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2021年8月经济数据前瞻月报.docx

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    • 1. 2021年8月经济数据预测表1 : 2021年8月主要数据预测一览表指标类别指标名称单位21-Aug E21-Jul21-Jun21-May21-Apr21-Mar21-Feb21-Jan20-Dec宏观指标GDP(当 季)同比(*)//7.9//183///工业 增加 值同比 寓5.86.4838.89.814.1523—7.3出口同比25.619.332.227.932330.6154.9—18.8进口同比 (%)33.128.136.751.143.138.1173—6.5贸易 差额亿美 元583.3565.951534553428.5138.0378.7—781.7投资 (累 计)同比 (%)9.110.312.615.419.925.635—2.9消费同比7.48.512.112.417.734.233.8—4.6CPI同比(*)1.11.01.11.30.90.4-0.2-0.30.2PPI同比 阊9.09.08.89.06.84.41.70.3-0.4新增 贷款万亿 元1.401.082.121.501.472731.363.581.26社会 融资 总量 (单月)万亿 元2.901.063.671.921.853.341.715.171.72M2同比8.5838.6838.19.410.19.410.1数据来源:Wind,图12 : WTI原油价格同比/环比增速(单位:% )9070503010-10-30-50300-150期货结算价(连续):WTI原油:环比 ——期货结算价(连续):WTI原油:同比(右轴)数据来源:Wind,图13 : 93号汽油价格同比/环比增速(单位:%)市场价:汽油(93#):全国同比市场价:汽油(93#):全国环比(右轴)数据来源:Wind,图14 :原油价格与石油分项消费同向变动(单位:* )703002502001506050403020100-10-20-30——零售额:石油及制品类:当月同比期货结算价(连续):WTI原油同比(右轴)数据来源:Wind,工业增加值2021年8月,由于基数回升,同时内部需求扩张力度减弱,制造业PMI指数降至 2020年3月以来的最低点,我们预计8月工业增加值同比维持偏强但涨幅收窄,同比收 于约5. 8%左右。

      8月27日,全国高炉开工率57.32%,河北高炉开工率46. 98%,保持相 对稳定;盈利钢厂占比77.91%,占比保持稳定钢材价格在200-205点区间震荡综合 来看,我们预计8月工业增加值同比维持偏强,收于约5.8%在此预测下,2021年8 月工业增加值两年平均增速为5. 7% , 2019年8月工业增加值同比增速为4.% 工业增 加值增速已修复至疫情前水平图15 :工业增加值当月同比(单位:%)厂业增加值:当月同比厂业增加值:当月同比数据来源:Wind,图16 :全国和河北高炉开工率(单位:%)数据来源:Wind,图16 :全国和河北高炉开工率(单位:%)120120110100100高炉开工率:全国高炉开工率:河北盈利钢厂:全国(右轴)数据来源:Wind,图17 :钢材价格指数月度均值(单位:点)2703002502001501002502001501002201701205070MySpic指数:螺纹Myspic综合钢价指数(右轴)数据来源:Wind,2.2.对外贸易2.2.1. 出口方面2021年8月以美元口径计量的出口总金额为2943. 2亿美元,当月同比增速收于 25. 6%,增速较上月有所上行。

      出口同比增速回升保持高位的原因主要有三:第一,变 异病毒扩散致使海外供应难以较快恢复,我国疫情防控较好,出口供应链优势仍存;第 二,全球经济总体仍在修复,海外经济景气度虽有所回落但尚未影响全部商品需求;第 三,美国疫情反复,补贴退出速度低于预期,短暂支撑出口增长态势且国内台风消退 后,积压订单得到释放对出口有所提振图18 : 8月海外兴旺经济体制造业PMI指数(单位:%)7070703030少 z 2 2/寸a 2 a 寸z ◊ 春 万 & a a z 和日本:制造业PMI日本:制造业PMI美国:Markil制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI (右轴)数据来源:Wind,图19 :出口同比增速与新出口订单PMI指数(单位:%)180130803095-20出口金额:当月同比PMI:新出口订单(右轴)数据来源:Wind,出口金额:当月同比人民币:实际有效汇率指数(右轴)图20 :人民币实际有效汇率指数与出口同比增速(单位:%)1501301109070503010-10-30数据来源:Wind,2.2.2. 进口方面2021年8月我国进口总金额为2359.8亿美元,同比增速为33.1%,较2021年7月 增速回升。

