金融工程量化策略报告焦炭螺纹钢期货套利策略量化研究1228.ppt

研究所胡周杰刘 硕焦炭螺纹钢期货套利策略量化研究白金融工程量化策略报告糖主要观点前言由于焦炭和螺纹钢在现货和期货市场上良好的联动效应和高相关性在这两个品种之间产生了很好的套利机会为了抛砖引玉，我们探讨并实现和回测了价差报告日期2012-12-13通道法和价差比布林带法其核心思想还是基于二者之间的价差/价差比关系深入研究这种关系，在考虑跨品种套利时，不仅要分析品种相关性的内在机理，还要考虑相关性的影响因素，并结合数理统计分析，总结出一般规律然后建立套利的组合焦炭和螺纹钢现货期货价格高度相关，非常适合套利焦炭与螺纹钢行业形成相互影响的因果循环关系，螺纹钢与焦炭现货价格趋势呈现高度相关另外从二者期货价格数据来看，相关度高达 0.9607焦炭期货价格与螺纹钢期货价格具有很强的联动性高级金融工程分析师010-59113583huzj@金融工程分析师010-59113601Liushuo2@价差通道法RB 减去 J 的价差在若干个周期的最高最低值，构成了上下两个带状的通道基差触及上轨时，卖 RB、买焦炭；基差触及下轨时，买 RB、卖焦炭多空保证金基本保持相等以 1Hour 周期为例，年化收益率 46.96%，年化标准差 22.16%，年化夏普率（Rf=3.5%）为 3.05。

其他周期也有类似的结果价差比值布林带法针对 RB/J 比值比较稳定的特性，联想到布林带的特性我们可以计算出 RB/J 比值的布林带上下轨，当 RB/J 比值向上突破布林带上轨时，卖出螺纹钢，同时买入焦炭的套利；当 RB/J 比值向下突破布林带下轨，则可进行买入螺纹钢，同时卖出焦炭的套利最好的结果 1Hour 周期中，年化收益率达到 77.06%，年化标准差 19.97%，年化夏普率为惊人的 5.694Hour 周期的结果年化收益率达到60.80%，年化标准差 26.64%，年化夏普率为 3.451Day 周期中年化收益率达到45.71%，年化标准差 31.44%，年化夏普率为 2.17通过回测，我们发现结果总体不错最好的结果是价差比值布林带法的 1Hour周期中，年化收益率达到 77.06%，年化标准差 19.97%，年化夏普率（Rf=3.5%）为惊人的 5.69总体而言，周期越小，收益率越高，年化标准差越小，夏普率越高这和小周期对信号反应比较灵敏，船小好掉头有关这两种策略比较并没有明显的优劣之分可以同时综合使用观察大的回撤的发生都是在价差发生逆向剧烈变化时产生的因此策略中的合理止损是必要的也是不可或缺的。

