OECD公司治理准则.pdf

编者按：编者按：随 着中国经济发展的进一步深入，公司治理问题日显突出，为了配 合本期观察发表的张杰青先生的国企财务虚假问题，本网特地刊出陆一先生最 近翻译并推荐的 OECD公司治理准则，以供我们思考这样一个问题：企业 的本质到底是什么？是一个造福于社会的生产单位，还是一个掠夺社会大众的 经济机构？如果没有科 学的企业治理规则和健康的社会伦理道德，我们国家目 前许多企业是一个掠夺机构，譬如大批的上市公司 OECDOECD公司治理准则公司治理准则 2004 2004 版版 OECD Principles of Corporate GovernanceOECD Principles of Corporate Governance 翻译： 上海证交所研究员翻译： 上海证交所研究员 陆 陆 一 一 20052005 年年2 2月月2020日 日 前言前言 OECD公司治理准则在1999年发布以来，已经成为全球政策制定者、投 资者、企业和其 他利益相关者的一个国际性的基准在OECD和非OECD 国家， 都在为改善公司治理纪录，主动对法律和规章制定指导细节金融稳定论 坛”已经将本准则作 为衡量“健全的金融系统的十二个基本标准”之一。

本准 则也为 OECD和非 OECD国家企业的各种应对方案提供了一个基础，并构成了世 界银行（World Bank）和国际货币基金组织（IMF）的关于标准和规范遵守情 况的报告（ROSC）中有关公司治理的一部分 本 准则完整地重审并考虑到了近来的发展和OECD成员及非成员国家的经 验政策制定者现在已经更深刻地认识到良好的公司治理对金融市场稳定、对 投资和经济成 长的贡献企业更好地理解了良好的公司治理对他们竞争能力提 升的帮助投资者、特别是机构投资者和养老金的信托代理机构，明白了他们 在达到良好的公司治理 实践中扮演着怎样的一个角色，而这将支撑他们的投资 价值在今日的经济社会中，公司治理的重要性要超过股东在个别公司中的作 用企业在我们的经济社会中扮 演了一个关键角色、同时我们也日益依赖私人 部门的机构管理个人储蓄和保护退休金，正因为这样，面对人口的日益增加， 良好的公司治理就显得非常重要了 在 2002 年由OECD 部长委托下的 OECD指导团队开始着手重新审核本准则 重审得到了OECD成员国为应对公司治理挑战而进行的广泛的研究进展所支撑 它也汲取 了OECD以外经济体的经验，以及OECD、世界银行和其他赞助人、组 织、地区性的公司治理圆桌会议的改革成就的支持。

重审的过程得益于许多团体的贡献关键的国际性机构、同时也包括了私 人部门、劳工、市民和非OECD国家的代表广泛地参与并提供了咨询意见在这 过程中也得益于许多国际知名专家的洞察力，他们参与了我所召集的两个高层 次的非正式会议最后，在本准则的草稿在网络上引起公开讨论时，许多建设 性的意见也被吸收进来 本准则是一个活生生的工具，它提供了一个可以不断修正的标准，在执行 过程中很好地指导实践，它能够适应各个国家、地区的各种不同和特殊的环境 OECD 为成员国家和非成员国提供了一个论坛，以便他们进行对话和交换各自的 经验与不断变化的环境同步，OECD将紧密地跟上公司治理的发展、把握它的 方向、为迎接挑战而寻找解决的药方 这一切将促进和加强近年来OECD在世界各地巩固公司治理结构上的集体努 力所承担的义务和贡献当然，这项工作不能根除犯罪行为，但是这些行为却 会因为合乎本准则的规则和制度的采用而变得越来越困难 更重要的是，我们的努力将有助于推广一种专业化的、符合道德伦理行为 的价值文化，形成市场所依赖的健康机能如果能够为了商业上的好处和将来 的繁荣，在经济生活中扮演一个诚实和正直的角色，那我们可以确信，他们一 定能够得到自己应得的回报。

