高级财务管理概述.ppt

高级财务管理学o课程名称课程名称：高级财务管理学 o课程性质课程性质：专业必修课o考核方式： 闭卷 o先先修修课课程程：：微微观观经经济济学学、、宏宏观观经经济济学学、、财财务务管管理理概概论论、、中中级级财财务务管管理理学学、、管管理理学学基基础础等等相关课程相关课程教学目的与要求教学目的与要求： 《高级财务管理》课程是财务管理专业学生的一门重要的核心专业课程；同时也是从事财务会计工作者必须掌握的专业知识 通过本课程的学习，使学生了解一般高级财务管理相关理论的现状，学习并通晓财务管理中的实务分析和决策方法此外，通过本课程的学习，还可以为学生学习本专业的其他相关知识打好基础，也为今后从事理论研究和实践工作提供必要的理论支撑提高学生在社会科学方面的素养，为进一步学习其他专业课程打下必要的基础高级课程的定位o走下神坛，将科普进行到底教材和参考资料o五、教材与参考资料五、教材与参考资料：o教材：王化成《高级财务管理学（第二版）》中国人民大出版社2007年版o参考资料：o1.张显国，财务管理，北京：机械工业出版社，2006o2.余绪缨，管理会计学，北京：中国人民大学出版社，1999o3.陆正飞，高级财务管理，杭州：浙江人民出版社，20004.王化成，财务管理教学案例，北京：中国人民大学出版社，2001第一讲 总论o授课目的：掌握高级财务管理的相关概念o重点难点：财务管理假设、财务管理目标第一讲 总论o第一节 财务管理理论结构o第二节 财务管理假设o第三节 财务管理目标o第四节 财务管理课程体系o第五节 高级财务管理的内容与本书的结构安排o第六节 案例分析：美的电器一、财务管理理论结构o财务管理理论o财务管理理论结构o财务管理理论结构起点o财务本质起点论o财务假设起点论o本金起点论o目标起点论第一节 财务管理的理论结构o财务管理理论结构的概念o1.财务管理理论o财务管理理论是根据财务管理假设进行的科学或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、平价、指导、完善和开拓财务管理实践。

o请思考：学理论究竟为何？o财务管理的理论结构o财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系o本书所建立的是以财务管理环境为起点，财务管理假设为前提，财务管理目的为导向的由财务管理的基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构o财务管理理论结构的起点o1.现有观点o（1）财务本质起点论o（2）假设起点论o（3）本金起点论o（4）目标起点论（1）财务本质起点论o郭复初教授认为形成于20世纪80年代，是财务存废有较大争议，才财务本质出发奠定了财务理论的基石《财务通论》o理论依据：哲学o缺点：长于理论，短于实际（2）假设起点论o借鉴于会计理论研究方法基础上形成o论据：任何学科都应该以假设做为逻辑起点o问题：假设非凭空出现，而由环境派生的，所以假设受制于环境过去以会计假设做为起点的会计学科，也已经改为其他反抽做为研究起点（3）本金起点论o郭复初《财务通论》o本金、资本与资金之间的区别（4）目标起点论o有的放矢o优点：突出财务目标在财务管理理论结构中的作用o逻辑上，不通起点应该起原本点o难以安排假设在财务管理管理中的地位第一节 财务管理理论结构基于环境起点论的财务管理理论结构框架（一）20世纪财务管理发展的五次浪潮o第一次：筹资管理理财阶段（20世纪初）o第二次：资产管理理财阶段（二战后）o第三次：投资管理理财阶段（20世纪60后）o第四次：通货膨胀理财阶段(70-80)o第五次：国际经营理财阶段(80年代中后期）2.以财务管理环境为起点来构建财务管理的理论结构我国关于财务管理理论体系主要观点简介o王庆成o李相国o郭复初o刘恩禄o（仅作了解）二、财务管理假设（一）概念o财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。

基于环境起点论的财务管理理论结构框架财务管理的基本理论o财务管理的内容o财务管理的原则o财务管理的方法o上述三者构成的概念体系o前面学过的财务管理的基本理论部分财务管理通用业务理论o筹资o投资o分配财务管理特殊业务理论o突破假设就是特殊业务o并购o企业集团o破产清算o中小企业财务o非营利组织财务财务理论的其他领域o财务发展理论（财务管理史）o财务管理的比较理论（比较财务理论）o财务管理的教育理论 （二）财务管理假设的分类1. 财务管理基本假设财务管理基本假设 研究整个财务管理理论体系的假定或设想，它是财务管理实践活动和理论研究的基本前提2. 财务管理派生假设财务管理派生假设 是根据财务管理基本假设引申和发展出来的一些假定和设想财务管理派生假设是对基本假设的进一步说明和阐述，与基本假设互为作用，互为前提，在财务管理理论体系中起着重要作用3. 财务管理具体假设财务管理具体假设 财务管理具体假设是指为研究某一具体问题而提出的假定和设想它是以财务管理基本假设为基础，根据研究某一具体问题的目的而提出的，是构建某一理论或创建某一具体方法的前提。

