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三一重工并购德国普茨迈斯特融资安排.doc

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  • 卖家[上传人]:lil****ar
  • 文档编号:271435664
  • 上传时间:2022-03-29
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    • 学号__ 密级_______________ 武汉大学本科毕业论文三一重工并购德国普茨迈斯特的融资安排院(系)名 称:经济与管理学院专 业 名 称 :财务管理学 生 姓 名 :罗昌友指 导 教 师 :余玉苗 教授 二○一四年五月郑 重 声 明本人呈交的学位论文,是在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果,所有数据、图片资料真实可靠尽我所知,除文中已经注明引用的内容外,本学位论文的研究成果不包含他人享有著作权的内容对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体,均已在文中以明确的方式标明本学位论文的知识产权归属于培养单位本人签名: 日期: 摘 要世界经济在持续的发展中愈发的显现出全球化的趋势在资本追逐利润的天性的驱使下,各国的企业纷纷走出国门,各种跨国并购交易层出不穷。

      跨国并购要求企业有雄厚的资金实力和融资能力,融资问题已经成为一个影响并购交易成败的关键企业可以在跨国并购中选择不同的融资方式大量并购案例的经验显示,并购交易所需的巨额资金的筹集,已成为并购成功与否、并购后整合经营成功与否的关键因素跨国并购融资的规模、结构、方式、成本、风险等几乎决定了并购的结果并且并购交易交割完成后,还会对企业后续的经营发展中的现金流量、支付状况和风险状况等造成影响若企业能联系行业特征和自身特点选择融资方式,并购可能事半功倍;反之,如果企业选择不当的融资方式,将会被沉重的债务负担拖累,企业后续的正常经营也将受到影响因此,并购企业必须高度重视如何科学制定和选取融资方案 本文首先介绍了跨国并购融资的一系列基本概念和相关理论然后,回顾分析了我国跨国并购的历史和现状在前面的基础上,仔细分析了三一重工并购普茨迈斯特的整个过程,认为三一重工在并购融资中,依靠内源融资,抢得先机,完成了并购;但在短期内,会对并购后的企业经营带来了困难关键词:跨国并购;融资方式;三一重工;普茨迈斯特ABSTRACTThe world economy shows the trend of globalization in the sustainable development. The nature of capital is to get profit, which drive companies go abroad, and all kinds of cross-border M&As emerge endlessly. Cross-border M&As require companies have strong financial strength and financing ability, financing has become a key to the success of M&As. Enterprises can choose different ways of financing in cross-border M&As.  Experience in a large number of M&As shows that how to raise billions of dollars needed in M&As , has become the key to a successful M&A and to get profit after M&A. The scale, structure, methods, costs and risks of cross-border M&As financing almost determine the result of the M&As. Besides, after the M&A, they will still influence the cash flows and risk conditions, etc. in the development of the enterprise. If companies can take their industry characteristics and their own characteristics into consideration before choose a financing plan, there may get twice the result with half the effort; On the other hand, if the companies choose the improper one, there will be a heavy debt burden for them, and the subsequent operation will also be affected.  Therefore, M&A enterprise must attach great importance to how to scientifically formulate and choose financing plans.This paper introduces a series of basic concepts and related theories to the cross-border M&A financing. Then it reviews and analyzes the situation and the history of cross-border M&A financing in our country.  On the basis of the above, it carefully analyzes the whole process of the case of the SANY mergers the German company-- Putzmeister. This paper agrees that in M&A financing plan, it is the endogenous financing that ensure SANY complete the M&A in a short time. But in the short term, it will bring difficulties to the operation of the new SANY.Key words: Cross-border M&A;Financing Arrangement;SANY; PM 目 录目录 1第一章 绪论 31.1 选题背景与意义 31.2 国内外研究现状综述 51.2.1 国外研究现状综述 51.2.2 国内研究现状综述 61.3 框架结构与研究方法 7 框架结构 7 研究方法 7第二章 跨国并购融资的相关概念及主要方式 92.1 跨国并购融资的相关概念 9 并购的概念 9 并购的实质 9 跨国并购的概念 9 跨国并购融资的概念 102.2 跨国并购融资的方式与工具 10 权益融资方式 10 债务融资方式 11 信托融资 11第三章 中国企业跨国并购的历史与主要融资方式分析 123.1 中国企业跨国并购的历史 12 “引进来”与“走出去”战略 12 入世后的迅猛发展 123.2 中国企业跨国并购的崛起 13 中国企业跨国并购在亚洲及世界的地位 13 中国企业跨国并购出售与购买的力量对比 14 中国企业跨国并购在我国FDI中的地位 15 中国企业跨国并购的融资方式与支付手段 16第四章 三一重工并购德国普茨迈斯特的过程与融资安排 184.1 三一重工并购普茨迈斯特的背景 18 国内工程机械行业的背景 18 国际工程机械行业的背景 184.2 参与并购各方情况介绍 19 三一重工 194.2.2 普茨迈斯特 204.3 并购的过程 204.4 并购的融资安排 21第五章 并购成功分析以及并购整合存在的问题及对策 235.1 并购成功的原因 23 三一高层的坚定决心 23 普茨迈斯特家族式企业传承难 23 创业者惺惺相惜,企业文化相融 24 三一遵守契约精神受到普茨迈斯特赞赏 24 三一强大的现金流支撑 255.2 并购后整合经营中可能遇到的问题 25 产品成本与产品竞争力的矛盾问题 25 企业文化融合问题 265.3 并购后整合经营中问题的对策 26 双品牌战略 26 优质零配件共享战略 27 充分信任战略 27结束语 28参考文献 29致谢 31空了一行第一章 绪论1.1 选题的背景与意义二十世纪九十年代以来,世界经济的发展日益呈现出全球化,一体化的趋势,国内企业到海外兼并和收购海外企业已逐渐成为这一过程的象征。

