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企业偿债能力及盈利能力指标
13页1、企业长期偿债能力指标长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。衡量企业长期偿债能力主要 就看企业资金结构是否合理、稳定、以及企业长期盈利能力的大小。分析长期偿 债能力能力的主要指标有:资产负债率(亦称负债比率)产权比率(亦称负债权 益比率),带息负债率、利息费用保障倍数(亦称已获利息倍数)。目录1 长期偿债资产负债-产权比率 利润表分析2 短期偿债 流动比率 速动比率 现金3 偿债能力 资产负债 产权比率 或有负债 已获利息4 能力分析5 影响因素 或有事项退休金计划 -金融工具 1长期偿债:企业长期偿债能力主要取决于资产和负债的比例关系,尤其是资 本结构,以及企业的获利能力。长期债权人为判断其债权的安全尤其关注长期偿 债能力。其指标有资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数、带息 负债比率五项。利用资产负债表分析长期偿债能力的主要指标是:资产负债率、产权比率与有形 净值债务率。资产负债资产负债率= 负债总额/资产总额资产负债率计算中对分子应否包含流动负债存在争议: 反对者认为:因为短期负债不是长期资金的来源,因此,若包含,就不能很好地 反映企业的“长期”债务状况。赞成者认为:从
2、长期动态过程看,短期债务具有长期性,如“应付帐款”作为整体, 事实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。本教材采取稳健的态度,则将短期债务包含于该指标的分子之中。 债权人的立场:资产负债率越低越好。权益投资人(股东):由于杠杆作用的存在,资产负债率应该高些。 经营者:风险收益均衡,所以资产负债率应适度。经验研究表明,资产负债率存在显著的行业差异,因此,分析该比率时应注重与 行业平均数的比较。运用该指标分析长期偿债能力时,应结合总体经济状况、行业发展趋势、所处市场环境等综合判断。分析时还应同时参考其他指标值。产权比率产权比率= 负债总额 /所有者权益总额 与资产负债率无根本区别,只是表达方式不同。 主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。有形净值债务率=负债总额 / (股东或所有者权益 无形资产净值)。 之所以将无形资产从股东权益中扣除,是因为从保守的观点看,这些资产不会提 供给债权人任何资源。主要说明债权人在企业破产时受保障的程度。利润表分析 利用利润表分析长期偿债能力的主要指标是:利息偿付倍数和固定支出偿付倍 数。利息偿付倍数=(利息费用+税前利润)/ 利息费用 “利息费用”是指本期
3、发生的全部应付利息,包括财务费用中的利息费用,计入固 定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在损益表中扣除,但仍然是要偿还 的。为什么用息税前利润作分子?见教材 P89。利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用,还应包括资本化的利息费用。 通常,利息偿付倍数至少应该大于1。该比率越高,通常表示企业不能偿付债务 利息的可能性就越小,这意味着长期偿债能力也越强。因为事实上,如果企业在偿付利息费用方面表现良好,企业可能永不需要偿还债 务本金。因为当旧债到期时,企业有能力重新筹集到资金。但是,由于非付现成本的存在,短期内指标值偶尔小于 1,也不一定就无力偿债。 因此,为了考察企业偿付利息能力的稳定性,一般应计算 5 年或 5 年以上的利 息偿付倍数。保守起见,则应选择 5 年中最低的利息偿付倍数值作为基本。 是利息偿付倍数的一种扩展,是一种更为保守的度量方式。 事实上,许多经营租赁也是长期性的,长期性的经营租赁也具有长期筹资的特征, 所以,租赁费的利息费用事实上也是固定支出。优先股股息也具有同样特征。 根据经验,租赁费用中的利息约占 1/3; 固定支出偿付倍数计算中究竟应包括哪些固定支出,
4、事实上没有统一的规定,可 以象上面公式那样只包括“租赁费中的利息部分”,也可以包括全部租赁费用,乃 至包括所有的折旧、折耗及摊销,包括的固定支出越多,该指标就反映得越稳健。 2 短期偿债 企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三 项。流动比率是流动资产与流动负债的比率,它表明企业每一元流动负债有多少流动资产 作为偿还保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债 的能力。一般情况下,流动比率越高,说明企业短期偿债能力越强。国际上通常 认为,流动比率的下限为 100%,而流动比率等于200%时较为适当。流动比率 过低,表明企业可能难以按期偿还债务。流动比率过高,表明企业流动资产占用 较多,会影响资金的使用效率和企业的筹资成本,进而影响获利能力。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。其中,速动资产是指流动资产减去变现 能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用等后的余额。一般情况下,速动 比率越高,说明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为,速动比率等于 100%时较为适当。速动比率小于 100%,表明企业面临很大的偿债风险。速动 比率大
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