企业财务战略与财务分析

1、第六部分 宝铁铁财务分战略略及其相关措措施随着企业整体战战略的实施，有有关企业资本本结构分析以以及使企业保保值增值的方方法也相继产产生，资本的的来源、投资资的方向、成成本优势、资资本的运营等等等都是决定定企业能否获获得利润及保保持企业竞争争实力的重要要因素。在资资本相对缺乏乏、资源相对对稀缺的今天天，与众不同同的财务战略略必将产生与与众不同的增增值效果。继继前面部分对对宝铁发展总总战略的描述述以及业务分分战略的分析析之后，本部部分将着重介介绍宝铁的财财务分战略。一、宝铁200002002年年上半年的财财务分析（一）偿债能力力分析偿债能力分析可可以揭示企业业的财务风险险。企业的偿偿债能力一般般可以通过流流动比率、速速动比率、现现金流动负债债比率和资产产负债率来体体现，以下就就选用这四个个比率对宝铁铁20002002年年上半年的偿偿债能力做出出分析。根据据宝铁提供的的20002002年年上半年的财财务数据可得得出各比率数数据如表6-1：表6-1 宝铁铁公司200002002年年上半年偿债债能力比率比率2000年度2001年度2002年上半半年行业平均水平流动比率（%）120.9127.31

2、08.7105.5速动比率（%）87.8100.198.985.8现金流动负债比比率（%）29.729.139.16.7资产负债率（%）56.659.169.464.8利用表6-1中中的数据可作作图如下：图6-1从表6-1和图图6-1可以以看出：流动比率在在经历了20001年度的的缓慢增长之之后，到20002年上半半年出现了较较为明显的下下降，但是各各年的数据均均高于行业平平均水平，说说明在整个交交通运输仓储储业中宝铁基基本保持了一一个良好的流流动比率水平平，具有较强强的偿还流动动负债的能力力；速动比率22001年度度比20000年度有了较较大幅度的增增长，且20002年上半半年继续保持持了增长的态态势，只是增增长幅度有所所下降，但每每年均保持在在行业平均水水平之上，说说明宝铁流动动负债的偿还还能力有了进进一步的提高高；现金流动负负债比率每年年均大大超过过行业平均水水平，并在经经历20011年度缓慢增增长之后，22002年上上半年出现了了较大幅度的的增长，并超超过了行业良良好水平的标标准，说明宝宝铁公司具有有良好的直接接支付能力，债债务的偿还拥拥有比较坚实实的后盾。虽然20000年度、

3、22001年度度宝铁的资产产负债率均高高于行业平均均水平，但是是2002年年上半年却低低于行业平均均水平，说明明宝铁20002年上半年年的偿债能力力有较大幅度度的下降，公公司的财务风风险有所增加加。通过对以上偿债债能力比率的的分析，可以以得出这样的的结论：宝铁铁20002002年年上半年的短短期偿债能力力（由流动比比率、速动比比率、现金流流动负债比率率体现）一直直保持着一个个稳定而又缓缓慢增长的良良好态势，而而长期偿债能能力（由资产产负债率体现现）则有所下下降，尤其是是在20022年上半年，说说明宝铁的长长期偿债能力力起伏比较大大，不够稳定定，有待进一一步提高。（二）营运能力力分析企业的营运能力力反映了企业业的资金周转转状况，对此此进行分析可可以了解企业业的营业状况况及经营管理理的水平。企企业可以通过过产品销售情情况与资金占占用量来分析析其资金周转转状况，评价价其营运能力力。通常企业业营运能力的的高低主要体体现在存货周周转率、应收收账款周转率率、流动资产产周转率和总总资产周转率率四个比率上上，所以就选选用这四个比比率对宝铁220002002年年上半年的营营运能力做出出分析。根据据宝铁提

