财务管理17第十七章外汇市场工具.pptx

第十七章 外汇市场工具一、外汇一、外汇F定义：定义：指以可自由兑换的指以可自由兑换的外币外币表示的表示的用以进行国际间结算的支付手段，用以进行国际间结算的支付手段，包括包括外币外币、以其表示的各种有价证、以其表示的各种有价证券、支付凭证和其他外汇资金券、支付凭证和其他外汇资金F形态：形态：外汇存款外汇存款, ,外汇支付凭证外汇支付凭证, ,外币有外币有价证券价证券, ,外币现钞和其他外汇资金外币现钞和其他外汇资金F黄金的作用：黄金的作用：虽已非货币化，仍具有虽已非货币化，仍具有国际间最后支付手段的作用国际间最后支付手段的作用F汇率汇率：两国不同货币之间的兑换比率，两国不同货币之间的兑换比率，一国货币用另一种货币表示的价格一国货币用另一种货币表示的价格 F汇率标价法：汇率标价法：标价货币：标价中数量变化的货币标价货币：标价中数量变化的货币基准货币：标价中数量不变的货币基准货币：标价中数量不变的货币 F单位美元标价法单位美元标价法F 美元兑马克汇率美元兑马克汇率USD/DEMUSD/DEMUS$1=DM2.1911US$1=DM2.1911F单位镑标价法单位镑标价法：英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法。

英镑、爱尔兰镑、澳元等用的标价法F 英镑兑美元汇率英镑兑美元汇率GBP/USDGBP/USD1=US$1.55861=US$1.5586二、外汇汇率二、外汇汇率F标价惯例：标价惯例：一般标价时精确到小数点后一般标价时精确到小数点后4 4位；位；美元兑日元精确到小数点后美元兑日元精确到小数点后2 2位F买入价买入价( (bid rate)bid rate)和和卖出价卖出价( (offer rate)offer rate)F直接标价法：直接标价法：以一定单位的外币为标准，标出以一定单位的外币为标准，标出可兑换若干单位的本币，大多数国家采用可兑换若干单位的本币，大多数国家采用F间接标价法：间接标价法：以一定单位本币为标准，纽约以一定单位本币为标准，纽约和伦敦外汇市场采用和伦敦外汇市场采用外汇汇率（外汇汇率（2）F市场供求：市场供求：决定汇率主要因素是一国对外币的决定汇率主要因素是一国对外币的供求状况影响供求的是一国的国际收支状况供求状况影响供求的是一国的国际收支状况F购买力平价理论：购买力平价理论：F外汇汇率外汇汇率= =本国一组商品与劳务的价格本国一组商品与劳务的价格/ /同组商同组商品与劳务在国外以外币表示的价格品与劳务在国外以外币表示的价格 F（利率平价理论）（利率平价理论）三、汇率的决定三、汇率的决定四、国际货币制度与汇率波动的幅度四、国际货币制度与汇率波动的幅度F金本位制：金本位制：18801880年至年至19141914年。

各国规定年各国规定金币单位的含金量，可自由铸造，自由金币单位的含金量，可自由铸造，自由兑换、自由输出入兑换、自由输出入F汇率波动的幅度受黄金输出点汇率波动的幅度受黄金输出点gold pointgold point的限制的限制 F布雷顿森林体系的内容布雷顿森林体系的内容建立了建立了IMFIMF，确定了以美元为中心的国际货币制度，确定了以美元为中心的国际货币制度各国为解决暂时的逆差，可以通过各国为解决暂时的逆差，可以通过IMFIMF进行融资进行融资 只有根本性失衡时，才可以经批准后改变汇率平价只有根本性失衡时，才可以经批准后改变汇率平价 布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制度的特点布雷顿森林体系具有可调整钉住汇率制度的特点 F布雷顿森林体系的垮台布雷顿森林体系的垮台（19731973）19501950年，美国开始逆差，但很小，从年，美国开始逆差，但很小，从19581958年起，逆年起，逆差迅速增长，每年超过差迅速增长，每年超过3030亿美元到亿美元到19701970年外国官年外国官方持有的美元已超过方持有的美元已超过400400亿，黄金储备则从亿，黄金储备则从19491949年年的的250250亿美元降到亿美元降到19701970年的年的110110亿美元。