      进口增速回升至高位的原因主要有三:第一,2020年8月基数相对较低,较 低基数使得进口增速上升;第二,本轮国内疫情扰动作用不大,国内制造业PMI持续回 落效果尚未完全显现第三,局部大宗商品进口金额同比增速大幅上升,铁矿砂及其精 矿、农产品、原油等拉动进口增速超预期增长图21 :进口同比增速与进口 PMI指数(单位:% )9060数据来源:Wind,23物价指数2.3.1. CPI2021年8月,食品项方面,尽管发改委通过猪肉收储猪肉价格进一步下跌,平均批 发价环比下跌4.43%,同比跌幅由54.48%扩大至58.49%降雨天气对蔬菜采收造成较 大影响,重点监测蔬菜平均批发价环比上涨10.26%;重点监测水果平均批发价环比下 跌4.68%O非食品项方面,成品油价格在2021年8月出现价格下跌,WTI原油期货结 算价先跌后升,虽然月末恢复至71美元水平,但8月原油价格整体较7月下跌能源、 钢铁、矿产类大宗商品价格在保价稳供政策下出现下跌2021年8月,翘尾因素由上月 的0.4%下降至0%o综合来看,我们预计2021年8月CPI同比涨幅收于1.1%左右图22 :猪肉平均价格变化趋势(单位:%)20020050-30—— 22个省市:平均价:猪肉:月:同比22个省市:平均价:猪肉:月:环比(右轴)数据来源:Wind,数据来源:Wind,图23 :成品油价格(单位:元/吨)10, 0009, 0008,0007,0006, 0005, 0004, 0004, 000市场价:汽油(97#):全国——市场价:汽油(93#):全国 ——市场价:柴油(0#):全国数据来源:Wind,2.3.1. PPI成品油价格在2021年8月出现价格下跌;WTI原油期货结算价先跌后升,虽然月末恢复至71美元水平,但价格整体较2021年7月下跌。

      能源、钢铁、矿产类大宗商品 价格在保价稳供政策下出现下跌长期来看,OPEC+称希望将原油价格维持在65-75美 元区间,或将缓解原油价格上涨;大宗商品价格在物价调控下价格或将保持稳定同时 考虑2020年同期基数较低影响,我们预计2021年8月PPI同比收于9.0%左右图24 : CRB商品价格及南华工业品价格指数(单位:点)6001,500300南华工业品指数——CRB现货指数:综合(右轴)数据来源:Wind,图25 :主要商品价格指数(单位:%)-20aaa 公 aaaa 心 e 岔—— 市场价:螺纹钢:HRB400中16-25mm :全国:环比——市场价:电解铜:1#:全国:环比市场价:硫酸(98%):全国:环比——市场价:无烟煤(2号洗中块):全国:环比数据来源:Wind,2.4. 货币局部2.4.1. 信贷2021年7月份人民币贷款增加1.08万亿元,比上年同期多增905亿元分部门看, 住户贷款增加4059亿元,其中,短期贷款增加85亿元,中长期贷款增加3974亿元; 企(事)业单位贷款增加4334亿元,其中,短期贷款减少2577亿元,中长期贷款增加 4937亿元,票据融资增加1771亿元;非银行业金融机构贷款增加1774亿元。

      2021年7 月,信贷新增略多于2020年同期、表达出明显的“冲量”特征,票据融资、非银贷款 比2020年同期分别多增2792亿元、2044亿元,实体经济的贷款需求或显缺乏居民中 长期贷款、短贷同步下降,地产调控影响仍在持续显现之中2021年1-7月人民币贷款 累计投放13.78万亿元,2021年7月末信贷存量185.38万亿元2021年8月,我们预计 人民币贷款新增约L4万亿元图26 :新增信贷单月值以及同环比变动(单位:亿元,*)48, 00043, 00040035038, 00033, 00028, 00023, 00018, 00013, 0008,0003,000300250200150100500-50-2, 000-100——金融机构:新增人民币贷款:当月值金融机构:新增人民币贷款:当月环比(右轴)——金融机构:新增人民币贷款:当月同比(右轴)数据来源:Wind,2.4.2.社融2021年7月社会融资规模增量为1.06万亿元,比上年同期少6362亿元其中,对实体经济发放的人民币贷款增加8391亿元,同比少增1830亿元;对实体经济发放的外表2 :疫情前后总量数据比照数据来源:Wind,单位:%2021年8月两年平均增速(E)2019年8月同比增速固定资产投资增速4. 295. 50房地产增速7.8510. 50制造业增速2.942.60基建(三分项合计)3.013. 19工业增加值5. 704. 40社会消费品零售总额3.897. 50图1 :基本面分析框架由内一投资(房地产、基建、制造业)、 : 消时需求的三学马车(」―入…海外—进出口宏观经济宏观经济「…CPI价格因素(价)>L... ppi……信贷金融数据《资金)d<…社做和M2数据来源:Wind,2.国内宏观经济跟踪及预测总量经济总量经济指标包含:固定资产投资(房地产、基建以及制造业)、消费以及工业增 加值等分项。

      针对不同分项我们预判结果有所不同2.1.1. 固定资产投资固定资产投资主要由三大投资构成:房地产投资、制造业投资、基建投资三大投资。

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