4、供的的20002002年年上半年的财财务数据可得得出宝铁200002002年年上半年各个个比率的数据据如表6-22：表6-2 宝铁铁20002002年年上半年营运运能力比率比率2000年度2001年度2002年上半半年行业平均水平存货周转率（次次）7.04.82.94.0应收账款周转率率（次）9.25.72.34.6流动资产周转率率（次）1.61.30.51.0总资产周转率（次次）1.10.90.30.3根据上表作图如如下：图 6-2从表6-2和图图6-2可以以看出：宝铁20000年度的存存货周转率不不但高出行业业平均水平，而而且已经向行行业良好水平平标准9.88靠近，说明明这一时期宝宝铁存货周转转迅速，企业业销售能力较较强，营运资资金占用在存存货上的金额额较少。而22001年度度虽然同样高高于行业平均均水平，但在在同行业中已已经没有了明明显的优势，说说明这一时期期宝铁的库存存管理不是很很完善，销售售状况也不及及原来好，在在一定程度上上造成了存货货积压，从一一个侧面反映映了企业在产产品销售方面面的问题。到到了20022年上半年，宝宝铁的存货周周转率开始低低于行业平均均水平，说明明这一时

5、期存存货周转存在在较大问题，存存货积压的情情况比较严重重，在同行业业中已渐渐丧丧失了优势。宝铁2000年度的应收账款周转率不但明显高于行业平均水平，而且是其两倍，说明这一时期其应收账款具有良好的流动性，变现速度较快，管理效率较高，企业催收应收账款的速度较快，坏账损失较少，资产的流动性也比较好，进而从一定程度上反映了企业具有良好的短期偿债能力。到了2001年度应收账款周转率有所降低，说明这一时期宝铁应收账款的流动性有所下降，变现速度相对减慢，企业的短期偿债能力也相应的受到了影响，但是与同行业相比还具有微弱优势。2002年上半年应收账款周转率只达到行业平均水平的一半，说明应收账款的流动性较差，变现能力较低，企业催收应收账款的效率也较低，使得宝铁的应收账款周转率在同行业中已明显处于劣势地位。流动资产周转率的变化相对稳定，虽然每年都有所下降，但是幅度并不大，说明宝铁流动资产的利用效率比较高，在同行业中具有明显优势。但2002年上半年远远低于行业平均水平，只到行业平均水平的一半，说明这一时期宝铁流动资产的管理效率存在一定问题，流动资产周转缓慢，流动资金的占用比较大，资金的利用效率不高，在同行业中

6、处于劣势地位。总资产周转率也呈现出了一个缓慢下降的总体趋势，但每年的比率水平均基本保持在行业平均水平之上，说明宝铁全部资产的利用效率还是相当高的，在同行业中具有非常明显的优势。通过以上营运能能力的分析，可可以知道：宝宝铁20000年度、20001年度在在企业资产方方面的营运是是高效而且成成功的，企业业的营业状况况和经营管理理水平都远远远高于行业平平均水平，资资金周转状况况良好，资金金的利用效率率也比较高，但但是就20002年上半年年而言，各项项比率均有较较大幅度的下下降，除了总总资产周转率率基本保持与与行业平均水水平持平以外外，其他各项项比率均只达达到行业平均均水平的一半半，这其中除除了受整个钢钢铁行业疲软软的因素影响响之外，主要要还是宝铁自自身经营管理理方面的问题题。因此，宝宝铁今后应该该更加注重公公司的经营管管理，注重战战略决策的制制定及其实施施。（三）获利能力力分析盈利是企业的重重要经营目标标，是企业生生存和发展的的物质基础，它它不仅关系到到企业所有者者的利益，也也是企业偿还还债务的一个个重要来源。获获利能力分析析是企业财务务分析的重要要组成部分，也也是评价企业业经营管理水水平的

