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1、FINANCE DAILYE-mail：订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377 021-62488666 0755-82903344 028-68222002 0571-87222210023-86716781 （北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏栏：国内内紧缩流流动性是个艰难难的过程程房企重组组暂停扩扩大化体体现从严严调控楼楼市的决决心2政策未定定不影响响招行与与中信朝朝系统性性重要银银行靠拢拢3市场预期期今年内内第二次次加息可可能在112月中中旬3今年保费费收入增增三成几几无悬念念420111年A股市场场可能面面临保险险股IPPO潮4证监会进进一步明明晰并购购重组的的审核要要点4中国外汇汇管理投投资的短短期操作作颇有成成效4上合开发发银行将将为上合合组织增增加金融融纽带55上市公司司不分红红是股市市“没文化化”的表现现5港商抱怨怨内地防防热钱措措施殃及及池鱼55支付宝占占据在线线支付市市场的半半壁江山山6加息风险险让浮息息债成为为机构的的追捧对对象6信贷紧缩缩下，网网络借贷贷平台业业务增长长迅速66国际评级级

2、机构上上调香港港信用评评级至AAA+7欧盟银行行压力测测试将常常态化77德国力推推欧元区区债务重重组机制制让市场场恐慌77美国银行行业已经经逐步走走出“最黑暗暗时期”8分析专专栏【国内紧紧缩流动动性是个个艰难的的过程】关于央行行下一阶阶段货币币政策的的方向，现现在无论论是官员员学者的的讨论，还还是市场场人士的的预期，都都比较明明显地指指向了收收紧的方方向。然然而，想想真正收收紧市面面上的流流动性，可可没有那那么简单单。央行行26日公公布的数数据显示示，100月份金金融机构构新增外外汇占款款为51190.47亿亿元，刷刷新300个月以以来的最最高纪录录，仅次次于20008年年4月的52251亿亿元。而而在9月，我我国外汇汇占款便便达28895.65亿亿元，当当时已创创下年内内新高。从从历史上上看，自自央行从从20007年开开始公布布金融机机构外汇汇占款数数据以来来，单月月新增外外汇占款款超过550000亿元的的情况共共出现过过4次，前前三次分分别出现现在20007年年9月、20008年年1月和20008年年4月，今今年100月份的的新增外外汇占款款数量排排名第四四。此外外，100月贸易易

3、顺差和和FDII之和为为3488亿美元元，与新新增外汇汇占款之之差为4428亿亿美元，较较9月增加加1.44倍，9月份该该值约为为180亿美元元。这就就是说，按按照残差差法粗略略估算的的10月“热钱”规模是是9月的2.4倍。众所周知知，在我我国当前前的汇率率形成机机制下，外外汇占款款的变动动给央行行基础货货币的投投放造成成了很大大的干扰扰。为了了保持人人民币汇汇率的相相对稳定定，央行行在外汇汇市场上上充当着着“最后购购买者”的角色色，而用用以买入入外汇的的钞票，正正是开动动印钞机机印制出出来的人人民币。在在正常年年景，这这种被动动发钞的的状况尚尚可通过过央行回回笼流动动性的操操作得以以控制，例例如提高高存款准准备金率率，或是是在公开开市场上上卖出央央票。然然而，当当美联储储开动美美元印钞钞机，推推出第二二轮量化化宽松后后，溢出出的美元元流动性性便透过过现有的的人民币币汇率形形成机制制，转化化为规模模庞大的的人民币币基础货货币投放放。此时时央行不不得不疲疲于奔命命地进行行围堵，但但想要彻彻底将“热钱”拒于国国门之外外几无可可能。实实际上，外外管局近近段时间间来拦截截热钱不不可谓不不努力。

