财务分析与决策案例报告

1、MBA研究生精精品课程CEO财务分析与与决策案例分析报告李宁与安踏200052008年度公司财务绩效、财财务政策和财财务战略比较较分析2007春MBBA第五组姓名： 陈余水水 学号号 X200771551006 签字 姓名： 孙剑峰峰 学号 X200771551002 签字 姓名： 林颖杰杰 学号 X200061555066 签字 姓名： 徐金宝宝 学号 X200771550997 签字 姓名： 陈建霖霖 学号 X200771550552 签字 姓名： 李 验 学号号 X200771550667 签字 2010年011月目 录录摘 要31李宁和安踏踏的简况51.1李宁体体育用品有限限公司51.1.1李李宁公司发展展历程51.1.2李李宁体育用品品有限公司现现状61.1.3李李宁股价趋势势图和历年分分红派息及分分红比例71.2安踏体体育用品有限限公司81.2.1安安踏公司发展展历程81.2.2安安踏体育用品品有限公司现现状91.2.3安安踏股价趋势势图和历年分分红派息及分分红比例92李宁和安踏踏公司20005-20008年的重要要财务数据103盈利能力指指标的历史比比较和二家公公司的比较

2、分分析124资产使用效效率指标的历历史比较和二二家公司的比比较分析145负债管理指指标的历史比比较和二家公公司的比较分分析166现金创造能能力指标的历历史比较和二二家公司的比比较分析187二家公司的的财务报表结结构分析和比比较197.1损益表表结构比较分分析197.2资产负负债表结构比比较分析207.3现金流流量表结构比比较分析218ROE和自自我可持续增增长率g的历历史比较和二二家公司的比比较分析219经营风险和和财务风险指指标的历史比比较和二家公公司的比较分分析2310创值（EEVA）能力力指标的历史史比较和二家家公司的比较较分析2411二家公司司的财务政策策评价和比较较分析2612二家公司司的财务战略略矩阵分析以以及财务政策策建议2713结论及建建议2814参考文献献29摘 要2008北京奥奥运会为中国国体育用品业业带来发展的的巨大契机。体体育的含义，从从原来的为国国争光摘金夺夺银，逐渐转转变成一种生生活态度，一一种娱乐方式式。大众体育育消费市场是是国内增长速速度最快的市市场之一，这这个市场的日日趋成熟为中中国体育用品品业提供了大大展宏图的机机会。而体育育用品公司通通过上市进行行

3、广泛的融资资，对扩大企企业规模，提提升企业品牌牌形象，增加加产品科技含含量显然是最最有效的手段段。在香港成功上市市的李宁、安安踏、特步、匹匹克、361度，在新加加坡主板上市市的鸿星尔克克，为国内尤尤其是晋江地地区的体育用用品业提供了了一个积极的的信号。而李李宁公司和安安踏公司是中中国本土体育育用品品牌的的前两位。由由此，我们尝尝试通过分析析李宁体育用用品公司和安安踏体育用品品公司的上市市后发展的综综合情况，来来进行李宁公公司和安踏公公司2005-2008年的财务分分析比较。 本文主要分析了了两家公司的的盈利能力、资资产使用效率率、现金创造造能力等方面面，并对资本本盈利能力、经经营风险与财财务风险控制制、EVA 创值能力及财财务政策进行行了分析和对对比。通过这这些分析和对对比，我们追追溯到两家公公司的经营模模式及这不同同的经营模式式对两家公司司财务指标的的影响进行了了分析。李宁公司在20008年前基本采采取了所谓“轻资产运营”模式，就是是将产品制造造和零售分销销业务外包，自自身则集中于于设计开发和和市场推广等等业务；市场场推广主要采采用产品明星星代言和广告告的方式。“轻资产运营”模式可以