由于焦炭期货上市时间不长，因此回测的采样数据有限，交易信号偏少，都在一定程度上影响策略效果的可持续性多次触发条件时如能每次触发条件都开套利仓，能提高资金的利用率和收益·1·金融工程量化策略报告目 录一、前言 ....................................................................................... 4二、焦炭与螺纹钢期货跨品种套利可行性分析........................................................ 4（一）焦炭与螺纹钢现货相关性分析 ............................................................ 4（二）焦炭与螺纹钢期货相关性分析 ............................................................ 4三、焦炭与螺纹钢期货跨品种套利策略分析.......................................................... 6（一）价差通道法 ............................................................................ 6（二）价差比值布林带 ........................................................................ 6四、套利策略回测................................................................................ 7（一）价差通道法 ............................................................................ 7（二）价差比值布林带 ........................................................................ 9（三）总结 ................................................................................. 12·2·白糖金融工程量化策略报告插 图图 1 螺纹钢和焦炭期货价格走势图 ................................................................. 5图 2 螺纹钢和焦炭期货价格走势归一图 ............................................................. 5图 3 螺纹钢焦炭期货价格比 ....................................................................... 5图 4 螺纹钢焦炭期货价格差 ....................................................................... 5图 5 螺纹钢焦炭价差通道 ......................................................................... 6图 6 螺纹钢焦炭期货价格比布林带（局部） ......................................................... 6图 7 交易盈亏曲线图（1Hour，N=100） ............................................................. 8图 8 交易盈亏曲线图（4Hour，N=25） .............................................................. 8图 9 交易盈亏曲线图（1Day，N=46） ............................................................... 9图 10 交易盈亏曲线图（1Hour，M=22，N=2.9） ...................................................... 9图 11 交易盈亏曲线图（4Hour，M=34，N=2.0） ..................................................... 11图 12 交易盈亏曲线图（1Day， M=27，N=1.6） ..................................................... 11表 格表 1 各周期下表现最优前 10 的 N 参数 .............................................................. 7表 2 主要指标 ................................................................................... 9表 3 1 小时周期参数（M，N）优化表............................................................... 10表 4 4 小时周期参数（M，N）优化表............................................................... 10表 5 1Day 周期参数（M，N）优化表................................................................ 11表 6 主要指标 .................................................................................. 12·3·金融工程量化策略报告一、前言利用两种不同的、但相关联的期货产品之间的价差进行交易。

这两种期货之间具有相互替代性或受同一供求因素制约跨品种套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的期货合约主要有相关商品间套利和原料与成品之间套利因此，在考虑跨品种套利时，不仅要分析品种相关性的内在机理，还要考虑相关性的影响因素，并结合数理统计分析，总结出一般规律跨品种套利交易与通常的投机交易相比具有以下特点：1、较低的风险不同期货合约的价差变化远不如绝对价格水平变化剧烈,相应降低了风险,尤其是回避了突发事件对盘面冲击的风险2、方便大资金进出跨品种套利交易能够吸引大资金,由于双边持仓,主力机构很难逼迫跨品种套利交易者斩仓出局3、长期稳定的获利率跨品种套利交易的收益不像单边投机那样大起大落,同时由于跨品种套利交易是利用市场上的价差或比价关系进行操作,因此跨品种套利交易有较高的成功率由于焦炭和螺纹钢在现货和期货市场上良好的联动效应和高相关性在这两个品种之间产生了很好的套利机会为了抛砖引玉，我们探讨并实现和回测了价差通道法和价差比布林带法其核心思想还是基于二者之间的价差/价差比关系深入研究这种关系，建立套利的组合，以期能够取得好的收益二、焦炭与螺纹钢期货跨品种套利可行性分析（一）焦炭与螺纹钢现货相关性分析对于这两个行业之间的相互影响的文章屡见不鲜，在此不再累述，只简单举例说明。

对于焦炭来说，钢铁行业可称之为焦炭行业的衣食父母，是它最主要的下游行业，据统计，世界焦炭产量的90%以上用于高炉炼铁，焦炭的需求情况完全取决于钢铁行业的状况，焦炭行业的周期基本和钢铁行业同步而反过来，1吨粗钢需要使用约0.5吨焦炭，约占钢材成本的22%左右；焦炭的价格对钢材的成本也有较大的影响实际上，焦炭与螺纹钢形成相互影响的因果循环关系，螺纹钢与焦炭现货价格趋势呈现高度相关二）焦炭与螺纹钢期货相关性分析焦炭期货和螺纹钢期货套利属于跨品种套利焦炭期货于2011年4月15日上市，而螺纹钢期货于2009年3月27日上市这两个品种上市时间都不算太长，但从焦炭期货上市以来积累的期货市场数据也足够我们研究和挖掘一番为了更好地把握两者间趋势性套利机会，我们对焦炭与螺纹钢期货价格进行分析，总结出二者价格波动的特点为此选取2011年4月18日到2012年11月7日的383个数据作为研究基准图1可见二者的价格趋势走势大体相同图2是螺纹钢和焦炭期货价格走势归一图，把2011年4月18日的价格定为1，其后每天的期货价格相对这天的比值从期货价格数据来看，相关度高达0.9607焦炭期货价格与螺纹钢期货价格具有很强的联动性。