亿美元美国不能贬值，其他国家不愿升值美国不能贬值，其他国家不愿升值国际货币制度与汇率波动的幅度（国际货币制度与汇率波动的幅度（2 2）F史密森协议史密森协议: :1971.121971.12，十国集团同意将美元贬，十国集团同意将美元贬值值9 9, ,汇率波幅从汇率波幅从1 1扩展到各扩展到各2.52.5F19721972年美国又出现巨额逆差，年美国又出现巨额逆差，19731973年年2 2月美国月美国再次贬值约再次贬值约10%.10%.即官价为即官价为42.2242.22美元F1973.31973.3，主要工业国家决定，或自由浮动或联，主要工业国家决定，或自由浮动或联合浮动合浮动. .F19761976年年牙牙买买加加年年会会上上正正式式确确认认有有管管理理浮浮动动汇汇率率制，到制，到19941994年初，成员国或浮动或钉住汇率年初，成员国或浮动或钉住汇率F最近恢复固定汇率制度的呼声高涨最近恢复固定汇率制度的呼声高涨（芒德尔芒德尔）国际货币制度与汇率波动的幅度（国际货币制度与汇率波动的幅度（3 3）F欧洲货币单位：欧洲货币单位：1979.31979.3提出建欧洲货币体系，提出建欧洲货币体系，这包括：创立这包括：创立ECUECU、成员国间汇率在成员国间汇率在2.25%2.25%之内之内波动波动F欧元：欧元：19891989年德洛尔提出货币一体化建议：年德洛尔提出货币一体化建议： 19991999年元旦欧元开始流通。

年元旦欧元开始流通20022002年成员国货币年成员国货币退出流通，实行单一货币制度退出流通，实行单一货币制度F马约条件马约条件：(1)(1)通胀率通胀率(1.5%)(1.5%)；(2)(2)预算赤字预算赤字(3%)(3%)，举债总值，举债总值(60%)(60%)；(3)(3)长期利率长期利率(2(2个百分个百分点点) )；(4)(4)前两年，平均汇率前两年，平均汇率(2.25(2.25个百分点个百分点) )国际货币制度与汇率波动的幅度（国际货币制度与汇率波动的幅度（4 4）汇率变动的影响F汇率变动与对外贸易汇率变动与对外贸易汇率升值，增加进口，减少出口汇率升值，增加进口，减少出口汇率贬值，减少出口，增加进口汇率贬值，减少出口，增加进口 F汇率变动与资本流动汇率变动与资本流动汇率升值，有利于向国外的投资汇率升值，有利于向国外的投资汇率贬值，有利于外国的投资汇率贬值，有利于外国的投资（也有相反的因素）（也有相反的因素）五、汇率变动的影响五、汇率变动的影响六、外汇市场与汇率计算F即期外汇市场即期外汇市场最常见的交易形式，（最常见的交易形式，（T+2T+2）主要作用：满足临时需要、购买力转移、调主要作用：满足临时需要、购买力转移、调整货币头寸，外汇投机等。

整货币头寸，外汇投机等F全球外汇市场全球外汇市场晨晨6 6时惠灵顿悉尼开市；早时惠灵顿悉尼开市；早1010时东京、香港、时东京、香港、新加坡开市；午新加坡开市；午2 2时巴林开市；下午时巴林开市；下午6 6时欧洲时欧洲开市；晚开市；晚9 9时时3030分北美开市分北美开市用汇者，商业银行，外汇经纪人，中央银行用汇者，商业银行，外汇经纪人，中央银行六、外汇市场六、外汇市场FSpot DLR JPY pls?(Spot DLR JPY pls?(请问即期美元兑日元你报什么价请问即期美元兑日元你报什么价) ) F对对方方的的回回答答是是：MP(MP(稍稍等等片片刻刻) )，30/40(30/40(买买价价3030点点，卖卖价价4040点点) )；F交易员：交易员：Buy USD 1 (Buy USD 1 (买进买进100100万美元万美元) )；F对对方方: :Ok, Ok, done, done, I I sell sell USD USD 1 1 Mio Mio ag ag JPY JPY At At 108.40 108.40 value value 19/4/00 19/4/00 ( (好好的的，成成交交了了。

