货币政策执行报告读后感

1、货币政策执行报告读后感保障0901班张彩云读完央行第二季度的货币政策执行报告，虽然报告里大部分篇幅 都说中国经济平稳发展，似乎一切进展良好。可是只要认真的分析其 中的某些数据，再结合课本所学知识以及当前国内外的经济形势，就 能发现我国目前的经济形势不容乐观，前期采取的货币政策措施并没 有发挥理想的效果。目前全球经济在金融危机后虽然在逐渐复苏，但进展缓慢，且出 现诸多波折，形势依然严峻。主要风险有：一是美国、日本等发达经济体增长放缓，失业和债 务问题依然严峻。占领华尔街运动以激烈的方式向世界显示了美国的 金融系统弊病、政府的监管不力以及高失业率等问题。地震、海啸和 核泄漏灾难导致日本生产、出口和消费下滑，并对全球产业链造成负 面影响。二是发达经济体债务问题堪忧，可能在中长期内对复苏形成制 约。欧元区主权债务问题不断恶化，各成员分化仍然明显。德国经济 持续强劲，法国、意大利温和复苏，希腊、葡萄牙和爱尔兰等国继续 疲软，主权评级连遭下调，导致融资形势再度紧张。市场担心主权债 务危机可能向欧元区核心国家蔓延，西班牙、意大利等国的风险溢价 骤升。由于希腊债务重组问题迟迟无法解决，6月13日，标普

2、公司 将希腊长期主权债评级从“B”下调至“CCC”，为全球最低。为巩固 市场信心、确保金融稳定为确保欧元区和整个欧盟的金融稳定，欧盟 领导人接连召开两次欧盟峰会。然而被人们给予厚望的两次欧盟峰会 在给大家带来希望的同时也带来了深深地忧虑。虽然欧盟领导人在拯 救银行、拯救希腊、拯救其他脆弱欧元区成员国的主债务市场的目标 上基本一致，但具体措施上很难保持一致。就在具体救援方案即将呼 之欲出的关口，元首们之间仍难奏出和谐之音。法国希望把欧洲金融 稳定基金变成银行，而德国认为法国这一方案会影响欧洲央行的独立 性，总理默克尔要求意大利采取更严厉的紧缩措施，但意大利却直接 装聋作哑。英国首相卡梅伦抱怨说“不能接受欧元国家单独决定欧洲 单一市场命运”，而萨科齐则反击说“别一面说讨厌欧元，一面又跑 来开会，对我们指手画脚”。三是能源、食品等大宗商品价格波动将给生产者和消费者带来负 面影响，成为经济运行中的不确定因素。受能源、食品价格大幅走高 影响，6月欧元区HICP同比上涨2.7%，连续7个月高于欧央行2%的 通胀目标。四是主要新兴经济体面临抑制通胀和防止跨境资本波动的挑战， 政策制定难度加大。多数新

3、兴经济体持续强劲增长，但为应对跨境资 本大幅波动和经济过热等风险，部分新兴经济体主动收紧了宏观政 策，经济增速有所放缓。但受国内紧缩政策和国际市场风险上升等事 件交替影响，近期跨境资本流动的波动性上升。此外，西亚和北非政 局动荡影响区域及全球经济稳定。在内外需求带动下，主要新兴经济 体的生产、贸易规模已超过危机前水平，但受国内紧缩政策和国际市 场风险上升等事件交替影响，跨境资本呈“先流出、后流入”的特征， 加大了政策制定难度。2011年以来，西亚和北非动荡波及突尼斯、 埃及等十几个国家，利比亚等国甚至发生战乱，恐慌情绪和避险行为 带动国际原油和黄金价格大幅走高。由于担心欧美需求疲软，加上国 际能源署于6月23日宣布释放6000万桶原油储备，国际油价近期有 所回落，但能源价格波动加大了金融市场和实体经济风险。在如此严峻的世界经济形势下，中国这个握有31975亿美元外汇 储备（截至2011年6月末），GDP总量仅次于美国的超级人口大国想要 独善其身，实现经济增长、物价稳定、充分就业、保持国际收支平衡 的货币政策目标无疑是相当困难的。仅仅中国是目前世界上最大的债 权国，持有大量的外汇储备这一