4、在在10月12日公公布的2010年上半年中国国际收支报告中，外管局就多次强调，要“继续保持对热钱流动的高压打击态势”，下一阶段要做好应对和打击“热钱”流入专项行动后续工作，有针对性地研究堵塞监管漏洞的政策措施。然而，10月的“热钱”规模在高压之下依旧大幅增加。正当“热热钱”的涌入入使基础础货币供供应扩大大之时，决决定国内内货币供供应的另另一重要要因素新增增贷款，似似乎也渐渐渐超出出了央行行的掌控控。在99月、100月的新新增贷款款连续超超出预期期后，从从目前传传来的消消息看，11月的新增贷款也没有减速之意。日前，接近国有大行的人士向21世纪经济报道透露，截至23日，11月新增贷款已接近6000亿元。证券时报也报道称，中国部分银行11月前半月的信贷投放量已经超过10月份。如此看来，今年7.5万亿的信贷目标基本上肯定会被突破。至于正在讨论中的明年的信贷计划，即使保守地按6万亿来算，也远高于金融危机前的水平，而且最后的实际新增贷款会不会再次超出计划，也不得而知。最终分析析结论（Final Analysis Conclusion）：在当前严严峻的通通货膨胀胀形势下下，央行行收紧货货币政策策的意

5、愿愿应该是是坚定的的。不过过，受制制于人民民币汇率率形成机机制和商商业银行行的放贷贷冲动，央央行的紧紧缩措施施能在多多大程度度上改变变国内的的流动性性状况，仍仍有待进进一步观观察。市市场应该该意识到到，在当当前的内内外形势势下，紧紧缩流动动性是一一个艰难难的过程程。（AACY）返回目目录优选信信息【形势要要点：房房企重组组暂停扩扩大化体体现从严严调控楼楼市的决决心】证监会副副主席庄庄心一225日表表示，房房地产企企业重组组已暂停停，今年年没有一一家房企企重组申申请获得得通过，房房企重组组需要国国土部出出具意见见方可。中中国证券券报226日报报道，证证监会已已于两月月前将受受理的房房地产类类重组申申请转至至国土资资源部，迄迄今为止止尚未收收到国土土部反馈馈。报道道援引庄庄心一的的话表示示，“在房地地产企业业上市和和重组方方面，证证监会和和国土部部会有沟沟通，看看是否符符合国家家调控政政策，并并购重组组委只能能代表专专业，不不能代表表政策。政政策界限限由国土土部来把把握，如如果国土土部说没没事，并并购重组组委就按按照专业业角度来来审核。国国土部有有反馈后后，由并并购重组组委把住住最后一一道

6、关。”该报还报道称，近日监管层强调严格把关房地产企业再融资申请，预计房企再融资申请可能暂停。多家投行在近几个月实际操作中，无论是主营业务为房地产或子公司有超过一定比例业务量涉及房地产行业的上市公司，其再融资申请材料均未“过关”。可见，银监会在审核房地产上市公司的重组时，不仅有“一刀切”的现象，还有“扩大化”的迹象。联想到国务院总理温家宝不久前表示国内房价调控难度很大的表态，预计收缩房企资金链的调控将继续从严执行。（RHZB）返回目录【形势要要点：政政策未定定不影响响招行与与中信朝朝系统性性重要银银行靠拢拢】银监会日日前表示示，目前前银监会会尚未提提出系统统重要性性银行的的明确标标准和名名单，国国内系统统重要性性银行的的评估方方法及监监管政策策框架尚尚处于研研究阶段段。前期期有媒体体报道称称，除五五大商业业银行外外，招商商银行和和中信银银行将被被划入系系统重要要性银行行。“虽然标标准还在在制定，但但五大行行已多计计提了一一个百分分点的资资本。”一位资资深银行行业人士士坦承，由由于增加加资本要要求会对对这两家家银行的的股价有有较大影影响，监监管部门门会比较较慎重，资资产规模模虽然在在评定中