·4·白糖金融工程量化策略报告计算研究发现，螺纹钢价格的波动幅度小于焦炭价格的波动幅度，焦炭价格的变化相对剧烈，趋势性波动频率以及幅度都远远大于螺纹钢焦炭与螺纹钢价格的日均波动率情况，并对日波动率进行绝对值处理，得出螺纹钢下跌幅度为24.98%，焦炭的下跌幅度为34.86%；螺纹钢的日均波动率为0.430%，焦炭的日均波动率为0.733%由于螺纹钢的波动幅度小于焦炭的波动幅度，在上涨过程中，焦炭与螺纹钢的比价呈现扩大趋势，在套利操作中可采取卖螺纹钢买焦炭的策略；在下跌过程中，焦炭与螺纹钢的比价呈现缩小趋势，即螺纹钢表现出抗跌性，因此可采取卖焦炭买螺纹钢的策略图 1 螺纹钢和焦炭期货价格走势图图 2 螺纹钢和焦炭期货价格走势归一图6001.85001.84001.83001.82001.81001.81.8RbJ(右轴）3000250020001500100050002011‐04‐182011‐08‐182011‐12‐182012‐04‐182012‐08‐18数据来源：文华财经、安信期货研究所图 3 螺纹钢焦炭期货价格比价格比2.62.52.42.32.22.121.91.8数据来源：文华财经、安信期货研究所图 4 螺纹钢焦炭期货价格差Rb‐J290027002500230021001900170015002011‐04‐182011‐08‐182011‐12‐182012‐04‐182012‐08‐182011‐04‐182011‐08‐182011‐12‐182012‐04‐182012‐08‐18数据来源：文华财经、安信期货研究所数据来源：文华财经、安信期货研究所价格是基本供求关系的直接体现，而比价关系则是各品种基本面强弱的直接反映，因此，比价背后实际上隐含的是各品种基本面的实际状况。

就焦炭和螺纹钢而言， 两者的产业链上下游关系、贸易模式的差异性造就了焦炭与钢材进行比价投资组合的基础为了更准确地了解焦炭与螺纹钢之间的价格关系，我们对螺纹钢以及焦炭期货的价格变动关系进行分析（如图3和图4），可见二者价格比基本维持在2-2.5之间，均值在2.18.由上可见焦炭和螺纹钢在现货和期货市场上良好的联动效应和高相关性在这两个品种之间可能产生很好的套利机会为了抛砖引玉，我们下面探讨并实现和回测了价差通道法和价差比布林带法·5·金融工程量化策略报告三、焦炭与螺纹钢期货跨品种套利策略分析在具体操作上，我们应更多地考虑两者的强弱变化特点及其价差波动区间，然后探究焦炭与螺纹钢的趋势套利和模型套利的机会；并研究因价差异常而导致可能的巨大损失一）价差通道法如图5，RB-J的价差在若干个周期的最高最低值，构成了上下两个带状的通道基差触及上轨时，卖RB、买焦炭；基差触及下轨时，买RB、卖焦炭多空保证金基本保持相等计算RB-J价差通道的算法：第一步：计算价差第二步：上轨线 = N周期价差的最大值第三步：下轨线 = N周期价差的最小值（二）价差比值布林带BOLL 指标本来是股票里面的一个经典的指标。