4、事实就使中国成为了许多国家的香饽 饽。甚至有消息称欧盟领导人向中国求助，希望中国能大量购买欧元 以助其早日摆脱困境。先不论中国救不救得了欧元，我觉得仅仅中国 国内的问题就够呛。首先，物价指数不断上涨，通货膨胀率居高不下。据统计，我国 上半年居民消费价格同比上涨5.4%，其中第二季度同比上涨5.7%，涨 幅比上个季度继续扩大）.7个百分点。居民消费价格同比上涨5.7%。 食品价格同比上涨12.5%。其中，猪肉价格同比上涨44.2%，涨幅比上 个季度高25个百分点，拉动CPI上涨约1.1个百分点；消费品价格同 比上涨6.5%，比上个季度高1.1个百分点。工业生产者出厂价格同比 上涨6.9%。其中，生产资料价格同比上涨.6%，生活资料价格同比上 涨4.6%，。工业生产者购进价格同比上涨10.4%。第二季度，全国主要 农产品生产价格（指农产品生产者直接出售其产品时的价格）同比上 涨18.0%,涨幅比同期农业生产资料价格指数高6.3个百分点。因此， 抑制通货膨胀已经成为宏观调控的首要任务。第二，金融风险较大。我跟人认为目前我国外汇储备过大截至 今年6月末，我国共有31975亿美元外汇，已成为世界

5、上最大的债权国。 而且，我国外汇储备以美元为主，币种比较单一，风险较大。虽然大 量的外汇储备具有稳定汇率、调节国际收支、增强在国际上信用水平 及调节宏观经济的作用。但是外汇储备并不是越多越好，它必须与一 国经济发展的实际情况相适应。外汇储备过多会带来一些负面影响， 如造成资源浪费、导致基础货币投放增多、诱发通货膨胀等。我国巨 额的外汇储备也带来了一些令人深思的问题。1、通货膨胀的压力增大。由于我国1994年的外汇管理体制改革 实行了强制性的银行结售汇制度，中央银行为了回收市场上过多的外 汇，不得不向市场上投放大量的基础货币，这一效应更会通过货币乘 数引起货币供应量的成倍增加。目前，我国的外汇储备已超过?万亿 美元，相当于央行向市场投放了与之相等的人民币基础货币，通过货 币乘数的放大作用影响物价，通货膨胀的压力越来越大。由于外汇占 款的增加，央行为了进行外汇冲销而投放了的大量基础货币。为了缓 解通货膨胀的压力，虽然央行通过发行央行票据和国债来冲销基础货 币的投放，但这只能在短期起到抑制基础货币的过度投放。因为在票 据和国债的到期日，还是会发放等额的基础货币，最终形成通胀的压 力。2、人民

6、币升值的压力加大。随着官方汇率与市场汇率的并轨， 以及我国外汇储备的快速增长，根据外汇市场的供求原则，必将形成 人民币升值的预期。近年来，美日等西方国家极力主张人民币大幅升 值。从我国近年来的数据看，人民币一直处在升值的状况，而且由于 巨额的外汇储备，人民币升值的预期会一直持续。随着人民币的升值 以及会进一步升值的预期，导致国际游资大量流入国内以套取利润。 国际游资的大量流入又进一步推动外汇储备的增加，外汇储备供大于 求，又进一步导致人民币升值预期的恶性循环。3、外汇储备投资收益低。外汇储备可以用于收益较高的股权投 资，或购买国外先进的设备技术以及购买黄金、石油等战略资源等， 满足我国经济发展的需要。我国的外汇储备原则一直是在安全性的基 础上，取得储备资产的盈利性。在这种理念的指导下，国家外汇储备 运营的经济效益十分低下，如主要投资于美国国债，盈利性差。经济学家斯蒂格利茨指出：“把所有借债国的资产负债表合在一 起看，就好像是新兴市场以较高的利率从发达国家借钱，然后以国库 券和其他低回报率证券的形式把大部分钱再借给发达国家。我国为 了吸引外商直接投资，不断用优惠政策来刺激外商投资，同时将

7、巨额 的外汇储备投资于低回报的美元资产。根据美国财政部网站的年度报 告显示，近年来我国投资于美国证券的资产约占当期外汇总额的 60%70%。其中，购买债券的资产占到总投资的5%以上，且以长 期债券为主，短期债券投资不到8%，而用于股权投资的外汇非常少， 约占投资总额的1%3%。外商在我国经济快速发展的契机获得了高 额的回报，而我国外汇投资的回报有限，深陷斯蒂格利茨怪圈随着 外汇储备规模的进一步增大，作为一种国民财富，不断地投资低收益 的资产，必将造成国民福利的大量损失。另外，本人认为当前我国货币政策效应不太明显。2011年以来， 中国人民银行按照国务院统一部署，围绕保持物价总水平基本稳定这 一宏观调控的首要任务，实施稳健的货币政策，综合、交替使用数量 和价格型工具以及宏观审慎政策工具，开展公开市场操作（上半年累 计发行央行票据9210亿元，开展正回购操作13600亿元，截至6月 末，央行票据余额约为2.4万亿元），六次上调存款准备金率，实施 差别准备金动态调整机制，三次上调存贷款基准利率。动作不可谓不 大、不频繁。可尽管如此，CPI的价格仍然居高不下，房价愣是经过 几年的时间才逐渐走向拐点。至于究其原因，我认为可能是我国货币 政策的时滞较大，微观主体预期的对消作用比较强。

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