金融工程试题

1、山东财政学院学年 学期期未考试金融工程试卷（A）（考试时问为1网分钟，所有答题内容写在答题纸上学院 班颂 姓名 学号题号一:三四五六七总分得分阖卷人合分人（注意：R 1 +孔汗 0）一、判断题（每题1分，共I。分；对的打V,错的打X !、远期价值与远期价格的含义相同，2、便用复制技术时，复制组合的现金流特征:与被复制组台的现金流特征不-定-致，E立标的证券没有收益，或者已知现金收益较小、或者已知收益率小于无风险利率时,期货价格应低于现货价格。4. 在期权交易中.买卖双方都倨要交纳保证金，5. 标的资产价格的波祯率越高，那么期权的时间价值就越大.6. 期权价值随标的证券价格变化而变化的敏感性度量为Gmo7在B-S定价公式中，暇设标的证券的价恪患循晋地的布朗运动。俱 欧式看跌期极和美式看跌期权的价格上限是相同的了都为期极执行价格。9、有保护的看跌期权的盈亏平街点为初始时刻标的资产的现货价格与看跌期权价格之喜n10、看映期权的反向差期组合是Eir份看跌期枳多头与-份期限较朝一的看映期权多头所组成二、选择题每题只有1个最佳答案，每题2.5分，共25分）1、下面娜项不属于金融工程管理风险的优知（

2、）A. 具有更高的准确性和时效性，B,具有成本优势,C.能够消除风险，D,具有灵活性2、-项金融资产的无套利价格是（）第I页共4页A、现价B、协议价格C、预期价格D、均衡价格3、下列关于远期合约价值的表述正伽的是（）A、在合约建立时，无论标的资产的价格怎样，远期合约价值为零B、在合约期限内，远期合约的价值等于标的资产未来价格的贴现值C、在合约到期日，近期合约价值等于标的资产的市场价格D、在合约到期日，远期合约价值等于合约多头的买价与合约空头的卖价之间的差4、在期货交易中*基差是指（）。A、期货价格与现货价格之差Bs现货价格与期货价格之差C、现货价格与预期价格之差D、期货价格与远期价格之差5、期权价格即为（）o5、期权价格即为()。A.内在价值B.执行价格C.时间价值D.内在价值加上时间价值6、假设ABC公司的股价是每股$l(X)o-份ABC公司4月份看涨期权的执行价格为$100,期权费为$5。忽略委托佣金，则卜.列何种情况时，看涨期权持有者将获得利润？( ) A、股价涨到SI04B、股价涨到$107C、股价跌到S9()D、股价跌到$967、其他条件不变，股票看跌期权的价格侦下列因素呈负

3、相关的是()A、股票价格B、到期时间C、股票波动率D、执行价格8、期权的最大特征是)A风险与收益的对称性B期权的卖方白执行或放弃执行期权的选择权C风险与收益的不对称性 D必须每日计算盈矿 到期之派会发生现金流动9、牛市差价组合是由()所构成。A. -份有涨期权多头与份同-期限较扃协议价格的看涨期权空头B. 份看涨期权空头与-份同期限较高协议价格的看涨期权多头C. 份看跌期权空头与份同期限较高协议价格的看跌期权多头D. 以I：答案都不正确10、卜列哪-项不属于Black.Schols(B.S)期权定价模型的假设条件？()第2页共4页A.没有税收B.没有交易北用 C.红利支付按连续发利计算D.欧式期权三、简答题（每题4分，共20分）1、什么是金融工程？2、筒述无会利定价原理二3、你认为某支股票价格将上升，股票的当前价格为29元,3个月期限，执行价格为30 元的看涨期权为2.9元，你总共有资金5800元。说明两种投资模式，并简要说明西种模 式的优缺点，4、-家恨行发现它的资产与负债不相I四配，它吸收浮动利率存款，做了固定利率贷款，如 何运用互换来抵消此风险？5、看涨期权的正向蝶式差价组合的构

4、成及盈亏分布图。气 f四、计算题（每题10分，共30分）1、 假定当前的股票价格为10元,1年后股票的价格可能升至12元,或者下跌至9元。 现有1份该股票的欧式看跌期权,执行价格为10.5元，有效期为年。再假设无风险年 利率是10% 试计算该股票的欧式看跌期权的价值，2、-份本金为1亿美元的利率N.换还有10月的期限“这笔互换规定以6个月的LIBOR 利率交换12%的年利率（每半年计次复利）。市场上对交换6个月的LIBOR利率的所 有期限的利率的平均报价为10% （连续复利两个月前6个月的LIBOR利率为9.6%。 请问上述互换对艾付浮动利率的那-方价值为多少?3、股票价格为30美元，无风险年利率为10%, 个基于这个股票、执行价格都为25美元时劣式看涨期权的价格为2美元，欧式看跌期权价格为I美元，都将丁6个以后到期。这其中足否存在宾利机会？如果有，应该如何进行奁利？五、案例分析题（共15分）第3页共4页近磨，因为参与复杂的金融衍生品游戏，导致的企业I L亏小件-再上演。2004年12 月，中航油新加坡公司爆出5.54亿美元的巨额亏损，罪魁祸首正是公司自2003年3月底开 始的投机性期