7、中权重较较高，但但还要通通过银监监会的综综合评定定。根据据三季报报显示，招招商银行行、中信信银行资资产规模模分别达达到2.36万万亿元、1.95万亿元，分列股份银行前两名，且两家银行综合经营业务均走在同行业前列。虽然系统性重要银行名单未定，但据财经网25日报道：在一份于11月17日印发的中国银监会关于加强当前重点风险防范工作的通知中，银监会已明确提出，对于商业银行贷款损失准备金占贷款余额的比例原则上应不低于2.5%，同时贷款损失准备金占不良贷款的比例原则上应不低于150%，两者按孰高要求执行。预计招商与中信两家银行仍将在经营上朝系统性重要银行的标准靠拢，以免被正式列入后措手不及。（RHZB）返回目录【形势要要点：市市场预期期今年内内第二次次加息可可能在112月中中旬】在当前国国内外的的经济形形势下，不不少专家家预计央央行还要要再行加加息以抑抑制流动动性的泛泛滥，而而且，预预计本年年内再次次加息的的也不少少。但是是，预计计加息准准确时段段的却不不多。兴兴业银行行最近的的一份研研究报告告则明确确预测了了加息的的时点。兴兴业银行行资深经经济学家家鲁政委委11月26日发发布研报报称，考考虑到1

8、11月份份CPII的变化化、公开开市场操操作在管管理流动动性上遇遇到的困困难、政政策部门门官员的的相关言言论、缩缩短政策策时滞等等四个方方面的因因素，112月718日之之间再度度加息11次已无无悬念。鲁鲁政委表表示，在在加息方方式上，更更可能是是大致对对称加息息。本次次加息之之后，除除非公开开市场大大幅放量量，否则则年内仍仍有上调调0.55%1.00%准备备金率的的可能性性。他并并预计，到到20111年末末，存款款准备金金率可能能上调至至23%左右的的高位。在在“从紧”取向下下，鲁政政委预计计，20011年年M2目标标可能被被确定为为15%16%，较今今年的117%下下降12个百分分点；新新增贷款款可能被被确定为为6万亿7万亿元元。他表表示，考考虑到近近两年偏偏高的基基数，兴兴业银行行更加倾倾向于分分别按115%和和6万亿元元执行。在在具体货货币政策策上，他他预计，到到20111年末末，准备备金率可可能上调调至233%左右右，一年年定存可可能提高高至3.75%4%，未未来更多多将是存存贷款等等幅加息息；汇率率政策也也将面临临改变，兑兑美元波波动幅度度不得不不扩大，目目标转向向稳定有有效

9、汇率率，这种种选择下下，兑美美元的升升值将根根据通胀胀压力进进行选择择。（LLCXSS）返回目目录【形势要要点：今今年保费费收入增增三成几几无悬念念】近几年我我国保费费收入的的增长速速度很快快。266日，保保监会公公布110月全全国保险险行业经经营运行行情况。前前10月，全全国保险险业保费费收入为为123383.08亿亿元，同同比增长长32.28%。值得得注意的的是，随随着年底底临近，各各家寿险险公司纷纷纷发力力，差距距逐渐拉拉开，形形成了三三个梯队队。中国国人寿、中中国平安安、新华华保险占占据前三三，前110月保保费收入入分别是是29002.55亿元、113544.7亿亿元、8825.8亿元元。紧跟跟其后的的第二集集团是太太平洋人人寿、泰泰康人寿寿、人保保寿险，这这3家前100月保费费收入分分别是7798.7亿元元、7660.55亿元、7713.7亿元元。而太太平人寿寿前100月则以以2833亿元保保费收入入继续保保持第三三梯队领领头羊的的位置。有有鉴于此此，国际际评级机机构惠誉誉近日将将太平人人寿的财财务实力力评级从从“BBBB+”上调至至“A-”。实际际上，今今年上半半年，保保险行业业保费收收入就达达79998.66亿元，同同比增长长33.6%，有有机构预预计20010年年全年保保险全行行业保费费收入同同比增长长30%。现在在看来，实实现这一一目标基基本没什什么问题题。（RRCY）返回目目录【形势要要点：220111年A股市场场可能面面临保险险股IPPO潮】四季度以以来，保保险公司司增资扩扩股的步步伐明显显加快。11月25日，中国人保集团董事长、总裁吴焰透露，引进战略投资者或有重大实质性进展。24日，新华保险副总裁刘也工表示，公司近期成功增资140亿元。还有不少中小险企实现了增资：金盛人寿增资2亿元，注册资本金至16.05亿元；交银康

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