7、重要依依据。通常评评价企业获利利能力高低的的比率主要有有：净资产收收益率、销售售净利率、成成本费用净利利率等，以下下就选用这三三个比率对宝宝铁200002002年年上半年的获获利能力做出出分析。根据据宝铁提供的的20002002年年上半年的财财务数据，可可得出以上三三个比率的数数据如表6-3：表6-3 宝铁铁20002002年年上半年营运运能力比率比率2000年度2001年度2002年上半半年行业平均水平净资产收益率（%）3.73.71.40.5销售净利率（%）3.33.94.212.5成本费用净利率率（%）2.93.53.8-2.4根据表中数据作作图如下：图 6-3从表6-3和图图6-3中可可以看出：净资产收益益率在经历了了2000年年度到20001年度的相相同水平发展展之后，从22001年底底开始以一个个较快的速度度递减，从而而使20011年底成为生生产经营的拐拐点，说明宝宝铁公司20000年度、22001年度度的资产利用用效率较高，企企业资产运作作良好；20002年上半半年净资产收收益率虽然也也高于行业平平均水平，但但只到上年水水平的三分之之一，说明这这一时期宝铁铁公司的资产产利

8、用效率大大幅度降低，企企业经营管理理上出现了问问题，造成企企业资产运作作的低效率，使使企业的获利利能力大幅度度降低。销售净利率率均只到行业业平均水平的的三分之一左左右，说明宝宝铁公司这一一比率在同行行业中还不具具备优势，不不过仍然体现现出了一个稳稳中有升的发发展趋势，说说明宝铁公司司注重不断加加大销售力度度，通过扩大大销售获取收收益。成本费用净净利率均高出出行业平均水水平，说明宝宝铁公司非常常注重企业成成本费用的控控制，具有较较强的控制能能力，企业经经营管理具有有较高的水平平，获利能力力高于行业平平均水平。成成本费用净利利率一直保持持了一个稳定定增长的态势势，说明宝铁铁公司在日常常的生产经营营管理中非常常注重降本增增效，不断加加大成本费用用的管理力度度，使企业的的获利能力持持续增强，从从而在同行业业的激烈竞争争中处于优势势地位。二、宝铁今后335年内的财财务战略（一）财务战略略的选择依据据企业财务战略的的基本作用表表现为它对经经营战略的全全面支持，它它与生产战略略、营销战略略一起共同形形成企业经营营战略的支持持系统。财务务战略是经营营战略的执行行战略：经营战略是是全局性决策策战略，它侧

9、侧重于从竞争争对手的分析析中来确定自自己的经营定定位；财务战略则则是局部性和和执行性的，它它从财务角度度对涉及经营营的所有财务务事项提出自自己的目标。因因此，经营战战略处支配地地位，决定企企业的发展目目标，并制约约着企业内部部其他一切相相关战略的制制定及实施，而而财务战略则则处于被支配配地位，它的的制定、实施施和控制都必必须从企业的的总体经营目目标出发，以以财务职能部部门战略管理理为核心、其其他部门的协协调为依托。所所以，企业财财务战略的选选择依据就是是企业的经营营战略，企业业必须选择与与之经营战略略相适应的财财务战略。根据企业生命周周期理论，企企业可以划分分为创立期、成成长期、成熟熟期与衰退期期四个发展阶阶段，不同发发展阶段企业业具有不同的的内在特征，这这些不同的内内在特征要求求企业有不同同的战略重点点。步入成长长期的企业，经经营战略中的的业务战略逐逐步成为企业业战略管理的的核心，因为为这一时期的的企业都希望望通过业务的的扩张不断巩巩固自己的市市场地位、扩扩大自己的市市场份额。根根据本报告前前面部分对宝宝铁内、外部部环境的分析析，可以知道道宝铁目前正正处在成长期期向成熟期过过渡的阶段，所所以业务战略略就成为这一一阶段宝铁经经营战略中最最为重要的战战略了。因此此，宝铁今后后35年内的财财务战略以本本报告前面部部分所述的业业务战略为依依据。（二）宝铁今后后35年内的财财务战略根据不同内在特特征，企业可可分别采用集集中财务战略略、扩张财务务战略、稳健健财务战略和和防御财务战战略。企业在在创立时一般般采取集中财财务战略，通通过内部积累累、负债获得得壮大需要的的资源；在成成长阶段，企企业可以采取取扩张财务战战略，通过规规模经济取得得成本、产出出和技术优势势，建立一定定的市场地位位

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