5、权交易。2009年3月，中信泰富惊爆总额高达159亿港元的巨额外汇损失。 引爆中信泰富I 3的“地雷”也足金融衍生品投机。而2009年4月爆出的国内几大航空公司上年度业绩乓亏,亏损总额高达305.79亿元, 乂 -次把央企衍生品投资问题暴露在公众眼前。2008年，国航的油料套期保值业务损失达 74.72亿兀，竞然占到了总勺损额的82%，而东航在燃油套期保值业务的损失约64亿元，占比 46%0中国远洋（601919）所持FFA（远期运费协议）约有50亿元浮亏,还仃-些央企因为境 外利率与汇率的衍生交易而损失惨更。为什么中国企业会频频肉参与海外衍生品交易而出现11额专损呢?请你运用学过的衍牛品知识，从金融.I程的角度进行剖析。 XI、XR、X9、X10、X二、选择题（每题2. 5分，共25分）1、C 2、D 3、A 4、B 5、D 6、B7、A 8、C9、A 1（）、C三、简答题（每题5分，共25分）1、关国金融学家约翰芥纳带在1988年为金融程作出了如下解释：金瓯I程包括创新性金融I.具和金 融过程的设计、开发和运用以及对企业整体金融问题的创造性解决方胳。该定义中的“创新”和“创造”这

6、两个词仙得重视，它们具任.种涵义：是金融领域中思想的跃进，其创造性最高；二是指对已有的观念做 出新的理解和应用；W是指对己有的金融产品和手段进行重新组介，以适应某种特定的情况，2、在套利尤法获取无风险超额收益的状态下，市场达到无套利均衡，此时得到的价格即为无套利价格。 无套利分析法是衍生资产定价的基本思想和重要方法，也是金融学区别于经济学“供给需求分析”的-个重 要特征c当市场处十不均衡状态时，价格偏离无食利价格，此时就出现套利的机会c而套利力量将会推动市场重建均衡。市场恢夏均衡，套利机会就消失。3、方案一是直接在股票市场上购买股票，方案二是用同样的资金购买执行价格为30况的看涨案权为2.9,。29兀可以购买10个看涨期权。当股票价格上升时购买看涨期权的收益率远高J直接购买股票：反之.当股票价格卜降时，购买看涨期权 的负收益率也要远大于购买股票。方案二者财务杠杆方ifn的口大优丹，为风险偏好型的投资者提供了 个性质不同的投资渠道。4、该银行现/I吸收浮动利率存款、发放固定利率.贷款，如果利率I.升将公给使得该很行的利润减少为 了规避此类风险，该银行可以做这样的个利率互换；定期向互换的对

7、方支付一个固定利率同时收到对万支 付的某一浮动利率。5、看涨期权的正向蝶式差价组合由协议价格分别为X, III X3的看涨期权多头利两份协议价格为X2的看涨 期权空头组成。假设c.去示I时刻较低协议价格X.的看跌期权的价格，C?表示I时刻较高协议价格X?的 看跌期权的价格。q表示I时刻较高协议价格X3的看跌期权的价格。则T时刻该组合的盈亏为：一2niax(ST %,0) + 2c, 4-max(ST -,0)-c + max(ST 一%.,0)-q2X2 2Sj + 2ct + Sr -Y C| + ST Xi ci,Sr Z; sT X3； x s.r x2； ST Xx.2*2 2S?+ 2c2 +% J C| C3,1c2 + & X C| c,2c2 -q -c3,S7NX3；X3 S7 + 2c2 q CyX-y S? X3；A1 + 2c, q X N X);2t?2 C3)S7 JVp四、计算题（每题10分，共30分）1、解法一：构建-个山-单位看跌期权多头和八单位的标的股票多头组成的无风险组合。解法二，I年后如果股票升至12儿.则该股票的欧式看跌期权的价值为。元：如果股

8、票下跌至9兀， 则该股票的欧式看跌期权的价值为1.5兀。假设在风险中件世界中，股票价格F跌至9元的概率为P,则上 升至12元的概率为I-P,欧式看跃期权的初始价值为所根据风险中性定价原理，我们有：10 = 9 + 12（1 - 尸）七一,0% （1） =1.5战-,0%（2）从式（1）中我们解得P=O.3I6O97,将其代入（2）可得广0.429025兀。2、该利率互换在到期之前有两次互换现金流，分别是4个月后和10个。后（即到期口）。下面利用债 券组合方法求解该互换的价值。%. =（1x12%x10*）/% +（1x12%x108 + 10）c*%22= （5.81 + 97.85）x1（）6 =103.66（百万美元）B- 1）x10、+10% 筋 =101.42（百万美元）V -叽-Bjjoal = 103.66-101.42 = 2.24（百万美元）因此该互换对支付浮动利率的一方价值为224万美元3、c = 2,X = 25,r = 10%,T-/ = 0.5,S = 30,/? = 1,则c += 23.8,p + S = 31 ,所以正确套利方法为买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将净现金收入29 （=30-1-2）美元进行3个 月的无风险投资,到期时将获得30.5美兀。如果到期时股票价格高于25美元，将执行看涨期 权，如果低于25美元，看跌期权将彼执行，因此无论如何，投资者均将按照25元购买股票， 正好用于平仓卖空的股票，因此将获得净收益5.5美元。五、案例分析题（共10分）此题考iftj比较灵沽,没有固定答案广考生只塑能够从金融一I孑翰度结企学过的I衍生一.具的特点进行分 即可阳情得分。能够从金融工程角度结合学过的衍生工具知识来分析案例，思路非常清晰.逻辑严密，分析透彻，能提 自已的见僻或看法n 8-10分能够从金融工程角度结合学过的衍生工具知识来分析案例，思路比较清晰，逻辑比较严密，分析比较透拊 能提出自己的见解或.看法日小8分能够从金融工程：ffi度结合学过的衍生工具知识来分析案例，思路基本清晰，逻楫比较严密，分析般* 46 分能够从金融工程角度结合学过的衍生工具知识来分析案例，思路不清晰，逻辑不严密，分析-。

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