它是利用统计原理，求出股价的标准差及其信赖区间，从而确定股价的波动范围及未来走势，利用波带显示股价的安全高低价位，因而也被称为布林带BOLL 指标中的上、中、下轨线所形成的股价信道的移动范围是不确定的，信道的上下限随着股价的上下波动而变化股价涨跌幅度加大时，带状区变宽，涨跌幅度狭小盘整时，带状区则变窄在正常情况下，股价应始终处于股价信道内运行如果股价脱离股价信道运行，则意味着行情处于极端的状态下针对RB/J比值比较稳定的特性，联想到布林带的特性我们可以计算出RB/J比值的布林带上下轨（如图6），当RB/J比值向上突破布林带上轨时，卖出螺纹钢，同时买入焦炭的套利；当RB/J比值向下突破布林带下轨，则可进行买入螺纹钢，同时卖出焦炭的套利图 5 螺纹钢焦炭价差通道图 6 螺纹钢焦炭期货价格比布林带（局部）SpreadSpread:HighSpread:LowSpread:SpreadSpread:UpSpread:Down3000280026002400220020002.252.22.152.12.0521.951.91.8518002011‐05‐162011‐09‐162012‐01‐162012‐05‐162012‐09‐161.81.752011‐04‐212011‐05‐052011‐05‐192011‐06‐022011‐06‐16数据来源：文华财经、安信期货研究所数据来源：文华财经、安信期货研究所计算RB/J布林带的算法：第一步：计算价差比值·6·白糖金融工程量化策略报告第二部：中轨线=M周期价差比的移动平均线第三步：上轨线=中轨线+N倍价差比的标准差第四步：下轨线=中轨线-N倍价差比的标准差这里一般取 M =20，N一般取2或者和黄金分割点相关的数（1.618，2.618等）。

四、套利策略回测（一）价差通道法回测遵循价差通道法的上述原则，多次触发条件时只第一次触发时开套利仓考虑到实盘中总是有可能出现因价差异常而可能产生较大损失的概率事件，因此在策略中加入价差百分比止损的方法比如在价差触碰下轨时买入价差P，但此时价差却持续下降而导致亏损，在P降低a%时，套利仓位平仓；回测时，a = 15表 1 各周期下表现最优前 10 的 N 参数周期1Hour4hour1Day参数(N)1051009095851101151401451504035202530858075951515144849174546474243净利润74277.6973718.2963088.4163088.4162138.2757044.9954666.9246385.7546385.7546385.7590955.2386603.6378532.6476702.6572277.1564281.8862513.1461308.7660732.2654743.7367975.2765772.6265606.6465606.6464450.1363256.5663256.5663256.5662273.162273.1年化收益47314.7646958.4340187.240187.239581.9736337.5634822.7329547.6429547.6429547.6457938.3255166.3650025.1548859.4646040.4240947.4539820.7639053.5738686.3434871.6643300.1341897.0541791.3141791.3141054.6240294.3240294.3240294.3239667.8639667.86胜率62.2262.2262.2262.2262.2258.9754.4150.8850.8850.8863.5155.8163.1962.1255.5655.7755.7755.7761.768.2961.4763.6472.3472.3463.2772.3472.3472.3465.3865.38平均利润825.31819.09700.98700.98690.43731.35803.93813.79813.79813.791229.121007.02545.37581.08730.071236.191202.181179.011292.18333.8623.63543.581395.891395.89657.651345.881345.881345.881197.561197.56交易手数90909090907868575757748614413299525252471641091214747984747475252最大资产回撤-19363.04-19363.04-19363.04-19363.04-19363.04-19363.04-19362.76-23900-23900-23900-17047.22-17394.78-24185.05-24334.75-22595.41-23900-23900-23900-23900-27636.55-18870.75-19372.35-23000-23000-18870.75-23000-23000-23000-23000-23000收益风险比2.442.432.082.082.041.881.81.241.241.243.43.172.072.012.041.711.671.631.621.262.292.161.821.822.181.751.751.751.721.72R 平方值0.27080.31920.62340.62340.62860.53630.550.01570.01570.01570.04020.00070.1320.00020.23050.04440.01170.01320.07680.0530.24440.02460.32390.32390.03370.29890.29890.29890.29450.2945数据来源：文华财经、安信期货研究所·7·金融工程量化策略报告回测时，亦要考虑到套利多空双方的资金对等匹配关系。