秘书长 Donald J. Johnston，OECD 目 录目 录 前言3 OECD 公司治理准则简介6 导言8 第一部分 第一部分 OECD 公司治理准则 1. 有效的公司治理结构所要确保的基础11 2. 股东的权力和所有权作用的关键12 3. 股东的公平待遇14 4. 在公司治理中利益相关者的角色15 5. 信息披露和透明度16 6. 董事会的责任17 第二部分 第二部分 OECD 公司治理准则注解 1. 有效的公司治理结构所要确保的基础18 2. 股东的权力和所有权作用的关键21 3. 股东的公平待遇29 4. 在公司治理中利益相关者的角色35 5. 信息披露和透明度38 6，事会的责任47 OECDOECD 公司治理准则公司治理准则简介简介 OECD 公司治理准则最初起源于对1998年4 月27-28日的部长级理事 会所作呼吁的反应，并在融合了各国政府、其他有关的国际组织和私人部门相 关进展后，发 展并制定了公司治理的标准和指导方针自从1999年本准则被 议定以后，它们已经成为OECD国家和非OECD 国家进行公司治理的共同标准。

而且它们已经 成为“金融稳定论坛”认定“健全的金融系统的十二个基本标 准”之一因此，它们也构成了世界银行和国际货币基金组织关于标准和规 范遵守情况的报告 （ROSC）中有关的公司治理结构的基础 OECD部长级理事会在2002 年同意调查 OECD国家的进展，同时评估本准则 在公司治理进展中得到的新理念这项任务委托给了OECD的公司治理指导团队， 其中包括来自OECD国家的代表另外，世界银行（World Bank）、国际结算银 行（BIS）、世界货币基金组织(IMF)都是这个团队的观察员为了全面评估， 指导团队也邀请了金融稳定论坛（Financial Stability Forum）、巴塞尔委员 会（Basel Committee）、国际证监会组织(IOSCO)作为特别观察员 在重审本准则的过程中，指导团队承诺广泛咨询和准备协助参与“OECD国 家发展调查”（Survey of Developments in OECD Countries）的成员参加 咨询的包括许许多多来自各国的专家，他们有OECD 组织在俄国、亚洲、南部 东欧、拉丁美洲的已经参与“公司治理地区圆桌会议”（Regional Corporate Governance Roundtables）的专家，以及欧亚大陆支撑“全球公司治理论坛” （Global Corporate Governance Forum）的其他专家，有世界银行的合作者， 也有非 OECD国家的专家。

而且，指导团队也与广泛的利益团体进行了协商，比 如：商业部门、投资者、专业团 体、在国家和国际层面上的贸易联合体、市民 社会组织和国际标准制定机关等等本准则的草案被放到OECD的网站上已引起 公开的讨论，结果导致了大量的反 馈这些已经在OECD的网站上公开发布 在 指导团队讨论的基础上，各方面的调查和注解结果在广泛的协商中被吸 收这决定了1999年的准则将被修改，以适应新的发展和利益关系这些修订 应该在开放 状态中不断完善以接近准则基本点，承认多样化的经济法律和文化 环境的不同需要以便采取适合的执行方法，以上的观念已被认可本准则的这 些修改包含在这些文 档中，因而，它们不仅建立在OECD地区的丰富经验上， 也包含在非OECD国家的广泛经验中 导言导言 本准则的目的在于对 OECD和非OECD国家政府在努力评估和改 善他们国家 公司治理的相关法律、规章制度框架等方面提供帮助，并为证券交易所、投资 者、企业和其他在推进公司治理过程中扮演一定角色的团体提供指导和建 议 本准则集中于公众公司、包括金融和非金融企业当然，从更宽广的角度上讲， 它们被认为是适用于、也可以成为譬如像私人和国家独资的企业等非公众公司 改 进公司治理的一个有用工具。