      在与世界经济的冲突、碰撞和融合中,中国经济不断努力寻求自身的增长点,中国企业也在不断应对重重风险和挑战中成长壮大,展现实力,中国企业在跨国并购中的成功案例不断涌现,其中一些案例在世界范围内都有借鉴意义2004年,联想集团以总额12.5亿美金的价格收购了IBM集团的PC业务,一跃成为世界第三大PC厂商2010年,中国吉利集团花费18亿美元收购了沃尔沃轿车公司全部股权,吉利从此成为中国汽车行业第一家跨国公司目前,我国跨国并购已占对外直接投资(FDI)半数以上,且交易额年增长率达到约70%毋庸置疑,跨国并购已成为我国企业FDI的主要方式,其重要性将日益凸显2008年以来,美国次级债务危机迅速蔓延,最终演变成战后最严重的金融危机全球的并购交易在交易量和交易额上都大幅下降,在2009年创出新低严重依靠出口的中国经济感受到了海上吹来的刺骨寒风但是,挑战的背面就是机遇国际金融危机在给中国出口制造不利环境的同时,也为中国企业进行海外投资、实施海外并购带来了千载难逢的机遇我国的外汇储备余额世界第一,人民币一直在升值且继续升值的预期强烈而稳定,改革开放三十多年来不断地引进外资和先进管理技术锻造出一大批具有世界眼光和国际水准的实力企业,金融危机使得外国货币及资产大幅贬值,企业估值明显比危机前缩水,众多企业申请破产保护。

      在这些有利因素的刺激下,中国的跨国并购市场显现出与国际并购市场全然不同的发展态势,逆势上扬,交易意向、交易案例数、交易金额和交易活跃程度均较危机前有显著增长中国企业的跨国并购活动迎来了难得的黄金发展期企业拥有进行跨国并购的原始动力:可以整合并购交易双方的现有资源,实现规模经济效应;可以通过直接获得目标企业的品牌、技术等无形资产,内化无形资产,增加自身竞争力;可以廉价取得目标资产或股权,节省企业发展费用和时间;可以快速打开海外市场,扩大市场份额,加速生产运行;可以最大限度的“绕过”高额关税、进口配额限制等贸易壁垒,规避所在国针对境外企业的诸多不利的法律或政策限制,享受所在国居民企业待遇中国企业“走出去”,好处是不言而喻的,。

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