假设多空双方的保证金比例都为15%，例如2011年6月10日，焦炭期货价格2311，螺纹钢期货价格4851，以此计算焦炭一手需要保证金=2311×100×15%=34665元，与此配比的螺纹钢手数=34665/4851/10/15% = 4.764手，四舍五入取整即5手；需要保证金= 4851×10×15%×5 =36382.5元做一手套利需要保证金34665 + 36382.5 = 71047.5，当然随着期货价格的波动，套利需要的保证金也会随之波动并且考虑到最大资金回撤，开仓一手套利单（焦炭开仓1手，螺纹钢配比大体对等资金）10万元是比较合适的以下都以一手套利为例进行回测，本金10万，多空双方的保证金比例都为15%，交易佣金3%%在套利时，考虑一定资金容量，使用的周期不能太短；考虑到策略对多周期的适应性问题，在此我们回测1Hour、4Hour和1Day3种周期下策略的结果为了考察N参数的稳定性，我们对其在各周期下进行回测优化，看其表现回测结果如上表11Hour周期：参数在85-115这段连续的区域内表现比较稳定，可以在此区域中取值作为N参数下图7展示了N=100时的交易盈亏曲线图4Hour周期：参数在15-40这段连续的区域内表现比较稳定，可以在此区域中取值作为N参数。

下图8展示了N=25时的交易盈亏曲线图1Day周期：前十名收益表现差异很小参数在40-50这段连续的区域内表现比较稳定，可以在此区域中取值作为N参数下图9展示了N=45时的交易盈亏曲线图表2中展示了示例参数下常用指标衡量的结果在1Hour周期中，年化收益率46.96%，年化标准差22.16%，年化夏普率为3.05.其他周期的结果也有类似较好的结果在套利时可以采取多周期并用，在同一个周期里挑选较好的参数同时交易的方法来分散风险和提高资金利用率和收益图 7 交易盈亏曲线图（1Hour，N=100）图 8 交易盈亏曲线图（4Hour，N=25）0.80.70.60.5累计收益率0.80.70.60.5累计收益率0.40.40.30.30.20.10.20.1011‐4 11‐5 11‐6 11‐7 11‐8 11‐9 11‐1 11‐ 11‐ 12‐1 12‐2 12‐3 12‐4 12‐5 12‐6 12‐7 12‐8 12‐9 12‐0‐0.1011 121011‐4 11‐5 11‐6 11‐7 11‐8 11‐9 11‐1011‐1111‐12 12‐1 12‐2 12‐3 12‐4 12‐5 12‐6 12‐7 12‐8 12‐9 12‐10数据来源：文华财经、安信期货研究所·8·数据来源：文华财经、安信期货研究所00.2白金融工程量化策略报告糖图 9 交易盈亏曲线图（1Day，N=46）图 10 交易盈亏曲线图（1Hour，M=22，N=2.9）0.8累计收益率1.4累计收益率1.20.610.40.211‐4 11‐5 11‐6 11‐7 11‐8 11‐9 11‐ 11‐ 11‐ 12‐1 12‐2 12‐3 12‐4 12‐5 12‐6 12‐7 12‐8 12‐9 12‐0.80.60.4‐0.21011 12100‐0.211‐4 11‐5 11‐6 11‐7 11‐8 11‐9 11‐ 11‐1 11‐ 12‐1 12‐2 12‐3 12‐4 12‐5 12‐6 12‐7 12‐8 12‐9 12‐1011210‐0.4数据来源：文华财经、安信期货研究所表 2 主要指标数据来源：文华财经、安信期货研究所周期年化收益率年化标准差年化夏普率（Rf=3.5%）1Hour（N=100）46.96%22.16%3.054Hour（N=25）48.86%27.85%2.481Day（N=45）40.29%26.13%2.29数据来源：文华财经、安信期货研究所（二）价差比值布林带回测遵循价差比值布林带法的上述原则，多次触发条件时只第一次触发时开套利仓。

