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电大财务管理计算题
7页1、四、计算分析题1.某公司拟为某新增投资项目而筹资 1 0 000万元,其融资方案是 :向银行借款7 500万元,已知借款利率 1 0 %,期限3年;增发股票 1 000万股共融资2 500万元每股面值1元 ),且预期第一年末每股支付股利 0.1元,以后年度的预计股利增长率为5%。假设股票筹资费率为 3%,企业所得税率30%。要求测算:(1)债券成本 (2)普通股成本 (3)该融资方案的综合资本戚本。 (1)银行借款成本 = 10% * (1 -30% ) = 7%(3分) Ke= 十5%=9.12%Kw=3/4*7%十1/4*9.12%=7.53%(6分 ) 2.某公司税后利润141 200元,应收账款周转天数2 1. 5天,总资产平均余额960 000元,应收账款平均余额 138 600元,产权比率 1. 15。一年按365天算。要求计算该公司的 :(1)销售净利率; (2)总资产周转率 (3)净资产收益率。解:销售收入 / 1 3 8 600=365/21. 5则:销售收入 = 2 352 976. 74(元 ) (3分 )销售净利率=税后利润/销售收入 = 1 4 1 2 0 0
2、 / 2 352 976.74=6% (3分 )总资产周转率=销售收入/总资产= 2 352 976.74/960 000=2.45 (3分 )所有者权益= 9 6 0 0 0 0/(1十1. 15)=446 511. 63(元 ) (3分 )净资产收益率=税后利润/所有者权益 = 1 4 1 2 0 0 / 4 4 6 5 11. 63=31. 62% (3分 ) 1.假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取30000元进行投资,希望6年后能得到 2倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时,所要求的投资报酬率必须达到多少?已知:FVIF(12 %,6)=1. 974;FVIF(13%,6)=2.082 1.解 : S=PX (l+i)n(l十 i ) n=SP= 2即, (SP,i,6)=2 (5分)在一元复利终值系数表中,当 n=6时,比2小的终值系数为1. 974,其相应的报酬率为 12%,比2大的终值系数为2 . 082,其相应的报酬率为13%,因此,所求的i值一定介于 12%和 13%之间。这样,就可以用插值法计算 :解之得 i= 12.24% 从以上计
3、算结果可知,所要求的报酬率必须达到1 2 . 2 4 % (5分 )2.某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股400万股和平均利率为10%的2000万元债券。该公司现在拟投产甲产品,此项目需要追加投资3000万元,预期投产后每年可增加息税前利润 300万元。经评估,该项目有两个备选融资方案:一是按 10%的利率发行债券;二是按 15元股的价格增发普通股 2 00万股。该公司目前的息税前利润为1000万元,所得税 40%,证券发行费用忽略不计。要求 :(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 (2)计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点。 (3)根据计算结果,分析该公司应当选择哪一种筹资方案,为什么 ?解 : (1 )发行债券的每股收益= (1000+300-2000*10%-3000*10%)*(1-40%)400= 1.2发行股票的每股收益=(1 000+300一2000 *l0%)X(l-40 %) 600 =1. 1 (6分) (2)增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点是1100万元。(4分 ) (3)该公司应采用增发债券的方式筹资,因为息税前利润1300万元大于无差
4、异点1100万元,发行债券筹资更为有利。1.某公司 2008年销售收入为 2000万元,销售折扣和折让为 400万元,年初应收账款为 400万元,年初资产总额为2000万元,年末资产总额为2800万元。年末计算的应收账款周转率为5次,销售净利率为20 %,资产负债率为60%。要求计算:(1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率;(2)该公司的净资产收益率。解:(1)应收账款年末余额= (2000 -400 ) /5* 2-400 =240 (3分)总资产利润率=(1600*20 % ) /(2000 +28 00) /2*100 %= 13. 33 % (4分) (2)总资产周转率=1600/ (2000+2800) /2J=0.67(次 ) (4分 )净资产收益率= (1600 * 20%)/ (2000+2800) /2* (1-60 %) =33.33% (4分 )2.某公司2X X8年年韧的负债及所有者权益总额为9000万元,其中,公司债券为2000万元(按面值发行,票面年利率为10 %,每年年末付息,3年后到期);普通股股本为 4000万元(面值4元, 1000万股);其余为
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