股权激励、业绩考核与可持续发展

1、精选优质文档-倾情为你奉上股权激励、业绩考核与可持续发展 以珠海格力电器为例王秋霞王秋霞（1979.08）女，湖北监利人，广西财经学院会计系讲师，金融学硕士，研究方向：现代公司财务管理。摘要：在整个股权激励方案的实施过程中，业绩考核是非常重要的一环。只有好的业绩评价指标，才会有好的利润分配政策，从而促使公司保持长期可持续发展。本文以珠海格力电器股份有限公司实施的05至07年股权激励方案为例，探讨了股权激励中、业绩考核评价指标的选定、激励股份锁定日期的长短及激励股份在激励对象之间的分配比例对企业长期可持续发展的影响，并由此得到一些启示。关键词：股权激励；业绩考核；可持续发展一、 引言为了促使公司保持长期可持续发展，许多上市公司在股改方案中提出了股权激励计划。一般而言，只要公司业绩达到股改方案中设定的业绩考核指标，公司就会对拟激励对象实施股权激励。激励股份的来源、数量、出售价格、状态（有限售条件流通股或无限售条件的流通股）、 激励对象、激励对象认购比例及认购股份资金来源由公司董事会自行决定。在整个股权激励方案的实施过程中，业绩考核是非常重要的一环。只有好的业绩评价指标，才会有好的利润分配政

2、策，从而促使公司保持长期可持续发展。但是有些上市公司在股权激励方案中设定的业绩评价指标单一，比如珠海格力电器股在2005年12月23日公布的股改方案中仅以净利润是否达标作为是否实施股权激励的唯一依据，这样的激励方案能真正达到促使公司保持长期可持续发展的目的吗？在业绩考核指标单一的情况下，上市公司的管理层是否会为了获得股权激励而粉饰指标，甚至操纵利润，无视公司的长期可持续发展呢？或者说在考核指标单一、容易达到的情况下，是否存在过度激励的嫌疑呢？此外，激励股份的锁定期该如何制定才能更好地将被激励者的利益与公司的利益捆绑在一起？激励股份该如何在激励对象之间进行分配，才能更好地保持公司的可持续发展？本文将以珠海格力电器股份有限公司实施的05至07年股权激励方案为例，就上述问题进行讨论。二、 珠海格力电器股权激励案例回顾为了促使格力电器保持长期可持续发展，股改时格力电器控股股东格力集团从所持股份中划出2639万股的股份，作为格力电器管理层股权激励计划的股票来源。并在股改方案中承诺：在2005、2006、2007年度中的任一年度，若公司经审计的净利润达到承诺的当年应实现的数值（以上三年对应的净利润

3、数分别为5,0493.6万元、55,542.96万元、61,097.26万元），在当年年度报告公告后10个交易日内，格力集团将按当年年底经审计的每股净资产值作为出售价格、向公司管理层出售713（若上市公司派送股票红利、资本公积金转增股本或全体股东同比例缩比，以上数量将按比例调整）万股的股份。若以上三个年度均达到承诺的净利润水平，则向公司管理层出售的股份总数为2139万股。剩余500万股的激励方案由董事会另行制定。事实上，公司05至07年度净利润的实际值均超过了目标值（以上三年对应的净利润数分别为50,961.64万元、62815.91万元、126,975.79万元），符合实施股权激励的条件，公司控股股东格力集团于06年7月、07年12月以及09年2月分别履行了自己承诺（如表一所示）。表一：格力电器0507年度激励股权方案实施情况一览表实 施时 间被 实 施 方 案激 励 股 份数 量激 励对 象2006年7月4日2005年度激励股权实施方案713万股公司高管人员、中层干部、业务骨干及该公司控股子公司高管人员，总共94人2007年12月25日2006年度激励股权实施方案1069.5万股

4、2006年7月11日公司实施了每10股转增5股的利润分配方案，原股权分置改革方案中规定向公司管理层出售的股份数量由713万股相应调整为1,069.5万股。公司高管人员、中层干部、业务骨干及该公司控股子公司高管人员，总共 609人2009年2月3日2007年度激励股权实施方案1604.25万股 2006年7月11日、2008年7月11日公司相继两次实施了每10股转赠5股的利润分配方案，原股权分置改革方案中规定向公司管理层出售的股份数量由713万股相应调整为1604.25万股。公司高管人员、中层干部、业务骨干及该公司控股子公司高管人员，总共 1059人数据来源：公司公告各年度的激励对象、激励股份数量及激励股份解除限售时间统计如下。（一）05年激励对象及激励股份情况1用于公司高层管理人员（共6人）的激励股份数量为395.3万股，占激励股权总数的55.44%，具体名单如下：序号激励对象姓名激励对象职务获得的股份数量占激励股权总数比例（股）认购价格（元）认购金额（元）1朱江洪董事长1,500,00021.04%5.07 2005年12月31日公司经审计的每股净资产值。7,605,0002董明珠董