考虑到实盘中总是有可能出现因价差异常而可能产生较大损失的概率事件，因此在策略中加入止损的方法在套利时，考虑一定资金容量，使用的周期不能太短；考虑到策略对多周期的适应性问题，在此我们回测1Hour、4Hour和1Day3种周期下策略的结果为了考察N参数的稳定性，我们对其在各周期下进行回测优化，看其表现最好前20名的参数组合回测结果如表2，3，4适当挑选参数组合能够获得不错的收益1Hour周期：表3展示了优化的结果，将N值适当增大到2.4-3.3之间，收益不错上图10展示了最好的参数（22，2.9）的交易盈亏曲线图4Hour周期：表4展示了优化的结果，N值默认为2时结果就不错图11展示了最好的参数（34，2）的交易盈亏曲线图1Day周期：如表5，最优前20名中，参数M分布比较集中在20-30，参数N整体表现在1.5-1.8最好.可以在此区域中取值作为N参数图12展示了最好的参数（27，1.6）的交易盈亏曲线图·9·MN3MN222金融工程量化策略报告表 3 1 小时周期参数（M，N）优化表周期净利润年化收益胜率平均利润交易手数最大资产回撤收益风险比1Hour22222822302632323426222024343838202020402.92.82.73.12.93.23.33.32.42.62.62.63.43.43.52.92.72.83.4120975.25112758.19106059.5994161.4290766.5378838.4378351.5578351.5578351.5577343.3577237.677141.3875481.3975271.8375271.8375271.8374484.0172628.6472628.6472131.2177061.0271826.7767559.7759980.6657818.1250219.9449909.849909.849909.849267.5849200.2149138.9348081.5147948.0247948.0247948.0247446.1846264.3246264.3245947.4652.3851.6165.2244.367.6555.8860.7160.7160.7158.1845.8840.6639.5360.7160.7160.7148.8939.2439.2460.711920.241818.682305.641191.922669.62318.782798.272798.272798.27703.12908.68847.71877.692688.282688.282688.281655.2919.35919.352576.1163624679343428282811085918628282845797928-13800-13800-23900-22761.59-23900-33550-23900-23900-23900-24699.31-20486.66-23301.59-20099.31-23900-23900-23900-16080-23301.59-23301.59-239005.585.22.832.642.421.52.092.092.091.992.42.112.392.012.012.012.951.991.991.92数据来源：安信期货研究所表 4 4 小时周期参数（M，N）优化表周期净利润年化收益胜率平均利润交易手数最大资产回撤收益风险比4hour343295462.8792422.7360809.6858873.1267.5767.571290.041248.967474-21986.4-21986.42.772.683226501414141656404628525410383434181.92.31.81.61.81.71.81.41.61.71.91.41.41.81.61.61.988112.9184814.2580758.0480526.0480158.979439.1177683.077716374934.5173969.4572935.8672836.772413.4772127.5271998.7871686.8671509.4571345.3656127.7754026.5351442.7351294.9551061.0850602.5849483.9849152.747733.1547118.4146460.0146396.8546127.2545945.1145863.145664.4145551.445446.8767.5769.8465.0854.2360.8353.796066.1350.6755.5654.0558.0658.0659.6653.3354.6761.3363.11190.721346.261281.87567.08667.99601.81647.361244.56999.131174.12985.621174.791167.96606.11959.98955.82953.46849.3574636314212013212062756374626211975757584-21986.4-29046.61-23900-31519.68-29830.84-29830.84-29834.89-23900-30405.89-23900-21986.4-23900-23900-27866.34-30106.16-28246.16-29426.51-26334.892.551.862.151.631.711.71.662.061.571.972.111.941.931.651.521.621.551.73数据来源：安信期货研究所·10·MN回撤比10‐0.2表 5 1Day 周期参数（M，N）优化表白金融工程量化策略报告糖周期净利润年化收益胜率平均利润交易手数最大资产收益风险1Day27262123242525262422151322141211281316131.61.61.61.51.51.51.61.51.61.61.82.11.51.71.71.71.51.61.81.771758.2867060.7166373.8865026.3565026.3565026.3565026.3565026.3565012.6364762.9564471.363611.9160834.6859050.9458122.0355728.1155005.3954353.3753921.8153673.2145709.942717.5642280.0541421.6741421.6741421.6741421.6741421.6741412.9341253.8841068.140520.6838751.5837615.3537023.6335498.7135038.343462334348.134189.7462.962.961.2962.362.362.362.362.362.362.360.8168.6367.2154.0560.8163.167.8659.4657.3555.411157.391081.621070.551066.011066.011066.011066.011066.011065.781061.69871.231247.29997.29797.99785.43663.43982.24734.51792.97725.316262626161616161616174516174748456746874-23000-23000-23000-23000-23000-23000-23000-23000-23000-23000-20625.78-27465.78-23000-25125.78-25125.78-25125.78-23000-25124.57-23400-25125.781.991.861.841.81.81.81.81.81.81.791.991.481.681.51.471.411.521.381.471.36数据来源：安信期货研究所表6中展示了示例参数下常用指标衡量的结果。