4、降降低公司资本本投入，特别别是生产领域域内大量固定定资产投入，以以此提高资本本回报率。在在报告中，我我们很容易发发现李宁公司司从上市后到到2008年一直保持持着稳定的销销售增长、利利润率增长，在在盈利能力、现现金创造能力力、负债风险险控制等方面面表现非常出出色。安踏公司是采用用垂直整合业业务模式，即即设计、开发发、制造及营营销运动服饰饰，包括为专专业运动员及及大众设计的的“安踏”品牌运动鞋鞋类及服装。由于“重资产经营”，安踏上市之前，无论是其营业额还是净利润，都差李宁一大截。2007年7月，安踏上市，成功募资31.68亿元，是李宁当年上市募资规模的6倍。这使得安踏有了充足的“弹药”扩张市场。安踏在2007年、2008年的销售额虽然都小于李宁，但是增长速度非常快，两年的利润额都超过了李宁。为什么安踏的利利润率会高于于李宁？一是是：李宁处于于品牌提升阶阶段，需要支支出大量的广广告费用。二二是：安踏由由于垂直整合合产业链，可可以整合产业业链上各个环环节的利润，从从而可以提高高盈利水平。2008年底，李李宁占地3200亩，投资32亿元的工业业园奠基，标标志着李宁公公司开始向生生产领域延伸伸，通

5、过对供供应链管理和和控制，不但但可以有更快快的市场反应应，同时能够够降低成本。随着李宁公司开开始产业链的的整合，两家家公司的经营营模式日趋接接近，明天的的李宁和安踏踏的一定会更更精彩。1 李宁和安踏的简简况1.1 李宁体育用品有有限公司1.1.1 李宁公司发展历历程l 1990-19992年 创立阶段被世人誉为体体操王子的李宁，退退役后以1990年投资赞助助亚运会中国国代表团为契契机，开始了了李宁公司的的经营业务，开开创了中国体体育用品品牌牌经营的先河河。 l 1993-19995年 高速发展阶阶段 李宁公司本着取之体育，用用于体育的精神，通通过体育赞助助迅速在全国国传播推广，广广泛建立起以以自己的连锁锁专卖店营销销体系，成长长为中国体育育用品第一品品牌。完成第第一次人员调调整，专业人人员开始进入入公司。李宁公司开始建建立自己的营营销网络，代代理商主要以以体委系统为为主，在全国国迅速建立起起加盟连锁专专卖体系。l 1996-19998年 经营调整阶阶段 随着李宁公司的的发展，业务务的不断壮大大。面对亚洲洲金融危机的的挑战，公司司及时调整公公司的经营策策略，加强公公司对市场的的调控，进行

6、行系统的品牌牌经营；通过过开发中心的的建立，引入入国际设计师师,确定了产品品的新定位。 在1996年初初，公司开始始对资源进行行整和，成立立北京李宁体体育用品有限限公司。 1997年，为提高高公司抵御风风险能力，增增强核心竞争争力，公司开开始经营调整整，主要从三三个方面进行行：一是理顺顺产权结构。二二是产品开发发。三是销售售网络。 l 1999-20001年 二次发展阶阶段 李宁公司从成立立到壮大，经经历了辉煌，也也经历了挑战战。虽然我们们已经成为中中国体育品牌牌第一，市场场占有率名列列前茅，但是是我们也清醒醒地看到，国国内外品牌的的竞争越演越越烈，保持和和发展我们的的优势是我们们面临的新的的课题。从1999年开始，公公司建立起先先进的ERP企业资源管管理系统及规规范的品牌识识别系统，尝尝试多种经营营方式，并将将品牌国际化纳入了战略略议程，公司司启动了向国国际化迈进的的第二次发展展阶段。 l 2002年之后后 品牌重塑阶阶段，导入战战略，进入专专业化发展阶阶段 1.1.2 李宁体育用品有有限公司现状状李宁公司目前拥拥有68099多家零售店（数据截止2009年6月30日），2008年销售

