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股改回顾—体会与收获
4页1、股改回顾体会与收获华联综超 周剑军股权分置改革做为近一阶段上市公司一项重要工作已经全面铺开,越来越多的上市公司完成了或正在紧张筹备股权分置改革工作,富有创新精神的股改方案也不断涌现。作为第二批股改试点,北京华联综合超市股份有限公司(“公司”)已于2005年8月率先完成股改工作。对比股改完成后公司的变化,回顾股改二个月来的日日夜夜,有颇多的经验与收获值得总结。稳定是核心原则,是重中之重无论从宏观角度还是从公司本身的现状看,稳定应该算是股权分置改革的最核心的要求,股权分置改革是落实国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见(国发20043号)(简称“国九条”)的划时代行动,其对中国资本市场的重要意义已无需赘述,国九条指出“要尊重市场规律,有利于市场的稳定和发展,保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益”,并强调“坚持改革的力度、发展的速度与市场可承受程度的统一,处理好改革、发展、稳定的关系”。由于公司作为第二批股改试点,不仅相应的法规、指引尚不完善,处在摸索中,而且从与投资者的沟通到方案的制定等一系列问题,都没有足够的经验可供借鉴。另外,公司正面临着增发申请已经通过发审会的审核并等
2、待发行的特殊时期。因此,保持公司二级市场稳定,树立良好的形象是公司股改工作最基本的原则,为此公司主动与流通股股东进行充分沟通,并在股改方案里做出了限售承诺、减持承诺、回购承诺、业绩承诺等一系列承诺事项,旨在树立投资者的信心,保持公司股价稳定。 公平与效率并重股权分置改革是史无前例的创举,正因此,对于股改方案的确定,可以说并没有完全的公平,尤其是在股权分置改革试点阶段,仅确立了非流通股股东必须承诺不损害流通股股东的利益等原则性的规定,在具体操作中缺乏统一的评判标准,非流通股获得可流通权所需支付对价的对象及数量的确定存在明显的争议,各利益方也存在着不同的观点与看法,此时效率即可理解为最大的公平,毕竟,拿出最大诚意,顺利解决股改问题对于公司、非流通股股东和流通股股东各方都是一件好事。股改进行到现阶段,已经出现很多家公司的股改方案被流通股股东否决,不仅导致之前所有的努力付之东流,对其二级市场也是有很大的负面影响,对公司、对股东,特别是流通股股东都是不利的。沟通与诚意 首先需要强调的就是功夫在平时,如果一个公司二级市场形象不好, 那么很难让人相信其在股改中会拿出足够的诚意来,那么股改工作就会从刚
3、开始就会陷入被动。公司自2001年上市以来,始终关注投资者利益,坚持每年派送现金红利,保障投资者能够获得良好的回报。在经营上,公司坚持经营大型综合超市的主业不动摇,公司规模和盈利能力逐年增长,具有良好的发展前景。因此,自上市以来,公司股价总体呈现上升趋势,在股改开始时,董事长曾自豪地提到:自上市以来,长期持有公司股票的股东都是盈利的。股改工作开始时,公司董事会经协商初步确定的对价支付方案为每10股送2.3股,这与当时接近10股送4股的平均对价支付水平有较大差距,部分机构和流通股东担心开盘后会股价会出现暴跌、方案难以在股东大会通过。针对流通股股东的顾虑,公司大股东、管理层、保荐机构采取了多种形式与流通股股东进行了耐心细致的交流,其中与持有量较大的流通股股东进行了多次、反复的交流,详细描述公司经营管理和发展规划,耐心解释公司股改方案,体现出了最大的诚意。这种诚意首先表现在确保流通股股东利益上面,公司大股东在多种场和反复强调了对公司未来发展的信心,承诺不会抛售公司的股票,并将限售期提高到二年。公司董事长在历次与流通股股东沟通时,都会将公司的经营模式、管理优势、发展规划、行业地位向流通股东进行
4、一次推介,努力展示公司良好的盈利能力、广阔的发展前景以及管理层的专业素质和经营管理能力,这些对流通股东对公司树立信心起到了重要作用。同时,为打消流通股股东的种种顾虑,公司非流通股股东做出有针对性的承诺事项,主要包括:1、保证在2005和2006年度扣除费经常性损益的净利润的年平均符合增长率要达到25%,如未完成,将向流通股股东每10股追送0.7股支付对价。2、公司非流通股股东24个月内不减持公司股票,24个月后的24个月之内,减持数量不超过10%。3、公司第一大股东北京华联集团投资控股有限公司还补充承诺在公司股价低于6.20元时,将进行增持。在董事会决议公告股改方案到召开股东大会停盘的期间,公司的流通股东中基金和证券公司持股量大幅增加,体现了其对公司发展的信心。公司股改方案最终获得了所有参加投票的流通股东的99.46%同意,其中,流通股股东同意比例占全部参加投票的流通股东的98.46%,而参加投票的流通股股东占流通股总股本高达81.84%,无论是流通股东参与率和通过率,都取得令人满意的结果。在股改实施以后,经过一个阶段的二级市场考验,公司股价持续稳步上升,体现了投资者对公司的信心,也反
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