最好的结果1Hour周期中，年化收益率达到77.06%，年化标准差19.97%，年化夏普率为惊人的5.694Hour周期的结果年化收益率达到60.80%，年化标准差26.64%，年化夏普率为3.451Day周期中年化收益率达到45.71%，年化标准差31.44%，年化夏普率为2.17图 11 交易盈亏曲线图（4Hour，M=34，N=2.0）图 12 交易盈亏曲线图（1Day， M=27，N=1.6）1.2累计收益率累计收益率10.80.60.40.211‐4 11‐5 11‐6 11‐7 11‐8 11‐9 11‐ 11‐ 11‐1 12‐1 12‐2 12‐3 12‐4 12‐5 12‐6 12‐7 12‐8 12‐9 12‐0.80.60.40.2011‐4 11‐5 11‐6 11‐7 11‐8 11‐9 11‐ 11‐ 11‐1 12‐1 12‐2 12‐3 12‐4 12‐5 12‐6 12‐7 12‐8 12‐9 12‐10 11 2 10‐0.210 11 210‐0.4数据来源：文华财经、安信期货研究所数据来源：文华财经、安信期货研究所在套利时可以采取多周期并用，在同一个周期里挑选较好的参数同时交易的方法来分散风险和提高资金利用率和收益。

·11·金融工程量化策略报告表 6 主要指标周期年化收益率年化标准差年化夏普率（Rf=3.5%）1Hour（M=22,N=2.9）77.06%19.97%5.694Hour（M=34,N=2）60.80%26.64%3.451Day（M=27,N=1.6）45.71%31.44%2.17数据来源：安信期货研究所（三）总结通过回测，我们发现结果总体不错最好的结果是价差比值布林带法的1Hour周期中，年化收益率达到77.06%，年化标准差19.97%，年化夏普率（Rf=3.5%）为惊人的5.69总体而言，周期越小，收益率越高，年化标准差越小，夏普率越高这和小周期对信号反应比较灵敏，船小好掉头有关这两种策略比较并没有明显的优劣之分可以同时综合使用观察大的回撤的发生都是在价差发生逆向剧烈变化时产生的因此策略中的合理止损是必要的也是不可或缺的由于焦炭期货上市时间不长，因此回测的采样数据有限，交易信号偏少，都在一定程度上影响策略效果的可持续性多次触发条件时如能每次触发条件都开套利仓，能提高资金的利用率和收益·12·白糖金融工程量化策略报告分析师简介胡周杰，安信期货研究所高级金融工程分析师，北京科技大学计算机硕士，主要负责金融工程研究。

刘 硕，安信期货研究所金融工程分析师，清华大学计算机硕士，主要负责金融工程研究安信期货研究所简介随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务免责声明本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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