我我卖卖你你100100万万美美元元买买进进日日元元，汇汇率率是是108.40108.40，起起息息日日为为20002000年年4 4月月1919日日) )；JPY JPY lps lps to to ABC ABC BK BK Tokyo. Tokyo. A/C A/C No.1234567 No.1234567 ( (我们的日元请付至东京我们的日元请付至东京ABCABC银行，帐号银行，帐号1234567)1234567)；F交交易易员员：USD USD To To KKY KKY BK BK A/C A/C 7654321 7654321 CHIPS CHIPS UID UID 07352, 07352, Tks Tks vm vm for for deal deal BIFN. BIFN. ( (我我们们的的美美元元请请付付至至纽纽约约KKYKKY银银行行，帐帐号号76543217654321，CHIPS CHIPS UID UID 0735207352，多多谢谢你的交易，再见你的交易，再见) )七、外汇交易七、外汇交易F两地套汇两地套汇: :F伦敦的汇率为伦敦的汇率为1 1英镑兑换英镑兑换229.50229.50日元，而东京日元，而东京的汇率为的汇率为1 1英镑兑换英镑兑换227.90227.90日元。

套汇者在东日元套汇者在东京用京用1 1亿日元买亿日元买43.8843.88万，再在伦敦用万，再在伦敦用43.8843.88万万英镑买英镑买1.0071.007亿日元，获亿日元，获7070万日元利润万日元利润 F交叉套汇：交叉套汇：F三地的外汇汇率为三地的外汇汇率为F纽约：美元兑法国法朗纽约：美元兑法国法朗 USD/FRF 7.3510/20USD/FRF 7.3510/20F香港：美元兑港元香港：美元兑港元 USD/HKY 7.7780/90USD/HKY 7.7780/90F巴黎：法国法朗兑港元巴黎：法国法朗兑港元 FRF/HKY 1.0315/25FRF/HKY 1.0315/25外汇交易外汇交易(2)(2)F经计算美元兑法郎的即期汇率为经计算美元兑法郎的即期汇率为7.5332/4147.5332/414F在纽约市场上，法国法郎价格比较高，在纽约市场上，法国法郎价格比较高，F在香港市场上，美元价格比较高，在香港市场上，美元价格比较高，F在巴黎市场上，港元价格比较高在巴黎市场上，港元价格比较高F套套汇汇的的策策略略应应该该是是纽纽约约市市场场卖卖出出法法郎郎买买进进美美元元；在在香香港港市市场场上上卖卖出出美美元元买买进进港港元元，再再在在巴巴黎黎市市场上卖出港元买进法郎。

场上卖出港元买进法郎F1 1亿美元三地套汇可获毛收益亿美元三地套汇可获毛收益18121812万法国法郎万法国法郎外汇交易外汇交易(3)(3)F保证金保证金：银行间不交，客户：银行间不交，客户10%10%，需要时追加，需要时追加F远远期期汇汇率率升升贴贴水水：远远期期汇汇率率高高于于即即期期汇汇率率的的部部分分称称升升水水( (forward forward premium)premium)，低低于于的的部部分分称称贴贴水水( (forward forward discount)discount)，如果相等称远期平价如果相等称远期平价( (forward par)forward par)计算公式为计算公式为FA A币币兑兑B B币币升升贴贴水水率率=F(B/A)-F(B/A)-S(B/A)/S(B/A)(N/12)100% S(B/A)/S(B/A)(N/12)100% 例如：例如：F$/即期汇率为即期汇率为 1 1英镑英镑=1.5562=1.5562美元美元F9090天天$/远期汇率为远期汇率为 1 1英镑英镑=1.5514=1.5514美元美元F英镑兑美元远期有贴水，贴水额为英镑兑美元远期有贴水，贴水额为1 。