本准则可以成为OECD成员国家改进治理中确 定基本原则的一个公共平台本准则尽力做到简明、易懂并为国际社会所接受 但它并 不想成为政府、准政府和私人部门的替代物，在公司治理上这些部门应 该主动发展出更多更详尽的“最佳做法” OECD 及其成员政府越来越认识到在完成基本政策目标中协同整个经济和政 策制度的重要公司治理是改善经济效率和促进投资者信心增长的一个关键性 因素公司治理涉 及了整个的有关公司经营管理层、董事会、股东、和其他利 益相关者之间关系公司治理也提供了一个框架而有助于确定公司发展目标、 实现目标的手段、对执行过 程的监控对董事会和经营管理层推动公司和股东 利益目标的实现，良好的公司治理将提供适当的激励并采用有效的监控现已 存在的有效公司治理系统，无论对于 个别公司还是整个经济，都能够帮助提高 信用程度，而这是市场经济正常运行所必需的这样做的结果是，资金成本降 低、企业被鼓励更有效地使用资源，因而基础 更扎实了 公司治理只是诸如企业运转、宏观经济政策以及产品和要素市场的竞争水 平等等诸多经济范畴的一部分公司治理结构也依赖于法律、规章和制度 环境此外还有、也能够在公司运作中影响其信誉和长远成功的诸多因素，诸 如商业道德伦理、环境协调意识、社会公众利益等等。

当然有多种因素影响企业的治理和 决策过程、而且这对于公司的长远成功 也至关重要，本准则集中于关注因所有权和控制权分离而引起的治理问题尽 管这是一个核心要素，但公司治理却不仅仅是一 个股东和管理层关系的问题那 样简单在一定的范围内，治理问题也源于一些控股股东所有的权力超过了小 股东而在另外一些国家，员工却具有重要且合法的非所 有者权力因此本准 则必须补充修改以便在操作检查和平衡关系上留有充分的余地另外，诸如环 境、反腐败、公司伦理等有关公司决策过程的一些问题，将被充分 重视；但是 在其他 OECD提供的工具（包括跨国企业指引、国际事务中的外国公务人 员反贿赂公约）和其他国际组织提供的工具中，对此会表述得更加明确 公司治理受到治理系统中其他参与者之间关系的影响控股股东可能 是个体、家族股东、集团联盟、或者其 他通过持股公司或交叉持股的代理人企 业能够显著地影响企业的行为和权益所有者相似，在一些市场上机构投 资者对于公司治理发出了日益苛刻的声音个体 股东通常并不寻求行使治理的 权利，却对从控股股东和管理层那里获得公平待遇高度关注在一个治理系统 中，债权人扮演了一个重要角色，它能够超越企业的绩效 而提供一个外部的监 控功能。

虽然政府为公司治理制定整体的制度和法律框架，然而员工和其他利 益相关者在企业的长远利益和业绩上扮演着重要角色每一个参与 者的角色和 他们的作用，在OECD和非 OECD国家中差异同样非常大这些角色之间的关系， 部分取决于法律和规章、部分取决于自律、更重要的是取决于市场力量而起的 作用 对于投资决策来说，企业遵守公司治理准则的水准高低将成为日益重要的 参考因素公司治理的实践和投资信誉 的日益国际化之间有一种特殊的关联 资本流动的国际化使得企业能够通过更广泛的渠道筹措资金如果国家要获得 全球资本市场的所有好处、如果他们想要吸引长 期的“宽限”资本，公司治理 安排必须是让人可信的、边界必须是清楚的、国际公认的原则必须被遵守即 使企业并不主要依靠国外资本来源，但坚持好的公司治理 行为也将对提高国内 投资者的信心有所帮助，并将降低资金成本，健全金融市场的机能，最终吸引 更稳定的金融源流 好的公司治理没有一个单一的模式然而，在OECD 和非OECD 国家和OECD 组织机构内部的工作，已经确定了一些构建良好的公司治理的通用性的原则 本准则就是建立在这些通用性的原则基础上，并且对于已经存在的不同 模式也 作了明确的描述。

例如，本准则并不倡导任何特殊的董事会结构和术语上的 “董事会”，这种术语上的“董事会”在这些文件中被引用意味着涵盖了建立 在 OECD和非OECD 国家的不同国家模式的董事会结构在某些国家建立的典型 的双层系统中，当“关键。