5、事、总裁1,500,00021.04%5.077,605,0003庄培副总裁360,0005.05%5.071,825,2004黄辉副总裁360,0005.05%5.071,825,2005刘建勋总裁助理200,0002.81%5.071,825,2006顾静竹监事33,0000.46%5.07167,310合计3,953,00055.44%20,041,710数据来源：公司公告2.用于公司中层干部、业务骨干以及本公司控股子公司高管人员（共 88人）的激励股权数量为317.7万股，占激励股权总数的44.56%，分类如下：序号激励对象 类别获得的股份数量（股）占激励股权总数比例认购价格（元）认购金额（元）1中层干部2,179,00030.56%5.0711,047,5302业务骨干520,0007.29%5.072,636,4003控股子公司高管人员478,0006.71%5.072,423,460合计3,177,00044.56%16,107,390数据来源：公司公告（二）06年激励对象及激励股份情况1.用于公司高层管理人员（共6人）的激励股份数量为570.6万股，占激励股权总数的53

6、.35%，具体名单如下： 序号激励对象姓名激励对象职务获得的股份数量占激励股权总数比例（股）认购价格认购金额（元）（元）1朱江洪董事长2,500,00023.38%3.87 2006年12月31日公司每股经审计的净资产值。9,675,0002董明珠副董事长、总裁兼财务负责人2,500,00023.38%3.879,675,0003黄辉副总裁360,0003.37%3.871,393,2004庄培副总裁300,0002.81%3.871,161,0005黄家海职工监事15,0000.14%3.8758,0506刘兴浩董事会秘书31,0000.29%3.87119,970合计5,706,00053.35%22,082,220数据来源：公司公告2.用于公司中层干部、业务骨干以及本公司控股子公司高管人员（603人）的激励股权数量为498.9万股，占激励股权总数的46.65%，分类如下：序号激励对象 类别获得的股份数量（股）占激励股权总数比例认购价格（元）认购金额（元）1中层干部1,784,00016.683.876,904,0802业务骨干2,804,00026.22%3.8710,851,4

7、803控股子公司高管人员401,0003.75%3.871,551,870合计4,989,00046.65%19,307,430数据来源：公司公告（三）07年激励对象及激励股份情况1.用于公司高层管理人员（共6人）的激励股份数量为524.5万股，占激励股权总数的32.69%，具体名单如下：序号激励对象激励对象获得的股份数量占激励股权总数比例（股）认购价格认购金额姓名职务（元）（元）1朱江洪董事长2,260,00014.09%4.494 2007年12月31日公司经审计的每股净资产值为6.74元，2008年7月11日实施了每10股转赠5股的利润分配方案，每股出售价格相应调整为4.494元。10,156,4402董明珠负董事长、总裁2,260,00014.09%4.49410,156,4403黄辉副总裁360,0002.24%4.4941,617,8404庄培副总裁160,0001.00%4.494719,0405望靖东财务负责人160,0001.00%4.494719,0406刘兴浩董事会秘书45,0000.28%4.494202,230合计5,245,00032.69%23,571,0

8、30数据来源：公司公告2.用于公司中层干部、业务骨干以及本公司控股子公司高管人员（1053人）的激励股权数量为1079.75万股，占激励股权总数的67.31%，分类如下：序号激励对象 类别获得的股份数量（股）占激励股权认购价格认购金额总数比例（元）（元）1中层干部3,042,75018.97%4.49413,674,1192业务骨干7,044,00043.91%4.49431,655,7363控股子公司高管人员710,7504.43%4.4943,194,111合计10,797,50067.31%48,523,965数据来源：根据公司公告整理而得（四）激励股份解除限售的时间及解除限售的股份数量激励股份过户完成日可上市流通日本次解除限售的股份数量 公司高管所持股份解除限售后股份性质变更为高管股，按公司法、深圳证券交易所股票上市规则等有关规定管理。（万股）本次解除限售股份数量占本次激励股权总数比例激励股份认购价格（元）可上市流通日每股收盘价（元）账面收益（元/股）2006年7月4日2007年3月29日713 100%5.0717.112.032007年12月25日2008年4月2日1069.5 100%3.8739.635.732009年2月3日2009年3月13日1604.2 100%4.49421.1616.666数据来源：根据公司公告整理而得三、 由珠海格力案例引发的思考（一）仅以净利润指标作为业绩考核的标准，容易诱发业绩操纵，格力电器的管理层是否存在业绩操纵的嫌疑？众所周知，仅以净利润指标作为业绩考核的标准，容易诱发业绩操纵，公司管理层为了获得股权激励，可能采取不利于公司长期发展的行为。为此，笔者根据杜邦分析体系考察了格

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