期货投资分析第六章要点-期货投资咨询
4页1、第六章 统计分析知识点1、统计分析相关小知识点1. 1952年,马科维茨发表了资产组合理论,提出用收益的方差来描述投资风险的概念,利用概率论和数理统计的有关理论,构造了分析证券价格的模型框架。他的模型里,未来价格是一个随机变量,证券的收益和风险可以用这个随机变量的数学期望和方差来度量。2. 1973年,美国布莱克和斯科尔斯引进概率统计上随机变量函数的一些定理和积分求值,推导出不支付红利的股票期权定价公式。3. 期权公式的定价思想依法的金融革命表现在:预测远期价格成为可能,提供了全新的保值和投资手段,极大的丰富了金融市场,进一步推动了对各种金融产品的价值研究,提高了可操作水平。4. 统计学、经济理论、数学三者对数量关系来说,都是必要的,但并非充分条件。知识点2、投资决策过程中的各类方法1. 从事统计计量等的量化研究有助于搞好风险管理、设计投资组合、选择交易机会、评估市场特性等。2. 一个完整的投资决策流程一般包括战略资产配置、战术资产配置、组合构建或标的选择、风险管理和绩效评估。3. 在指数化投资中涉及的技术包括平滑由合约更换导致的断点所使用的滤波技术,构建复合型指数需要掌握的非线性规划
2、技术等统计分析方法。4. 量化影响因素分析的方法:回归模型、PCA方法5. 量化宏观经济周期的方法:HP滤波、分形方法6. 市场中性策略是通过构建没有风险暴露的多空组合来追求绝对收益,通过把握品种之间的相对强弱关系,追求阿尔法收益而不承担贝塔风险。7. 研究市场中性策略的计量方法:协整方法、马尔科夫过程、ARMA模型、GARCH模型、SV模型等。8. 在投资商品期货时选择进入时机的方法:传统计量经济学的GARCH模型、马尔科夫过程,行为金融学的均值回归模型、羊群效应等。9. 构建投资组合的主要方法:马科维茨的最小均值方差模型、基于VaR约束的模型、Black-Litterman模型。10. 常用的战术资产配置方法:基于行业景气周期的商品轮动模型、基于品种特征的风格轮动模型11. 风险管理的方法:在险价值(VaR)、条件风险价值(CVaR)、预期损失(ES)和风险预算技术知识点3、期货价格预测的分析方法1. 主要有:德尔非法(专家预测法)、回归分析法、时间序列法、组合模型分析法、递归模型分析法、神经网络分析法2. 德尔非法:是一种介于定性和定量之间的分析方法,将专家个人调查法和专家会议调
3、查法相结合。此方法是一种直观预测法,及时性和准确性方法存在一些缺陷。3. 回归分析方法:在期货价格分析实践中运用最广泛的,单一因素,一元线性回归模型分析,多元因素,多元线性回归模型和多元非线性回归模型分析。回归分析难点在于需要非常完备的数据库和较高的数据处理与分析能力。4. 时间序列分析法:是根据历史数据去找出事物随时间发展的轨迹,并用以预测未来发展状况的定量分析法,主要集中于研究趋势变动和周期变动或两者兼有,研究的是市场价格与时间的关系。1) 分为4中类型:自回归过程(AR)、移动平均过程(MA)、自回归移动平均过程(AR-MA)、单整自回归移动平均过程(ARIMA)2) 时间序列分为随机性时间序列和非随机性时间序列。3) 非随机性时间序列包括:平稳性时间序列、趋势性时间序列和季节性时间序列4) 不平稳的时间序列称为非平稳。5) 金融市场研究中的日数据、周数据序列,一般都是非平稳的。6) 直接用非平稳的数据进行简单的回归会导致“伪回归”。7) 检验序列平稳行的标准方法是单位根检验,常用的检验方法:DF检验法、增广DF检验方法、PP检验法。5. 协整是对非平稳经济变量长期均衡关系的统计
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