（三）财务管理假设的构成（三）财务管理假设的构成1.理财主体假设o企业的财务管理工作不是漫无边际的，而是限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内理财主体假设明确了财务管理工作的空间范围 o理财主体应具备以下特点：（1）理财主体必须有独立的经济利益；（2）理财主体必须有独立的经营权和财权；（3）理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体o由理财主体假设可以派生出自主理财假设  2.持续经营假设o持续经营假设是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去持续经营假设明确了财务管理工作的时间范围 o资金的时间价值问题o派生假设：理财分期假设3. 有效市场假设有效市场假设o（（1）弱式有效市场当前的证券价格完全地反映）弱式有效市场当前的证券价格完全地反映了已蕴涵在证券历史价格中的全部信息其含义是，了已蕴涵在证券历史价格中的全部信息其含义是，任何投资者如果仅仅根据历史的信息进行交易，均任何投资者如果仅仅根据历史的信息进行交易，均不会获得额外盈利不会获得额外盈利o（（2）次强式有效市场证券价格完全反映所有公）次强式有效市场。

证券价格完全反映所有公开的可用信息这样，根据一切公开的信息，如公开的可用信息这样，根据一切公开的信息，如公司的年度报告、投资咨询报告、董事会公告等都不司的年度报告、投资咨询报告、董事会公告等都不能获得额外的盈利能获得额外的盈利o（（3）强式有效市场证券价格完全地反映一切公）强式有效市场证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息投资者即使掌握内幕信息也开的和非公开的信息投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利无法获得额外盈利 有效市场假设在中国o结合我国的理财环境和企业特点，有效市场应具备以下特点：（1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资 方式3）企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映o市场公平假设是有效市场假设的派生假设它是指理财主体在资金市场筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态市场不会抹杀某一理财主体的优点，也不会无视某一理财主体的缺点理财主体的成功和失败，都会公平地在资金市场上得到反映 中国资本市场有效么？o观点众多纷纭，但是大多观点是支持中国资本市场是弱势有效4.资金增值假设o资金增值假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。

资金增值假设指明了财务管理存在的现实意义 o风险与报酬同增假设是资金增值假设的派生假设o资金增值假设说明了财务管理存在的现实意义 5.理性理财假设o理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的即他们都会在众多的方案中，选择最有利的方案 o理性理财的第一个表现就是理财是一种有目的的行为，即企业的理财活动都有一定的目标 o理性理财的第二个表现是理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案 o理性理财的第三个表现是当理财人员发现正在执行的方案是错误的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低 o理性理财的第四个表现是是财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作的经验，不断学习新的理论，合理应用新的方法o资金再投资假设是理性理财假设的派生假设 四、财务管理目标（一）公司财务管理的业务范围o公司财务管理是企业组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作o企业财务活动n企业筹资引起的财务活动n企业投资引起的财务活动n企业经营引起的财务活动n企业分配引起的财务活动n企业并购重组等过程中引起的财务活动三、财务管理目标o公司财务管理目标的概念o公司财务管理目标的特点n财务管理目标具有相对稳定性n财务管理目标具有多元性n财务管理目标具有层次性o财务管理的整体目标n以利润最大化为目标n以股东财富最大化为目标n以企业价值最大化为目标（二）公司财务管理目标o利润最大化 认为利润代表了企业新创造的财富，利润越多，企业的财富越多，越接近于企业的目标。

n强调短期利润n强调提高利润的手段（二）公司财务管理目标o股东财富最大化o 创办企业的目的是为了扩大股东财富，企业的价值在于它能给投资者带来未来报酬n强调股东利益o强调股票价格o强调股利分配o融资顺序理论n股权高度分散n单一委托代理关系（二）公司财务管理目标o企业价值最大化 又称为相关者利益最大化，认为企业存在的目的是在不断提高企业价值的基础上，满足各利益相关者的要求，使财富不断增长这些利益相关者包括：股东、债权人、企业员工和政府等n强调相关者利益 利益相关者：（1）必须对企业有投入，即对企业有资金、劳动或服务方面的投入；（2）必须分享企业收益，即从企业取得诸如工资、奖金、利息、股利和税收等各种报酬；（3）必须承担企业风险，即当企业失败时，都会承担一定损失 n基于战略的回报、风险与成长n多重委托代理关系n分配o广义分配理论（二）公司财务管理目标o财务管理的分部目标n企业筹资管理的目标--在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险n企业投资管理目标--认真进行投资项目的可行性分析，力求提高投资报酬，降低投资风险n企业营运资金管理的目标--合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果n企业利润管理目标--努力提高企业利润水平，合理分配企业利润财务管理目标的选择o股东财富最大化VS企业价值最大化五、财务管理课程体系o课程体系设置思路o内容、环节、主体与知识层次o初级、中级与高级六、高级财务管理的内容与本书内容安排o并购o集团财务o国际财务o中小企业财务o非营利组织财务o破产财务精彩值得等待！oTHANKS！。