商标权评估案例分析

1、无形资产评估案例3.3商标权评估案例二案例一、项目背景介绍神州食品饮料公司为中外合资企业，经营十年来，质量稳定，货真价实，在市场上神州牌食品饮料已树立了信誉，销量日增，有的产品还进入国际市场，深受国外用户的信赖。为了进一步扩大业务，占领国际市场，提高企业竞争能力与应变能力，神州公司于2003年末进行了股权结构的重组，除原有五家股东增加投资并吸收某国新股东投资外，还将原属于神州公司的“神州”牌商标评估作价，作为原五家股东所有的无形资产，共同投入新公司作为各自入资的一部分。经我公司评估，该商标以评估值作价投入新公司已被新股东接受，现增资扩股工作已经完成，新的合资公司已正式营业，由于资金实力较前雄厚，新公司扩大了生产规模，增加了三条生产线，“神州”商标的知名度与美誉度也有所提高，吸引了更多投资者的关注与兴趣。二、“神州”牌商标与产品概况1、“神州”牌商标注册情况与美誉度（略）2、产品概况产品A是北京最早上市的该类型食品，至今畅销不衰。该产品主要特点是品种多，口感好，消毒彻底，包装密封好，技术过关不变形，成本低，价格合理。因而深受消费者喜爱，历年多次获奖。产品B于19XX年开始生产，有四大类1

2、5种规格，年产XX吨，逐年增加，预计可达XX吨年。该产品采用X国全套配方，选料精良，工艺严格，消毒彻底，包装科学，保存期可达1年。客户可在产品软硬度、糖度、添加剂、消毒方式以及包装规格上提出不同要求，神州公司均可做到使客户满意，因而可以适应各种不同用途的需要。近两年来该产品全部销往X国，由于质量稳定可靠，“神州”牌已在该国消费者中取得信赖与认可，在市场上享有较高声誉，销量稳步上升。综上所述，可以看出“神州”牌饮料与食品所以能持续畅销，不断发展，是与其重视技术、严格管理，一贯把质量和信誉放在首位的结果，因此可以认为“神州”牌商标的价值是神州公司技术、经营、管理、信誉等所有无形资产的总的体现。三、评估过程（一）方法与参数的确定根据评估目的要求和对评估对象的分析，本评估的测算采用以下方法与参数。1、企业未来销售额预测根据对企业过去5年历史数据的分析可见，企业历年销售呈直线增长趋势，故采用趋势外推法对其未来发展进行预测。经采用最小二乘法，得直线方程为：y=4349.8+1127.7x在计算得出企业未来5年销售预测值后，考虑到企业重组后生产能力有所扩大，因此参照企业发展规划的产量及销售额进行调整

3、，以所得销售预测值作为此次评估的基础数据。2、预测期的确定注册商标有效期虽为10年，但可办理续展，因而其使用期限可视为与企业经营寿命一致。鉴于企业经营状况良好，发展前景乐观，因而作为持续经营处理，预测取定为5年，自第6年开始按永续计算。3、同行业平均收益率的确定根据有关资料加以综合调整后确定为25。4、折现率的取定根据对原公司5年历史数据的测算，新企业的未来预期收益率按30确定。即折现率=同类企业平均收益率+风险报酬率=25+5=30其中未来风险主要考虑经营风险与市场风险。5、外汇汇率的取定按评估基准日的外汇牌价取定。（二）评估值计算本评估采用超额收益法与收益剩余法进行计算后，将二者结果进行对比检验，以其平均值作为最终评估值。1、超额收益法（1）固定资产及其折旧额预测根据新企业固定资产种类、分布、价值，并参照工业企业财务制度中有关折旧年限的规定，按照直线折旧法编制企业未来年度固定资产及其折旧额预测（表略）。（2）销售收入预测根据企业生产能力与市场需求情况，参照趋势外推法所作预测，遵照稳健审慎原则确定企业未来年度的生产情况，从而编制出企业销售收入预测表。表1：销售收入预测 单位：人民币万

4、元品种项目年份123456产品A达产率（%）667575838383销售收入3200.003600.003600.004000.004000.004000.00产品B达产率（%）506070809090销售收入3888.754666.505444.256222.006999.756999.75销售收入合计7088.758266.509044.2510222.0010999.7510999.75（3）总成本预测根据公司历年财务资料分析，各产品材料费约占销售收入比例在4555之间，此次评估确定按50的比例预测材料成本；管理费用和销售费用按20比例计算；财务费用为贷款300万元的利息，年利率按9计算；增值税依据税制要求计算；鉴于物价波动因素今后对进价与销价均产生相应影响，故评估计算中均忽略不计；综合上述因素编制总成本预测。表2：总成本预测 单位：人民币万元年份123456材料成本1600.001800.001800.002000.002000.002000.00材料成本1944.382333.252722.133111.003499.883499.88管理费用1417.751653.3018

5、08.852044.402199.952199.95财务费用27.0027.0027.0027.0027.0027.00增值税272.00306.00306.00340.00340.00340.00折旧351.64351.64351.64351.64351.64351.64总成本合计5612.776471.197015.627874.048418.478418.47（4）税后利润额预测综合销售收入预测和总成本预测，编制税后利润额预测。其中所得税率为33。征收年度由2005年开始按中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法第八条规定的二免三减半计算，由于第6年要作为计算永续的基数，故该年所得税未按减免的计算，以反映企业正常经营状况。表3：税后利润预测 单位：人民币万元年份123456销售收入7088.758266.509044.2510222.0010999.7510999.75总成本5612.776471.197015.627874.048418.478418.47利润总额1475.981795.312028.632347.962581.282581.28所得税595.06-387.

6、41425.91851.82净利润880.921795.312028.631960.552155.371729.46（5）超额利润额预测将企业各年预测利润额与同行业平均利润额相比较，测算企业超额收益。其中企业平均利润额企业预计未来各年资金占用额行业平均资金收益率（年均固定资产占用年平均流动资金占用）25（6）评估值的计算依据超额收益公式（包括N年后年金的本金化价格）式中：i年期；n预测期数；ai年超额收益；r折现率；P评估现值。经将以上预测结果代入求得，P1220.73+786.75=2007.48（万元）按基准日汇率折合为236.17万美元。2、收益剩余法依据现金流量概念，编制神州公司国内投资现金流量表（表略），得出企业未来各年净现金流量，根据公式计算各年净现金流量：净现金流量=税后利润+折旧+资产回收将纯收益值按30折现率折现，按下式得出剩余收益额即商标现值P。 P净现金流量现值投资现值5500.483798.311702.17（万元）按基准日汇率8.5折算，折合美元为200.26万美元。3、评估值的确定经采用两种方法计算，所得结果十分接近，说明数据与方法正确，较为可信，据此得出“神州”牌商标的最终价值为：（236.17200.26）/2218.22（万美元）

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