{财务管理信用管理}信用评级模型
79页1、1,第六章 信用评级模型,2,信用模型发展的历史背景 促使信用风险度量和管理技术演变发展有两个重要的因素。一是近年来计算机和网络系统以及信息技术的快速发展为量化和管理信用风险提供了强大的技术条件和信息条件。二是统计科学、计量经济学在金融理论的深化和广泛应用为信用风险的量化作出了积极的贡献。,3,广义上的信用模型是指一切度量信用风险、信用等级的方法体系。 狭义上的信用模型是指通过对一些参数和指标进行数学分析和运算来度量信用风险的数学模型。,4,信用模型按其在控制和衡量风险中的运用可以分为对单个信用资产的模型和应用于资产组合方面的模型两大类别。,5,信用评级模型,6,一、 风险度量的专家制度,7,专家制度的主要内容,借款人的5C 1. Character 2. Capacity 3. Capital 4. Collateral 5. Condition,8,专家制度的缺陷,需要相当数量的专门信用分析人员 实施的效果很不稳定 降低了应对市场变化的能力 加剧了在贷款组合方面过度集中的问题 容易造成信用评估的主观性和随意性,9,二、Z评分模型和ZETA评分模型,10,(一)Z评分模型的主要内容,
2、Z评分模型是根据数理统计中的辨别分析技术,对过去的案例进行统计分析,选择一部分最能够反映评级对象的财务状况,对信用质量影响最大、最具预测或分析价值的比率,设计出最大程度地区分信用风险程度的数学模型,对评级对象进行信用风险及资信的评级。,11,(一)Z评分模型的主要内容,Altman判别方程为: Z=0.012(X1)+0.014(X2)+0.033(X3)+0.006 (X4)+0.999(X5)或: Z=1.2(X1)+1.4(X2)+3.3(X3)+0.6(X4)+0.999(X5) 其中, X1:营运资本/总资产 X2:留存收益/总资产 X3:息税前利润/总资产 X4:股权市值/总负债 X5:销售收入/总资产,12,临界值,违约的临界值Z0=2.675 如果Z2.675,被划入违约组。 如果Z2.675,被划为非违约组。 当1.81Z2.99时,判断失误较大, 未知区 或灰色区域,13,(二) ZETA评分模型,ZETA信用风险模型是继Z模型后的第二代信用评分模型,变量由Z模型的5个增加到了7个,适应范围更宽,对不良借款人的辨认精度也有很大提高。,14,(二) ZETA评分模型,
3、7个变量:资产收益率、盈利能力稳定性指标、债务偿付能力指标、累积利润率指标、流动性指标、资本化程度指标、规模指标,15,(三) Z评分模型和ZETA评分模型存在的问题,依赖财务报表数据,削弱了预测结果的可靠性和及时性; 假设解释变量存在线性关系,现实的经济现象是非线性的,削弱了预测的准确程度; 两个模型适用特定行业,使用范围受到较大限制。,16,三、EDF模型,17,EDF模型即“预期违约率模型”,是衡量违约风险的基本工具。,18,主要由三大因素决定 资产价值 资产风险 债务水平,19,公司净值公司的资产市值违约点 违约距离 (资产市值违约点)/(资产价值*资产波动率),21,四、KMV模型,22,公司股东向公司债权人买进一个买权,而该买权的标的资产价格相当于公司资产价值,履约价格可视为公司负债。 所以当负债到期时,若公司资产价值高于负债,则股东会履行买权,也就是会清偿债务;但若公司资产价值低于负债,则因无力偿还负债,就会选择违约。 公司违约概率就是当公司资产价值低于负债价值的机率。,工作原理,估计企业违约概率的步骤: 第一步,估计公司市场价值及其波动性 由于无法直接观察公司资产价值及
4、波动性,KMV借用期权定价原理推算。 公司股权价值的公式: (1) E是股权价值,A是公司资产市场现值,A是公司资产价值波动性,D是负债价值,r是无风险利率,是时间范围。,企业股权价值波动性E与企业资产价值波动性间存在理论上的关系: (2) 在公式(1)和(2)中,已知变量有:E,可在股票市场上观察到;E,利用历史数据估算;D,违约实施点或触发点;,一般设为1年;r,可观察到。 在公式(1)和(2)中余下两个未知数:资产价值A及其波动性A 将(1)(2)两个等式联立,可求出两个未知数。,第二步,计算违约距离,资产或负债价值,时间,t=0,t=1,违约区域,资产价值分布曲线,负债线,A,D,违约概率相当于企业资产价值分布曲线位于负债线以下的区域,它表示企业资产价值在一年内降到D以下的概率,即企业一年内违约的概率。 假定公司未来资产价值围绕其现值呈正态分布,均值为A,标准差为A,则可利用下面的公式计算公司距离违约的违约距离(Distance-to-Default):,违约实施点 (为企业1年以下短期债务的价值加上未清偿长期债务账面价值的一半),第三步,估算违约概率 若假定资产价值是正态分布
《{财务管理信用管理}信用评级模型》由会员卓****库分享,可在线阅读,更多相关《{财务管理信用管理}信用评级模型》请在金锄头文库上搜索。
(卫生管理制度)公众卫生及市政条例
(经营管理制度)铁选厂标准化
(工作制度)回采工作面作业规程
(安全制度)机械设备安全操作规程
(工作制度)改西翼工作面作业规程
(安全制度)湿法脱硫安全操作规程
(工作制度)某农村工作九项制度汇编
(安全制度)氧化铝公司通用安全规程
(经营管理制度)门站操作标准化手册
(安全制度)能源公司安全制度汇编
(经营管理制度)某高速公路大临设施标准化施工指南
(安全制度)安全技术操作规程大全
(经营管理制度)标准化厂房施工组织设计方案
(安全制度)鲁基小学学校安全教育制度
(消防安全制度)消防安全标准化制度汇编
(工作制度)尿素工作规程
(经营管理制度)汇编制度标准化版已改好
(安全制度)安全讲义卷册安全操作规程
(消防安全制度)企业事业专职消防队训练内容及操作规程
(安全制度)伊泰集团机电设备安全技术操作规程
2023-09-06 18页
2023-09-06 16页
2023-09-06 27页
2023-09-06 19页
2023-09-06 15页
2023-09-06 18页
2023-09-06 18页
2023-09-06 15页
2023-09-06 20页
2023-09-06 18页