7、额人人民币67亿多，2009年上半年的的销售额人民民币40.5亿,国内市场份份额约11.1%。在北京、上上海、广州设设有生产和物物流基地。图1：李宁公司司连续六年持持续稳定增长长企业使命：“以以体育激发人人们突破的渴渴望和力量！”企业愿景：全球球领先的体育育用品品牌公公司核心价值观：赢赢得梦想、诚诚信守诺、我我们文化、卓卓越绩效、消消费者导向、突突破图2：李宁公司司健康的利润率率指标1.1.3 李宁股价趋势图图和历年分红红派息及分红红比例图3：李宁股价价趋势图对比表李 宁宁2005200620072008分红派息69,40288,330138,4100576,2099分红比例37.15%29.96%29.22%79.89%表1：李宁历年年分红派息及及分红比例1.2 安踏体育用品有有限公司1.2.1 安踏公司发展历历程1994年，在在福建晋江的的一家制鞋作作坊门口第一一次挂上了安安踏的标志，经经过十几年的的发展，安踏踏已发展成为为中国最大的的以营销为导导向的综合性性体育用品企企业之一，安安踏企业领导导人丁志忠因因为其对于中中国体育的特特殊贡献，被被评为第17届“中国十大杰杰出青年”。安踏

8、（中国）有有限公司现为为香港安大国国际投资有限限公司全额控控股的有限责责任公司，集集“中国驰名商商标”，“中国名牌产产品”、“中国质量免免检产品”等荣誉于一一身,其销售业绩绩居于全国前前列，2007年获“华王金标提提名奖”、“华王标榜提提名奖”，2008年被第一广广告传媒授予予“一级广告合合作商” ，同年加入入中国国际集集团已经迈向向国际品牌战战略。运动鞋鞋市场综合占占有率更是连连续多年在全全国同类产品品中荣列第一一。安踏是中国运动动科学开拓者者。2005年，安踏率率先在国内成成立了体育用用品行业的第第一家运动科科学实验室，致致力于运动力力学的研究，旨旨在提高中国国运动员的表表现，推动中中国体育事业业的发展。“创新求变”是安踏人孜孜孜不倦的追追求，在科技技创新上，安安踏目前共获获得多项国家家级专利，并并成为体育用用品行业标准准的制定者之之一。大事记：l 1994年：安安踏（福建）鞋鞋业有限公司司成立，创建建安踏品牌；l 1999年：与与乒乓球世界界冠军孔令辉辉签署代言人人合约，以“我选择，我我喜欢”作为广告口口号；l 2001年：第第一家安踏专专卖店在北京京开设，开始始大规模全国国性品

9、牌推广广计划；l 2002年：开开始服装销售售与NBA球员巴特尔尔签署代言人人合约；l 2003年：开开始配件销售售签署连续三三年独家赞助助全国男/女子排球联联赛比赛运动动装备；l 2004年：安安踏网点遍布布全国省市全全面赞助中国国男子篮球职职业联赛，独独家赞助球队队20042007年间球队的的运动装备，安安踏成为CBA联赛运动装装备唯一指定定合作伙伴；l 2005年：提提出“Keep MMovingg”的品牌理念念成立国内首首家运动科学学实验室。l 2006年：与与CBA续约7年，双方合合作延续到2012年，冠名赞赞助中央电视视台“安踏CCTV体坛风云人人物”。l 2007年：在在香港联交所所上市；l 2008年：008年9月安踏厦门门营运中心正正式启用，安安踏营运中心心搬至厦门，是是战略布局的的需要，提升升企业形象，为为员工创造更更好的办公条条件，吸引更更多的人才。l 2009年：009年6月份，中国国奥委会与安安踏双方达成成合作协议，安安踏成为2009年至2012年中国奥委委会合作伙伴伴。1.2.2 安踏体育用品有有限公司现状状安踏公司目前拥拥有6129家专卖卖店（数据截截止至2009年6月30日），2008年销售额人人民币46亿多，2009年上半年销销售额28.2亿，企业员工工总人数13800多人。企业使命： 将

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