基于战略的报表分析新思维-哈佛分析框架课件.ppt

基于战略的报表分析新思维第二讲哈佛分析框架7/27/20227/27/20221 1Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA研讨要点与目的有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数据,而且要善于运用非会计数据会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”本讲系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析框架，并将其用于分析Dell和Microsoft的财务报表，旨在：了解财务报表的分析框架；掌握战略分析的主要方法熟悉会计分析的主要步骤和方法学习财务分析的主要方法7/27/20227/27/20222 2Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA哈佛分析框架1、从企业活动到财务报表7/27/20227/27/20223 3Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA哈佛分析框架2、财务报表分析框架7/27/20227/27/20224 4Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA哈佛分析框架7/27/20227/27/20225 5Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA二、战略分析行业特征分析市场总量及增长前景行业所处发展阶段行业技术变革速度行 业市场边界买方卖方数量及相对规模产品差别和一体化程度7/27/20227/27/20226 6Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA二、战略分析行业生命周期分析7/27/20227/27/20227 7Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA二、战略分析不同生命周期的特性 投入期 增长期 成熟期 衰退期市场广告宣传，知名度，销售渠道建立品牌信誉，开拓销售渠道保护既有市场，渗入其他市场选择市场区域，维持企业形象生产经营提高生产效率，制定产品标准改进产品质量，增加花色品种巩固客户关系，降低成本裁减生产能力，保持价格优势财力利用财务杠杆开发生产和技术能力控制成本提高管理控制系统的效率人事培训员工适应新的生产和市场培育生产和技术能力提高生产效率转向新的增长领域研究开发掌握技术秘诀提升产品质量和功能降低成本、开发新品种面向新的增长领域成功关键因素营销、市场份额、消费者信任对市场需求反应灵敏，质量生产效率、产品功能，新产品开发面向新的增长领域利润亏损或微利迅速增长开始下降下降甚至亏损现金流没有或极少少量至增长增长大量至衰竭7/27/20227/27/20228 8Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA现存和潜在的竞争力现存和潜在的竞争力在购买和销售市场上谈判的能力在购买和销售市场上谈判的能力行业获利能力分析7/27/20227/27/20229 9Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA竞争战略分析7/27/20227/27/20221010Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell过去10年的市场占有率7/27/20227/27/20221111Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell上市后的销售业绩7/27/20227/27/20221212Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell-过去5年总资本报酬率7/27/20227/27/20221313Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell Computer净利润净利润&经营性现金流量经营性现金流量7/27/20227/27/20221414Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell Computer流动比率7/27/20227/27/20221515Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell Computer存货周转天数7/27/20227/27/20221616Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell Computer应收账款周转天数7/27/20227/27/20221717Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell Computer应付账款周转天数7/27/20227/27/20221818Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell 现金转化周期Other Peoples Money 项目名称199920002001 20022003 20042005应收账款周转天数 36 34 32 29 28 31 32存货周转天数 6 6 5 4 3 3 4减:应付账款周转天数 54 58 58 69 68 70 73 现金转化周期-12-18 -21 -36 -37 -36 -377/27/20227/27/20221919Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell Computer雇佣人数7/27/20227/27/20222020Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA研发比例:Dell,IBM,HP7/27/20227/27/20222121Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA销售及管理费用比率:Dell,IBM,HP7/27/20227/27/20222222Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell:R&D,SG&A变动趋势7/27/20227/27/20222323Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSADell的秘密:低成本战略竞争战略6要素Direct selling(直销)Make-to-order manufacturing(订单制造法)Strategic Alliance(战略联盟）Outsourcing maintenance service(外包维修服务）Selective R&D（选择性研究开发）Flexible Employment（弹性雇佣政策）7/27/20227/27/20222424Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSA个人电脑行业的价值链Traditional value chain(IBM,HP,Compaq)Build-to-order/direct sales value chain(Dell,Gateway)供应商制造电脑部件制造商组装电脑(库存或经销商)经销商市场促销终端用户购买电脑经销商或制造业向最终用户提供服务供应商制造电脑部件制造商根据订单组装电脑终端用户购买电脑制造业或维修商提供服务7/27/20227/27/20222525Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft 收入增长趋势19851.4;2004-36819851.4;2004-3687/27/20227/27/20222626Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft 净利润增长趋势19850.4;2004-9019850.4;2004-907/27/20227/27/20222727Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft:差异化战略的完美模式Quality of Earnings,Quality of Assets,Cash FlowQuality of Earnings,Quality of Assets,Cash Flow 2000 2001 2002 2003 2004销售收入 22,956 25,296 28,365 32,187 36,835经营费用:销售成本 研究开发费用 销售及营销费用 一般及管理费用 3,002 3,772 4,126 1,050 3,455 4,379 4,885 857 5,191 4,307 5,407 1,550 6,059 6,595 7,562 2,426 6,716 7,779 8,309 4,997经营收益 11,006 11,525 11,513 22,642 27,801净收益 9,421 7,721 7,721 9,545 9,034每股收益 1.81 1.38 1.45 0.70 0.767/27/20227/27/20222828Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft:营业收入与净利润7/27/20227/27/20222929Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft:R&D7/27/20227/27/20223030Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft:广告促销支出7/27/20227/27/20223131Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft:递延收入7/27/20227/27/20223232Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft:资产总额、现金及短期投资7/27/20227/27/20223333Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft:应收账款及存货7/27/20227/27/20223434Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft:固定资产、长期投资、商誉7/27/20227/27/20223535Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft:经营活动现金流量7/27/20227/27/20223636Harvards Framework for FSAHarvards Framework for FSAMicrosoft的秘密:差异化战略 竞争战略要素维护软件行业的领导地位致力于技术创新:从模仿吸收到自主开发不惜代价保护版权拒绝技术的授权使用注重企业形象塑造与广告促销 专注于拿手好戏7/27/20227/27/20223737Harvards Framework for FSAHarvard。